廣發期貨：煤炭利空出盡，熱軋卷板盤面震蕩反彈修復基差

【現貨】熱軋卷板 Q235B：4.75mm 樂從價格為 5000 元/噸，環比-50 元/噸；天津價格為 5080元/噸，環比-80 元/噸；上海價格為 4950 元/噸，環比-50 元/噸樂從-天津熱卷價差-80 元/噸；樂從-上海熱卷價差 50 元/噸；上海-天津熱卷價-130 元/噸上海地區卷螺差 30 元/噸；冷熱價差 950 元/噸 【利潤】華北地區國營鋼廠熱軋卷板成本 4579 元/噸，利潤 501 元/噸。

機構

廣發期貨：煤炭利空出盡，熱卷盤面震蕩反彈修復基差

【現貨】熱軋卷板Q235B：4.75mm樂從價格為5000元/噸，環比-50元/噸；天津價格為5080元/噸，環比-80元/噸；上海價格為4950元/噸，環比-50元/噸樂從-天津熱卷價差-80元/噸；樂從-上海熱卷價差50元/噸；上海-天津熱卷價-130元/噸上海地區卷螺差30元/噸；冷熱價差950元/噸 【利潤】華北地區國營鋼廠熱軋卷板成本4579元/噸，利潤501元/噸。

機構

Mysteel晚餐：鋼坯虧損超百元，煤炭期貨“三兄弟”攜手反彈

◎ 財政部：2021年1-9月，全國發行地方政府債券56155億元。

資訊

中州期貨：近期盤面有所反彈，但煤炭仍面臨政策和流動性風險

主要邏輯： 1.現貨端，近日受價格司、發改委再度控價措施發布以及地方政府限價行為影響，市場情緒較為波動，同時部分煤礦電煤價格大幅回落，帶動部分跨界煤種價格或有同步回調預期，成本端支撐稍顯乏力，影響焦企漲價信心明顯走弱另外，鋼廠利潤大幅收縮，考慮供暖季限產，鋼廠需求仍有回落預期，鋼廠采購積極性一般，對焦炭漲價多持觀望態度整體看政策對市場多有擾動，且成本支撐趨弱，預計短期焦價漲跌兩難，后期仍需重點關注政策影響。

機構

Mysteel鋼鐵市場周度觀察：黑色商品仍處于“慢跌”通道

宏觀情緒改善疊加基本面邊際修復，煤焦期現市場出現階段性企穩跡象海外伊以沖突持續推升國際能源價格，加之夏季用電負荷上升帶動火電發力邊際增強，煤炭板塊整體情緒回暖與此同時，前期焦煤作為黑色系中跌幅較大的品種，在主產地供應持續下滑背景下，期貨價格率先反彈，帶動現貨市場情緒改善，對價格下行壓力形成階段性緩沖 上周焦煤現貨價格跌幅明顯收窄，部分地區競拍已現試探性小幅探漲，焦鋼企業低價補庫意愿增強。

觀點

看期貨市場如何助力京津冀鋼鐵、煤炭產業避險增效

河北省物流與采購聯合會會長喬曉林表示，近年來，河北通過“退城進園”、推動超低排放改造等措施，持續優化鋼鐵產業布局，推動產業向綠色化、集約化、智能化、高端化轉型 與產業轉型升級等同步的是，近幾年國內鋼鐵產品和煤焦礦原料市場價格波動加劇，給鋼鐵、煤炭產業發展帶來了嚴峻挑戰 以焦煤、焦炭為例，受到供給側結構性改革、供求關系調整等因素影響，近年來焦煤、焦炭價格波動頻繁一德期貨煤焦分析師趙晴介紹，2016年推出煤炭供給側結構性改革后，焦煤、焦炭價格大幅反彈。

鋼材

中州期貨：焦煤反彈空間有限

值得注意的是，部分混煤倉單價格已呈現對期貨盤面的升水結構，為現貨企業參與期現正向套利提供了空間 綜上所述，本輪焦煤反彈主要源于兩方面因素：一是前期超跌后，臨近交割月，基差有修復需求；二是市場情緒好轉，帶動商品普遍反彈 從基本面來看，焦煤供應大幅過剩的局面依然存在季節性淡季，疊加鐵水產量預計回落，需求邊際走弱政策層面持續強化煤炭保供與推動鋼鐵減量基差大幅收窄，部分倉單出現升水，給出期現正向套利機會，且臨近交割，期現價差存在回歸動力。

原料

廣發期貨：建議焦炭2509合約空單可盤面反彈后擇機做空

策略方面，盤面跟隨焦煤走觸底反彈預期，《新礦產法》或利多煤炭后市，考慮到期貨已經大漲體現利多預期，但現貨基本面仍然偏空，鋼廠提降焦炭價格，昨日大漲收盤后出現多頭主力減倉、空頭主力加倉的情況，說明市場信心仍然不足，短期炒作為主，建議焦炭2509合約空單可盤面反彈后擇機做空，考慮到鐵礦基本面好于煤焦，套利推薦多鐵礦空焦炭（等貨值）策略，后期波動加大注意風險

策略研究

寶城期貨：甲醇續漲乏力

近期，國內煤炭期貨出現超跌反彈行情，在此背景下，甲醇作為煤化工下游分支，其期價于本周三也呈現企穩上漲的態勢甲醇期貨價格依托下方5日和10日均線的支撐，成功突破20日和40日均線的壓制，回升至2250~2300元/噸區間運行 然而，目前甲醇期貨2509合約仍維持空頭排列，且從市場供需情況來看，國內供應壓力較大，海外進口量呈增加趨勢，同時下游需求步入淡季，社會庫存累積周期已到在這樣供需結構偏弱的背景下，預計甲醇期價的續漲空間較為有限。

市場播報

Mysteel日報：福建建筑鋼材價格小幅上漲 成交增量

福州區域：今日福州市場建筑鋼材價格上漲10元/噸早盤盤面走勢尚可，市場觀望情緒較濃，報價相對平穩，部分商家開始提漲；午后在煤炭減產消息影響下，盤面拉漲明顯，市場商家上漲情緒較濃，報價紛紛拉漲，但拉漲幅度偏大后，市場接受度較低預計明日市場建筑鋼材價格或繼續上漲 廈門區域：今日廈門市場建筑鋼材價格小幅反彈10元/噸商家表示，受到期貨價格小幅反彈的帶動下，本地市場價格也出現了小幅反彈的走勢，成交略有所轉好。

日報

廣發期貨：焦煤后期波動加大注意風險

供應端，國內煤方面，煤礦開工產量小幅下降，但仍處于偏高水平；進口煤方面，蒙煤價格弱勢下跌，海運煤進口利潤繼續倒掛，價格穩中有降需求端，焦化開工小幅回落，下游高爐鐵水產量有見頂回落跡象，下游用戶補庫仍然以按需采購為主，五月鐵水繼續保持240萬噸/日以上，隨著鋼材金三銀四旺季接近尾聲，需求端或承壓回落庫存端，煤礦庫存高位繼續累庫，有降價出貨壓力，口岸再次累庫，下游庫存偏低水平策略方面，期貨盤面消息炒作為主，走觸底反彈預期，《新礦產法》或利多煤炭后市，考慮到期貨已經大漲體現利多預期，但現貨基本面仍然偏空，鋼廠提降焦炭價格，昨日大漲收盤后出現多頭主力減倉、空頭主力加倉的情況，說明市場信心仍然不足，盤面有較大套保壓力，建議焦煤2509合約空單可以待反彈后擇機逢高做空，考慮到鐵礦基本面好于煤焦，套利推薦多鐵礦空焦煤（等貨值）策略，后期波動加大注意風險。

周報回顧

Mysteel早報：安徽建筑鋼材早盤價格或穩中偏強運行

回顧昨日，省內鋼廠指導價格小幅回調，現貨價格跟跌早盤期螺偏弱運行，美國計劃將進口鋼鋁關稅提高至50%，市場情緒低迷，市場上低價資源涌現午后期螺延續弱勢運行，商家出貨意愿偏強，現貨價格繼續向低位靠攏，受低價影響，部分鋼廠停單，低位成交尚可數值上看，昨日安徽市場主流貿易商成交量較上一交易日增加21.76% 【現貨市場情緒預期】 【重點回顧】 昨日夜盤期貨翻紅，內蒙古會議解除總理奧云額爾登的職務，他任職期內煤炭出口量大增，市場預期后期或減少煤炭供應，各類消息傳播，市場信心有所提振，短期或帶動價格反彈。

日報

Mysteel盤點：遠期海運煉焦煤暫穩運行，港口煉焦煤市場采買興趣一般

【進口煤炭】21日煉焦煤遠期市場暫穩運行澳大利亞遠期海外煉焦煤一線主焦CFR204.5美金/噸，日環比暫無變化澳大利亞遠期煉焦煤國際市場參與者對澳煤資源不冷不熱，遠期貨物實際接受程度一般，謹慎觀望為主俄羅斯遠期煉焦煤市場暫穩運行，近期俄羅斯遠期市場部分主流煤種暫停或暫無對國內報盤，觀望態度延續，多等待國內市場價格反彈 進口港口方面，21日海運煉焦煤港口現貨弱穩運行供應端，貿易商對遠期貨物采買興趣一般，因國內市場下探預期不減，另因現貨庫存出庫艱難，多以清庫為主；需求端，鋼廠平均盈利水平周環比下滑，成材市場震蕩且淡季期間，市場多維持剛需采購；情緒端，焦炭第二輪提降博弈，貿易商出貨謹慎，部分期現結合減少虧損，個別煤種成交下滑10元/噸。

盤點

永安期貨：甲醇下行空間有限

加之今年煤炭供應增量有限，供需格局呈現供應減少、需求增加的態勢，煤炭市場格局有望環比改善，價格或企穩反彈 綜合來看，當前甲醇2509合約價格下行空間有限，建議等待甲醇價格下降后再擇機買入（作者單位：永安期貨）

市場播報

Mysteel盤點：遠期海運煉焦煤暫穩運行，港口煉焦煤市場采購放緩

【進口煤炭】8日煉焦煤遠期市場暫穩運行澳大利亞遠期海外煉焦煤一線主焦CFR203.9美金/噸，日環比暫無變化澳大利亞遠期煉焦煤市場參與者對后續遠期貨物詢價FOB184-186美金附近，部分終端用戶也積極尋求平替煤種，預計遠期澳洲焦煤繼續反彈仍有壓力俄羅斯遠期煉焦煤市場暫穩運行，部分煤種報還盤差距較大，遠期市場性價比優勢不明顯，下游接貨較為謹慎 進口港口方面，8日海運煉焦煤港口現貨暫穩運行。

盤點

【五一專題】：2025年純堿市場五一節后預測

熱點聚焦

2025年全國煤焦采購大會·日照站圓滿落幕

對于2025年國內行情，他認為煤焦供大于求，國內煤礦產能集中釋放，進口煤炭增量明顯其他煤種動力煤供應寬松，北港價格目前以跌破長協，年后是需求淡季，底部支撐暫時未現除了基本面外，焦煤期貨價格已經到達歷史偏低位置，國內對沖政策階段性的擾動市場整體而言，2025年國內行情波動空間有限，盡管短期看不到向上驅動，但是跌價風險已釋放大半，或迎來階段性脈沖式的反彈供應端的驅動沒有，但是從鋼材端的利潤傳導可能發生。

會議報道

中國煤炭運銷協會：當前焦煤供需形勢雖偏弱，但利好因素正在逐步累積

中國煤炭運銷協會20日發布2月上旬的旬報稱，2月上旬，煤鋼焦產業鏈處于節后恢復階段，煤鋼焦分化運行，鋼材價格持續微升，焦炭、焦煤價格承壓下行環比上一旬，重點煤炭企業煉焦精煤產量維持低位，庫存仍偏高；下游鋼焦企業生產基本恢復，焦煤去庫成果較為明顯；主要進口煤接卸港煉焦煤庫存緩慢回落，國際煉焦煤市場延續弱勢，焦煤期貨主力合約波動反彈 具體數據顯示，2月上旬，30家煤炭企業焦精煤產銷量分別完成483萬噸和445萬噸，旬度日均產量環比持平，比上月同期降幅11.1%，同比去年降幅0.6%。

原料

中國煤炭運銷協會：1月中旬鋼材價格止跌回升，焦煤價格降幅收窄

中國煤炭運銷協會24日發布煉焦煤市場運行監測旬報1月中旬，即將春節，煤鋼焦產業鏈整體走勢趨穩，鋼材價格止跌回升，焦炭價格不變，焦煤價格降幅收窄環比上一旬，重點煤炭企業煉焦精煤產量略有恢復，庫存相對較高；下游鋼焦企業耗煤基本持平，焦煤庫存微幅增加；主要進口煤接卸港煉焦煤庫存高位下調，國際煉焦煤市場小幅陰跌，焦煤期貨觸底反彈，主力合約上行

資訊

Mysteel：1月14日國內主流市場無煙煤價格行情

Mysteel煤焦：14日主要市場無煙煤價格持穩運行春節臨近，煤礦計劃停產放假增多，整體日產下降，去庫速度加快，供應有所收緊，現各大煤企均無銷售壓力疊加個別煤礦放假較早，臘月十五即開始停產，挺價情緒較濃尿素期貨市場突然反彈上漲，部分工廠開始試探性少量采購；民用需求零星釋放，部分石灰企業有冬儲提庫跡象，部分企業為防止后續天氣影響煤炭拉運，釋放少量補庫需求，不過對價格支撐有限整體來看，預計短期內無煙煤價格窄幅震蕩運行。

日評