寶城期貨：鐵礦石中期承壓

與此同時，在強勁需求的支撐下，港口鐵礦石的疏港量高位運行，國內47港的日均疏港量最新值為330.35萬噸，從而推動了港存的去化此外，隨著“五一”假期的臨近，鋼廠也存在補庫需求，預計礦石需求短期將保持強勁態勢，繼續為礦價提供支撐不過，節后礦石需求能否持續保持高位仍有待進一步跟蹤 一方面，在旺季情況下，鋼價的表現并不理想，鋼廠的盈利狀況出現了變化在鋼聯所統計的247家鋼廠中，盈利占比的最新值為53.68%，周度開始呈現回落趨勢。

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寶城期貨：市場情緒不斷切換，鐵礦石繼續震蕩尋底

不過，假期臨近，市場存在補庫利好預期，但鑒于當前鋼廠盈利狀況以及長期沿用的低庫存策略，預計補庫力度有限，難以帶來需求持續增量，后續可待港口礦石成交高頻數據驗證 與此同時，鐵礦石供應維持高位，價格下行并未引發供應收縮國內港口到貨量平穩運行，鋼聯45港到貨量最新值為2217.40萬噸，環比增加8.2萬噸，延續回升態勢全球19港發運量最新值為3160.30萬噸，環比下降288.60萬噸，減量多因巴西礦發運高位回落所致，其間創下年內單周發運新高。

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寶城期貨：螺紋鋼延續低位震蕩

具體來看，淡季鋼廠生產相對積極，鐵礦石終端消耗維持高位，給鐵礦石帶來一定的支撐 不過，近期鋼材利潤收縮，即期成本核算下，華北地區多數品種再度轉為虧損，而華東地區主流品種噸鋼利潤也是大幅下降，多指標顯示鋼廠盈利狀況惡化 同時，鋼市步入傳統淡季，需求走弱，預計鋼廠生產積極性將減弱與此同時，港存鐵礦石庫存不斷刷新年內高點，相應地海外鐵礦石發運高位攀升，全球19港鐵礦石發運量最新值為3712.50萬噸，環比增加374.50萬噸，再創年內單周新高。

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寶城期貨：滬鋼延續高位振蕩

供增需弱格局下，原料基本面有所走弱，直接體現就是鐵礦石、焦炭庫存持續累積為此，隨著市場情緒轉弱，原料價格高位承壓回落，焦炭第二輪提降落地，青島港鐵礦石主流品種價格近期也錄得22—35元/噸不等跌幅，繼而引發鋼材成本下移，助推本輪鋼價下行不過，需要注意的是，鋼廠主動調節供應并未帶來盈利狀況改善，鋼聯247家鋼廠中盈利占比最新值為30.30%，顯示出多數鋼廠依然虧損即期成本核算下，華北地區主流品種噸鋼利潤虧損加劇，華東地區品種噸鋼利潤也收縮至盈虧平衡附近，預計后續鋼廠提產積極性有限，弱勢需求仍會抑制原料價格，繼而拖累鋼價。

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鐵礦石承壓下行

最新數據顯示，鋼聯247家鋼廠中盈利鋼廠占比僅有20.78%，即期成本核算下華北地區多數品種延續虧損，而華東地區部分品種雖在扭虧為盈，但盈利不大相反，海外礦山利潤相當可觀，高品澳粉、中品澳粉和高品巴粉最新即期每噸利潤分別為100.8美元、96.1美元和100.3美元，11月累計上漲11.3美元、11.4美元、14.7美元，伴隨著礦價的上行，礦山利潤持續擴大目前來看，鐵礦石價格的絕對值、相對值均處于高位，且礦石利潤狀況顯著好于同產業鏈其他品種，鐵礦石估值已然偏高。

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分析人士：重點關注鋼廠生產情況

期貨日報記者注意到，鋼材供應維持高位，品種間表現有所差異，假期鋼廠正常生產，下游需求幾乎停滯，因此鋼材庫存大幅增加，同口徑下五大材庫存總量環比增101.72萬噸，增幅高于去年同期此外，唐山鋼坯、帶鋼等品種庫存也顯著增加，多數品種庫存處于同期高位，其中唐山鋼坯庫存同比增19.3%，價格較前期高位累計下跌120元/噸，其他品種鋼價走低也加劇了擔憂，同樣抑制市場情緒 涂偉華表示，鐵礦石供需格局迎來變化，虧損加劇使得鋼廠生產積極性趨弱，樣本鋼廠最新日均鐵水產量和進口礦日耗回落，但依舊處于年內高位，鐵礦石需求韌性相對較強，給予礦價支撐，但鋼廠經營狀況惡化，減產負反饋預期在增強，又抑制礦價。

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分析人士：期現強弱切換關注鋼廠生產情況

三季度以來外礦發運受季節性檢修影響，節奏趨緩，外礦到港壓力不大國產礦產量雖有所增加，但對于總供給端的影響相對有限需求方面超預期堅挺，三季度以來淡季不淡，鐵水產量持續維持高位運行當前日均鐵水產量已臨近250噸，高于歷史同期正常水平高鐵水疊加長假將至，鋼廠對鐵礦石的主動補庫意愿增加，日均疏港量創歷史同期新高，鋼廠廠內鐵礦庫存增加需求端的強勁是近期鐵礦石價格走強的根本驅動 “不過，節前補庫步入尾聲，且近期鋼材利潤持續收縮，鋼廠盈利狀況有所惡化，鋼聯247家樣本鋼廠中盈利鋼廠占比最新值為42.86%，較前期高點回落22.08個百分點，按即期成本核算下北方地區多數品種噸鋼利潤持續虧損，需求端利好效應趨弱。

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市場人士：警惕高位礦價，再度轉弱下行

此外，淡季鋼價上行使得鋼廠盈利狀況有所改善，247家鋼廠中盈利鋼廠最新占比為63.64%，且即期成本核算下華北、華東地區多數品種噸鋼利潤也維持盈利，因而礦石強勁需求將維持，繼續給予礦價強支撐 與此同時，財年末全球各大礦商發運沖量積極，海外鐵礦石供應迎來增量截至7月2日當周，全球19港鐵礦石發運量為3468.10萬噸，創下近兩年來單周發運新高，6月累計發運量環比增加734.23萬噸，增量依舊主要來自主流礦商，四大礦商6月累計發運量環比增加592.93萬噸，而非澳巴礦發運相對平穩。

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鐵礦石承壓偏弱運行

引發4月礦價下行的重要原因是鐵礦石需求走弱旺季鋼材需求表現不佳，鋼價持續下跌，導致鋼廠經營狀況不佳最新數據顯示，鋼聯247家樣本鋼廠中盈利鋼廠占比僅有22.08%，較前期高點回落36.79%而據中鋼協數據，一季度重點統計鋼鐵企業利潤總額僅有159.68億元，同比也是下降71.49% 行業經營狀況不佳，4月下旬西北、東北、山東等地鋼廠陸續發布聯合減產聲明中鋼協也呼吁鋼鐵企業應認真分析市場變化，要加強自律，堅持“三定三不要”原則，采取措施保持穩定的現金流，不能把資金沉淀在庫存上，主動減產，共同維護鋼市平穩運行。

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寶城期貨：供增需穩，鐵礦石上行動力減弱

需求增量受限 鋼廠盈利狀況好轉疊加樂觀預期持續發酵，節后鋼廠復產積極，持續推升鐵礦石終端需求，使得春節后鐵礦石基本面不斷改善截至2月24日當周，鋼聯247家樣本鋼廠中盈利鋼廠占比為38.96%，環比上月末值增加19.05%，盈利面有所擴大相應的鋼廠日均鐵水產量和進口礦日耗持續攀升，最新值分別為234.10萬噸、286.08萬噸，低位累計增加13.38萬噸、13.64萬噸，已顯著高于去年同期水平。

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美聯儲宣布加息50個基點，將終端利率指引上調至5%以上

《華爾街日報》說，投資者普遍預計美聯儲此次將加息50個基點，但他們不太確定的是終端利率，即明年聯邦基金利率將上調多少對于那些曾猜測加息將在金融狀況緩和后很快暫停的人來說，他們可能會感到失望根據美聯儲最新聲明，投資者預計未來幾個月借貸成本的上升將對經濟造成更大壓力，市場對經濟前景的擔憂引發了美股市場震蕩 2022大宗商品年報出爐在即！歡迎搶鮮品讀！ 報告聚焦鋼材、煤焦、鐵礦石、不銹鋼新材料、鐵合金、廢鋼、有色金屬、建筑材料、農產品等9大品種，由上海鋼聯100多位資深分析師傾力打造，深度剖析100余條細分產業鏈長周期數據，囊括行業熱點、宏觀政策等全方位解讀，涵蓋價格價差、成本利潤、產能產量、庫存、資源流向、區域供需平衡、市場競爭格局等基本面分析…… 點擊鏈接了解更多：點擊查看 。

國際

黑色系產業鏈利潤格局步入重塑期

今年以來，黑色系產業鏈上下游利潤存在錯配現象，原材料焦煤和鐵礦石價格偏高、利潤豐厚，而下游焦炭及鋼材利潤偏低，甚至部分企業出現虧損一位企業人士告訴期貨日報記者，近期鋼企盈利水平大幅下降，最新數據顯示，高爐煉鋼企業盈利率74.89%，而電爐煉鋼企業基本全面虧損，焦企利潤也有所下滑那么，究竟是什么原因導致黑色系產業鏈利潤錯配的現象發生？這種狀況能否持續？對此，期貨日報記者采訪了行業人士，并邀請資深研究員進行深度剖析。

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Mysteel：鐵礦石庫存研究——當前國內港口壓港現狀

一、在港船舶數量及分布狀況 （一）目前在港船舶現狀 自今年4月份的低點開始，中國45港鐵礦石壓港船舶數量持續增加，截至8月12日Mysteel統計的最新45港庫存數據顯示，中國港口鐵礦石在港船數199條，累計增加99條，增幅99%，僅次于1月份201條的最高水平；在港船數折合鐵礦石數量約2319萬噸，壓港量攀升至今年以來的最高水平，且明顯高于往年同期。

研究報告

粗鋼減產效果初顯，行業景氣周期拉長

新華財經北京8月28日電（記者董添）今年上半年，國內鋼企受鋼鐵市場供需緊張，價格持續高位影響，盈利狀況明顯向好下半年以來，粗鋼減產效果初步顯現，市場供給減少疊加鐵礦石等原材料大幅調整，噸鋼利潤再次回升業內人士預計，“材強礦弱”格局將持續，全年盈利高點不會僅停留在三季度，行業景氣周期將被拉長 凈利大幅攀升 中鋼協最新統計數據顯示，上半年，全國重點鋼鐵企業營業收入34594億元，同比增長51.5%；利潤總額2268億元，同比增長2.2倍；銷售利潤率6.56%，同比上升3.47個百分點。

鋼材

剝離油氣業務后過度依賴鐵礦石？標普警告或將必和必拓評級連降兩級

這意味著必和必拓的評級最終可能會降至“BBB+”，這將是該公司1995年首次獲得評級以來的最低評級水平 “信用觀察名單上的位置表明，如果必和必拓按計劃剝離其石油資產，基于我們對必和必拓業務風險狀況的最新評估，我們可能在未來幾個月將該公司的評級下調至多兩個等級，”標普全球在一份報告中表示 此前，國際鐵礦石價格在上周一度經歷暴跌，自年內高位以來的跌幅已逾40%。

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Mysteel：巴西鐵礦尾礦壩安全性提升明顯，產能有望進一步恢復

本次空間數據部門針對巴西境內128座尾礦壩進行了全面觀測，最新結果看出目前正在監測中的尾礦壩整體安全狀況都在逐步改善，部分風險值較高的尾礦壩都有抬升加固的趨勢，尾礦壩安全性的改善也從側面反映出巴西礦山生產正在逐步向好淡水河谷曾在其四季度的報告中表明有信心在2022年完成鐵礦石年產能4億噸的目標，如果淡水河谷后期在礦山復產擴產的過程中，同時能夠維持附近的尾礦壩的安全性，保證礦山的穩定生產，那么恢復4億噸產能也是極有可能的。

商品洞察

鋼材出口一周回顧：國際鋼價居高不下 中國鋼材出口回暖（1.4-1.8）

另外，一家位于馬爾馬拉區域的鋼廠訂購了2.5萬噸相同級別的廢鋼，成交價格為480美元/噸CFR，船期為2月底 從成品材的價格來看，目前土耳其B500B螺紋鋼的出口價格仍保持在640-650美元/噸FOB之間，同時一季度出口訂單銷售狀況較好，因此土耳其商家對采購高價廢鋼的情緒依舊不減 東南亞方面：本周越南熱卷的進口市場現貨流動性有限，幾乎沒有來自越南的買家詢價，加上中國近期鐵礦石和鋼鐵價格的下跌也抑制了市場情緒，遼寧和山東地區的主要鋼廠沒有成交訂單，最新SAE1006熱軋卷價格為660-670美元/噸 CFR越南，之前報價跌至640美元/噸 CFR越南。

周報

Mysteel產經早讀：全球股市上漲 鐵礦石期貨創一年新高

◎江蘇省應急管理廳將于8月至9月底對該省涉及高爐、轉爐、電爐生產的冶金鋼鐵企業的安全隱患排查整治工作開展核查 ◎近日有消息稱，相關主管部門正力推通過發行債券的形式解決可再生能源補貼拖欠的缺口問題最新消息顯示，預計規模在1400-1500億元左右 ◎中期協：7月，全國期貨市場交易規模較上月增長，以單邊計算，當月全國期貨市場成交量為567649727手，成交額為454225.05億元，同比分別增長36.77%和55.70%，環比分別增長23.70%和47.21% ▌原創精選 ◎【Mysteel黑色金屬例會0803】本周鋼材市場或將呈現上漲的態勢>>詳情點擊 ◎供需持續同步改善 高位礦價震蕩加劇——Mysteel 2020年鐵礦石半年報-回顧和展望：2020年下半年鐵礦的供應增量大于需求增量，但總體供應仍偏緊張，提示鐵礦石供應鏈條緊繃的狀況下，鐵礦價格波動加劇帶來的風險。

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