導語：盡管4月中旬開始PVC生產企業集中檢修，裝置開工率一度下降至73%附近，但是內外貿市場需求表現疲軟，緊靠上游供應端縮量難以支撐市場，期貨09合約震蕩下跌，4月份PVC上游檢修接近尾聲，市場供應預期上升，預計期貨延續偏弱行情。

圖1 國內PVC期貨09合約走勢圖

來源：博易大師

本周PVC期貨持續走弱，09合約跌破5900元/噸，盡管上游生產企業開工降至73%附近，但是下游需求改善乏力，以及煤炭板塊下跌接近6%,建材板塊下跌超1%，對期貨盤面利好支撐下降，短期PVC現貨供需基本面偏空，預計PVC期貨延續震蕩偏弱行情。

上游新增檢修減少，PVC供應有上升預期

表1 國內PVC生產企業裝置檢修統計

來源：隆眾資訊

4月份國內PVC新增檢修涉及產能在460萬噸左右，檢修主要集中在中下旬，本周新增檢修只有云南能投，涉及年產能12萬噸，宜賓天原檢修裝置開車，涉及產能40萬噸，下周無新增檢修裝置，新疆宜化、青島海灣、昊華宇航等檢修裝置計劃開車，涉及年產能超過200萬噸，PVC上游供應有上升預期，不過5月中旬上游檢修再次增多，市場供應有望再次下降。

國內下游開工下降，PVC出口缺乏亮點

圖2 PVC制品企業開工率統計

來源：隆眾資訊

內貿方面，4月中旬以來，下游終端需求表現疲軟，房地產行業數據繼續偏空制約下游硬制品端開工，本周下游制品企業開工率在53.27%，環比上周下降0.33%，同比減少7.34%。其中型材企業裝置開工在44.44%，與上周持平，管材企業裝置開工在50.94%，環比上周下降1.25%。

圖3 PVC生產企業出口簽單量走勢圖

來源：隆眾資訊

外貿市場方面，境外PVC裝置檢修偏少，市場需求表現疲軟，尤其是海運費持續上漲，國產PVC競價優勢下降，拖累PVC出口需求，PVC生產企業周度出口簽單量持續在3萬噸以下，較3月份下降明顯。

需求疲軟抵消供應利好，PVC社會庫存降幅有限

圖4 國內PVC社會庫存走勢圖

來源：隆眾資訊

截至4月19日，國內PVC社會庫存在59.74萬噸，環比減少0.85%，同比增加16.86%。雖然PVC生產企業裝置負荷下降至73%左右，創年內新低，但是下游終端需求表現疲軟，緊靠供應端減量難以有效去庫，PVC社會庫存仍明顯高于往年同期水平。特別是下周PVC生產企業供應有上升預期，社會庫存存在上升風險。

綜合來看，4月底PVC生產企業供應預期上升，內外貿市場需求改善乏力，社會庫存消化緩慢甚至有上升風險，預計PVC期貨09合約延續偏弱震蕩行情，不過PVC電石法利潤壓縮明顯，西北企業出廠價靠近成本價，以及5月中旬上游仍有集中檢修，供應仍有下降預期，抑制期貨盤面跌幅，關注5700-5800元/噸支撐。