浙能電力：煤炭采購價隨行就市，上半年售電價維持穩定

“今年上半年經營業績預計會有大幅度改善”在6月14日舉行的股東大會上，面對多位股東旁敲側擊了解業績預期，浙能電力董事長虞國平最終給出了此番回復 會上，管理層就股東提出的“原料動力煤采購價格是否以隨行就市為主”以及“上半年售電價格是否維持穩定”等問題給予了肯定回復換言之，考慮到上半年煤價延續跌勢，同期售電價格又維持穩定，公司核心業務火電盈利同比大幅改善確定性較高，Q1凈利潤同比增超60%亦有所證明。

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發改委：將引導煤炭市場價格在合理區間運行，促進煤電價格通過市場化方式有效聯動

從下游看，近期，通過進一步深化燃煤發電上網電價市場化改革，建立起了“能漲能跌”的市場化電價機制，為煤、電價格通過市場化方式有效聯動創造了條件經歷了前一個階段煤炭價格非正常上漲，各方面也期盼進一步完善煤炭市場價格形成機制 下一步，國家發展改革委將充分聽取社會各方面意見建議，進一步深入研究論證，適時出臺針對性政策措施，引導煤炭市場價格在合理區間運行，促進煤、電價格通過市場化方式有效聯動，推動上下游協調高質量發展。

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杜克能源警告：由于煤炭天然氣供應緊張，今冬電價將會上漲

美國杜克能源公司(DukeEnergyCorporation)周四（11月4日）警告稱，天然氣和煤炭這兩種冬季取暖的關鍵大宗商品目前供應短缺，這將導致今冬客戶支付的電價進一步上漲 杜克能源在美國多個地區和州(包括卡羅來納、佛羅里達和中西部多個地區)經營著多類發電廠，包括煤炭、水力、天然氣、核能、太陽能和風能發電站，以及電池存儲設施 杜克能源首席財務官SteveYoung表示，天然氣和煤炭這兩種基礎商品目前供應不足，且價格也處于2014年冬季以來的最高水平。

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中金公司：煤炭供應緊張催生電廠漲價訴求，電價機制向市場化更進一步

財聯社10月9日電，中金公司9日發布研報指出，由于煤炭供應短缺疊加能耗雙控，近期全國范圍內20個省份出現不同程度的限電我們認為核心原因在于煤炭短缺、煤價飆升導致電廠存煤不足、電力供應能力下降煤炭供需緊張催生電廠漲價訴求，電價向市場化邁進一步，國常會明確煤電市場價格上浮幅度由此前的10%進一步放開至20%，緩解煤電企業經營壓力

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6日全球煤炭快訊：印度煤炭短缺導致能源交易所電價上漲 格拉德斯通港8月煤炭出口同比增長6.2%

印度煤炭短缺導致能源交易所電價上漲 印度全國火力發電廠煤炭短缺，導致電力交易所現貨市場價格飆升Tangedco從交易所購買了大約2500兆瓦的電力以滿足其高峰需求 電力交易所的交易發生在15分鐘的區間內，價格會根據需求不斷變化 根據印度能源交易所網站上的可用數據，從9月1日至5日，包括泰米爾納德邦和本地治里在內的該地區的現貨電價在某些街區的晚間時段超過每單位8-9盧比。

煤焦熱點

Mysteel：煤炭短缺推升電價，電解鋁成本顯著上升

背景：需求上升遇到供應緊張，動力煤價格近月來持續上漲，電廠虧損導致發電意愿下降，部分產煤大省也陸續出現“電荒” 據Mysteel了解，近月來內蒙古電解鋁企業已多次收到限電要求，對產量形成一定影響同時電廠持續虧損之下已經開始和鋁企探討上調外購電價而從目前電解鋁行業的用電結構來看，自備電產能比重高達64%，并且全部使用火電生產，盡管目前并未傳出因缺煤導致的機組停產，但煤價上漲對于自備電產能的成本影響已經十分明顯。

熱點分析

Mysteel半年報：2025下半年國內硅鐵市場仍有階段性反彈

蘭炭市場延續下跌運行，前期蘭炭市場受原料端價格回落影響，蘭炭價格整體走低；后期市場在低成本和低需求推動下，價格再次回落，回落至近3年內最低點，神木蘭炭小料價格上半年均值在641元/噸，值得關注的是，2025年上半年雖蘭炭原料端價格相對低位，但蘭炭企業利潤相比2024年是比較可觀，主要原因則是原料煤炭不斷讓利主產區電價區別較大，其中內蒙古及寧夏上半年價格優勢較為明顯，青海企業雖多為避峰生產，但電價仍然帶來較大開工壓力，陜西及甘肅電價整體波動不大，5月結算電價：寧夏0.38-0.41元/千瓦時；內蒙古0.4-0.415元/千瓦時，大廠自備電成本更低；青海0.38-0.41元/千瓦時不避峰；陜西0.41-0.43元/千瓦時（自備電廠+避峰生產）；甘肅0.41元/千瓦時避峰，0.43元/千瓦時正常生產。

研究報告

煤價持續下行，煤炭行業破局謀變

內蒙古地區的多名煤企負責人表示，蒙西地區煤企電價比晉、陜、寧、新等地高3倍多，電價成本對煤炭行業盈利水平影響突出此外，煤企還反映，當前一些運煤專線運費高昂、運量開放不足，造成沿線民營煤礦運輸成本過高成本居高不下的中小煤礦，在煤炭價格下行背景下，很容易最先受到沖擊 另一方面，煤炭產銷協同、上下游協同發展不足溫琳說，煤炭行業投資周期長，產能釋放滯后，供給端、需求端未形成緊密聯結，易造成“供需錯配”。

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永安期貨：硅鐵向上驅動不足

從盤面來看，我們認為，在熊市格局下，硅鐵期貨主力2509合約難以持續獲得升水機會目前，高成本地區的硅鐵倉單價格在5400元/噸左右，可能構成上方壓力 蘭炭價格下跌及電價階段性下調，帶動硅鐵成本中樞下移 一方面，煤炭需求疲軟，但供應維持高位，塊煤市場基本面偏寬松陜西蘭炭小料價格從655元/噸下跌至600元/噸，累計下跌55元/噸 另一方面，寧夏產區4月結算電價下調0.02～0.06元/千瓦時，對硅鐵成本影響較大。

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5月份國際鋼材市場價格普跌承壓

現貨需求疲軟制約提價：法國軋鋼廠受板坯降價及電價回調影響下調報價，但未提振成交量；意大利60億歐元那不勒斯-巴里高鐵項目提供區域支撐；德國鋼廠關注5000億歐元基建計劃，但政策效應預計2025年顯現 中歐面臨新增供應壓力波蘭琴斯托霍瓦鋼廠復產提產，現承租人波蘭國有煤炭出口商Weglokoks正與政府協商所有權轉讓波蘭總理強調其國防工業戰略價值，國防部（MON）啟動收購程序但存在估值分歧。

鋼材

[原鹽]：市場價格低位，月內價格穩定為主

山東地區礦鹽根據銷售地區不同，市場競爭激烈區域井礦鹽在原有基礎上下調15-25元前期煤炭及電價下行，井礦鹽生產企業蒸發成本降低，成本端下移，報價存在下行空間前期山東無棣鹽區海鹽價格有上調預計，井礦鹽發魯東價格下降后，上行可能性較小六月中旬山東地區主力下游企業招標價格與前期招標價格基本持平，向原鹽市場釋放穩定信號 需求端氯堿來看，20250612周內，中國20萬噸及以上燒堿樣本企業產能平均利用率為80.9%，較上周環比-2.5%。

熱點聚焦

[隆眾聚焦]：供需博弈后，PVC關注成本端下移可能

周初，現貨市場保持挺價狀態，參與者對于需求訂單的修復仍然抱有預期但隨著出貨壓力的增加，更多利空消息開始凸顯，電價、煤炭端的下移預期對成本下移的看法增加，市場空頭力量增強疊加后期的新增產能釋放與內外需求的淡季減量，周五期現重回跌勢截止5月23日，常州地區SG-5基準價在4760元/噸，環比上周五上跌80元/噸 從數據方面來看，本周PVC行業庫存（41家社會+全樣本上游庫存），環比減少3.57%，同比去年減少15.78%。

熱點聚焦

鐵合金延續弱勢格局

4月，鐵合金市場整體走勢偏弱，煤炭板塊品種價格下行及需求偏弱是其回落的主要因素 硅鐵方面，4月硅鐵價格呈震蕩下跌態勢基本面方面，硅鐵價格走勢高度依賴電價，生產一噸硅鐵大約耗電8000千瓦時，而電價又與煤電、新能源發電以及火電等需求緊密相連今年以來煤炭價格持續下跌，致使部分地區電價出現回落，進而帶動硅鐵價格下行 從供需角度來看，硅鐵市場缺乏亮點生產端產能利用率較低，整體呈現不穩定態勢，此外，除了生產端的情況外，原料價格也對硅鐵價格走勢起到決定性作用。

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中國神華：一季度凈利潤同比下降18%

中國神華公告稱，2025年第一季度營業收入695.85億元，同比下降21.1%；歸屬于上市公司股東的凈利潤119.49億元，同比下降18.0%；基本每股收益0.601元煤炭銷售量及平均銷售價格下降導致煤炭銷售收入減少；售電量及平均售電價格下降導致售電收入減少小財注：2024年Q4凈利125.97億元，據此計算，Q1凈利環比下降5.14%

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《關于完善價格治理機制的意見》印發

分品種、有節奏推進各類電源上網電價市場化改革，穩妥有序推動電能量價格、容量價格和輔助服務價格由市場形成，探索建立促進改革平穩推進的配套制度健全跨省跨區送電市場化價格形成機制加快完善電網代理購電制度，推動更多工商業用戶直接參與市場交易進一步完善成品油定價機制，深化天然氣價格市場化改革加快完善煤炭市場價格形成機制鼓勵供需雙方按照市場化原則協商確定水利工程供水價格，積極推進新建水利工程提前明確量價條件放開具備競爭條件的民航國內航線旅客運輸價格。

行業熱點

[磷酸鐵及磷酸鐵鋰日評]：節前市場偏穩整理，上下游博弈延續

其中指出，深化價格市場化改革分品種、有節奏推進各類電源上網電價市場化改革，穩妥有序推動電能量價格、容量價格和輔助服務價格由市場形成，探索建立促進改革平穩推進的配套制度健全跨省跨區送電市場化價格形成機制加快完善電網代理購電制度，推動更多工商業用戶直接參與市場交易進一步完善成品油定價機制，深化天然氣價格市場化改革加快完善煤炭市場價格形成機制鼓勵供需雙方按照市場化原則協商確定水利工程供水價格，積極推進新建水利工程提前明確量價條件。

每日點評

硅鐵尋底之路漫漫

從分項來看，各產區電價窄幅波動：內蒙古產區電價上漲0.0125元／度，至0.43元／度，寧夏產區電價上漲0.015元／度，至0.435元／度硅石價格保持穩定，氧化鐵皮價格則偏弱震蕩運行蘭炭方面，寧夏地區市場小料主流價格為610元／噸，自年初以來累計下跌180元／噸，折合對硅鐵成本影響約225元／噸 蘭炭價格下跌是硅鐵成本中樞下移的關鍵因素蘭炭價格與其原料塊煤價格緊密相關展望4月，國內煤炭產量預計增長，但進口方面可能受限。

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Mysteel：2月電解鋁行業重回100%盈利 全年有望實現持續高利潤

全行業加權平均用電價格0.404元/度，較1月下降0.006元/度，連續兩個月呈現下降走勢 新一年的外購電價格談判中，西南個別區域的電價有明顯的下滑，如四川區域在2024年四季度外購電價直逼0.7元/度，而2025年2月降至0.6元/度之下其他電力市場化交易地區企業新能源供電量比例上升導致購電價格有不同程度的變化當月行業加權平均外購電價0.473元/度，較1月下降0.007元/度 2月煤炭價格弱勢運行使得鋁廠自備電價有所下降。

熱點分析

Mysteel：代表委員為煤炭行業發展建言（二）

全國人大代表、潞安化工集團常村煤礦設備科副科長張世麗：完善“5G+工業互聯網”相關政策，探索建立5G項目電價新機制，建立多維度通信網絡收費模式，打造一批低成本、可定制、可復制的解決方案，推動“5G+工業互聯網”在煤炭行業普及應用；引入社會資本，統籌大型煤炭企業、工業互聯網服務商等力量，實施雙向交流，讓煤礦科隊長等一線職工走進科研院所明確需求；依托國家工業互聯網技術與標準組、標準協調推進組，加強“5G+工業互聯網”融合應用標準體系制定工作，加快煤礦智能化建設。

資訊

廣發期貨：淺議煤炭行業供給側改革

煤炭價格大幅上漲，直接導致下游行業生產成本大幅攀升火電企業發電成本中煤炭占比較大，煤炭價格上漲導致發電成本增加，若電價不能相應調整，則火電企業盈利被壓縮，嚴重的話，可能面臨虧損，其生產積極性勢必受挫，進而影響工業用電供應，最終制約工業生產規模和增速 各方的配合 煤炭行業回暖離不開供給側改革但是，若缺少需求端的配合和經濟制度的改革，有可能只是重新分配產業鏈各環節利潤，而無法實現資源的帕累托最優配置和社會整體增量發展。

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