鐵合金延續弱勢格局

從需求端來看，即便在國儲大量收儲后，4月錳硅倉單數量依舊呈上升趨勢受錳礦供應短缺緩解、煤炭板塊產品價格下行等因素影響，5月錳硅價格仍將維持偏弱走勢不過，從長期視角分析，鑒于錳礦港口庫存處于歷史低位，隨著市場供需格局的逐步改善，四季度錳硅市場有望迎來獨立強勢行情

原料

【財聯社】高股息煤炭股成2024“穩穩的幸福”，明年動力煤走勢或窄幅震蕩

在市場波動加劇的當下，穩定的分紅回報成為投資者眼中的“香餑餑”方正證券分析師金寧本月發文指出，截至今年12月10日收盤，在全行業視角下，煤炭板塊股息收益率位列第一，近12個月平均股息率達5.6%，超過銀行、紡織服裝和家用電器等板塊 值得注意的是，煤炭板塊亦迎政策面利好國務院國資委將市值管理納入中央企業負責人經營業績考核，分析人士認為央國企市值管理加碼，弱需求下高股息資產價值更高。

媒體報道

冬儲開啟，黑色系商品期貨緣何“不買賬”

在弱現實和政策強預期因素擾動下，年內黑色系商品期貨大概率將維持區間震蕩 煤炭板塊領跌 數據顯示，截至11月26日收盤，指數（包含焦炭、焦煤、鐵礦石、螺紋鋼、熱卷、錳硅、硅鐵）報122.57點，本月以來累計跌幅為3.49% 國投期貨黑色金屬首席分析師曹穎表示：“近期，在國內重大會議等重要宏觀事件落地后，黑色系商品期貨行情的運行邏輯，已從政策預期切回到產業現實情況上來，市場情緒回歸冷靜。

鋼材

Mysteel動力煤市場年度展望會暨年報發布會順利召開

整合海量多維度的煤炭指標和價格數據，資深分析師結合AI大數據提供前瞻性的市場分析，輔助判斷采銷節點，實現真正的智能采銷梳理煤焦市場核心關鍵指標，搭建政策、宏觀、財經、供應、庫存、需求、期貨、 價格、成本利潤、情緒等板塊的數據庫和各種數據模型，快速、動態、全面監測大宗商品市場變化和煤焦企業業務開展情況，形成獨有數據資產 上海鋼聯電子商務股份有限公司動力煤分析師 張雯雯 張雯雯首先對年報數據來源及目錄進行簡要介紹，接著總結了年報的核心觀點1、2024年價格波動收窄，呈現淡季不淡、旺季不旺。

會議報道

“金九銀十”旺季來臨，大宗商品市場成色堪憂

分板塊來看，截至9月5日收盤，本月以來煤炭板塊、建材板塊、鋼鐵板塊指數跌幅較為顯著，累計跌幅分別為9.14%、8.26%、7.49% 拉長時間來看，此波大宗商品價格下跌行情始于5月底“二季度以來，海內外宏觀驅動因素邊際走弱，導致國內大宗商品市場出現一波顯著下跌行情”東證衍生品研究院商品策略資深分析師吳夢吟表示，從海外方面來看，一季度，資金搶跑美聯儲降息政策預期，貴金屬及有色金屬價格持續走高，帶動商品指數出現震蕩反彈。

資訊

【華夏時報】上半年煤企盈利大幅縮水！四大龍頭同比少賺94億元

目前，A股上市煤企半年報已全部披露完畢數據顯示，在27家煤炭指數成分股中，有22家煤企凈利潤出現下滑，其中，安源煤業歸母凈利潤降幅最為顯著，同比減少300.43%，虧損金額為1.05億元 整體來看，27家煤企在上半年總計實現營收6585.90億元，實現歸母凈利潤817.67億元，與去年同期的1074.78億元相比，縮水了23.92% 中信證券分析指出，2024年，煤炭板塊中期業績雖然同比下滑明顯，但第二季度也有公司存在超預期的表現，且后續在煤價底部預期明確、部分公司產量恢復正常等因素推動下，預期板塊第三季度業績或逐步趨穩。

媒體報道

重慶公布2024年市級重點項目清單，總投資約4.4萬億元

基建

Mysteel周報：雙硅期貨技術面分析（2.19-2.23）

錳硅期貨一周走勢圖 （本文引用期貨主力合約走勢圖進行分析） 錳硅期貨周評： 本周錳硅期貨周五收盤：6354 本周價格較上周收盤價6320變化： +34 漲跌幅：+0.54% 本周錳硅期貨主力合約周初受節后黑色系商品走低情緒壓制和日線級別6328附近阻力，價格在6328壓力位附近調整，期間嘗試突破6328附近壓力位，周三盤中因成本端煤炭板塊供給因素擾動，煤炭板塊出現強勢上漲，錳硅盤面受帶動突破6328附近壓力位并延續反彈，打開一定上方空間，價格一路反彈上沖至EMA60附近遇阻，本周整體呈現調整后延續反彈走勢，下跌主趨勢暫未被打破，日線級別價格已運行至EMA60和下跌趨勢線附近，近期密切注意此處價格的堅挺情況，是否有嘗試突破趨勢線的可能，謹防觸線承壓回落的風險，同時整體商品市場盤面指數也到達下跌趨勢線附近承壓，注意整體市場走向帶來的情緒影響。

周評

東北首單鋼鐵物流總包合同簽訂

此外，依托物流總包的合作形式，進一步優化了全程物流組織，為鞍鋼企業生產、銷售以及供應鏈管理提供有力支撐 物流總包合同不僅包括鞍鋼發往全國的鋼鐵業務，也涉及山西、黑龍江等多個地區運往鞍鋼的煤炭、焦炭等原燃料業務在國鐵集團統一協調下，沈陽局集團公司和相關局集團公司將在運力配置、裝車組織等方面為其提供重點安排、優先組織等服務，并根據需要提供整體物流解決方案 為推動實現雙方約定的共同目標，沈陽局集團公司成立了鞍鋼項目組，專人負責對接日常事務，建立信息溝通機制，定期溝通協調，提升客戶的體驗感和滿意度；鞍鋼成立了專班負責推進，并在各業務板塊設立工作小組，建立考核獎勵機制，每周跟進運量，每月專題分析采購、生產、銷售情況，根據完成量與合同量實時調整。

鋼材

[PVC]：隆眾早訊--周一版

國內電石市場持穩運行，烏海地區主流貿易價格在2900元/噸，成交靈活 美國寒潮過后，氣溫快速會升，上周末開始前期停車裝置陸續恢復啟動 全國政協召開宏觀經濟形勢分析座談會； 中美金融工作組舉行第三次會議； 證監會重磅發聲，談及做空、融券、退市、財務造假等，信息量很大； 國泰君安：2024年消費行業大概率呈現穩步復蘇態勢 關注四條主線 央行：發揮好貨幣政策工具總量和結構雙重功能 盤活存量、提升效能 維護貨幣市場穩定 央行料多渠道“補水” 經濟日報金觀平：把握節奏力度擴大金融開放 碳酸鋰期價回歸基本面 供需雙弱格局短期難改 海通證券：當前市場大概率已處在底部區域 關注大金融等板塊 中信證券：供需雙弱價格震蕩 煤炭板塊情緒有所趨弱 美股三大指數均漲超1%，道指、標普創收盤歷史新高；美媒曝美國會禁止五角大樓從6家中企采購電池，包括寧德時代、比亞迪。

早間提示

【財聯社】高股息實則“不勝寒”？焦煤股迭創新高，業內分歧擔憂今年行業盈利能力轉弱

市場下行時，資金似乎更青睞防守類股票，近期大批資金調倉和加倉抱團高股息率的焦煤類上市公司，部分煤炭上市公司股價創下歷史最高 有機構認為，煤炭板塊具有高業績、高現金、高分紅屬性，疊加行業高景氣、長周期特征，且當前估值水平較低 財聯社記者與山西煤炭行業人士及分析人士交流獲悉，今年焦煤整體有望保持較高價格震蕩區間，但可能逐漸小幅回落，預計相關煤企盈利能力不及過去兩年。

媒體報道

中國A股煤炭板塊開年持續走強

國盛證券分析師張津銘表示，事實上，本輪煤炭板塊行情自2023年8月下旬開始，其核心原因在于淡季煤價底部遠高于市場預期，而非對煤價的暴漲預期不同于往年，2023年在煤價中樞下移、煤企盈利有所下滑的背景下，煤炭板塊表現依舊亮眼，中國神華等高股息公司股價紛紛再創新高，這意味著市場逐步認識到煤企高利潤的持續性、高股息的穩定性長期來看，煤炭等高股息資源行業的優秀企業，未來有望走上“慢牛”之路。

爐料

煤炭板塊震蕩走強，行業基金水漲船高

國泰君安認為，由于供給彈性較小而需求韌性十足，煤價穩健有支撐，2023年煤價已完成壓力測試，判斷煤價在長協價上限（770元／噸）左右有較強支撐，也為板塊帶來強勁的估值支持 陳興文分析，過去兩年，煤炭行情的上漲邏輯在于煤價大漲導致企業業績暴增，股價跟隨業績上漲，但今年煤價中樞下移，而在煤企業績普遍下滑的背景下，煤炭板塊表現依舊亮眼 國盛證券認為，目前市場已逐漸認可煤價難以回到2021年前的高水平，但煤企的高利潤持續性、高股息穩定性仍然存在，是不可多得的稀缺資產，其下半年上漲的核心邏輯在于“淡季煤價底部遠高于市場預期”，該板塊作為高股息資產正走上慢牛重估之路。

爐料

Mysteel年報：2023年東北熱軋板卷市場回顧與2024年展望

概述：時至年末，從時間節點上來看，現在已經步入了冬儲時節但目前來看，市場對于冬儲的熱情并不高漲；價格面，自10月底以來價格呈現震蕩上行趨勢，價格高位，疊加近期原料端依舊強勢，貿易商對后期價格并沒有信心，今年暫無冬儲的打算成交面，東北地區進入季節性淡季，下游終端處于半停滯狀態，成交難以放量近期鋼材自11月以來呈現淡季反彈的趨勢，但全年鋼價重心仍震蕩下移，那2024年價格將如何運行？下邊筆者從這幾個方面進行分析： 一、2023年市場回顧 （一）2023年市場價格重心下移 第一季度：1月份受到市場強預期的影響，價格整體趨強調整，價格最高點為4150元/噸，較低點相差190元/噸；2月初鋼材價格的走弱，主要圍繞著宏觀預期打壓，以及動力煤價格持續下跌帶動煤炭板塊走弱，造成的成本端的松動，引發的一波調整，但隨著宏觀情緒階段釋放之后，原料價格企穩回升，悲觀情緒有所緩解；3月初，東北天氣逐步回暖，下游開工逐步增加，需求持續放量，對市場形成強勢帶動，價格不斷上漲；但隨著進入三月中下旬，工地多數已經處于開工狀態，后續新增開工項目較少，需求增量有限，對市場支撐力度不足。

主編視角

中金：2024年煤價可能在歷史相對偏高水平上波動，煉焦煤價格仍有支撐

中金研報表示，2024年煤炭需求有望實現平穩增長，而供給彈性可能偏弱，煤炭安全生產面臨一定挑戰在更好地平衡保供和安全生產中，供給階段性擾動可能仍存，不排除階段性供需趨緊再度發生，煤價可能在歷史相對偏高水平上波動在經濟增長預期偏弱、財政政策有望加碼、貨幣環境相對寬松的情況下，高股息率為煤企提供吸引力，繼續看好煤炭板塊表現 具體從供需分析來看，中金公司表示，需求增長存韌性短期來看，隨著電煤旺季來臨，動力煤消費量持續爬升，終端庫存已經開始去化。

爐料

【證券時報】化工行業盈利縮水促供給調節，傳統落后裝置迎加速出清

2023年在國內經濟承壓、海外加息等因素影響下，化工板塊盈利經歷回落到企穩的過程，行業企業也在我國“雙碳”目標指引下，加速對高污染、高成本落后產能的出清 以當前盈利水平觸及近年低點的甲醇行業為例，受企業效益低迷沖擊，行業長期停工裝置涉及產能總量不斷上移近年在地方政府政策指引下，煤炭轉化率低、工藝流程長、動力消耗高的固定床工藝裝置正在加速淘汰 分析人士指出，化工行業落后產能淘汰將促進市場供需格局好轉。

媒體報道

【華夏時報】寒潮來襲！能源行業“多點”發力備戰迎峰度冬，煤價止跌反彈板塊集體回暖

不過，CCTD分析認為，近期主產地煤礦事故頻發，產地安檢力度有所加大，后續煤炭產能釋放將受到一定影響疊加近期大范圍、高強度寒潮降溫，電廠采購需求會進一步提升，煤炭供需關系有所好轉，煤炭價格支撐力度逐漸增強 開源證券分析師指出，動力煤價格是煤炭板塊風向標，供暖季開啟，動力煤價格止跌企穩 煤價方面，上海鋼聯煤焦事業部動力煤分析師秦海嘯對《華夏時報》記者表示，動力煤價格近期維持窄幅震蕩走勢，截至11月24日，港口5500卡價格報收945元/噸，同比上周增加10元每噸，整個11月份價格在940元/噸上下小幅波動，較今年三季度以來價格高點已回落100元/噸。

媒體報道

【證券日報】新一輪寒潮來襲，煤炭企業積極“備戰”保供

煤礦開工率維持高位 開源證券分析師張緒成表示，動力煤價格是煤炭板塊風向標，供暖季開啟，動力煤價格止跌企穩電廠日耗當前已處于季節性底部，后續將隨著全國自北向南的供暖需求增加而逐步提升，此外港口和電廠都將開始冬儲補庫 “十四五”期間，伴隨國民經濟的增長，全社會的用能需求預計將保持增長態勢，煤炭在能源體系中的兜底保障作用更加突出目前，供暖季已開啟，政策層面的重點工作將逐步向冬季保供傾斜。

媒體報道

逢低配置正當時！煤炭板塊一二級市場估值倒掛，受益上市公司梳理

國新辦近期就《關于進一步加強礦山安全生產工作的意見》舉行發布會，國家礦山安全監察局政策法規和科技裝備司司長薛劍光表示，下一步，將推動礦山安全信息化建設，推動信息化系統真正落地應用，著力提升煤礦監測預警系統自動化和智能化水平煤炭板塊反復活躍，山煤國際周二股價創下歷史新高，安泰集團周三收盤三連板分析人士表示，政策發力疊加經濟復蘇，近期偏上游的資源品等方向明顯回暖，行情有望貫穿四季度 信達證券左前明等人在9月24日的研報中表示，當前正處在煤炭經濟新一輪周期上行的初期，基本面、政策面共振，現階段逢低配置煤炭板塊正當時。

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供給端擾動煤價延續漲勢，兗礦能源漲超3%帶動煤炭港股逆勢上行

9月13日港股煤炭板塊出現逆勢拉漲行情截至發稿，蒙古焦煤漲近4%、兗礦能源、首鋼資源均漲超3%中國神華、匯力資源跟漲 消息面上，受安全監管增持趨嚴影響，近期市場對煤炭供應端的擾動有所擔憂，短線煤價延續漲勢 海通證券分析師吳杰在9月12日發布的研究指出，當前港口庫存持續下降，供需偏緊下港口煤價仍在回升 值得注意的是，近期澳大利亞作為主要煤炭出口國，因稅費及生產成本原因提價，也對全球煤炭價格形成支撐效應。

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