Mysteel參考丨從近期供需情況探究銅市場變化趨勢

且隨著時間推移，冶煉廠庫內前期相對便宜的銅精礦庫存也將逐步消耗殆盡，原料的問題或將變得更為嚴峻，而此時再生銅，再生銅制銅陽極就顯得尤為重要 圖3：銅精礦現貨TC和電解銅價格（單位：美元/干噸、元/噸） 數據來源：我的鋼鐵網 圖4：中國銅精礦港口庫存（單位：萬噸） 數據來源：我的鋼鐵網 從調研數據來看，近期再生銅冶煉銅陽極的產能利用率持續走高，銅陽極以及粗銅冷料能一定量緩解國內原料供應緊張的情況。

Mysteel參考

Mysteel解讀：淺析利潤和成本對鋅冶煉和鋅價的影響預期

目前主要增量鋅礦生產和出貨比較正常，Kipushi、Antamina等礦一季度生產數據符合預期，而且在先前海外部分虧損冶煉產能關停后，礦供應寬松將繼續保持但同時值得注意到的是，未來進口礦數量的不確定性以及國內新增冶煉產能的投產，而且2025年長單價格也處于低位，導致后續TC上漲空間較為有限，近期TC漲幅已經體現出明顯放緩的跡象 至于副產品，雖然鋅冶煉廠也產出冶煉酸，但是冶煉酸產量中較大一部分來自于銅冶煉廠，而銅精礦供應持續緊張，導致冶煉酸供應受限，而內需和出口相對來說仍比較旺盛，因此下半年冶煉酸價格難以出現明顯的下跌。

主編視角

Mysteel月報：船舶行業月報（2025-6）

基本面上，由于COMEX與LME價差的影響，市場貨源向北美轉移，導致了LME庫存持續下降，近期LME庫存跌破10萬噸，從歷史同期來看，近年來僅高于2022年同期，導致LME擠倉風險增加，價格持續走高，也帶動了國內銅價的上漲，在這一趨勢下，國內冶煉廠出口積極性增加，越來越多的冶煉廠進入出口市場，6月出口量將有超預期表現，國內庫存也因此有所下降，然而從消費來看，市場表現略顯冷清;此外，銅精礦年中長單談判價格環比繼續下降，冶煉廠的生產虧損壓力越來越明顯。

船舶

Mysteel：2025年7月1日銅產業早讀

銅精礦：貿易商表示市場TC價格處于低位，市場供需關系短期內難以改變，回調難度仍較大當前的可成交價格在-43--45之間，近期市場平穩對于礦山招標，貿易商普遍持謹慎態度 電解銅：昨日銅價表現高位震蕩運行，現貨庫存有所小幅走高，主因市場到貨增加，但倉庫出庫也有所增加，因此持貨商報價有所分歧，部分持貨商積極挺價，但月底市場消費頹勢局面難改，不過淡季消費背景下市場消費頹勢局面難改，下游企業大多維持剛需采購為主，整體交投氛圍較為有限。

行情簡評

Mysteel周報：銅精礦現貨市場活躍度回落（6.16-6.20）

現貨市場： TC/RC（美元價）： 本周Mysteel標準干凈銅精礦TC周指數為-43.8美元/干噸，較上周漲0.64美元/干噸Mysteel干凈銅精礦TC日指數為-43.81--43.8美元/干噸，Mysteel干凈銅精礦現貨價2542-2569美元/干噸，均價2559美元/干噸，較上周跌12美元/干噸 近期銅精礦現貨市場，整體氛圍較為平靜，活躍度較低，價格方面延續近期態勢。

周報

Mysteel：2025年6月27日銅產業早讀

銅精礦：市場整體情緒較為謹慎，觀望情緒濃厚，市場參與者對價格走勢持謹慎態度現貨市場變化不大，市場冷清，煉廠近期貨物基本買齊，近期7/8月現貨需求小 電解銅：昨日銅價表現震蕩走高，早間廣東市場對平水銅報價貼10~升50元/噸，現貨庫存維持低位運行，較周一小幅增加，市場到貨較少，但近期出庫有所增加，持貨商報價有所分歧，部分持貨商積極挺價，但市場消費頹勢局面難改，下游企業大多維持剛需采購為主，整體交投氛圍較為有限。

行情簡評

Mysteel月報：機械行業月報（2025-6）

（3）銅：預計7月銅價運行重心略有上移 海外擠倉風險加劇 海內外銅價走勢略有差異隨著地緣局勢的緩和，宏觀層面的不穩定因素暫時減弱，銅價的走勢逐步向基本面靠攏，但依然要提防可能出現的超預期表現基本面上，由于COMEX與LME價差的影響，市場貨源向北美轉移，導致了LME庫存持續下降，近期LME庫存跌破10萬噸，從歷史同期來看，近年來僅高于2022年同期，導致LME擠倉風險增加，價格持續走高，也帶動了國內銅價的上漲，在這一趨勢下，國內冶煉廠出口積極性增加，越來越多的冶煉廠進入出口市場，6月出口量將有超預期表現，國內庫存也因此有所下降，然而從消費來看，市場表現略顯冷清;此外，銅精礦年中長單談判價格環比繼續下降，冶煉廠的生產虧損壓力越來越明顯。

機械

Mysteel：2025年6月20日銅產業早讀

銅精礦：近期銅精礦現貨市場的反饋顯示，整體氛圍較為平靜，活躍度較低，價格方面延續近期態勢近期現貨市場呈現供需兩弱局面，成交寥寥，市場動力不足，市場參與者多持觀望態度，現貨參與度較低有市場傳言，日本煉廠有減產計劃，待進一步核實 電解銅：昨日上海市場現貨成交有所提升，隨著銅價重心有所回落，下游入市采購情緒提振，但由于近期市場進口銅到貨較多，部分持貨商仍存低價出貨情緒，現貨升水繼續有所走跌；今日來看，臨近周末，預計下游消費或仍有所提振，且短期社庫雖表現回升，但國產貨源仍到貨較少，因此升水下跌空間有限，日內或維持升100~升150元/噸附近運行。

行情簡評

Mysteel：2025年6月19日銅產業早讀

銅精礦：銅精礦現貨市場整體氛圍較為平靜，活躍度較低，價格方面延續近期態勢BHP給煉廠截標價格為-45美元/干噸，作價期為M+3，8月船期，數量1萬噸，較上月截標價格持平BHP招標價格符合市場心理預期，與市場現貨價相差無幾 再生銅：廢銅現貨挺價明顯，華南市場成交難有起色貿易商目前現貨庫存有限，且市場上可流通貨源較少，收貨存在一定的難度，多圍繞高價成交。

行情簡評

Mysteel周報：銅精礦現貨市場活躍度回升（6.9-6.13）

現貨市場： TC/RC（美元價）： 本周Mysteel標準干凈銅精礦TC周指數為-43.16美元/干噸，較上周漲0.12美元/干噸 Mysteel干凈銅精礦TC日指數為-43.81--43美元/干噸，Mysteel干凈銅精礦現貨價2558-2583美元/干噸，周均價2571美元/干噸，較上周漲19美元/干噸 近期銅精礦現貨TC市場顯示，TC交易差值較大，價格延續近期態勢。

周報

Mysteel周報：銅精礦現貨市場活躍度回升（6.3-6.6）

短期內加工費在該水平有一定支撐，未出現大幅波動市場參與者認為煉廠與貿易商的干凈礦TC可成交價格在-42至-44，近期銅精礦市場整體表現平靜，成交有限，市場變化不大，加工費在一段時間內保持穩定，市場參與者期望后續加工費能夠回升，以傳遞積極信號但由于整體市場活躍度不高，回升幅度有限，尚未能有效帶動市場交易的大幅增長 【完整版訂閱《Mysteel銅精礦周報-英文版》，021-2609 0114】 內貿市場計價系數持平 內貿市場計價系數持平 本周Mysteel20%品位銅精礦系數94.1%，較上周持平，23%品位銅精礦系數96.6%，較上周持平。

周報

Mysteel日報：銅精礦現貨TC 企穩震蕩 多空博弈下靜待談判

6月3日，進口干凈銅精礦日指數TC-43.3，較上一工作日漲0.2，干凈銅精礦現貨價為2555，較上一工作日漲28（單位：美元/干噸） 6月3日，國產礦：20%干凈銅精礦計價系數為94.1%，較上一工作日持平，現貨價為14683，較上一工作日漲7（單位：元/干噸） 近期，進口干凈銅精礦市場整體呈現出交投氛圍清淡、成交有限，現貨市場 TC 價格維持相對穩定。

日報

Mysteel日報：TC價格企穩特征 年中談判成焦點

5月28日，進口干凈銅精礦日指數TC-43.5，較上一工作日漲0.75，干凈銅精礦現貨價為2528，較上一工作日漲3（單位：美元/干噸） 5月28日，國產礦：20%干凈銅精礦計價系數為94.1%，較上一工作日持平，現貨價為14658，較上一工作日漲7（單位：元/干噸） 近期，銅精礦市場成交清淡，現貨價格維持在較低水平，TC出現企穩跡象，但整體市場情緒仍顯謹慎。

日報

Mysteel日報：市場日內成交分化 廢銅價格漲跌互現

從供給端來看，受部分擾動影響，產出有所影響，但國內冶煉廠產出依然較高；然而目前依然有較大的隱患來自銅冶煉原料市場，銅精礦價格依然有下跌趨勢，尤其是長單出現負值報價對市場影響明顯，基本面對銅價依然有較為明顯的支撐整體來看，銅價的支撐依舊明顯，但價格尚缺少明確且強勁的引導因素，因此預計價格依然會延續高位震蕩的狀態；然而近期LME擠倉風險有所提升，或將引導價格階段性上線，但市場需求短時間的跟進有限，也將限制價格上漲的幅度。

日報

Mysteel：2025年5月27日銅產業早讀

銅精礦：BHP的價格帶動近期的現貨TC價格小幅下降，但銅精礦TC價格有企穩態勢冶煉廠副產品盈利減少和冶煉成本承壓限制了價格進一步下行空間安托與中國的半年長單談判開始，暫未有明確成交消息傳出 電解銅：昨日上海市場現貨成交較為一般，銅價重心上移，下游企業謹慎觀望情緒較強，入市采購需求剛需為主；雖部分持貨商日內有意上抬升水出貨，但高價難以成交，現貨升水企穩運行為主；后續來看，考慮到近期社庫再度下降，同時臨近端午節假，下游備貨需求或有所顯現，升水預計企穩上漲為主。

行情簡評

Mysteel周報：本周銅精礦現貨市場冷清（5.19-5.23）

BHP針對冶煉廠7月船期，作價期M+3貨物，截標價格為-45美元/干噸，較上次截標價格-44美元/干噸有小幅下降近期市場成交有限，市場整體交易氛圍較為平靜，市場參與者主要關注安托的半年談判BHP的價格將會影響近期的現貨TC價格，但是銅精礦TC價格短期內預計將保持企穩態勢冶煉廠成本壓力限制了價格進一步下行空間 【完整版訂閱《Mysteel銅精礦周報-英文版》，021-2609 0114】 內貿市場計價系數持平 本周Mysteel20%品位銅精礦系數94.1%，較上周持平，23%品位銅精礦系數96.6%，較上周持平。

周報

Mysteel：2025年5月26日銅產業早讀

銅精礦：近期，銅精礦現貨市場較為冷清，現貨市場TC成交有限，TC小幅下降自BHP，截標價格為-45后，市場報盤小幅下降，市場參與者認為現階段可成交價格在-40中低位 電解銅：上周銅價重心下移，隨著周內進口銅流入量增多，同時交割倉單貨源大量流出補充市場，部分持貨商積極拋售升水換現，現貨升水高位回落；但由于主流品牌貨源流通仍稍顯偏少，且部分企業仍存一定惜售情緒，主次品牌價差部分時間有所拉大至百元每噸附近；同時由于價格重心走跌，下游企業新增訂單增加，疊加升水同步下跌，市場消費有所提振。

行情簡評

Mysteel周報：銅價窄幅震蕩 社庫再度下降(5.23-5.30)

從供給端來看，受部分擾動影響，產出有所影響，但國內冶煉廠產出依然較高；然而目前依然有較大的隱患來自銅冶煉原料市場，銅精礦價格依然有下跌趨勢，尤其是長單出現負值報價對市場影響明顯，基本面對銅價依然有較為明顯的支撐整體來看，銅價的支撐依舊明顯，但價格尚缺少明確且強勁的引導因素，因此預計價格依然會延續高位震蕩的狀態；然而近期LME擠倉風險有所提升，或將引導價格階段性上線，但市場需求短時間的跟進有限，也將限制價格上漲的幅度。

周報

Mysteel日報：銅精礦TC 價格企穩 聚焦 BHP 招標與安托談判動態

5月21日，國產礦：20%干凈銅精礦計價系數為94.1%，較上一工作日持平，現貨價為14628，較上一工作日漲19（單位：元/干噸） 近期，銅精礦現貨市場較為冷清，現貨市場TC成交有限，TC小幅下降BHP針對冶煉廠7月船期，作價期M+3貨物，截標價格為-45，較上次截標價格-44有小幅下降近期有6月船期作價期M+5的貨物成交價格為-41，市場另有混礦成交在-37/-38，國產銅精礦招標價格含稅出廠價格為 94.5 系數。

日報

Mysteel周報：下游消費較為一般 本周銅板帶市場供需相對較為平穩（5.23-5.30）

從供給端來看，受部分擾動影響，產出有所影響，但國內冶煉廠產出依然較高；然而目前依然有較大的隱患來自銅冶煉原料市場，銅精礦價格依然有下跌趨勢，尤其是長單出現負值報價對市場影響明顯，基本面對銅價依然有較為明顯的支撐整體來看，銅價的支撐依舊明顯，但價格尚缺少明確且強勁的引導因素，因此預計價格依然會延續高位震蕩的狀態；然而近期LME擠倉風險有所提升，或將引導價格階段性上線，但市場需求短時間的跟進有限，也將限制價格上漲的幅度。

周報