鐵合金延續弱勢格局

4月，鐵合金市場整體走勢偏弱，煤炭板塊品種價格下行及需求偏弱是其回落的主要因素 硅鐵方面，4月硅鐵價格呈震蕩下跌態勢基本面方面，硅鐵價格走勢高度依賴電價，生產一噸硅鐵大約耗電8000千瓦時，而電價又與煤電、新能源發電以及火電等需求緊密相連今年以來煤炭價格持續下跌，致使部分地區電價出現回落，進而帶動硅鐵價格下行 從供需角度來看，硅鐵市場缺乏亮點生產端產能利用率較低，整體呈現不穩定態勢，此外，除了生產端的情況外，原料價格也對硅鐵價格走勢起到決定性作用。

原料

[隆眾聚焦]：宏觀VS基本面博弈升級 乙二醇弱勢震蕩

綜述 本周乙二醇市場走勢先抑后揚，價格重心下移至4550-4600之間。

熱點聚焦

[隆眾聚焦]：供應預期上升 PVC盤面持續走弱

導語：盡管4月中旬開始PVC生產企業集中檢修，裝置開工率一度下降至73%附近，但是內外貿市場需求表現疲軟，緊靠上游供應端縮量難以支撐市場，期貨09合約震蕩下跌，4月份PVC上游檢修接近尾聲，市場供應預期上升，預計期貨延續偏弱行情 圖1 國內PVC期貨09合約走勢圖 來源：博易大師 本周PVC期貨持續走弱，09合約跌破5900元/噸，盡管上游生產企業開工降至73%附近，但是下游需求改善乏力，以及煤炭板塊下跌接近6%,建材板塊下跌超1%，對期貨盤面利好支撐下降，短期PVC現貨供需基本面偏空，預計PVC期貨延續震蕩偏弱行情。

熱點聚焦

[隆眾聚焦]：上游檢修獨木難支 PVC盤面震蕩回落

圖1 國內PVC期貨09合約走勢圖 來源：博易大師 本周PVC期貨09合約由6000元/噸附近下跌至5900元/噸附近，生產企業集中檢修，庫存環比上周下降1%，煤炭板塊反彈4.8%，對期貨盤面有利好支撐，不過受制于需求制約，PVC期貨盤面反彈至6000元/噸附近遇阻回落。

熱點聚焦

國元期貨：尿素能否繼續上攻突破？

作為尿素的主要生產原料，煤炭板塊近期的走勢可謂節節攀升據統計，截至上周五收盤，動力煤現貨價格回升，與動力煤價格相關性較強的焦煤和焦炭盤面價格也出現上漲在近期美聯儲降息時點延后以及美國通脹預期下，疊加煤炭產能儲備制度實施，煤炭價格上漲此外，上下游階段性補庫需求釋放，部分化工、冶金終端及貿易商需求有所好轉，導致坑口煤礦去庫增加，價格探漲，進一步帶動尿素成本重心上移因此，煤炭價格短期呈現階段性反彈，本周或將延續強勢。

市場播報

Mysteel周報：雙硅期貨技術面分析（2.19-2.23）

錳硅期貨一周走勢圖 （本文引用期貨主力合約走勢圖進行分析） 錳硅期貨周評： 本周錳硅期貨周五收盤：6354 本周價格較上周收盤價6320變化： +34 漲跌幅：+0.54% 本周錳硅期貨主力合約周初受節后黑色系商品走低情緒壓制和日線級別6328附近阻力，價格在6328壓力位附近調整，期間嘗試突破6328附近壓力位，周三盤中因成本端煤炭板塊供給因素擾動，煤炭板塊出現強勢上漲，錳硅盤面受帶動突破6328附近壓力位并延續反彈，打開一定上方空間，價格一路反彈上沖至EMA60附近遇阻，本周整體呈現調整后延續反彈走勢，下跌主趨勢暫未被打破，日線級別價格已運行至EMA60和下跌趨勢線附近，近期密切注意此處價格的堅挺情況，是否有嘗試突破趨勢線的可能，謹防觸線承壓回落的風險，同時整體商品市場盤面指數也到達下跌趨勢線附近承壓，注意整體市場走向帶來的情緒影響。

周評

民生證券：煤炭板塊有望憑借“高股息、高現金、低配置”實現持續估值提升

民生證券研報指出，節前煤價延續震蕩走勢本周港口煤價前半周走勢偏弱，后半周小幅探漲，整體震蕩運行春節將近，產地以安全生產為主，且伴隨部分煤礦停產放假，供應端緊縮加劇港口現貨需求持續低迷，貿易商發運積極性降低疊加北方降雪天氣影響運輸，導致港口現貨貨源不斷減少，從而對價格形成支撐供需兩弱下，我們預計春節前港口煤價依舊維持震蕩走勢，春節后非電旺季需求恢復將帶來價格上漲的窗口期與短期的煤價波動相比，更值得關注的是煤炭行業受益煤價中樞確定性上移和高分紅的特點攻守兼備，市值管理納入央企考核有望重塑央國企價值，煤炭板塊有望憑借“高股息、高現金、低配置”實現持續的估值提升。

爐料

煤炭板塊震蕩走強，行業基金水漲船高

富榮基金認為，隨著年末安全生產監管趨嚴，動力煤供給偏緊，價格下跌壓力有限，而焦煤供應有進一步收緊預期疊加庫存仍處于歷史同期相對低位，焦煤價格在春節的補庫周期結束前有較強支撐預計明年供需整體平衡，煤價中樞穩步上移，介于900元／噸-1000元／噸之間，全年呈前低后高走勢由于市場風格切換，作為高股息低估值的避險資產，煤炭板塊較受市場青睞 工銀瑞信基金表示，今年供暖季進一步增產保供的力度不大，但電力庫存處于高位等因素限制煤價繼續上漲，預計四季度港口煤價在900元／噸-1100元／噸區間震蕩。

爐料

強寒潮提振供熱需求，煤炭有望迎來漲價窗口期

民生證券表示，當前動力煤與焦煤價格震蕩走勢預計持續，但在春節后的旺季均有望迎來漲價窗口期2022年板塊上漲由業績驅動，2023年則由估值驅動，2024年板塊有望迎來戴維斯雙擊，板塊或具備整體性投資機會 據財聯社主題庫顯示，相關上市公司中： 陜西能源是以電力和煤炭生產為主業的大型能源類企業，控股的煤電總裝機容量為1,118萬千瓦，下屬煤礦擁有煤炭保有資源量合計約41.64億噸，核定煤炭產能為3,000萬噸/年。

爐料

【華夏時報】寒潮來襲！能源行業“多點”發力備戰迎峰度冬，煤價止跌反彈板塊集體回暖

不過，CCTD分析認為，近期主產地煤礦事故頻發，產地安檢力度有所加大，后續煤炭產能釋放將受到一定影響疊加近期大范圍、高強度寒潮降溫，電廠采購需求會進一步提升，煤炭供需關系有所好轉，煤炭價格支撐力度逐漸增強 開源證券分析師指出，動力煤價格是煤炭板塊風向標，供暖季開啟，動力煤價格止跌企穩 煤價方面，上海鋼聯煤焦事業部動力煤分析師秦海嘯對《華夏時報》記者表示，動力煤價格近期維持窄幅震蕩走勢，截至11月24日，港口5500卡價格報收945元/噸，同比上周增加10元每噸，整個11月份價格在940元/噸上下小幅波動，較今年三季度以來價格高點已回落100元/噸。

媒體報道

[隆眾聚焦]：避險情緒主導下 節前乙二醇回調向下

綜述 本周是雙節假期之前的最后一周，周內乙二醇市場走勢調轉下行，現貨成交氛圍下滑至4030附近。

熱點聚焦

Mysteel半年報：2023年下半年東北地區熱軋板卷價格或將先揚后抑

那么對于7月份，市場需求是否會有所恢復？下半年市場價格將如何演繹呢？下面小編對2023年東北熱軋板卷市場進行上半年的回顧與下半年的展望 一、2023上半年市場回顧 （一）2023上半年價格走勢回顧 第一季度：1月份受到市場強預期的影響，價格整體趨強調整，價格最高點為4150元/噸，較低點相差190元/噸；2月初鋼材價格的走弱，主要圍繞著宏觀預期打壓，以及動力煤價格持續下跌帶動煤炭板塊走弱，造成的成本端的松動，引發的一波調整，但隨著宏觀情緒階段釋放之后，原料價格企穩回升，悲觀情緒有所緩解；3月初，東北天氣逐步回暖，下游開工逐步增加，需求持續放量，對市場形成強勢帶動，價格不斷上漲；但隨著進入三月中下旬，工地多數已經處于開工狀態，后續新增開工項目較少，需求增量有限，對市場支撐力度不足。

北京鋼聯聚焦

國信期貨：焦煤區間波動為主

基本面壓制 一方面，整體供應能力保持穩定的條件下，國內焦煤產量釋放穩中有增；另一方面，動力煤價格下跌將間接影響煤炭板塊，削弱雙焦價格支撐 一季度，由于終端需求旺季不及預期，疊加產業鏈弱勢不斷向上游施壓，使得成材與原料出現了共振下跌走勢從基本面來看，今年國內煤炭供應穩定，焦煤產量穩中有增進口方面，海運煤增量雖然有限，但蒙煤進口大增，焦煤供需由偏緊走向寬松，疊加終端需求不振，焦煤出現了明顯回調。

爐料

[乙二醇]：5月22日乙二醇價格匯總

日內乙二醇市場低開低走，原油煤炭價格雙雙下跌之下，早間化工板塊整體偏弱調整，而浙江新裝置開車與陜西2套煤化工裝置重啟、港口庫存延續增量趨勢使得市場心態承壓，價格走勢弱化明顯現貨價格從4140回落至4080附近；現貨基差貼水90/95附近，華南市場小幅回落商談4280附近為主，成交清淡格局延續 [后期預測]： 雖需求表現依舊強勢但乙二醇供應端新裝置投產與檢修裝置重啟沖擊下，整體心態承壓，價格走勢或有壓制，預計短線乙二醇仍有調整壓力。

數據簡報

[乙二醇月評]：需求端表現不佳 乙二醇市場窄幅走弱（2023年3月）

海外不穩定因素較多，煤炭和原油也難走出強勢格局，市場上下驅動不足，預計4月乙二醇市場維持震蕩格局，國內現貨均價在3800-4300元/噸（重點關注下游開工情況，國內檢修裝置狀況，港口庫存變化，及原油走勢對整體化工板塊的影響） 個人觀點僅供參考

周/月評

[BOPET月評]：需求與成本博弈，行業利潤至虧損加?。?023年3月）

海外不穩定因素較多，煤炭和原油也難走出強勢格局，市場上下驅動不足，預計4月乙二醇市場維持震蕩格局，國內現貨均價在3800-4300元/噸（重點關注下游開工情況，國內檢修裝置狀況，港口庫存變化，及原油走勢對整體化工板塊的影響） 4.聚酯切片：預計4月份華東聚酯切片市場呈現高位震蕩運行。

月評

[乙二醇月評]：需求復蘇緩慢 乙二醇市場窄幅波動（2023年2月）

另外原油及煤炭等原料價格走勢低迷，成本端的支撐減弱，市場利好支撐明顯不足，預計3月乙二醇市場維持弱勢預期，國內現貨均價在3800-4300元/噸（重點關注下游開工情況，國內檢修裝置狀況，港口庫存變化，及原油走勢對整體化工板塊的影響） 個人觀點僅供參考

周/月評

[乙二醇月評]：宏觀情緒高漲 乙二醇強勢走高（2023年1月）

另外原油及煤炭等原料價格走勢低迷，成本端的支撐減弱，市場利好支撐明顯不足，預計2月乙二醇市場高位逐步回落，國內現貨均價在3800-4500元/噸（重點關注下游開工情況，國內檢修裝置狀況，港口庫存變化，及原油走勢對整體化工板塊的影響） 個人觀點僅供參考 。

周/月評

[乙二醇月評]：供需端變化不大 乙二醇市場窄幅震蕩（2022年12月）

另外原油及煤炭等原料價格走勢低迷，成本端的支撐減弱，市場利好支撐明顯不足，預計1月乙二醇市場維持弱勢盤整格局，國內現貨均價在3600-4000元/噸（重點關注下游開工情況，國內檢修裝置狀況，港口庫存變化，及原油走勢對整體化工板塊的影響） 個人觀點僅供參考 。

周/月評

[乙二醇月評]：市場缺乏實質性驅動 乙二醇市場震蕩走弱（2022年11月）

另外原油及煤炭等原料價格走勢低迷，成本端的支撐減弱，市場利好支撐明顯不足，預計12月乙二醇市場維持弱勢盤整格局，國內現貨均價在3600-4000元/噸（重點關注下游開工情況，國內檢修裝置狀況，港口庫存變化，及原油走勢對整體化工板塊的影響） 個人觀點僅供參 。

周/月評