寶城期貨：鐵礦石需求出現改善

另一方面，春節假期前后國內礦山生產季節性走弱第四，產業鏈套利資金驅動因雙焦供需格局相對寬松，且鋼廠補庫力度不強，產業矛盾較為明顯，對沖邏輯下資金多進行空煤焦、多鋼礦操作，且鐵礦石價格彈性較大，更受青睞，價格走勢相對偏強 當前鐵礦石經歷強勢上漲后估值已升至高位，主力合約期價重回震蕩平臺上沿，折合美元報價已逼近去年10月份高位水平，鐵礦石價格指數也回升至100美元/噸上方鐵礦石主力合約期價與螺紋鋼、焦炭主力合約期價的比值不斷創階段性新高，最新值分別為0.241、0.468，為2021年以來新高。

原料

巴西政府將于10月拍賣伊塔瓜伊港鐵礦石碼頭

8月27日據悉，巴西政府將在今年10月拍賣編碼ITG02鐵礦石出口碼頭的租賃該碼頭位于里約熱內盧州伊塔瓜伊港口（Itaguaí port），拍賣租賃合同年限為期35年，該碼頭將顯著提高港口鐵礦石吞吐量，合約期內碼頭吞吐量可達4億噸鐵礦石 伊塔瓜伊港口鐵礦石碼頭總投資額5.35億美元，占地約35萬平方米，靠近礦業巨頭淡水河谷（Vale）的鐵礦石出口碼頭，出口巴西礦業公司CSN鐵礦石以及新加坡貿易公司托克在巴西Tico-Tico and Ipe礦山的鐵礦石。

礦山動態

分析人士：對黑色系商品后市不宜過度悲觀

受此影響，近月合約期價承壓，月間價差持續走擴，近月合約基差走弱”寶城期貨黑色研究員涂偉華說 東海期貨黑色金屬首席研究員劉慧峰認為，鋼材價格下跌主要是因為海外交易衰退預期、國內政策預期落空以及需求持續走低，螺紋鋼新舊國標切換則進一步影響了市場情緒鐵礦石價格下跌除產業鏈負反饋帶動外，還受到港口庫存高企、節能降碳政策和鋼廠的鐵水日產量下降預期的影響 關于舊國標產品的銷售情況，劉慧峰表示，目前螺紋鋼總庫存約760.24萬噸，同比下降10.97萬噸，處于近5年低位。

鋼材

寶城期貨：鐵礦石繼續弱勢尋底

春節以來黑色金屬集體下行，尤以鐵礦石價格跌幅最大，主力合約期價累計下跌16.2%，同期鐵礦石價格指數跌幅超16.9%，創下自去年8月中旬以來價格新低現階段，鋼廠復產受限，鐵礦石需求表現疲弱，供應持續回升，供增需弱格局下，基本面料難好轉，鐵礦石將延續弱勢尋底 需求表現疲弱 與往年不同的是，春節后國內鐵水產量呈現出逆季節性回落，且長期處于低位，鐵礦石需求弱勢明顯。

爐料

寶城期貨：鐵礦石價格將振蕩下行

近期鐵礦石價格高位回落目前鐵礦石需求低位回升但增量有限，供應季節性減量不及預期供需格局趨弱，預計高估值下鐵礦石價格將振蕩下行 近期鐵礦石期現貨價格高位回落，整體走勢相對疲弱現階段，鐵礦石需求低位回升但增量空間有限，而供應季節性減量不及預期，供需格局走弱，且鐵礦石估值偏高，中期價格將振蕩下行 利空因素發酵 臨近春節，黑色系商品再度集體走弱，煤焦主力合約不斷刷新階段性新低，鋼材、鐵礦石主力合約期價也跌至前期振蕩平臺下沿，整體走勢表現偏弱。

爐料

Mysteel：預期偏弱，現實偏強——談23年黑色系商品期貨跨月套利的缺乏機會的原因

由于離現實越近的合約價格越接近現貨價格，因此back結構表明黑色市場普遍認為未來需求相比目前有所下滑，反映的市場對未來供需關系的預期普遍呈現供過于求的狀態 2. 鋼材與黑色原料合約價格走勢分化 仔細觀察五大黑色系品種合約期現結構特點，成材與原料合約價格呈現分化走勢：鋼材back結構的斜線斜率明顯平緩于鐵礦石及雙焦斜線。

觀點

鐵礦石承壓下行

11月，鐵礦石期現價格表現較強然而，筆者認為，鐵礦石估值已然偏高，而短期盈利改善難以刺激鋼廠提產，鐵礦石需求將延續走弱，整體上供需格局轉弱，高位礦價風險逐步累積，后續將承壓下行 估值相對偏高 10月中旬，黑色金屬集體上行，各品種主力合約期價均錄得顯著上漲，支撐其上行核心邏輯是國內宏觀政策利好預期首先是國務院增發萬億特別國債，預示著明年財政將前置發力，政策信號意義強勁；其次是房地產利好政策持續推出；最后是“一攬子化債方案”的具體措施逐步落地，10月起大規模發行特殊再融資債券置換各類地方政府隱性債務，有效避免債務負擔相對較重地區信用風險暴露，緩解市場擔憂。

爐料

寶城期貨：螺紋鋼維持近弱遠強格局

一方面是北方陸續步入冬季，基建施工強度將季節性下降；另一方面則是項目審批到資金下放也存有時滯，因而當前政策利好難以驅動終端需求快速改善，對近月合約利好效應不強 強預期提振黑色金屬市場信心，而低庫存、大貼水疊加補庫預期驅動下，黑色原料強勢上漲，尤以鐵礦石價格漲幅最大，期現價格雙雙直逼年內高點，相應地煤焦期價也逼近9月中旬高點原料強勢上漲同樣推升鋼材成本，10月中旬以來，華東地區鐵水成本低位上漲48元/噸，且原料期價走勢明顯強于現貨，盤面上螺紋鋼期貨成本提升更加顯著，同期成本累計增加近340元/噸，與螺紋鋼主力合約期價上漲幅度相近，顯示成本上行是本輪鋼價上漲的主要驅動。

鋼材

東海期貨：11月鋼市焦點或轉向強預期，關注鋼價逢低做多機會

新華財經注意到，本周以來，受到政策面利好消息的提振，黑色鏈商品情緒整體回暖，鐵礦石主力合約期價連漲四日，今日（27日）盤中更是刷新了4月5日以來的新高 綜合來看，東海期貨認為，11月份黑色鏈商品尤其是鋼材市場的供需面或延續偏弱態勢但值得關注的是，10月底財政刺激政策有所加碼，且四季度會有一系列重要會議召開，屆時宏觀政策方面會進一步出臺利好因此，11月之后，鋼材市場的關注焦點可能會再度由弱現實轉向宏觀政策的強預期，價格繼續下跌空間有限。

鋼材

鐵礦石利好效應趨弱

近期，經歷短暫回調后，鐵礦石價格再度強勢上漲，主力合約期價低位累計漲幅近7.8%，而鐵礦石價格指數也站上120美元/噸上方，期現價格重回節前振蕩區間上沿，整體表現屬黑色產業鏈最強目前來看，強需求、低庫存和高貼水是支撐礦價上漲的主要原因，但考慮到鋼廠虧損不斷加劇，鐵礦石需求利好效應趨弱，同時供應季節性回升，鐵礦石基本面預期轉弱，高位礦價上行空間有限 需求強勁但存隱憂 “金九”旺季預期下，鋼廠生產積極，鋼聯247家樣本鋼廠日均鐵水產量和進口礦日耗紛紛刷新年內新高，鐵礦石需求表現強勁，繼而驅動價格強勢上漲。

爐料

分析人士：重點關注鋼廠生產情況

9月下旬，鐵礦石期現貨價格開啟高位回落走勢，節后兩個交易日更是加速下行截至10月10日，大商所鐵礦石主力合約期價報收于819元/噸，較前期高點累計下跌7.09%；新交所鐵礦石掉期同樣顯著下跌，活躍合約收盤價為110.90美元/噸，較高位累計下跌8.42%鐵礦石現貨同樣表現疲弱，鐵礦石價格指數最新收于114.05美元/噸，較前期高位累計下跌9.34%國內港口現貨價格也明顯下行，但整體跌幅相對偏小，青島港PB粉價格最新值為910元/噸，較前期高點僅下跌4.21%，因此期價貼水幅度和港口進口利潤再度升至高位。

爐料

Mysteel：原材料成最大變數 鋼價仍未有明朗走勢

截止到9月中旬，Mysteel普鋼價格指數由月初3802.15元/噸漲至3818.03元/噸，僅僅上漲了15.88元/噸，幅度變化極小而螺紋鋼主力合約期價則是從月初的3713元/噸上漲了111元/噸現貨價格的變動遠小于期貨價格，市場敏感度有所降低雖然有政策端的利好刺激，但對原材料鐵礦石價格的高位仍憂心忡忡，市場博弈仍在繼續 一、目前市場利空因素有： 1、粗鋼與鐵水產量維持高位 據國家統計局口徑統計，1-7月全國鐵水累計產量52892萬噸，比去年同期增加1802萬噸；粗鋼累計產量62651萬噸，比去年同期增加1723萬噸。

主編視角

市場人士：警惕高位礦價，再度轉弱下行

“6月以來，黑色金屬迎來集體上行趨勢，主要邏輯是國內宏觀利好政策預期推動市場情緒回暖，其中鐵礦石領漲產業鏈，主力合約期價低位累計漲幅超26%，而支撐礦價強勢領漲的核心因素就是其自身相對良好的基本面，疊加期價貼水修復邏輯”寶城期貨黑色系分析師涂偉華說 期貨日報記者在采訪中注意到，現階段淡季鋼廠生產積極，鐵礦石終端消耗表現強勁，鋼聯247家樣本鋼廠日均鐵水產量和進口礦日耗最新值分別為246.82萬噸、298.75萬噸，均處于年內高位并顯著高于去年同期水平。

爐料

Mysteel指數評述：本周鋼價先跌后漲，震蕩運行，下周鋼價或震蕩偏強運行（6.26-6.30）

6月份以來，貨幣政策現行，隨后發改委、工信部、國常會也先后釋放降成本、促消費的信息，政策預期的影響仍然未結束，資本對政策利好預期仍然較強2）基本面，鋼廠供應水平回升，目前鐵水產量已達到246萬噸以上，隨著需求淡季來臨，供應矛盾開始顯現，累庫預期增加，基本面轉弱3）成本端，宏觀利好因素和高鐵水支撐下，鐵礦石價格偏強運行；唐山焦企開始執行環保限產，焦炭第一輪未順利落地，成本暫穩 綜合來看，宏觀利好政策刺激預期加強，市場炒作情緒又起，但現貨市場上漲的出貨壓力也會制約期貨價格上漲的幅度。

鋼材指數評述

【界面】“七連漲”！鐵礦石價格上漲的推手是？

這一表現，超出了此前對傳統淡季的預期 當前港口庫存處于下降狀態，也進一步支撐鐵礦石價格我的鋼鐵網數據顯示，上周全國45個港口進口鐵礦庫存約1.28億噸，環比降41.29萬噸；日均疏港量290.99萬噸，周環比下降0.72萬噸 今年以來，由于下游需求不振，國內鐵礦石主力合約期貨價整體處于下跌態勢。

媒體報道

鐵礦石承壓偏弱運行

此外，國內在加快“基石計劃”的推進，國產鐵精粉產量提升也將加大供應量不過，需注意的是礦價若長期維持在其生產成本以下，則非主流礦供應增量能否兌現須待持續跟蹤 經歷4月快速下跌后，鐵礦石期價估值中性偏低一方面體現在期價大幅貼水，截至5月10日鐵礦石2309、2401合約期價較最便宜交割品貼水幅度依舊高達11%、17%，產業鏈中品種貼水最大另一方面則是盤面期價靠近80—90美元/噸，此價位是非主流礦和國產礦成本區間，或帶來成本支撐。

爐料

Mysteel日報：唐山進口鐵礦石現貨市場成交一般 價格較前一工作日小幅上漲

【今日市場回顧】 今日唐山進口鐵礦石現貨報價較昨日小幅上漲5-10元/噸，市場整體交投一般具體來看，貿易商報盤較積極，出貨意愿較強，投機需求少；鋼廠方面按需采貨，詢盤謹慎，交投品種多以PB粉、金布巴為主 【成交情況】 成交筆數較昨日減少，成交價格整體較昨漲5-12元/噸，截止發稿，唐山地區了解到部分成交： 【明日預測】 區域兩港到港量周環比減少142.7萬噸，但港口庫存較充裕，鋼廠利潤不佳，謹慎采貨，基本面相對呈現供偏強需偏弱格局，現貨略顯疲軟加上盤面價格上漲，現貨價格漲幅趨緩，因此區域PB粉現貨價格與鐵礦石05合約期貨價差收縮。

進口礦區域日評

18日鐵礦石港口現貨成交一覽

具體來看，貿易商報盤較積極，出貨意愿較強，投機需求少；鋼廠方面按需采貨，詢盤謹慎，交投品種多以PB粉、金布巴為主 【成交情況】 成交筆數較昨日減少，成交價格整體較昨漲5-12元/噸，截止發稿，唐山地區了解到部分成交： 【明日預測】 區域兩港到港量周環比減少142.7萬噸，但港口庫存較充裕，鋼廠利潤不佳，謹慎采貨，基本面相對呈現供偏強需偏弱格局，現貨略顯疲軟加上盤面價格上漲，現貨價格漲幅趨緩，因此區域PB粉現貨價格與鐵礦石05合約期貨價差收縮。

成交報告

李君亮：鋼鐵企業供銷模式探索及二季度行情展望

在鐵礦石現貨市場方面，他指出預期好轉疊加估值修復，連鐵，掉期漲幅居前現貨跟隨期貨走高，主流中低品粉礦漲幅居前；3月以來隨著各地鋼廠利潤的好轉，建議逢低做多卡粉，或者將低品礦置換為中高品礦在期現基差方面，交割在即05合約期現基差將收縮而從供需平衡表的角度來看，05合約鐵礦石供需格局偏緊，港口庫存和鋼廠庫存大概率維持去庫，05合約強勢格局不變但是隨著進入5月份后，下游需求步入消費淡季，鐵水邊際見頂回落，國產和進口鐵礦石供給逐步回升后，鐵礦石供需格局邊際轉弱，此時09合約鐵礦石價格或見頂回落。

主題大會

Mysteel解讀：豆粕01合約臨近交割，期現價格或將逐漸靠攏

但阿根廷和南里奧格蘭德州其實還有充足的時間讓其大豆生長，豆粕05合約走勢如何暫且需要繼續觀察綜合來看，預計CBOT大豆主力合約期價或將繼續延續震蕩運行態勢國內豆粕方面，12月大豆供應充足，豆粕供需趨于寬松，但受元旦和春節備貨即將啟動影響，現貨基差或將不斷靠攏 2022大宗商品年報出爐在即！歡迎搶鮮品讀！ 報告聚焦鋼材、煤焦、鐵礦石、不銹鋼新材料、鐵合金、廢鋼、有色金屬、建筑材料、農產品等9大品種，由上海鋼聯100多位資深分析師傾力打造，深度剖析100余條細分產業鏈長周期數據，囊括行業熱點、宏觀政策等全方位解讀，涵蓋價格價差、成本利潤、產能產量、庫存、資源流向、區域供需平衡、市場競爭格局等基本面分析…… 點擊鏈接了解更多：點擊查看 。

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