中州期貨：煤炭保供穩價政策頻出，盤面波動較大

主要邏輯： 1.據國家發改委昨日消息，國家發改委正在研究建立規范的煤炭市場價格形成機制，引導煤炭價格長期穩定在合理區間此外，國家發改委昨日會同有關部門部署煤炭產地存煤場所清理整頓工作昨日晚間，市場傳言，煤炭要出“限價令”隨著增產保供政策的落實，煤炭供需矛盾已經大為緩解，隨著未來部分產能產量的進一步釋放，供暖用能需求將得到充分保障從供需基本面上看，煤炭價格已開啟下降通道。

機構

中州期貨：煤炭板塊波動劇烈，整體仍偏強運行

主要邏輯： 1.煤焦大漲直接原因：一方面，主要來自動力煤持續緊張，國家增產保供，部分跨界煤種保供動力煤，使得焦煤供應難增甚至縮減，焦煤對于焦炭成本支撐；另一方面，雙焦盤面貼水幅度較大，修復貼水，且后期雙焦現貨價格仍有上漲預期，因此煤炭三兄弟集體上漲 2.根本原因：雙焦基本面仍偏強，現貨價格易漲難跌焦煤方面供需雙緊，現貨價格易漲難跌供給端難有大幅增加主要在于部分焦煤保供動力煤，本周隨著上周山西地區暴雨天氣結束，前期晉中、臨汾等地停產的煤礦基本恢復正常生產，汾渭統計本周樣本煤礦權重開工周環比增加3.16%至104.96%，部分產能核增煤礦有增產現象。

研究報告

弘業期貨：政策施壓煤炭，雙焦盤面大幅波動

近期各地仍受安全環保及能耗雙控等因素影響，煤礦產量依舊受限，焦煤市場供需矛盾仍存，且下游市場需求旺盛，影響部分煤種價格繼續攀高下游焦鋼企業對原料煤采購積極性不減，且焦煤市場部分優質資源供應緊張局面暫未改善，部分焦鋼企業增庫仍顯困難，甚有個別焦企有被迫限產情況進口煤量有限，且國內焦煤價格不斷突破高位，市場對進口煤需求較好蒙古國疫情持續影響，口岸多維持閉關狀態，可售資源較少 隨著華東、華北主流鋼廠接受焦炭采購價格提漲120元/噸，焦炭第六輪提漲全面落地，累漲720元/噸。

機構

[純堿月評]：供強需弱 純堿走勢下行（2025年6月）

5）期貨價格波動 6）新產能投放及量產時間 四、下月市場預測 1）成本預測：鹽和煤炭作為主要的生產成本組成，近期價格相對平穩，窄幅波動，純堿成本預期保持平穩趨勢。

周/月評

看期貨市場如何助力京津冀鋼鐵、煤炭產業避險增效

河北省物流與采購聯合會會長喬曉林表示，近年來，河北通過“退城進園”、推動超低排放改造等措施，持續優化鋼鐵產業布局，推動產業向綠色化、集約化、智能化、高端化轉型 與產業轉型升級等同步的是，近幾年國內鋼鐵產品和煤焦礦原料市場價格波動加劇，給鋼鐵、煤炭產業發展帶來了嚴峻挑戰 以焦煤、焦炭為例，受到供給側結構性改革、供求關系調整等因素影響，近年來焦煤、焦炭價格波動頻繁一德期貨煤焦分析師趙晴介紹，2016年推出煤炭供給側結構性改革后，焦煤、焦炭價格大幅反彈。

鋼材

Mysteel解讀：紗線虧損創三年新低，外貿復蘇成破局關鍵

棉花作為紡織行業的重要原材料，其價格雖有所波動，但整體仍處于相對高位以近期市場數據為例，棉花期貨價格在 13500 元 / 噸上下浮動，較去年同期降幅明顯，但相較于企業預期仍偏高這使得紡企的生產成本難以有效降低同時，能源成本也在不斷增加，煤炭、天然氣等能源價格的上漲，進一步推高了紡企的生產能耗成本此外，人力成本也在持續攀升，隨著社會經濟的發展，工人工資、福利待遇等不斷提高，使得企業在人力方面的支出顯著增加。

熱點分析

Mysteel鋼鐵市場周度觀察：反彈≠反轉

但短期出口訂單韌性將放緩價格跌幅 鐵礦：上周，青島港PB粉現貨價格探底后小幅回升，周均價報731元/噸，較上周下跌5元價格波動主要受中美關系與煤炭市場消息面的擾動，但整體來看，期貨價格在上周大幅下跌后已呈現企穩跡象，而現貨價格則延續緩慢下行趨勢，期現基差由前一周的33元收斂至26元 鋼廠檢修信息近期明顯增多，未來兩周鐵水產量下降速度較前期或進一步加快，疊加終端需求疲軟，現貨價格在后續刷新年內新低的可能性較大。

觀點

中國煤炭運銷協會：5月中旬煉焦煤市場運行監測情況

5月中旬，煤鋼焦產業鏈整體弱勢運行，產業鏈鋼材、焦炭焦煤價格均承壓下行環比上一旬，重點煤炭企業煉焦精煤產銷量增長，焦煤庫存窄幅波動；下游鋼焦企業耗煤減少，焦煤庫 存連續四旬下降；主要進口煤接卸港煉焦煤庫存止跌，國際煉焦煤價格持穩，焦煤期貨主力合約結算價維持震蕩向下走勢 。

原料

廣發期貨：建議焦炭2509合約空單可盤面反彈后擇機做空

策略方面，盤面跟隨焦煤走觸底反彈預期，《新礦產法》或利多煤炭后市，考慮到期貨已經大漲體現利多預期，但現貨基本面仍然偏空，鋼廠提降焦炭價格，昨日大漲收盤后出現多頭主力減倉、空頭主力加倉的情況，說明市場信心仍然不足，短期炒作為主，建議焦炭2509合約空單可盤面反彈后擇機做空，考慮到鐵礦基本面好于煤焦，套利推薦多鐵礦空焦炭（等貨值）策略，后期波動加大注意風險

策略研究

[純堿月評]：純堿震蕩運行 價格先漲后跌（2025年5月）

5）期貨價格波動 6）新產能投放及量產時間 四、下月市場預測 1）成本預測：鹽和煤炭作為主要的生產成本組成，近期價格相對平穩，窄幅波動，純堿成本預期保持平穩趨勢。

周/月評

廣發期貨：焦煤后期波動加大注意風險

供應端，國內煤方面，煤礦開工產量小幅下降，但仍處于偏高水平；進口煤方面，蒙煤價格弱勢下跌，海運煤進口利潤繼續倒掛，價格穩中有降需求端，焦化開工小幅回落，下游高爐鐵水產量有見頂回落跡象，下游用戶補庫仍然以按需采購為主，五月鐵水繼續保持240萬噸/日以上，隨著鋼材金三銀四旺季接近尾聲，需求端或承壓回落庫存端，煤礦庫存高位繼續累庫，有降價出貨壓力，口岸再次累庫，下游庫存偏低水平策略方面，期貨盤面消息炒作為主，走觸底反彈預期，《新礦產法》或利多煤炭后市，考慮到期貨已經大漲體現利多預期，但現貨基本面仍然偏空，鋼廠提降焦炭價格，昨日大漲收盤后出現多頭主力減倉、空頭主力加倉的情況，說明市場信心仍然不足，盤面有較大套保壓力，建議焦煤2509合約空單可以待反彈后擇機逢高做空，考慮到鐵礦基本面好于煤焦，套利推薦多鐵礦空焦煤（等貨值）策略，后期波動加大注意風險。

周報回顧

Mysteel盤點：遠期海運煉焦煤穩中偏弱運行，港口煉焦煤市場貿易成交少

【進口煤炭】5日煉焦煤遠期市場穩中偏弱運行澳大利亞遠期海外煉焦煤一線主焦CFR202.0美金/噸，日環比暫無變化澳洲遠期煉焦煤遠期市場國際終端轉售貨物價格呈下行，市場價格小幅波動俄羅斯遠期煉焦煤市場暫穩運行，遠期市場整體詢盤意向仍處低位，實際成交困難，買賣雙方博弈情緒仍存 進口港口方面，5日海運煉焦煤港口現貨弱勢運行當前港口煉焦煤方面，性價比存疑，整體貿易成交較少，市場參與者除部分剛需采購之外，依舊保持謹慎觀望態勢；同時終端需求依舊偏弱，多數維持按需采購，港口現貨采買積極性一般；部分港口煉焦煤為了尋求出貨機會，價格下跌5-80元/噸不等，短期后續市場需繼續關注成材走勢以及期貨走勢情況。

盤點

期貨助力山西煤焦產業蛻變

正是有了期貨市場，山西焦煤、焦炭產業鏈才有了應對價格波動的有效工具在市場劇烈波動面前，企業逐步探索利用期貨工具進行風險管理，保證日常經營穩健開展和現金流正常運轉，確保在周期性行情中得以生存和發展，進而提升了山西煤焦產業整體“處變不驚”的能力與韌性 2011年和2013年，焦炭、焦煤期貨在大商所先后上市，與山西等煤炭主產區結下了不解之緣中陽縣智旭選煤有限公司（下稱中陽智旭）期貨部負責人宋瑞平在接受記者采訪時表示，在復雜多變的市場形勢下，中陽智旭積極探索期現結合等業務模式，助力企業在價格波動中實現了穩健發展。

原料

Mysteel盤點：遠期海運煉焦煤暫穩運行，港口煉焦煤市場漲跌互現

【進口煤炭】22日煉焦煤遠期市場暫穩運行澳大利亞遠期海外煉焦煤一線主焦CFR204.5美金/噸，日環比暫無變化澳大利亞遠期煉焦煤市場參與者購買興趣疲軟，遠期貨物報還盤差距較大，整體交投氛圍清淡俄羅斯遠期煉焦煤市場暫穩運行，部分煤種詢盤意向下行，場參與者對后續價格走勢下探預期不減，拿貨意愿弱 進口港口方面，22日海運煉焦煤港口現貨漲跌互現港口現貨庫存仍有下滑，多數煤種不斷跌破新低，貿易商為避免加劇虧損，開啟甩貨模式，部分煤種成交及報價下滑10-60元/噸不等,個別煤種成交合理波動漲10元/噸。

盤點

2025全國煤焦采購大會·成都站——2025煉焦配煤技術研修班圓滿結束

首先他介紹了煤科院的檢測業務類型與范圍其次介紹了焦煤、焦炭期貨及交割的基本概念，因交割標準品與替代品指標差異，交割地點所帶來的升貼水差異，期現結合就顯得十分必要期現結合是指將期貨市場和現貨市場結合起來，利用期貨市場的價格發現和風險管理功能，優化現貨市場的資源配置，提高企業的經營效益可以有效應對市場價格波動，應對政策變化，提高企業抗風險能力在期貨交割過程中，需注意交割流程與時間安排煤炭檢測過程中，影響煉焦煤質量指標的因素眾多，大家更關注的是結果數據，而過程因素將決定結果的準確和可靠性，取制樣、試驗焦爐、工藝參數等均是煉焦煤質量指標準確性的關鍵影響因素。

會議報道

Mysteel盤點：遠期海運煉焦煤暫穩運行，港口煉焦煤市場多謹慎觀望

【進口煤炭】15日煉焦煤遠期市場暫穩運行澳大利亞遠期海外煉焦煤一線主焦CFR205.5美金/噸，日環比下降1美金/噸澳洲遠期煉焦煤國際市場情緒波動，印度終端市場需求有所減弱，間隔支撐稍有不足俄羅斯遠期煉焦煤市場暫穩運行，中間環節多保持觀望態勢，對遠期貨物預期差距仍存 進口港口方面，15日海運煉焦煤港口現貨弱勢運行當前港口煉焦煤方面，性價比存疑，整體貿易成交較少，市場參與者除部分剛需采購之外，依舊保持謹慎觀望態勢；同時終端需求依舊偏弱，多數維持按需采購，港口現貨采買積極性一般；部分港口煉焦煤為了尋求出貨機會，價格下跌10-30元/噸不等，短期后續市場需繼續關注成材走勢以及期貨走勢情況。

盤點

期貨市場助山西煤焦產業駛入高質量發展新航道

山西地區是我國重要的煤炭生產基地，素有“煤海”之稱，其煤炭儲量和產量位居全國前列，每天約200萬噸煤炭從這里輸送到全國各地，為工業生產和民生需求提供動力可以說，山西煤炭產業對全國經濟穩定和能源安全具有重要意義 記者日前在調研采訪中了解到，近年來，焦煤、焦炭等價格“過山車”式的波動，讓相關企業壓力山大如今，山西地區的一些煤焦企業通過參與期貨市場進行風險管理，進一步提升了經營穩定性和競爭力。

原料

[純堿]：純堿市場早間提示( 20250320）

一、市場關注點。

早間提示

2025年全國煤焦采購大會·日照站圓滿落幕

對于2025年國內行情，他認為煤焦供大于求，國內煤礦產能集中釋放，進口煤炭增量明顯其他煤種動力煤供應寬松，北港價格目前以跌破長協，年后是需求淡季，底部支撐暫時未現除了基本面外，焦煤期貨價格已經到達歷史偏低位置，國內對沖政策階段性的擾動市場整體而言，2025年國內行情波動空間有限，盡管短期看不到向上驅動，但是跌價風險已釋放大半，或迎來階段性脈沖式的反彈供應端的驅動沒有，但是從鋼材端的利潤傳導可能發生。

會議報道

液氨市場早間提示（20250311）

一、關注點 1、煤炭價格小幅松動，天然氣價格持穩； 2、氨裝置波動頻繁，供應窄幅波動； 3、下游開工提升空間受限； 4、氨廠以自身情況調整，出貨庫存情況不一。

早間提示