兗礦能源：預計今年一季度業績同比下降，目前煤價已基本至谷底

對此，公司高管表示，究其原因，一是公司長協煤占比約24%，不到四分之一價格上漲時是優勢，價格下降時則業績波動大；二是公司產品區域廣，山東省本部和本部外區域煤炭價格降價差異大；三是公司產品結構豐富，對標企業動力煤占比超85%，而兗礦精煤占比相對高，2024年精煤降價幅度高于動力煤 分紅方面，兗礦能源表示，公司將持續堅持現金分紅原則，目前已累計分紅850億，基于公司對未來現金流及經濟效益的發展預期，有能力支撐較高的分紅水平。

聚焦

燃料成本下降，電力企業盈利水平回暖

在國內煤炭市場供應穩定的格局下，2024年煤價高位回落，下游發電企業盈利水平回暖截至2月7日收盤，數據顯示，A股申萬二級電力板塊共有42家上市電力公司披露2024年年度業績預告其中，預增12家，扭虧6家，略增5家，預喜比例達55%業內人士預計，2025年火電綜合電價相對平穩，火電發電量將同比持平向上，行業利潤有望進一步提升此外，隨著煤電容量電價機制逐步推進，通過容量電價回收固定成本的比例提升，兩部制電價將持續支撐火電企業的盈利能力及分紅能力。

原料

【財聯社】高股息煤炭股成2024“穩穩的幸福”，明年動力煤走勢或窄幅震蕩

在市場波動加劇的當下，穩定的分紅回報成為投資者眼中的“香餑餑”方正證券分析師金寧本月發文指出，截至今年12月10日收盤，在全行業視角下，煤炭板塊股息收益率位列第一，近12個月平均股息率達5.6%，超過銀行、紡織服裝和家用電器等板塊 值得注意的是，煤炭板塊亦迎政策面利好國務院國資委將市值管理納入中央企業負責人經營業績考核，分析人士認為央國企市值管理加碼，弱需求下高股息資產價值更高。

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【華夏時報】煤炭千億分紅盛宴！哪家“紅包”最強？中國神華、陜西煤業、兗礦能源超百億，蘇能股份分紅比例達117.87%

長期高分紅的股票一旦因各種原因不分紅或分紅下降，可能會造成股價大幅下跌 一季度煤企業績再度下滑 記者統計發現，煤企2023年度的分紅雖然很高，但不及去年，目前，煤炭指數27只成分股的24家上市煤企中，擬分紅金額高達1062.27億元，去年，煤炭指數中22家煤炭上市公司分紅了1328.93億元 具體到個股上，2022年度，中國神華、陜西煤業和兗礦能源的分紅金額為506.65億元、211.35億元和172.11億元，合計890.11億元，2023年度三家企業分紅為687.36億元，減少了200多億元。

媒體報道

中信證券：預計第二季度開始煤炭需求和煤價有望逐步走出低谷

中信證券指出，2023年受煤炭價格下跌影響，板塊盈利整體有顯著下滑，但板塊公司現金流情況仍然較好，投資性現金流也有一定收縮，煤炭企業在業績下行的背景下積極提高分紅率回報股東2024年第一季度煤炭量價均有所下降，板塊業績承壓，部分區域受到安監影響，利潤降幅超出預期展望全年，預計第二季度開始需求和煤價有望逐步走出低谷，上市公司業績預期在Q2或逐步趨穩，長期具備“紅利低波”屬性的公司仍然值得青睞。

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煤炭板塊震蕩走強，行業基金水漲船高

近日，煤炭板塊震蕩走強，多家龍頭煤企股價創下年內新高，部分個股已走出趨勢性行情然而今年煤價中樞下移，煤企業績普遍下滑，投資者熱議，煤企業績下滑為何阻擋不了股價攀升的“腳步”？ 煤炭板塊下半年逆勢上行讓數十只行業主題基金“水漲船高”，去年股基冠軍黃海管理的多只產品更因為重倉煤炭板塊而表現出色多位基金人士表示，煤炭板塊在下半年的出色表現，核心原因在于“淡季煤價底部遠高于市場預期”，考慮到煤企高利潤水平有望長期持續、高現金流背景下不斷提高分紅比例，煤炭股已成為機構偏愛的“攻守兼備”資產。

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逢低配置正當時！煤炭板塊一二級市場估值倒掛，受益上市公司梳理

張樨樨認為，2016-2022年晉陜蒙新四省的產量占比從69%提升到81%，晉陜蒙煤炭供給或已經逐漸見頂，若新疆后續成為全國煤炭供給增量的核心，鐵路運力又會成為新增供給的一大瓶頸供給緊張之下，煤價大概率維持在新中樞 在煤價穩定的基礎上，部分煤炭公司的股利支付率維持在60%左右甚至更低，仍有提升空間7月初兗礦能源將分紅承諾從不低于50%提到60%，張緒成表示煤企高分紅已成為大趨勢張津銘表示，考慮到煤炭企業本輪周期業績底部空間已逐漸明確，支撐煤炭企業高現金流延續，逐漸增厚煤炭企業賬面現金，進而煤炭企業有強意愿延續/不斷提高分紅比例，高股息、資源行業的優秀煤企未來有望走上“慢牛”重估之路。

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供給端擾動煤價延續漲勢，兗礦能源漲超3%帶動煤炭港股逆勢上行

此外，近期港股大盤維持弱勢震蕩，行情不確定性加強，煤炭等藍籌板塊的價值屬性更為凸顯 信達證券在此前的研報中表示，能源大通脹背景下，未來3-5年煤炭供需偏緊的格局仍未改變，優質煤炭企業依然具有高壁壘、高現金、高分紅、高股息的屬性，煤炭板塊投資攻守兼備且具有高性價比

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Mysteel數據：全球煤炭發運數據(5.29 - 6.4)

而6000卡紐卡斯爾港動力煤環比降35美元每噸，為125美元/噸，目前紐卡斯爾動力煤期貨價格下跌到140美元上下，為近兩年新低值在過去煤炭價格上漲的這段周期內，相關煤炭上市公司得益于超預期的運營現金流，創造了史上罕見的每股收益并推出豐厚的分紅方案，債務杠桿大幅下降，甚至將企業債務提前大部分或全部償還完畢但一個普遍的情況是，過去兩年來煤企現金流收入大增的同時，多數澳洲煤炭開采企業的噸綜合成本價格也在大幅提升。

澳洲發運

內蒙古最大煤炭商伊泰煤炭擬溢價回購全部H股退市

中信證券近日發研報指出，2022年隨著煤企業績的大幅改善及主流公司的分紅率維持高位，煤炭板塊股息率亮眼2023年Q1，板塊凈利潤同比基本持平，但Q2業績或有進一步下滑的預期Q2煤價雖然面臨壓力，但板塊已較為充分地反映了短期煤價下跌的預期目前板塊具有安全邊際，估值和股息率具備吸引力，后續待催化劑共振，板塊依然有明確的反彈空間

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中信證券：目前煤炭板塊具有安全邊際，估值和股息率具備吸引力

中信證券研報指出，2022年隨著煤企業績的大幅改善及主流公司的分紅率維持高位，煤炭板塊股息率亮眼2023年Q1，板塊凈利潤同比基本持平，但Q2業績或有進一步下滑的預期Q2煤價雖然面臨壓力，但板塊已較為充分地反映了短期煤價下跌的預期目前板塊具有安全邊際，估值和股息率具備吸引力，后續待催化劑共振，板塊依然有明確的反彈空間

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伊泰煤礦溢價50%H股回購退市？內蒙古最大煤炭企業正經歷什么？難融資、成本高、市值低或是主因

前5家、前10家大型煤炭企業利潤占規模以上煤炭企業利潤總額的比重分別達到25.9%和33.6%，經濟效益進一步向資源條件好的企業集中 雖然主張退市的伊泰煤炭是民企，但目前煤炭行業上市公司仍以大型央企、國企為主，這些巨頭回購并退市的可能性極低，但如兗礦能源等企業卻選擇了大幅提高分紅比例來提振市場士氣 廣發證券研報提到，兗礦能源業績大幅攀升，股票+現金分紅方案超預期。

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大公司動態：多家龍頭公司業績亮眼，神華和兗礦分紅700億

3月27日，Mysteel匯總部分大宗商品相關企業動態 兗礦能源2022年實現凈利潤307.7億元，同比增長89.27%；公司擬每10股送紅股5股并派發現金股利43元(含稅)，分紅總額達到212.8億元，占凈利潤約70%同日，中國神華公告2022年實現凈利潤696.3億元，同比增長39%；公司擬每股派現2.55元(含稅)，共計派發股息506.65億元兩家煤炭企業合計分紅超700億元。

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原因在哪里？兗礦能源年賺308億卻低于市場預期

從需求端來看，近年來火電發電量占比雖有下滑，但仍維持在70%左右的水平，10-12月火電發電量同比增速分別為3.2%、1.4%和1.3%，延續正增長，顯示需求韌性 對于煤炭行業，機構表示樂觀，廣發證券認為，去年煤價屢超預期，均價再創新高，認為2023年煤價或仍維持高位，階段性具備彈性 信達證券則認為，在能源大通漲背景下，疊加下游需求的復蘇回暖，優質煤炭企業依然具有高壁壘，高現金、高分紅的屬性，煤炭板塊有望迎來一輪業績與估值雙升的歷史性行情。

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國泰君安：煤炭板塊具備長期提估值空間

國泰君安研報表示，煤炭板塊具備長期提估值空間1）新煤礦批復規模大幅下降，行業缺乏中長期持續有效產能增量；2）能源轉型過程漫長，能源安全仍在首位，煤炭長期需求不可或缺；3）企業資產負債表質量持續改善，盈利釋放意愿增強，分紅率仍有提升空間，高股息可持續

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多家煤企Q1業績強勁高分紅，需求端仍有回升預期

據統計，有21家公司公布了2021年年度分紅方案（含已實施分紅方案及發布分紅預案的公司），擬分紅金額共計914.86億元其中，中國神華分紅最為慷慨，該公司擬每10股派25.40元（含稅），公司擬派發金額達504.66億元（稅前） 國家統計局數據顯示，今年一季度煤炭開采與洗選業利潤總額同比增長1.89倍煤炭企業的一季度高利潤增長率其實早在煤價與供需局面中初見端倪 從供給端看，記者從國家統計局了解到，我國今年一季度生產原煤10.8億噸，同比增長10.3%。

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煤炭上市公司盈利強勁分紅大方

得益于煤炭行業的供需兩旺、煤價上漲，多數上市煤企2021年業績飄紅，而且今年一季度繼續預增據統計，截至4月13日，已有18家上市煤企披露2021年年報，其中15家凈利潤實現正增長，2家扭虧為盈除云煤能源虧損2972萬元外，其余17家企業凈利潤合計高達1456億元從分紅規模來看，頭部煤企用高盈利支撐高分紅的特征明顯其中，中國神華擬派發現金“紅包”504億元，分紅率（年度現金分紅總額/歸母后凈利潤）達到了100.4%。

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【財聯社】2022年動力煤價或高位運行，部分上市煤企股息率望超6%

上市煤企業績預增也重新刺激了市場對相關股票的熱情，晉控煤業、山煤國際（600546.SH）等股票相繼出現漲停，而煤炭類上市公司一貫分紅“慷慨”，投資者對該板塊股票高股息率預期有所提升 據公告顯示，陜西煤業、靖遠煤電、冀中能源等多家上市公司曾表示，每年向股東現金分配股利不低于當年實現的可供分配利潤的30%而兗礦能源（600188.SH）方面告訴財聯社記者：“公司規定分紅不低于當年實現的可供分配利潤的50%。

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券商晨會精華：煤企轉型將成熱點話題，圍繞三大方向掘金2022年

中泰證券：煤企轉型將成熱點話題，圍繞三大方向掘金2022年 碳中和大背景之下，能源行業的轉型是未來長期的主線，煤炭行業將面臨供給收緊、需求轉向、價格趨穩的格局 2022年煤炭行業的投資邏輯將與2021年有所不同，中泰證券提出2022年煤炭行業的三大投資關鍵詞，分別為長協占比高、產能增長彈性以及煤企轉型 長協價格中樞的整體上移，占比較高的公司受益更為明顯，未來其業績有望穩健釋放，具有穩定高分紅的能力；煤炭行業未來產能增量有限，整體進入存量產能時期，煤企盈利能力向好的情況下，產能就意味著利潤，產能增長彈性就是業績彈性，建議關注未來產能增長空間較大的標的；雙碳目標將是能源行業未來投資的長期主線，作為當前主要能源供應者的煤炭企業，其未來發展方向將是無法避開的話題，煤企在轉型方面資源、資金與意愿皆具備，已有部分企業依托主業資源或副產品優勢，轉型布局儲能（如鈉離子電池、飛輪儲能等）、風電光伏運營、氫能等。

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煤炭工業“十四五”知識產權發展指導意見

定期梳理存量專利，及時合規處置低價值專利和閑置商標制定煤炭工業企業對外知識產權許可、轉讓相關程序和技術推廣目錄，試點煤炭行業專利開放許可，盤活現有資源 （十九）改進國有知識產權歸屬和權益分配機制建立健全科技成果轉化機制，充分利用工資總額、股權激勵、分紅權激勵、轉讓收入獎勵等分配激勵政策，促進知識產權實施 （二十）持續推動產業知識產權聯盟建設推進煤炭工業細分行業知識產權聯盟建設，做好相關知識產權創造和儲備，構建重點領域專利池，提高要素市場化配置效率，以知識產權運營為紐帶促進產業上中下游企業融合發展，進一步加強重點產業領域知識產權培訓，加強企業間協同創新攻關，發揮產業集群效應，促進產業提質增效升級，推動產業高質量發展。

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