金川國際第一季度銅產量同比增6.8%，銷量同比降9.5%

6月10日，金川國際發布公告，披露截至2025年3月31日止三個月的最新營運情況公告指出，公司的礦業業務在第一季度生產銅1.39萬噸，較2024年同期的1.3萬噸增加6.8%這一增長主要是由于礦場生產從電解銅轉向銅精礦，盡管因剛果（金）電力供應不穩定，電解銅產量下降 在銷售方面，第一季度公司銷售銅1.2萬噸，同比減少9.5%

企業動態

Mysteel周報：銅精礦現貨市場活躍度回升（6.9-6.13）

本周內貿礦現貨市場較為穩定，整體交易氛圍暫無太大變化，維持供應偏緊態勢，市場對國內礦的需求較為旺盛，但國內礦以執行長單為主，現貨采購頻率較低，預計近期系數下調難以實現，整體保持穩定 金川國際第一季度生產銅1.39萬噸，較2024年同期的1.3萬噸增加6.8%，這一增長主要是由于礦場生產從電解銅轉向銅精礦 市場動態（點擊鏈接查看）： 行業資訊 企業動態 。

周報

Mysteel周報：銅價重心下移 現貨升水高位回落(5.16-5.23)

預計冶煉廠將于6月的第四周開始生產陰極銅，預計將于12月達到滿負荷生產今年3月，印尼政府向印尼自由港公司（Freeport-McMoRan的子公司）發放了為期六個月的許可，允許其出口127萬噸銅精礦由于該公司無法使用冶煉廠，印尼政府放寬了全國范圍內對未加工銅的出口禁令 2.統計局：中國4月精煉銅（電解銅）產量同比增加9% 國家統計局發布的數據顯示，中國2025年4月精煉銅（電解銅）產量為125.4萬噸，同比增加9%；1-4月累計產量為478.1萬噸，同比增加5.6%。

周報

Mysteel解讀：市場冶煉原料采購的競爭明顯 5月電解銅產量或環比增加

Mysteel調研國內58家電解銅生產企業，涉及精煉產能1648萬噸(含2025年新增產能)樣本覆蓋率98.93%得出：2025年4月國內電解銅實際產量110.92萬噸，環比減少1.81%，同比增加15.66%1-4月國內電解銅產量累計為433.8萬噸，同比增加11.36% 數據來源：Mysteel 4月電解銅產量環比小幅減少，主要有以下幾個原因:4月檢修企業影響產量較3月較多，且3月檢修企業檢修完成后4月仍在爬產當中；銅精礦TC繼續下移，市場冶煉原料采購的競爭明顯，同時再生銅及其冶煉的銅陽極同樣緊俏，冶煉端的原料壓力較大，但目前對冶煉企業寫原料依然不足，但企業仍然在堅持高產。

主編視角

Mysteel電解銅月度報告（2025年4月）

為應對銅精礦緊張，冶煉廠加大再生銅原料的采購但目前基于價格持續僵持，再生銅供應上出貨意愿不強或者展現出極強的挺價情緒，因此再生銅現貨流通變現較為緊張短期內，TC 持續低迷的可能性較大，且仍有下行的空間，盡管從調研冶煉企業的5月的生產計劃安排來看，產量或有望再度增加，但這一局面在后續可能有轉變趨勢，冶煉企業產出后續存在下滑趨勢 三、電解銅庫存 據Mysteel調研數據顯示，截止4月30日國內電解銅現貨庫存13.27萬噸，較3月31日的33.94萬噸大幅下降20.67.8萬噸，去庫幅度較大。

月報

礦企季報：MMG2025年第一季度銅產量同比增加76%

同比增加主要得益于硫化物生產線的爬坡 2025年Kinsevere的電解銅指導產量預計在6.3至6.9萬噸之間 博茨瓦納（南非）Khoemacau銅礦 2025年第一季度，Khoemacau的銅精礦含銅產量達到1.06萬噸，較上一季度增長4%，主要由于采礦順序導致礦石品位提高。

上游企業

Mysteel早讀：美聯儲再次暫停降息 有色金屬多數收跌

◎2025年第一季度，MMG銅總產量(電解銅加銅精礦含銅)為11.8萬噸，環比上漲1.4%，同比上漲76%同比增加主要由于Las Bambas和Kinsevere的產量提升，以及Khoemacau實現完整季度的產出2025年MMG的銅產量目標為46.6-52.2萬噸 ◎剛果民主共和國科盧韋齊 — 艾芬豪礦業 (TSX: IVN) (OTCQX: IVPAF) 執行聯席董事長羅伯特·弗里蘭德 (Robert Friedland) 、聯席董事長郝維寶 (Weibao Hao) 與總裁兼首席執行官瑪娜·克洛特 (Marna Cloete) 于近日宣布，位于剛果民主共和國 (以下簡稱“剛果(金)”) 的卡莫阿–卡庫拉 (Kamoa-Kakula) 銅礦 I 期、II 期和 III 期選廠于4月份的30天內共產銅5萬噸，創下綜合月度生產紀錄，共處理135萬噸礦石，處理礦石平均品位4.19%。

有色聚焦

Mysteel早讀：中國一季度規模以上工業企業利潤由降轉增 有色金屬多數飄綠

Codelco目標今年的銅產量在137萬噸至140萬噸之間，計劃連續第二年提高產量 ◎【五礦資源一季度銅總產量同比增長76%】五礦資源公布，2025年第一季度，MMG銅總產量(包括電解銅及銅精礦)達118213噸，較去年同期增長76%這得益于Las Bambas和Kinsevere的產量提升，以及Khoemacau實現完整季度的產出本季度Las Bambas礦山的Ferrobamba和Chalcobamba礦坑均保持穩定生產，選礦品位為0.88%，銅回收率上升至88.1%。

有色聚焦

Mysteel解讀：對等關稅對中國銅材外貿影響有限

2024年全球銅礦產量達到2300萬噸，同比上漲1.77%，產量創下近年來最高值我國是全球第四大銅精礦生產國，銅精礦產量約171萬噸，全球占比僅9% 圖3.2014年-2024年全球銅礦年產量 數據來源：USGS、Mysteel 雖然我國銅儲量相對較少，但我國是全球最大的電解銅生產國、消費國。

熱點分析

Mysteel調研：銅管價格先抑后揚 企業表現供需兩旺

后續關稅問題進入談判期，宏觀情緒反復變化，但總體情緒有所改善，銅價回歸基本面主導，不斷下跌的銅精礦TC疊加國內電解銅社會庫存去化，銅價開始回升，銅管價格在近兩周走出修復行情，截止4月21日浙江地區TP2光面盤管的出廠價格回升至80000元/噸左右雖然仍不及3月價格水平，但已相差不多，且銅管價格適當下跌，有利于下游消費的提升 供需方面，銅管價格走低并未耽誤銅管企業生產，大部分企業待發訂單多，依然維持加班加點趕工的局面，整體銅管市場表現較旺。

主編視角

Mysteel周報：銅社庫維持大幅下降 現貨升水重心上抬(4.11-4.18)

六、一周熱點 1.3月中國銅產量同比增加，高于近幾年同期 國家統計局發布報告顯示，中國2025年3月精煉銅（電解銅）產量為124.8萬噸，同比增加8.6%3月有煉廠檢修但對當月實際產量影響不大，雖然目前銅精礦加工費處于歷史低位，但不少冶煉廠為了一季度開工紅仍在積極生產，加上西南新投產的冶煉廠產能利用率在提升，電解鋁產量增加。

周報

Mysteel解讀：3月電解銅產量創新高 4月或出現小幅下滑

Mysteel調研國內58家電解銅生產企業，涉及精煉產能1648萬噸(含2025年新增產能)樣本覆蓋率98.93%得出：2025年3月國內電解銅實際產量112.97萬噸，環比增加8.49%，同比增加15.22%1-3月國內電解銅產量累計為322.88萬噸，同比增加9.95% 數據來源：Mysteel 3月電解銅產量表現大幅增加，主要有以下幾個原因:3月檢修企業較少，據Mysteel統計3月有4家冶煉廠（涉及精煉產能180萬噸）進行檢修，但部分冶煉廠表示檢修不影響產量，因此對實際產量影響有限；隨著一季度結束，各冶煉廠迎開門紅紛紛加大產出；同時部分冶煉廠新投產能產出并且在積極爬產之中；3月生產周期較長，因此較2月產量增加明顯;雖然原料銅精礦TC價格持續走低，但近期副產品貴金屬及硫酸價格在持續走高，加之再生銅貨源釋放，供應量遠超去年同期水平，因此3月份原料供應對產量影響有限。

主編視角

Mysteel周報：銅價上破八萬關口 現貨升水企穩上漲 (3.7-3.14)

此舉旨在幫助本土生產商，并增加海外銷售 2.東南銅業獲進口銅精礦出口電解銅及銅產品加工貿易資質 東南銅業獲得商務部、生態環境部、海關總署聯合行文批準開展進口銅精礦出口電解銅及銅產品加工貿易業務（以下簡稱加工復出口資質）。

周報

Mysteel解讀：近期銅價漲勢分析及后市預測

2024年4月、5月以及6月，電解銅產量分別為95.9萬噸、98.14萬噸以及97.99萬噸，同比增速分別對應1.51%、2.52%和2.56%，冶煉廠保持較低增速生產替代減產；彼時冶煉廠長協單噸盈利約1600元，零單單噸虧損1300元根據2024年的數據，銅精礦的長期合作協議（長協比例）占比大約在60-70%之間 與2024年不同的是，2025年長單價格較低，使用長單的電解銅冶煉廠也出現了虧損。

熱點分析

Mysteel早讀：六部門發聲“提振消費” 有色金屬多數收跌

自由港公司一直在尋求獲得許可證，此前在去年10月，位于東爪哇省Gresik的新冶煉廠發生火災，導致電解銅生產被迫停止公司首席執行官Tony Wenas稱，公司獲得了約127萬噸的銅精礦出口配額，并補充稱公司現在將向印尼貿易部申請正式出口許可貿易部發言人稱，自由港印尼公司已向他們提交了申請 ◎【歐盟將對鋁市場展開調查】據英國《金融時報》：歐盟將調查受特朗普關稅影響的鋁進口。

有色聚焦

Mysteel早讀：普京同意俄烏30天不互襲能源設施 有色金屬漲跌不一

其中，中國1月氧化鋁預估產量為755萬噸，日均產量為24.35萬噸 ◎據報道，印尼自由港(Freeport Indonesia)發言人3月18日表示，該公司已獲得出口127萬噸銅精礦的許可印尼政府周一表示，在自由港修復受損的冶煉廠期間，將向自由港發放為期六個月的出口許可證，這也將確保國家繼續收到特許權使用費自由港公司一直在尋求獲得許可證，此前在去年10月，位于東爪哇省Gresik的新冶煉廠發生火災，導致電解銅生產被迫停止。

有色聚焦

Mysteel解讀：宏觀基本面交織，推動銅價上漲

據Mysteel調研數據顯示，截至3月14日，銅精礦在港口的庫存量為46萬噸，這一庫存水平與2月末的49.4萬噸相比下降了3.4萬噸與此同時，美國關稅政策影響下我國廢銅進口預計也將受到限制，美國是中國重要的再生銅進口來源國，2024年中國進口銅廢碎料總數達224.97萬噸，其中從美國進口銅廢碎料數量達43.91萬噸，占比近20%因此，美國近期政策調整可能將導致中國再生銅進口面臨挑戰 相比原料端的緊張，國內電解銅產量2月保持高位，Mysteel調研國內58家電解銅生產企業得出，2025年2月國內電解銅產量104.13萬噸，環比減少1.56%，同比增加11.4%。

主編視角

Mysteel解讀：恰逢過年 2月銅管產量小幅下行

而小型企業開工小幅上漲，主要原因原料電解銅價格高位，廠家資金有限，節后開工根據訂單適量生產 數據來源：Mysteel 從原料電解銅供需端來看，銅精礦端加工費低價表現依舊存在，礦端供應偏緊情況仍存，電解銅暫未有冶煉廠檢修計劃，故整體產量或較1月有所回升，且下游廠家部分復產時間略晚，向外采買意愿并不高，導致電解銅供應寬松，宏觀面來看，月內COMEX的高溢價情況明顯，加之市場對于后續針對銅的關稅問題，國內價格受外盤帶動，整體價格保持堅挺，銅管成本存支撐。

主編視角

Mysteel解讀：銅原料依舊是市場焦點 3月電解銅產量或創新高

另據調研企業的生產計劃安排來看，2025年3月國內電解銅預計產量111.84萬噸，環比增加7.4%，同比增加14.06%1-3月國內電解銅預計產量累計為321.75萬噸，同比增加9.57%進入3月，據Mysteel統計目前有4家冶煉廠有檢修計劃，但對實際產量影響有限，同時3月生產周期較長新投產能和前期檢修影響企業積極爬產，3月國內電解銅產量有望創歷史新高 總結預測 目前焦點在于二季度中后段原料供給，從市場報價來看，后續銅精礦供給壓力將進一步提升，而再生銅冶煉陽極部分雖有潛力，但行業政策調整對其影響并未減弱，兩個核心原料的供給預期依舊偏緊，二季度冶煉企業或將迎來檢修小高峰，因此后續產量或將表現下滑，而3月國內電解銅產量也或將是今年的峰值。

主編視角

Mysteel：2025年2月27日銅產業早讀

銅精礦：銅精礦市場活躍，但現貨供應緊張，推動TC價格下行，貿易商報價顯示TC處于低位且有下調空間銅精礦現貨供需失衡，成交驟跌，負數TC成為常態智利停電事件對市場影響有限現已恢復了90%，銅礦生產也已恢復 電解銅：昨日上海市場現貨成交有限，月底下游消費難有起色，日內基本維持駐足觀望，采購需求低迷，同時加之銅價高位震蕩運行局面難改，現貨貼水幅度因此有所擴大；后續來看，隨著月底將至，料市場消費難有提振，但考慮到即將進入交割月，部分持貨商主流可交單品牌低價出貨意愿有限，現貨升水或維持貼200~貼100元/噸區間運行為主。

行情簡評