2024年5月份，上海鋼聯中國大宗商品價格指數（MyBCIC）終值為1101.59，同比下跌3.22%，降幅有所收窄；環比上漲1.38%，結束連續8個月下跌態勢。
宏觀分析：
國際方面，5月份，美國Markit制造業PMI終值51.3，較上月上升1.3；美國ISM制造業PMI終值48.7，較上月下降0.5。歐元區5月制造業PMI終值為47.3，較上月上升1.6，連續第23個月萎縮。歐洲央行多名官員近期表態和多個機構最新預測顯示，歐洲央行6月可能降息。美國通脹壓力仍然存在，美聯儲或繼續觀察通脹和經濟數據，以決定未來的貨幣政策方向。
國內方面，5月份，中國制造業PMI為49.5%，比上月下降0.9個百分點。5月份，建筑業商務活動指數為54.4%，比上月下降1.9個百分點；建筑業新訂單指數為46.9%，比上月上升0.6個百分點。5月制造業景氣水平回落，尤其新訂單指數和新出口訂單指數均進入收縮區間，表明有效需求不足。5月房地產市場仍處于調整階段，建筑業擴張有所放緩。為穩固國內經濟回升基礎，5月利好政策不斷落地，包括“517”樓市新政出臺、超長期特別國債陸續發行、各地推動大規模設備更新和消費品以舊換新等等。
細分行業情況：
環比來看，5月份鋼鐵、能源、有色金屬、基礎化工、橡膠塑料等5個行業價格指數上漲；建材、造紙、化學纖維、農產品等4個行業價格指數下跌。
同比來看，5月有色金屬、基礎化工、橡膠塑料、化學纖維等4個行業價格指數上漲，鋼鐵、能源、建材、造紙、農產品等5個行業價格指數下跌。
注：2024年1月份開始，“紡織價格指數”變更為“化學纖維價格指數”。
5月份鋼鐵價格指數為900.97，環比上漲1.85%，同比下跌3.59%。
2024年5月份，國內鋼材價格震蕩偏強，但品種有所分化，冷軋價格偏弱，其他品種震蕩偏強運行。當月原料價格上漲，噸鋼成本小幅上移，鋼廠利潤壓縮。
宏觀面來看，各地房地產新政密集落地，超長期特別國債陸續發行，新增專項債發行節奏加快，宏觀環境依然偏暖。不過，6月份，南方地區將進入高溫多雨的梅雨季，需求或季節性走弱。
綜合而言，6月宏觀環境偏暖，預期仍將有利好政策落地。不過，鋼市供需壓力有所加大，鋼材庫存降幅逐步收窄。同時，鐵水增量空間較小，原燃料價格承壓。6月初鋼價弱勢下跌，后期隨著供給擴張得到約束，供需趨于平衡后，鋼價或進入區間震蕩運行。
5月份能源價格指數為1318.39，環比上漲4.32%，同比下跌5.47%。
2024年5月份，山東獨立煉廠成品油月均價格汽柴均跌，國六92#汽油月均價格為8591元/噸，環比下跌4.13%；國六0#柴油月均價格為7178元/噸，環比下跌3%，月內汽柴油價格呈現先跌后漲走勢，下旬柴油先于汽油止跌反彈。5月中上旬，汽柴油價格跟隨原油下跌，且貿易商獲利兌現拋貨，汽柴價格下跌。至月末，原油價格止跌，柴油價格降至中下游心理價位，貿易商有投機操作增多，汽油船單成交增多，組分原料上漲推動汽油價格上行，伴隨著原油價格上漲，汽柴油價格止跌反彈。
回顧5月煉焦煤市場，5月1日焦炭第四輪漲價全面落地，上旬煉焦煤市場在焦炭五輪提漲的樂觀預期中拉開帷幕，煉焦煤表現積極，煤價溫和上漲。但隨著焦炭提降擱置，中旬市場降溫，下游采購積極性下滑，煤價受挫，鋼廠也對焦炭發起首輪提降，并迅速落地。而隨著下旬宏觀利好不斷釋放，成材價格持續上漲，鋼廠利潤修復，市場情緒回暖，煤價止跌回漲。5月整體行情呈現先漲后跌再漲的“N”字型趨勢。展望6月行情，煉焦煤整體供需基本面矛盾不大。但是目前成材消費下滑明顯，6月恐有累庫風險，成材價格下跌風險加大，屆時煤焦價格恐將跟隨下跌。
5月份有色金屬價格指數為931.90，環比上漲3.75%，同比上漲13.78%。
2024年5月份，六大基本金屬價格均上漲，其中鉛價漲幅最大，銅價一度沖至歷史高點。國內現貨市場上，以全國有色金屬現貨交易重點城市上海為例，基本金屬中，1#電解銅2024年5月末價格81875元/噸，2024年4月末價格81660元/噸；A00電解鋁2024年5月末價格21240元/噸，2024年4月末價格20520元/噸；1#鉛錠2024年5月末價格18600元/噸，2024年4月末價格16900元/噸；0#鋅錠2024年5月末價格24650元/噸，2024年4月末價格23375元/噸；1#錫錠2024年5月末價格274000元/噸，2024年4月末價格262500元/噸；1#電解鎳2024年5月末價格151530元/噸，2024年4月末價格144910元/噸。
宏觀方面，國內各地房地產新政和節能降碳方案的推行提振了市場信心，但5月中國制造業PMI環比下滑，跌入50下方，市場情緒降溫。國外方面，美國5月貨幣政策紀要偏鷹，導致周內市場情緒回落有色急漲急跌。近期銅價大幅回落，對于終端接貨情緒有所刺激，5月末銅材銷售訂單量增加，或許這是銅價下行背景下的一絲亮光，但社會庫存累增因素仍對銅價構成壓力，預期短期內銅價以震蕩為主。
5月份基礎化工價格指數為1062.33，環比上漲0.48%，同比上漲1.62%。
2024年5月份，國內甲醇月均價環比上漲為主。五一節后，內地甲醇市場由于產區部分裝置計劃內停車，加之某大型裝置意外停車，部分區域供應縮量較為明顯；5月中旬，沿海地區甲醇外輪抵港量階段性低位，現貨可流通量繼續收縮，沿海市場基差仍強勢上漲為主，隨著產區大型甲醇裝置的恢復，供應逐步恢復，整體內地市場氛圍相對偏弱，內地與港口套利空間再次開啟；5月下旬，隨著月中補空的結束，港口基差高位回落，但由于現貨可流通量仍偏低位，對市場仍存一定支撐，回落幅度受到限制，內地市場供應繼續恢復，下游剛需采購為主，價格弱勢整理運行為主，內地與港口套利空間持續處于開啟狀態。
淡季背景下，宏觀氛圍偏強或支撐商品價格難有深跌；而基本面上，下游利潤不佳將使得終端高位接貨意愿不大，預計6月甲醇市場將高位回落后震蕩磨底，進口貨基差在烯烴制約下將有一定走弱，預計太倉參考2550-2750元/噸之間。
5月份橡膠塑料價格指數為768.79，環比上漲2.17%，同比上漲8.28%。
2024年5月份，中國天然橡膠市場行情一路沖高，其中全乳膠、20號泰混、20號泰標月均價分別為13865元/噸、13644元/噸和1678美元/噸，環比分別上漲1.07%、2.24%和2.42%。
預計6月份天然橡膠市場或有高位回調預期。全球天然橡膠主產區新膠產出進程偏緩，原料及外盤價格高位支撐，短時國內現貨流通緊縮和進口量低位問題仍存，國內天膠庫存持續去庫，供應面助力膠價偏強運行。然終端來看，下游輪胎產銷壓力增加，降負減產預期增強，疊加6月中下旬全球產出增量預期仍在，膠價或承壓回調，中長期仍需關注國儲收拋儲動態等消息面擾動。
5月份建材價格指數為1284.47，環比下跌1.32%，同比下跌9.51%。
2024年5月份，全國水泥需求保持穩定，水泥產量持續收縮，水泥價格持續上升，行業利潤有所改善。當月，全國混凝土價格偏弱運行，全國多地新開工項目不足，混凝土企業續建項目供應量達到70%左右，需求后勁不足。
步入6月，市場需求震蕩偏強，水泥企業錯峰生產力度加強，產量持續收縮，在成本持續上升的情況下，水泥價格或延續漲勢。隨著后續中高考、高溫雨水以及夏收的來臨，混凝土價格相對持穩運行。
5月份造紙價格指數為887.37，環比下跌3.39%，同比下跌5.69%。
2024年5月份，中國瓦楞紙市場現貨均價2805.4元/噸，環比下跌2.6%，同比下跌7.2%。主要原因分析：一、5月瓦楞紙市場弱勢下行為主，月初規模紙企多個基地執行五一優惠政策，區域內紙企紛紛下調價格，后因需求跟進不足，部分基地優惠政策未能收回，甚至疊加優惠，紙價持續走低，僅月中華南地區出貨情況好轉，價格小幅回彈；二、需求持續疲軟，二級廠訂單清淡，多維持低庫存水平循環，備貨積極性欠佳，紙企去庫存化進程緩慢，庫存承壓，紙價上行阻力較大；三、原料廢舊黃板紙市場價格震蕩偏弱運行，成本面支撐作用一般。
需求弱勢占據主導地位，場內供大于需的格局難有改觀，供需持續博弈下，紙企競爭愈發激烈。規模紙企多個基地發布6月漲價函，意在提振市場信心，然需求難覓利好支撐，紙價上調幅度不大。隆眾預計，6月瓦楞紙市場或窄幅波動為主。
5月份化學纖維價格指數為639.26，環比下跌0.27%，同比上漲0.71%。
2024年5月份，滌綸短纖市場價格波動頻繁，整體呈現震蕩攀升的態勢。月內原料端持續表現偏強，但下游表現一般，故月內滌綸短纖行業加工費環比收窄。截至5月31日，滌綸短纖現貨價格收于7420元/噸，較上月底漲40元/噸，漲幅為0.54%。5月均價為7388元/噸，環比跌22元/噸，跌幅為0.30%。
整體來看，預計6月份滌綸短纖市場價格或多空博弈、延續區間震蕩的態勢，建議密切關注下游資金鏈表現。預計月內價格運行區間或在7350-7550元/噸。
5月份農產品價格指數為1440.37，環比下跌0.59%，同比下跌10.89%。
截至5月31日，DCE連盤豆粕主力合約M09報收于3495元/噸，月漲幅2.82%。展望6月豆粕市場，現貨上隨著大豆大量到港，油廠大豆供給進一步有保障，豆粕供給壓力增加。據Mysteel數據顯示，2024年6月份國內主要地區125家油廠大豆到港預估151船，共計約981.5萬噸（當月船重按6.5萬噸計）。油廠壓榨預計為915萬噸，在此背景下，豆粕需求環比雖有改善預期，但受制于油廠豆粕產出增加明顯，油廠豆粕庫存仍將快速上升，豆粕現貨基差被壓制局面不改；一口價關注前期強支撐3300元/噸附近。豆粕期價方面，關注進口大豆成本端變化，這里面的核心則在于CBOT大豆期價變化，預計6月進口大豆成本上漲難度較大，以震蕩或稍弱運行概率大。因此M2409期價交易等待外盤CBOT大豆觸及階段性底部后方能有效止跌，短期建議謹慎追漲。
截至5月31日，大連盤主力合約 C2407結算價格為2434元/噸，較上月底(4月30日)結算價格上漲2.01%。展望6月，全國新麥大面積收割，小麥價格出現下跌，小麥在飼料能量原料中的替代優勢明顯，下游飼料企業對新麥的采購積極性較高，或將較大比例的替代玉米。疊加糙米、進口玉米定向投放等因素，6月玉米價格利好條件不足，預計震蕩偏弱運行。
宏觀指標預測：根據歷史數據觀察，MyBCIC的變化一般會領先PPI 1-2個月，尤其是在拐點的變化上，甚至比PPI更為敏感，而PPI與CPI非食品價格走勢相關性又比較高，對于國民經濟運行情況能夠提供預測與警示。
進入6月份，南方地區將進入高溫多雨的梅雨季，加上臨近中高考，施工項目進度或受到影響。同時，樓市新政出臺之后，對熱點城市新房市場刺激尚待觀察，二手房市場有筑底跡象。
綜合來看，淡季效應下，大宗商品市場整體需求偏弱，供需壓力或有所加大，考慮到當前宏觀環境偏好，利好政策不斷落地，預期6月份大宗商品價格指數難以深跌，小幅回調后或進入區間震蕩運行。
免責聲明：Mysteel發布的原創及轉載內容，僅供客戶參考，不作為決策建議。原創內容版權歸Mysteel所有，轉載需取得Mysteel書面授權，且Mysteel保留對任何侵權行為和有悖原創內容原意的引用行為進行追究的權利。轉載內容來源于網絡，目的在于傳遞更多信息，方便學習與交流，并不代表Mysteel贊同其觀點及對其真實性、完整性負責。申請授權及投訴，請聯系Mysteel（021-26093397）處理。