Mysteel解讀：2025年下半年鐵礦石均價或環(huán)比下跌

概述 上半年進口鐵礦石價格呈現(xiàn)出先漲后跌的走勢，最終期末值低于期初值，整體表現(xiàn)為下跌。

年報

鍍鋅冷彎型鋼在房地產(chǎn)業(yè)中的開發(fā)與應(yīng)用

構(gòu)件承載表按具體區(qū)域的冷彎型鋼構(gòu)件設(shè)計規(guī)范計算，并具體規(guī)范了常見冷彎薄壁型鋼構(gòu)件的截面形狀；冷彎薄壁型鋼已申請為專利產(chǎn)品，其構(gòu)件的連接為無損壓鉚連接 輕鋼住宅，雖然鋼材的熱傳導(dǎo)率是木材的400倍，但因鋼立柱比木立柱薄很多，其兩者熱阻抗之比大約為13～15，其輕鋼體系具有保溫節(jié)能性能，其外墻用聚苯乙稀泡沫劑密封隔熱，內(nèi)墻石膏板，內(nèi)外墻保溫，具有良好的耐火性能，并能抗震和隔音 鍍鋅冷彎輕鋼與鋼筋混凝土住宅相比的優(yōu)勢 因鍍鋅鋼結(jié)構(gòu)住宅輕質(zhì)高強、抗震性能優(yōu)越，自重輕，地震載少，可降低抗側(cè)向力體系及地基造價，管線暗埋、墻體薄，可提高住宅使用面積，施工周期短，工業(yè)化程度高，有利于實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化，施工節(jié)水效果顯著，現(xiàn)場干作業(yè)廢料少，為可持續(xù)發(fā)展建筑材料，鋼材回收率可達100’70，目前鋼筋混凝土構(gòu)造鋼材回收率為640，而回收鋼材耗能僅為用鐵礦石煉鋼耗能的40e0，為環(huán)保節(jié)能綠色建筑。

日報

黑色期貨早報：各品種漲跌不一，多機構(gòu)料鐵礦石震蕩運行

截至10月11日9點30分，黑色期貨市場各品種漲跌不一，焦煤漲超1%，鐵礦石、熱卷、焦炭上漲，螺紋鋼、硅鐵、錳硅下跌 熱點：工商銀行、交通銀行、招商銀行、浦發(fā)銀行、浙商銀行、興業(yè)銀行等多家銀行發(fā)布存量房利率調(diào)整常見問答。

期評

中州期貨：鐵水產(chǎn)量大幅上升，鐵礦震蕩運行

工商銀行、交通銀行、招商銀行、浦發(fā)銀行、浙商銀行、興業(yè)銀行等多家銀行發(fā)布存量房利率調(diào)整常見問答當(dāng)前房貸利率高于LPR-30BP的，統(tǒng)一調(diào)整為LPR-30BP首套房和二套房都會調(diào)整，工行確定在10月25日統(tǒng)一調(diào)整，其他銀行在10月31日前完成調(diào)整自身房貸利率低于LPR-30BP的，不參與此次調(diào)整 ③綜合來看，鐵礦石供弱需強全球發(fā)運量與到港量大幅下降鐵水產(chǎn)量持續(xù)上升，疏港港口庫存下降，鋼廠庫存大幅下降。

晨報速遞

加拿大鐵礦石資源分布及出口情況梳理

主要出口形態(tài)多樣 加拿大礦石出口主要形態(tài)為直運鐵、直接還原鐵、熱壓鐵塊及鐵精粉按照分類來看，直運礦指鐵品位不低于60%、半徑大于6毫米且僅經(jīng)過破碎工藝后直接發(fā)運的鐵礦石產(chǎn)品；直接還原鐵指在天然氣或煤中的一氧化碳和氫氣下直接還原的鐵礦石產(chǎn)品，上述兩種產(chǎn)品在謝弗維爾地區(qū)較為常見熱壓鐵指在熱壓過程中的溫度高于650℃，將鐵壓縮成為密度大于5000公斤/立方米的直接還原鐵，密度高于一般DRI，其應(yīng)用主要是減少運輸與加工的難度，在電弧爐中用作煉鋼原料，在高爐與轉(zhuǎn)爐中主要充當(dāng)冷卻劑，此類產(chǎn)品在安大略省較為常見。

爐料

鋼鐵行業(yè)氫冶金主要技術(shù)路線及發(fā)展趨勢

直接還原工藝 直接還原工藝包括氣基直接還原工藝和煤基直接還原工藝，前者在實際應(yīng)用中更為常見 氣基直接還原工藝以還原氣為還原劑，還原爐（氣基豎爐）內(nèi)的熱量主要來自還原氣的物理熱，還原過程為鐵礦石直接到金屬鐵由于氣基直接還原的還原氣多由天然氣裂化制取，其中氫氣達55%，所以氣基直接還原工藝可以實現(xiàn)部分氫冶金替代碳冶金的作用 煤基直接還原工藝常見于天然氣較為稀缺的國家或地區(qū)，如我國的煤基直接還原工藝有煤基隧道窯法或回轉(zhuǎn)窯法，采用煤制氣+還原豎爐工藝。

鋼材

Mysteel解讀：力拓一季度鐵礦石發(fā)運創(chuàng)同期記錄

以PB粉為例，根據(jù)Mysteel鐵礦石分品種經(jīng)濟性模型，今年其在常見鐵礦石產(chǎn)品排名中持續(xù)穩(wěn)定在前列（圖二）因此，國內(nèi)鋼廠在此期間也不斷增加了對PB粉的使用，其中截止4月19日，Mysteel112家配礦數(shù)據(jù)顯示PB粉日耗量達到19.43萬噸，較年初增加28%，同比增加8%（圖三）另外PB粉的配礦占比在年內(nèi)也出現(xiàn)了一定提升，累計增加1.02個百分點由此可見，力拓主要產(chǎn)品需求在此期間較為強勁，助力其發(fā)運在一季度有所突破。

主編視角

郭曉川：場外衍生品業(yè)務(wù)在鐵礦石價格風(fēng)險管理中的作用

最后， 郭曉川對場外衍生品靈活的可操作性做了詳細介紹主要有兩個方面，一個是結(jié)構(gòu)的定制化對于結(jié)構(gòu)的定制化，場外衍生品可定制化要素非常豐富，從交易期限、規(guī)模、標(biāo)的種類都可以進行定制，同時結(jié)構(gòu)豐富，針對不同的市場狀態(tài)可以產(chǎn)生不同的套保期權(quán)組合結(jié)構(gòu)豐富的第二個表現(xiàn)部分是除了我們常見的標(biāo)的之外，我們還可以做組合型的標(biāo)的，比如鐵礦石的月間價差、螺礦比或者是以利潤作為標(biāo)的設(shè)計一個套保方案第二個靈活可操作性表現(xiàn)在我們在執(zhí)行中可以有多種不同的結(jié)算方式，一方面在交易方向上既可以做多，也可以做空，第二個方面，在平倉時，場外衍生品非常靈活，客戶可以根據(jù)市場行情，選擇提前平倉進行止贏或止損，結(jié)算方式多樣，客戶可以通過場外衍生品既可以實現(xiàn)現(xiàn)金結(jié)算，也可以實現(xiàn)實貨貿(mào)易結(jié)算。

主題大會

2022山東鐵礦石市場研討會圓滿落幕

從采購方來看，基差點價交易可以運用在單邊做多、看漲基差、鎖定成本和輪庫銷售方來說，基差點價交易可單邊做空、看縮基差、鎖定利潤和輪庫她指出基差點價交易是鐵礦石常見交易方式，其交易邏輯主要體現(xiàn)在現(xiàn)貨供需、鋼廠利潤、落地利潤、品種價差、連鐵交割和買賣力量最后朱靜靜列出了6條RMB基差發(fā)展方向：1.增多交易主體和類別2.增加基差點價交易量3.交易方式，實物交割和現(xiàn)金清算共同發(fā)展4.增加更多的交易品種（例如PBF、SSF）5.增加交易市場。

會展信息

黑色系企業(yè)利用衍生品穩(wěn)經(jīng)營

記者了解到，2019年，鐵礦石期權(quán)在大商所掛牌上市，為鋼鐵企業(yè)提供了更多元、個性化的避險策略和工具近年來，隨著場外市場快速發(fā)展，鐵礦石場外衍生品也得到了越來越多的關(guān)注 在曹柏楊看來，場外期權(quán)及含權(quán)貿(mào)易的參與群體在不斷壯大，通過常見的累購、累沽等結(jié)構(gòu)，可以使企業(yè)在潛在收益與潛在風(fēng)險之間尋求更好的平衡從貿(mào)易模式的演化來看，由傳統(tǒng)的“一口價”模式到基差貿(mào)易，再發(fā)展至當(dāng)前的含權(quán)貿(mào)易，衍生品市場的不斷發(fā)展正推動著行業(yè)貿(mào)易模式的迭代升級。

鋼材

Mysteel：印度礦新出口關(guān)稅——偏短期擾動，實際影響有限

從數(shù)量級而言，印度球團的可替代性較高 此外從技術(shù)指標(biāo)來看，國產(chǎn)球團的指標(biāo)大約在63%Fe、5%Si、1%Al的水平，相較常見的63%品位印度球團來說含鋁量更低，從這點來說也更受到鋼廠青睞 1.3 平衡表中長期走向累庫的趨勢不會改變 根據(jù)我們當(dāng)前的平衡表推演，在主要礦山的供給能夠恢復(fù)常態(tài)、粗鋼年度減量的背景下，我們預(yù)計鐵礦石港口將于今年三四季度迎來比較明顯的累庫。

研究報告

Mysteel周報：原料偏強 西南鋼管出貨雖不佳價格卻上漲（3.25-4.1）

因疫情影響，管廠訂單一般，管廠庫存持續(xù)累庫，部分管廠停廠檢修，供應(yīng)端維持低位 2）焊管方面：本周原料漲幅較大，并且受疫情影響原料進入管廠運輸不暢本周個別管廠常見規(guī)格庫存告急當(dāng)前鐵礦石、焦煤焦炭基本面仍偏強，后期走鋼廠復(fù)產(chǎn)邏輯，其價格易漲難跌，從而帶動鋼坯、帶鋼價格趨強運行 2、需求來看： 1）無縫管方面：受疫情影響，下游采購積極性不高。

一周回顧

Mysteel周報：全國焊管價格偏強運行 庫存回漲(3.25-4.1)

本周原料漲幅較大，并且受疫情影響原料進入管廠運輸不暢本周個別管廠常見規(guī)格庫存告急當(dāng)前鐵礦石、焦煤焦炭基本面仍偏強，后期走鋼廠復(fù)產(chǎn)邏輯，其價格易漲難跌，從而帶動鋼坯、帶鋼價格趨強運行 本周需求不振，市場出貨偏差需求釋放緩慢除了跟項目資金未到位有關(guān)，也受疫情影響綜合預(yù)計短期西南市場焊管在原料偏強運行的背景下或趨強運行 【東北市場】本周東北市場焊管價格以穩(wěn)為主，哈爾濱市場明顯上調(diào)。

一周回顧

Mysteel解讀：2021年鐵礦石港口庫存中貿(mào)易礦與粗粉占比大幅增加

進入下半年，在壓減粗鋼和能耗雙控政策影響下，鋼廠鐵礦石需求持續(xù)走低，而鐵礦石到港開始明顯增加，45港庫存及壓港量同時持續(xù)上升；九月下旬到十月底，隨著壓港資源的大量釋放，港口庫存開始加速累庫，單周累庫300萬噸以上也比較常見；進入十一月份，港口鐵礦石壓港有所緩解，港口庫存持續(xù)累庫但增幅開始放緩 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 二、貿(mào)易礦規(guī)模擴大庫存占比持續(xù)攀升后持穩(wěn)運行 礦山貨權(quán)占比：整體2021年來看礦山在港口上的庫存總量及占比均有增加。

研究報告

江蘇鋼廠控產(chǎn)限產(chǎn)由預(yù)期開始走進現(xiàn)實

首先，進入7月份以來，成材價格走勢明顯強于鐵礦石，螺紋鋼期貨主力合約累計漲幅超過10%，而鐵礦石期貨主力合約累計漲幅僅為5%；其次，螺紋鋼2110合約與螺紋鋼2201合約之間基本平水，而往年常見情況是遠月合約較近月明顯貼水，這意味著2101合約受到限產(chǎn)預(yù)期的支撐；再次，鐵礦石2109合約較鐵礦石2201合約存在明顯升水，市場參與者認(rèn)為，短期內(nèi)限產(chǎn)對鐵礦石的價格影響尚不明顯，但時間越往后推，鐵礦石需求受到壓制的可能性越大。

鋼材

Mysteel：“碳中和”目標(biāo)下的無縫管行業(yè)發(fā)展之道

（3）工藝路線 鐵礦石（廢鋼）-粗鋼-管坯-無縫管，從原料鐵礦石到無縫管的整個生產(chǎn)環(huán)節(jié)中能源耗費量最大的屬粗鋼（鐵水）生產(chǎn)環(huán)節(jié)，在所有粗鋼生產(chǎn)工藝中，高爐-轉(zhuǎn)爐法、直接還原鐵-電弧爐法和基于廢鋼的電弧爐冶煉法三種工藝生產(chǎn)的粗鋼占全球粗鋼產(chǎn)量的95%，其中又以高爐-轉(zhuǎn)爐法最為常見，其產(chǎn)量約占全球粗鋼產(chǎn)量的70%而三種工藝不同的能源投入結(jié)構(gòu)對于其生產(chǎn)粗鋼的碳排放強度有著決定性影響。

主編視角

鐵合金價差策略

反之，如果預(yù)期未來價格走低，那么應(yīng)該是期貨主力價格低于現(xiàn)貨，期貨遠月價格低于期貨主力價格這種結(jié)構(gòu)被稱為反向結(jié)構(gòu)，也比較常見，例如鐵礦石市場長期就是這樣的價差結(jié)構(gòu)，市場總是覺得鐵礦石處于擴產(chǎn)周期，而且利潤太高，應(yīng)該越遠離當(dāng)下時間的合約價格越低才對鐵合金市場以前多數(shù)價差結(jié)構(gòu)為正向，即期貨主力合約價格高于現(xiàn)貨價格，期貨遠月合約價格高于期貨主力合約價格但截至3月5日收盤，硅鐵現(xiàn)貨產(chǎn)區(qū)報價為 6950元/噸，折合期貨盤面價格為7300元/噸，期貨2105主力合約價格為8166元/噸，期貨2109遠月活躍合約價格為8000元/噸；錳硅現(xiàn)貨產(chǎn)區(qū)報價為7075元/噸，折合期貨盤面為7425元/噸，期貨2105主力合約價格為7814元/噸，期貨2109遠月活躍合約價格為7766元/噸。

爐料

鐵礦石漲勢趨緩下的期權(quán)組合策略

期權(quán)由多重的行權(quán)價和不同的到期日構(gòu)成的巨大魔方組合，給我們提供了更多的細節(jié)信息以常見的持倉量PCR指標(biāo)為例，該指標(biāo)是看跌期權(quán)合約持倉量與看漲期權(quán)合約持倉量的比值由于期權(quán)交易時賣方需要支付保證金，一般被認(rèn)為是實力更強的一方，通常具有更高的準(zhǔn)確率，當(dāng)市場上漲時，賣方會敢于sellput（做多），看跌期權(quán)持倉數(shù)量變多，PCR增大，反之亦然從鐵礦石期權(quán)的持倉量PCR指標(biāo)看，本輪漲勢中該指標(biāo)突破100%后持續(xù)振蕩上升，符合牛市中的表現(xiàn)，但5月26日達到244%的峰值后，未能在后期鐵礦石期貨價格再創(chuàng)新高的階段跟隨創(chuàng)新高，說明看漲力量的參與度不及前期。

爐料