2025年4月份，上海鋼聯中國大宗商品價格指數（MyBCIC）終值為994.14，同比下跌8.50%，環比下跌2.00%，同環比降幅均較上月有所擴大。
宏觀分析：
國際方面，4月份，美國Markit制造業PMI終值50.2，較上月持平；ISM制造業PMI終值48.7，較上月下降0.3。4月份，歐元區制造業PMI為49%，較上月提高0.4。美國第一季度GDP折合年率下降0.3%，主要是“搶進口”引起的貿易逆差擴大，消費支出增速放緩等影響。美國4月非農就業新增17.7萬人，失業率維持4.2%，就業市場保持韌性，美國通脹預期上升，5月美聯儲或繼續保持觀望。
國內方面，4月份，中國制造業PMI為49.0%，環比下降1.5個百分點；建筑業商務活動指數為51.9%，環比下降1.5個百分點；建筑業新訂單指數為39.6%，環比下降3.9個百分點。4月中國制造業生產、需求、出口均出現下降，主要是美國濫施關稅政策，導致全球貿易陷入萎縮。同時，房地產市場還在調整階段，對建筑業有所拖累。4月25日政治局做出明確部署，要求“加強超常規逆周期調節”，預計后期將大力提振消費，推動基建投資提速，以及加力穩樓市等。
細分行業情況：
環比來看，4月份鋼鐵、能源、有色金屬、基礎化工、橡膠塑料、建材、造紙、化學纖維8個行業價格指數下跌，農產品行業價格指數上漲。
同比來看，4月份鋼鐵、能源、有色金屬、橡膠塑料、建材、造紙、化學纖維、農產品8個行業價格指數下跌，基礎化工行業價格指數上漲。
4月份鋼鐵價格指數為781.47，環比下跌1.86%，同比下跌11.66%。
2025年4月份，鋼材價格偏弱運行。關稅沖擊是鋼價下跌的直接原因，關稅壓力下，我國外需面臨下降，鋼材消費有繼續走弱的預期。其中，冷軋價格跌幅最大，為5.1%,鍍鋅下跌2.2%，熱卷下跌2.1%，中厚板價格微漲0.6%。
預計5月鋼材價格震蕩運行。弱需求背景下，粗鋼壓減預期升溫，市場情緒略有改善。不過，目前鋼廠沒有明顯的控產計劃，預計5月鋼材產量仍以市場調節為主。5月247家鋼廠鐵水日均產量或穩定在240萬噸以上，成本相對堅挺，對鋼材價格起到一定支撐。
4月份能源價格指數為1052.87，環比下跌1.89%，同比下跌16.69%。
2025年4月份，山東獨立煉廠成品油月均價格汽柴均跌，國六92#汽油月均價格為7815元/噸，環比下跌1.86%；國六0#柴油月均價格為6559元/噸，環比下跌3.35%。4月原油價格大跌10美元以上，較大程度打壓市場心態，但煉廠庫存低位，汽柴剛需尚可，汽柴油價格跌幅不及原油跌幅。
4月國內煉焦煤市場先揚后抑，月內多數煤礦保持正常生產節奏，供應仍較為寬松。5月多數煤礦將維持正常生產，供應也將保持寬松局面，隨著部分地區梅雨季來臨，終端消費進入淡季，對鋼材需求或將不及預期，市場需求弱勢局面難有轉圜，目前貿易摩擦對下游鋼材市場影響仍存，市場不確定性增加，預計5月國內焦煤市場穩后或仍偏弱運行。
4月份有色金屬價格指數為879.30，環比下跌3.64%，同比下跌2.11%。
2025年4月份，六大基本金屬價格大幅下跌，其中鋅價跌幅。國內現貨市場上，以全國有色金屬現貨交易重點城市上海為例，基本金屬中，1#電解銅2025年4月末價格77220元/噸，3月末價格80155元/噸；A00電解鋁2025年4月末價格19910元/噸，3月末價格20560元/噸；1#鉛錠2025年4月末價格16840元/噸，3月末價格17150元/噸；0#鋅錠2025年4月末價格22440元/噸，3月末價格23390元/噸；1#錫錠2025年4月末價格260300元/噸，3月末價格282500元/噸；1#電解鎳2025年4月末價格123720元/噸，3月末價格131240元/噸。
基本面上，4月國內電解銅庫存超預期下降，市場供應偏緊的趨勢愈發明顯；但假期期間下游迎來調整，部分下游加工企業開始進行生產調整和檢修，短期消費有放緩趨勢，不過整體表現依然不錯。從目前來看，節后庫存有望回升，不過考慮到進出口表現依然未見明顯轉變，國內冶煉廠尚有檢修的影響，因此節后庫存回升的幅度相對有限，且在假期累庫后仍有繼續去庫趨勢。整體來看，基本面對于銅價的支撐越來越明顯，尤其是在供需錯位的影響下庫存降至低點，對于后續期貨市場的結構和現貨市場升水均有明顯影響，Back結構擴大、現貨升水有進一步走高的趨勢；在此影響下，銅價預計震蕩偏強。
4月份基礎化工價格指數為1065.43，環比下跌3.86%，同比上漲0.77%。
2025年4月份，國內甲醇市場月均價環比下跌為主。月內港口與內地市場走勢不一。內地甲醇市場由于部分區域供應緊張，加之企業庫存低位，無出貨壓力，生產企業上調價格出貨，內地甲醇市場表現為跌后反彈，同期，港口市場由于進口供應存增量預期，市場信心不足，港口市場承壓偏弱運行。隨后隨著內地甲醇裝置的恢復，下游對高價存抵觸心理，內地市場轉弱，同期沿海甲醇市場表現僵持，震蕩整理運行為主。
宏觀因素將持續壓制，5月甲醇國產供應回歸與傳統需求偏弱，其將與沿海烯烴提負和重啟預期下的備貨動作博弈。預計內地市場將對進口區域形成拖拽，整體價格或呈現震蕩偏弱格局，預計江蘇太倉在2350-2450元/噸之間。
4月份橡膠塑料價格指數為683.43，環比下跌4.75%，同比下跌9.17%。
2025年4月份，天然橡膠價格呈現下行趨勢為主。預計5月份天然橡膠價格震蕩加劇，不排除有低位小幅反彈可能性，但供應端上量將對價格上漲產生抑制。由于受4月份價格超跌過后，外圍關稅影響逐步有“弱化”跡象，預計價格超跌的小幅回補預期，但是主產區如泰國、越南5月份量逐步增加，同時進口量繼續呈現同環比增加趨勢，對價格反彈預期有減弱。
4月份建材價格指數為1169.01，環比下跌0.99%，同比下跌10.19%。
2025年4月份，雖然水泥需求持續上升，但供應端加速恢復，庫存壓力倍增，市場競爭加劇，導致水泥價格震蕩下行。展望5月，水泥需求由強轉弱，加上水泥企業錯峰生產力度減弱，水泥供應壓力上升，水泥價格或持續下行。雖然生產成本有所下降，但水泥價格降幅更大，水泥行業利潤呈下降趨勢。
4月份造紙價格指數為866.83，環比下跌2.33%，同比下跌5.63%。
2025年4月份，中國瓦楞紙市場現貨均價2723.6元/噸，環比下跌3.6%，同比下跌5.5%。華東、華南地區部分紙企發布停機檢修計劃，預計5月供應面有所減少，但安徽地區新產線的投產會對沖部分檢修影響，且當前紙企庫存多處于較高水平，故供應壓力難有明顯緩解。短期內需求面缺乏有力支撐，同時出口疲軟仍是核心壓制因素，整體需求難以大幅改善，故隆眾預計，5月瓦楞紙市場或穩中偏弱整理。
4月份化學纖維價格指數為575.21，環比下跌4.02%，同比下跌10.27%。
2025年4月份，滌綸長絲廠商不斷讓利出貨，成交重心陸續探底。關稅政策影響紡織品、服裝出口訂單，國內滌綸長絲市場交投氣 氛冷清，廠商庫存壓力凸顯，多數企業讓利出貨，成交重心跌至歷史低位。月中后，終端訂單局部恢復，下游用戶逢低集中補倉。
5月滌綸長絲市場或先揚后抑。因4月底滌綸長絲廠商去庫效果明顯，廠商挺市意愿較強，因此上旬來看市場易漲難跌。然終端訂單并無實質性的提升，隨著供應矛盾凸顯，不乏部分廠商延續讓利出貨的模式，中旬后市場仍存下調風險。
4月份農產品價格指數為1370.53，環比上漲1.28%，同比下跌5.41%。
截至4月30日，DCE連盤豆粕合約M05報收于2920元/噸，月漲69元/噸，月漲幅2.42%，當月走勢先揚后抑。隨著5月油廠全面復工和千萬噸級大豆持續到港，現貨價格或將承壓走低。中下游企業低價合同執行將主導5月上中旬市場，油廠維持高開機率情況下，基差或向0甚至負值回歸。6-7月供應壓力最大時，基差可能下探200，但持續時間或短于去年。需警惕的是，港口通關遲滯可能導致階段性斷豆停機，疊加國際貿易變數，市場仍存波動風險重點關注油廠開機節奏。
宏觀指標預測：根據歷史數據觀察，MyBCIC的變化一般會領先PPI 1-2個月，尤其是在拐點的變化上，甚至比PPI更為敏感，而PPI與CPI非食品價格走勢相關性又比較高，對于國民經濟運行情況能夠提供預測與警示。
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進入5月份，年中旺季開始進入尾聲，加之房地產市場仍在調整階段，外部環境急劇變化，預計大宗商品需求偏弱。基本面對大宗商品價格難有支撐，或仍有下跌空間，如果宏觀面有利好政策出臺，市場也可能有階段性震蕩反彈機會。預計5月份大宗商品價格指數或低位震蕩運行。
資訊編輯：沈一冰 021-26093395 資訊監督：樂衛揚 021-26093827 資訊投訴：陳躍進 021-26093100
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