Mysteel半年報：2025下半年江西建筑鋼材價格有望迎來溫和回升行情

鐵礦石方面，5月份鐵礦石原礦產量同比下降，后期粗鋼壓減執行后，鐵水易降難增，原料端整體承壓，但考慮到粗鋼限產政策等因素，供給將長期處于相對低位，對價格有一定支撐 雙焦方面，1-5月份全國規模以上累計原煤產量同比增長，山西、陜西等地產量繼續增加，蒙煤進口雖受關稅影響，但供給寬松格局不改，價格可能受到一定壓制 5、價格走勢規律 從近幾年的價格走勢來看，幾乎每年下半年都有像樣的反彈行情，哪怕是市場情緒非常低迷的2024年，在2024年9月底市場價格也出現較大幅上漲行情。

主編視角

Mysteel：福建型材市場疲軟態勢仍將持續 七月價格或弱勢震蕩運行

三、原料端，支撐不足 鐵礦石方面：依據季節性變化規律，并結合近期天氣狀況展開綜合分析，本周全球鐵礦石的發運量預計會出現一定程度的回升聚焦需求端，鐵水產量預計仍將延續下降趨勢從庫存端分析，就卸貨端而言，到港量呈上升態勢；從需求端考量，鐵水產量持續下滑，日均疏港量也有小幅回落預計整體卸貨入庫量或將高于出庫量，47港港口鐵礦石庫存或將小幅累庫綜上，短期內鐵礦石市場大概率會維持震蕩偏弱的運行態勢。

主編視角

Mysteel周報：東北建筑鋼材庫存繼續下降 市場價格弱穩運行（6.16-6.20）

具體價格方面，新撫鋼螺紋HRB400E 22mm 3140元/噸，較上周下跌10元/噸，新撫鋼盤螺HRB400E 8mm 3540元/噸，較上周上漲70元/噸沈陽螺紋28.7萬噸、環比降庫2.0萬噸、同比增加13.0萬噸，盤線合計5.6萬噸、環比增庫0萬噸、同比減少4.6萬噸目前市場交投氛圍較為一般，資源規格缺貨情況暫穩得到緩解，價格處于高位，若月底主流鋼廠發貨，價格處于高位資源能得到補庫，可以緩解此現象，本周成交縮量，而原材料端鐵礦石方面價格稍有好轉，雙焦價格仍處于偏弱的狀態，疊加期貨盤面的影響，本周價格先弱后漲，但六月新開工項目數量偏少，終端需求未被打開，故預計下周市場價格或將弱勢震蕩運行。

周報

Mysteel：需求疲軟疊加關稅擾動 鋼價下行壓力猶存

海南島、廣西東部、廣東中西部等地帶來極端降雨冷空氣南下與臺風外圍環流結合，湖南、江西、浙江、福建帶來強降雨；上周的全國高考，全國多數地區發布了施工作業及工地停工政策，導致需求遲遲未能得到釋放 目前來看，鋼廠受利潤影響，不少電爐開始減產，然近期原料價格回落，也在延緩鋼廠減產的力度，供需雙弱的格局短期或將維持 圖1：2024-2025年螺紋鋼及線盤周度產量走勢 再次，近期焦炭、鐵礦石價格的持續下跌，6月6日焦炭第三輪提降落地，降幅70/75元/噸，累計降幅120/135元/噸（估算累計導致噸鋼成本下降約60-65元/噸），獨立焦化開工下滑，后市仍有1-2輪提降預期；而焦煤也因為自身庫存仍然偏高，市場對后期仍有看降預期；礦石方面，隨著近期鐵水產量下滑，鐵礦需求邊際走弱，鋼廠對鐵礦石采購興致走弱，鐵礦價格出現窄幅下跌。

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Mysteel周報：東北建筑鋼材價格先抑后穩 庫存下降速度放緩（6.9-6.13）

具體價格方面，新撫鋼螺紋HRB400E 22mm 3150元/噸，較上周上漲20元/噸，新撫鋼盤螺HRB400E 8mm 3490元/噸，較上周維持不變沈陽螺紋30.6萬噸、環比降庫2.3萬噸、同比增加13.5萬噸，盤線合計5.6萬噸、環比增庫0.1萬噸、同比減少4.2萬噸目前這周主流鋼廠發布新規格加價政策，市場也陸續開始新組距加價出貨，但下游終端對此加價保持觀望態度，采購積極性不高，因此本周成交縮量，而原材料端鐵礦石方面價格稍有好轉，雙焦價格仍處于偏弱的狀態，疊加期貨盤面的影響，本周價格先弱后漲，但六月新開工項目數量偏少，終端需求未被打開，故預計下周市場價格或將弱勢震蕩運行。

周報

Mysteel月報：6月全國鋼坯價格仍有下行空間

焦炭方面：焦炭出貨順暢，鋼廠盈利下滑，不排除繼續向上尋求利潤的可能性，焦炭后期仍有提降預期鐵礦石方面：鋼廠以剛需補庫為主，詢盤較謹慎，貿易商挺價出售，短期價格或呈偏弱震蕩運行 四、鋼坯供需缺口收窄 全國247家鋼企高爐開工率83.87%，月環比下跌0.46個百分點，年同比上升2.22個百分點。

研究報告

6月鋼市進入需求弱預期驗證階段，鋼價重心繼續下移或階段性修復機會并存

”東海期貨表示 綜合分析，東海期貨觀點認為，6月份鋼材市場走勢重點關注需求弱預期能否兌現若這一預期得到驗證，則鋼廠利潤會進一步壓縮，價格重心也會繼續下移反之，若需求走弱預期階段性證偽的話，雖然鋼材供應則可能會繼續在高位維持一段時間，但向上彈性也比較有限，這使得鋼價可能會有階段性修復 另外，在鐵礦石方面，雖然鐵水產量頂部已經基本確立，但鋼廠因利潤可觀、減產意愿不強，鐵水產量的下降過程可能相對曲折。

鋼材

Mysteel：螺紋鋼基本面邊際走弱 價格波動收窄

原料端：焦炭方面，焦炭價格指數累計下跌幅度350元/噸，目前焦炭日均產量67.03萬噸 ，總體看供應依舊呈現偏寬松的態勢，另外Mysteel調研焦炭總庫存（247鋼廠+全樣本獨立焦企+港口庫存）為1012.3萬噸，年同比增加20.51% ，庫存處于相對高位 ；鐵礦石方面，47港港口庫存加上鋼廠鐵礦庫存相比去年減少約1300萬噸，而日均鐵水產量同比增加6萬噸左右，鐵礦石表現強現實和弱預期，弱預期主要體現在海外礦山供應的增長及國內粗鋼壓減的預期。

主編視角

Mysteel：下游自主調控生產節奏對于鋼坯市場的影響

焦企端，多數企業保有微利或盈虧邊緣，且廠內焦炭庫存基本保持低位運行，主動被動減產意愿不大，個別企業更是小幅提產，疊加目前中間環節庫存高位，短期內焦炭供應相對充足需求端，5月份鋼材產量逐步達到峰值，同時鋼材出口壓力有所凸顯，國內需求步入季節性淡季，鋼廠銷售壓力加劇可能導致利潤收縮若鋼廠利潤回落至盈虧線，減產壓力將傳導至原料端考慮到當前焦炭庫存絕對水平偏高，價格下行彈性較大，短期焦炭價格仍舊偏弱運行鐵礦石方面： 供給端，近期海外礦山發運持續減少，供應端壓力有所緩釋，國際貿易環境回暖，宏觀政策影響下貿易商對后市預期較好，報價較為堅挺；需求端，鋼廠利潤無明顯變化，鐵水產量維持穩中有增，生產積極性尚可，部分鋼廠新增檢修計劃，疊加近期鐵礦價格波動較大，鋼廠故多為小批量多批次采購，分攤成本風險，對鐵礦石現貨市場價格的支撐有限。

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Mysteel月報：5月全國鋼坯價格或因基本面矛盾累積承壓運行

焦炭方面，四月焦炭價格小幅拉漲，整體市場情緒一般，繼續上漲壓力增加鐵礦石方面：鐵水產量延續高位，鋼企補庫需求尚可，鐵礦石價格窄幅震蕩，整體鋼企利潤空間尚可 四、鋼坯供需缺口收窄 全國247家鋼企高爐開工率84.33%，周環比持平，月環比上漲1.2個百分點，年同比上升3.73個百分點。

研究報告

5月鋼市將迎需求強弱轉換！鋼價或延續低位區間波動

”東海期貨觀點認為，若把時間周期拉長到二季度末，鋼材供應大概率回落 綜合分析供需兩端變化，劉慧峰判斷，5月份鋼材市場大概率是一個去利潤的過程，價格或仍延續區間震蕩走勢預計螺紋鋼運行區間在每噸3000至3300元，熱卷運行區間在每噸3100至3300元 另外，從鐵礦石方面來看，劉慧峰表示，鑒于5月份鋼材需求可能會見到上半年頂部，且多數鋼廠已經處于滿產狀態，鐵水日產繼續向上空間也不大。

鋼材

Mysteel：山東型材市場五月節后市場價格或先抑后揚

需求方面：下游調坯廠成品材成交較好，產能利用率維持高位，對坯需求維持較高水平 成本方面：焦煤方面：整體供應面相對需求側相對充足，依舊存在價格承壓預期預計短期煤價弱穩運行 焦炭方面：焦炭供應始終保持相對充足，鋼廠采購偏穩定，鐵水高位運行，繼續提產空間有限，支撐價格繼續上漲的動力不足第二輪漲價證偽可能性走強，節后或有承壓下行風險 鐵礦石方面：全球鐵礦石發運量、中國鐵礦石到港量環比均有所走高，同時國產礦部分礦山檢修結束后產量有所恢復，鐵礦石供給再次進入擴張周期;而鋼廠高爐復產告一段落，本周主要是上周復產的高爐帶來的延續影響，鐵水產量或將見頂:供給擴張、需求見頂，鐵礦石基本面由緊平衡逐步走向寬松，對鐵礦石價格形成抑制;但考慮到臨近放假，鋼廠會有一定的補庫需求，短期對價格存在一定支撐;因此，整體來看，鐵礦石價格雖然會走弱，但其跌幅有限:五一節后，無補庫預期的情況下，疊加成材季節性走弱，鐵礦石價格或將再次開啟下行周期。

主編視角

Mysteel：節后需求待啟動 東北型鋼價格走勢分析

根據廠家調價情況來看，價格有所堅挺，利潤尚有小幅盈利，市場僅有個別H型鋼規格有短缺現象 三、原材料方面 從鋼坯情況來看，當前調坯成品材出貨趨緩以及廠內鋼坯有存量，調坯軋鋼廠采坯節奏放緩，以鋼坯貿易交單成交為主；從鐵礦石方面來看，鋼廠端對鐵礦補庫需求仍在，但對目前價格，觀望為主；從焦炭方面來看，鋼廠焦炭庫存消化一般，對于焦企開啟的第二輪提漲計劃，鋼廠承接能力一般，抵制情緒較強，或延續到節后。

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鋼價逐步企穩反彈

不過，隨著國產及部分海運煤供應縮減，焦煤價格進一步下行空間有限鐵礦石方面，一季度全球發運量同比減少約800萬噸，4月發運量亦未見明顯增長在鐵水產量同比顯著高于去年的情況下，二季度鐵礦石庫存累積壓力可控，且主力合約2509深度貼水現貨，期貨盤面持續走強，基差修復態勢明顯 綜合來看，一方面，當前市場已充分計價悲觀出口預期，且二季度鋼材內需延續向好態勢的概率較強；另一方面，目前鋼價已觸及2024年9月底以來的歷史低位區間，在供需格局改善與成本底部支撐的雙重作用下，后市下行動能明顯衰減。

鋼材

Mysteel解讀：力拓一季度鐵礦產銷低于預期，1.5億澳元修復投入能否挽回年度目標？

三、力拓新增產能將仍按計劃進行 力拓在鐵礦石方面主要有西坡（Western Range）、幾內亞西芒杜（Simandou）和布羅克曼（Brockman Syncline 1）三個在建項目以及皮爾巴拉棕地（Pilbara brownfields）和羅德嶺項目（Rhodes Ridge）兩個計劃投資項目。

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Mysteel：“銀四”多空博弈 華南鋼價或難打破區間調整

鐵礦石方面亦同步呈現良性本月繼澳洲、巴西雨季影響消退后，鐵礦石發運量環比將小幅回升加之“金三銀四”效應的提振，鐵礦石價格仍能發揮成本支撐作用但需注意后續市場限產消息對礦價可能產生的利空壓力 需求端，前期重要會議明確政策導向后，地方專項債資金分配與使用更為合理，存量項目施工節奏正常，但終端采購以剛需補庫為主。

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東海期貨：二季度鋼材需求或先揚后抑，鋼價反彈高度有賴需求改善程度

另外，對于3月份市場關注的粗鋼壓減政策，東海期貨認為，“今年大概率會出臺，但落地可能要等到下半年” 劉慧峰總結稱，二季度之后，鋼材需求大概率環比改善，但需求節奏上可能是先揚后抑，加之供應仍有進一步回升空間，且壓減政策實際影響暫難顯現，這使得二季度鋼材市場將繼續呈現區間震蕩，重心下移的格局，其中建材走勢可能會強于板材 另外，在鐵礦石方面，東海期貨認為，結合鐵礦石基本面和短期估值水平看，鐵礦石5月合約不宜過分看空。

鋼材

Mysteel：福建型材市場弱勢局面難改 四月或將投機釋放

三、原料端，支撐不足 鐵礦石方面：基本面或將邊際好轉，鐵水產量有一定上升空間，短期日均鐵水高點在240萬噸左右，但目前鐵礦的價格仍將繼續圍繞傳統旺季需求的高度以及粗鋼限產間的博弈，短期鐵礦石市場或維持震蕩偏弱走勢 焦煤方面:國內雙焦市場弱勢運行局面得到改善，產地煉焦煤竟拍多煤種出現溢價成交，流拍率小幅下跌口岸監管區庫存壓力同樣有所好轉，3月底最新數據降至430萬噸左右。

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Mysteel月報：4月全國鋼坯市場均價或將小幅上移

鐵礦石方面：隨著鋼廠盈利狀況有所改善，鋼企延續復產趨勢，鐵水繼續回升，鋼廠剛需補庫有所增加，鐵礦石價格在經過下跌后小幅回調原料端價格的下移，帶動三月鋼企成本整體呈現下降的走勢 四、鋼坯供需雙增 全國247家鋼企高爐開工率82.11%，周環比上升0.15個百分點，月環比上升3.82個百分點，年同比上升5.51個百分點高爐產能利用率89.08%，周環比上升0.38個百分比，月環比上升3.5個百分點，年同比上升6.32個百分點。

研究報告

Sabyasachi Mishra：印度鋼鐵與鐵礦石：供需展望

印度鐵礦石方面，各企業有不同的生產擴展計劃，但面臨鐵路運力、礦山租約到期等不確定性因素全球鐵礦石需求預計到 2035 年以 0.1% 的年復合增長率下降至 23.02 億噸，主要是因為中國鋼鐵產量下降、廢鋼消耗增加，而印度鐵礦石需求因鋼鐵需求增長而上升，中東和北非地區及世界其他地區（主要是東南亞）雖缺乏鐵礦石資源，但鋼鐵需求會隨著以用氣為主的DRI或廢鋼為主的電爐有一定增長 最后，Sabyasachi Mishra 先生指出鋼鐵行業面臨綠色鋼鐵發展、貿易壁壘等挑戰與機遇。

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