Mysteel鐵礦石季報---- 二季度鐵礦石價格震蕩下行

截止3月31日，62%澳粉指數為102.55美元/干噸，較年初漲幅1.64%；上海螺紋鋼價格3181元/噸，較年初跌幅4.65%鐵礦石價格方面，62%澳粉指數表現強于新交所掉期主力合約強于青島港PB粉強于鐵礦石期貨主力合約 2025年1月初-2月中旬，鐵礦石價格震蕩偏強運行主因海外宏觀氛圍轉暖疊加產業層面交易成材供需錯配邏輯，對鐵礦石價格有較強支撐。

月報

Mysteel月報：二月宏觀產業雙驅動，鐵礦石價格震蕩偏強運行

其中鐵礦石價格方面，新交所掉期主力合約漲幅大于62%澳粉指數大于鐵礦石期貨主力合約大于青島港PB粉截至目前，62%澳粉指數為103.6美元/干噸，月環比漲幅2.68%，上海螺紋鋼價格為3314元/噸，月環比跌幅0.66% 1月初，鐵礦石價格震蕩偏弱運行宏觀層面，海外宏觀不確定性加劇，國內宏觀預期轉弱，市場情緒波動較大；產業層面，鋼材行業整體處于季節性淡季，成材數據顯示五大材進入累庫階段，冬儲補庫不及往年同期水平。

月報

Mysteel周報：分歧依舊，宏觀與產業多空交織（9.2-9.6）

鐵礦石價格方面，新交所掉期主力合約跌幅大于鐵礦石期貨主力合約大于62%澳粉指數大于青島港PB粉宏觀方面國內“存量房貸轉按揭”利好落空、美國公布的8月份經濟數據不及預期均對市場信心有一定打擊，另外本周成材數據顯示表需恢復持續性受阻，黑色系價格下挫 進口利潤方面，港口現貨價格跌幅小于遠期現貨價格，即期進口利潤小幅走擴，以青島港PB粉為例，即期進口利潤為0元/噸，周環比走擴9元/噸；基差方面，基于01合約，青島港PB粉基差為4，周環比走擴12。

進口礦周評

Mysteel鋼鐵市場周度觀察：減產利好消退 需求擔憂再起

本文為Mysteel大客戶服務部《周度觀察》精簡版，原文已于上周六（8月24日）發出 上周市場基于此前黑色金屬價格大跌后估值偏低，以及"金九銀十"旺季的終端需求回升的預期，價格開始全面反彈上半周鐵礦石掉期主力合約累計上漲7%，其余鋼價和焦炭也有5%的漲幅但下半周隨著螺紋表需回升不及市場預期，價格又再次轉弱 目前，行情的驅動從原本鋼廠的減產力度，逐漸轉向需求恢復的速度和高度。

觀點

專訪中國鋼鐵工業協會會長，中國礦產黨組書記、董事長姚林

目前海漂現貨市場70%左右交易以浮動價成交，即買賣雙方交易時不確定具體價格，而是約定以未來某月指數均值加減一定金額進行定價結算，指數機構在編制指數時需將浮動價轉化成固定價，目前主要機構的通行做法是采用新加坡鐵礦石掉期價格進行轉換，這就造成鐵礦石現貨價格指數受期貨金融資本影響越來越大 此外，今年初以來，鋼鐵行業運行呈現“三高三低”特征，但不少企業仍逆市擴產或不愿減產，希望通過規模效應帶動單位生產成本下降，造成上游原料市場需求維持高位，對鐵礦石等價格產生支撐。

鋼材

Mysteel鋼鐵市場周度觀察：鐵水緩降，風險漸累

全球制造業數據持續走弱及美國失業率持續上升，經濟衰退預期變強，市場情緒轉弱尤其是鐵礦石掉期受國外資金情緒影響最大，上周累計下跌2.2%，也是黑色金屬中跌幅最大的品種 目前，Mysteel口徑全國日均鐵水產量環比降幅加速，但后續計劃檢修高爐數量變少，預計七月底降至235-236萬噸附近。

觀點

中州期貨：中鋼協呼吁自律控產，鐵礦震蕩運行

主要邏輯： ①現貨價格：青島港PB粉872（-1），金步巴粉825（0），超特粉720（-1）五一節日期間，進口礦市場處于較為冷清的狀態，海外鐵礦石掉期出現了一定水平的上漲，其中6月掉期截止到5月3日較節前(4月30日)上漲1.25美元/噸港口現貨市場基本隨著國內的假期處于休假的狀態，同時遠期現貨市場的流動性也幾乎歸零 ②中鋼協召開一季度信息發布會，呼吁加強自律控產，努力提升經濟效益；適應需求變化，調整優化品種結構；轉變出口模式，加強國際交流合作；深化對標挖潛，維護產業鏈穩定運行。

機構

Mysteel周報：弱宏觀、強補庫，多空博弈加劇（1.15-1.19）

鐵礦石價格方面，鐵礦石期貨主力表現強于青島港PB粉強于62%澳粉指數強于新交所掉期主力隨著宏觀情緒轉弱，鋼廠盈利狀況不佳，市場對1月份的高爐復產預期走弱，鐵礦石價格驅動力減弱 進口利潤方面，鐵礦石港口現貨價格跌幅小于遠期現貨價格，但是美元兌人民幣匯率小幅上漲，進口利潤出現收窄走勢。

進口礦周評

Mysteel鋼鐵市場周度觀察：“過了臘八就是年”，價格穩，需求降，預期在波動

本文為Mysteel大客戶服務部《周度觀察》精簡版，原文已于上周六（1月20日）發出 上周黑色市場繼續走弱，主要因宏觀情緒轉弱，資金持續撤出導致股市大跌，連帶著黑色期貨也受到影響本輪下跌中，鐵礦石掉期跌幅最大，連鐵跌幅次之，外資占比較高的品種，資金撤出最多，跌幅也最大。

觀點

分析人士：期現強弱切換關注鋼廠生產情況

不過，國內港口主流現貨品種9月價格均錄得上漲，其中PB粉價格為934元/濕噸，月度漲幅為2.09%，而最便宜交割品（進口礦）折盤面價為977元/噸，9月累計上漲44元9月鐵礦石期現價格表現為沖高回落，且現貨走勢要強于期貨，期價貼水幅度走擴 “國內鐵礦石期貨價格長期維持貼水結構，對比指數或新加坡鐵礦掉期來看，國內鐵礦石期貨價格貼水指數在10%左右，處于過去5年中性水平近期鐵礦石期貨價格波動較大，主要原因在于基本面供需緊平衡博弈盤面價格階段性高位，但國內鐵礦石期貨價格運行較好，很好的實現了價格發現功能和實體企業風險轉移。

爐料

李君亮：鋼鐵企業供銷模式探索及二季度行情展望

在鐵礦石現貨市場方面，他指出預期好轉疊加估值修復，連鐵，掉期漲幅居前現貨跟隨期貨走高，主流中低品粉礦漲幅居前；3月以來隨著各地鋼廠利潤的好轉，建議逢低做多卡粉，或者將低品礦置換為中高品礦在期現基差方面，交割在即05合約期現基差將收縮而從供需平衡表的角度來看，05合約鐵礦石供需格局偏緊，港口庫存和鋼廠庫存大概率維持去庫，05合約強勢格局不變但是隨著進入5月份后，下游需求步入消費淡季，鐵水邊際見頂回落，國產和進口鐵礦石供給逐步回升后，鐵礦石供需格局邊際轉弱，此時09合約鐵礦石價格或見頂回落。

主題大會

王博昊：鐵礦石衍生品綜合交易服務案例分享

（2）同樣背景下，3月看漲后市行情中，通過買入月度價差的形式實現降低采購成本的目標，這時候同樣是鎖定次月貨物買入價，但在掉期中買入4月-5月價差，如果行情如評估一樣呈現上漲趨勢，那么最終采購成本會被轉換為“5月指數+1+1”的形式，達到節約成本目的 隨后關于投資進階服務案例王博昊經理也做了分享，從不同方向，如內外盤價差套利、【內外盤盤面價差】與【現貨62/58品味價差】的基差套利、【65/62鐵礦石掉期間價差】與對應【現貨間價差】基差套利等套利方案也做了詳細解讀。

同期論壇

Mysteel月報：5月鋼坯價格震蕩趨強

因國內疫情持續沖擊影響，掉期價格跌幅要大于連鐵盤面跌幅，而進口礦現貨中由于鋼廠利潤低位影響，低品粉礦更為堅挺，月環比呈現出小幅上漲趨勢回顧四月份鐵礦石基本面，遠期供應端因季末沖量結束澳巴發運總量環比下降，近端供應也因發運節奏與船期延遲影響出現小幅下降，供應端整體出現小幅收縮需求方面，四月份部分地區疫情好轉，鋼廠燒結、高爐陸續復產，日均鐵水產量增幅達到9.7萬噸/天，需求整體呈現出放量趨勢；總體上，四月份鐵礦石供弱需強，供需差收窄明顯，延續到港口庫存中，四月港口鐵礦庫存環比降庫871萬噸，降幅較三月進一步擴大；供需差的持續大幅收縮也對礦價產生了較為明顯的支撐作用。

研究報告

汪建華：2月鋼市或有望迎來修復性反彈行情

而一旦疫情超預期，節后的開工、復產或都受到影響； 三是鋼鐵產量超預期，一旦鋼鐵產量真如統計局公布12月數據，或在相對的高利潤下驅動進一步復產，市場基本面就難見好轉； 四是節前鐵礦石價格炒得過高，發改委也發聲，表示要會同有關部門深入調查，加強監管，嚴厲打擊不法行為，新加坡掉期價格應聲大幅下跌，必將對節后鐵礦石價格帶來下跌影響，此外焦化企業在經歷長假累庫后，也存在鋼廠打壓價格的動能，盤面原燃料價格的下跌，或對盤面成材帶來利空影響。

觀點

Mysteel：京津冀冬季行情展望線上會議-原料篇會議紀要

短期和中長期鐵礦石供應均存在過剩，100美元以上屬于高價區間，在供應端和運費沒有出現大的變動下，鐵礦石看不到向上驅動力港口庫存年底將超過1.6億噸，高庫存、低需求和鋼廠低利潤將推動價格和溢價下行，高低品價差、球團溢價、內外價差還有下行空間，低品礦抗跌，12月份01合約對標品種大概率轉為金布巴粉在鋼材需求收縮的情況下，鐵礦石需求與限產已經沒有關系，即使明年沒有限產任務，鐵礦需求也是下行趨勢現貨貿易關注低品礦的波段交易機會，目前掉期1月相對現貨升水，期貨相對現貨有貼水，盤面機會關注內外價差收縮。

熱點資訊

2021鋼鐵中國•山西鋼市高峰論壇圓滿落幕

認為這波鋼價上行主要有兩個原因，一個是海外需求旺盛，國外的成材價格較高，帶動國內出口增強；第二個是春節后成材迅速去庫，需求表現良好，疊加限產影響，市場對今年成材的基本面預期較為樂觀，迅速拉動螺紋鋼價格大幅上漲；焦炭的話是供需平衡發送轉變，節后不斷累庫，經年前大幅上漲之后價格回歸正常水平對于鐵礦的話：掉期漲幅最大的主要原因是近期PB粉資源偏緊的影響，溢價上漲較快，掉期主要對標的就是PB粉，而港口現貨在于節前鋼廠補庫的原因，港口現貨價格表現最好，節后市場價格回歸正常水平，連鐵是受主力換月的影響，不過這個是前兩天的數據，這兩天鐵礦補漲還是比較明顯的，主要原因有三點：1、近期生鐵產量止跌轉增，鐵礦石需求逐漸好轉，采購積極性增加；2、高利潤刺激下，鋼廠上調中高品礦的使用配比，貿易商投機性需求增加；3、美元或長期倒掛，貿易商落地資源建設，同時鋼廠港口現貨采購占比增加，市場活躍度明顯好轉，并對鐵礦石基本面、國內鐵礦石需求特點做了分析。

主編視角

Mysteel永安（新加坡）鐵礦石行情線上交流會會議紀要（20200813）

使用套期保值還可以將浮動價格風險轉為固定價，并且可以降低不公平的競爭環境，減少收益波動從而提高公司價值另外，使用套期保值可以減少不可預測的短期價格風險，并且保留與長期價格趨勢的相關性 新交所結算可采取場內結算，保證金由新交所收取，降低交易風險，并且新交所具有保證金限制、價格限制投資者還可隨時登陸系統查看交易鐵礦石電子盤交易具有更高的流動性，鐵礦石6月月度交易量2370萬噸，其中鐵礦石電子盤期貨占總體積掉期/期貨成交量的約19%。

聚焦