煤價持續下行，煤炭行業破局謀變

在能源安全與低碳轉型的“雙重命題”下，煤炭行業正以改革創新為筆，書寫從“資源依賴”到“價值創造”的新答卷 多因素影響煤炭價格波動 今年以來，我國煤炭產量持續釋放，煤炭市場呈現供大于求的格局，煤炭行業整體承壓運行 中國煤炭工業協會數據顯示，截至5月底，環渤海港口5500大卡煤炭現貨交易價格（CCI指數）為620元/噸，較去年同期下降263元/噸，降幅29.8%，低于電煤長協基準價675元/噸。

原料

Mysteel：市場成交僵持 動力煤暫穩運行

本月在煤炭安全月的背景下，主產區安全檢查趨嚴，疊加環保限產，產量釋放稍有受限其中山西區域受影響較小，陜西內蒙區域個別煤礦停產培訓或停產檢修價格方面，山西大同5500大卡沫煤價格460元/噸；內蒙鄂爾多斯5500大卡沫煤價格425元/噸；陜西榆林5500大卡沫煤價格400元/噸經調研個別煤礦挺價意愿較強，價格上漲3-5元不等，但下游采購需求疲軟，煤價上行空間有限 港口當前市場弱穩運行。

日評

Mysteel：國際動力煤價格持續探底 短期進口市場有望迎來階段企穩

本周俄煤Q5500大卡CFR報價在68-69美金/噸 二、多方作用下進口煤采購結構有所分化 國內進口煤價連續回調主要來自三重壓力，其一是國內煤炭產能過剩，內貿煤價格快速下跌，導致內外貿價差收窄，進口煤隨之進行補跌以維持競爭力其二是終端庫存始終處于高位，日耗因清潔能源發力而處于相對低位截止5月，中國清潔能源（水電、風電、光伏等）發電累計同比上漲12.9%，火電一部分市場被侵占，去庫速度緩慢進一步削弱進口煤采購需求。

煤焦熱點

【華夏時報】創新低！國內煤價跌至618元／噸，國際煤價全線下挫

后期，煤價是否會跌破600元大關？趙麗告訴記者，6月份來看，港口Q5500大卡動力煤價格強支撐會在600元/噸，6月價格跌破600元/噸的概率是存在的但或較小，主要是港口庫存正在持續下滑，同時臨近迎峰度夏備庫關鍵季，港口煤炭供需格局有望得到一定修復，煤價存在一定底部支撐6月份煤價或整體呈現先承壓偏弱后止跌企穩態勢 薛丁翠對記者表示，若供需面未有明顯改善，預計秦皇島港動力煤Q5500有望接近600元/噸。

媒體報道

Mysteel：5月蘭炭市場運行分析

成本方面，5月22日陜煤主流大礦競拍成交均價548.74元/噸，較上期下跌6.65元/噸本周動力煤價格延續下行趨勢，陜西地區6000大卡煤的價格區間為480-510元/噸，港口庫存壓力顯著，北港煤炭庫存量仍在3000萬噸以上，居高不下，創歷史高位當前煤礦供應基本穩定，需求端電力行業仍處淡季，迎峰度夏備貨尚未大規模啟動，電廠庫存天數普遍超90天，疊加非電行業利潤低迷，僅維持剛需采購，整體需求疲軟。

主編視角

Mysteel：4月7日(17:30)進口動力煤價格行情

7日進口市場動力煤價格弱穩運行國際市場方面，印尼齋月假期已經結束，生產及運輸恢復正常水平；但中國目前以剛需采購為主，而印度自本土煤炭產量增長后，進口煤采購量有所收窄，整體國際需求依然疲軟，低卡印尼煤價格繼續松動澳洲部分礦方下調產量，在國際煤價普遍下調的現狀下，高卡澳煤價格不斷走低，現澳煤5500大卡大船FOB報價在72美金/噸上下波動國內市場方面，近日氣溫波動較大，終端日耗隨之起伏，但全國電廠庫存仍在安全水平線上，當前以剛需拿貨為主；華南區域即將迎來雨季，屆時水電陸續發力后，火電需求或同步萎縮。

日評

Mysteel：2月電解鋁行業重回100%盈利 全年有望實現持續高利潤

春節過后煤礦快速復工，但終端電廠采購積極性不高，煤價承壓下行鄂爾多斯5500大卡動力煤價格月內下跌20-40元/噸，秦皇島港5500大卡動力煤價格全月累積下跌65元/噸1-2月煤價持續低迷導致鋁廠自備電價下滑，2月全行業加權平均自備電價0.355元/度，較1月下降0.003元/度，是自2021年7月以來的最低電價 圖2 電解鋁行業加權平均電價走勢圖 數據來源:Mysteel 展望3月，北方采暖季進入尾聲用煤量將表現下滑，煤炭市場整體仍然呈現供應寬松的局面。

熱點分析

【證券日報】煤炭行業控產倡議出臺，助力行業實現供需平衡

煤炭行業近期迎來利好2月28日，中國煤炭工業協會、中國煤炭運銷協會聯合發布倡議書稱，應煤炭企業普遍要求，協會提出倡議，煤炭企業要有序推動煤炭產量控制，維護生產供需平衡；同時嚴格執行電煤中長期合同，確保合同履約兌現 受供需格局等因素的影響，近期煤炭價格持續走低中國煤炭運銷協會發布的數據顯示，截至1月27日，CCTD環渤海5500大卡動力煤現貨參考價為762元/噸，比1月20日下跌0.4%，2月21日價格再度降至729元/噸；截至1月21日，CCTD山西焦肥精煤價格為1385元/噸，2月19日價格跌至1320元/噸。

媒體報道

華陽新材料一礦單月塊炭率創新高

認真落實“見矸關門”措施，工作面回采時嚴格控制采高，提前回收金屬網、鋼帶等物料，杜絕大塊矸石和鐵器進入運輸系統特別是在煤質管控上，一礦充分發揮末煤全入洗生產系統效能，通過塊炭破碎、精準配煤，提高精品煤生產率采用先進生產工藝，強化原煤入倉、配比入洗、洗煤操作各環節管理，加大對原煤的洗選力度，商品煤發熱量由5300大卡/千克提升至5500大卡/千克以上，為提高市場占有率提供質量保障同時，著重抓好原煤篩分、重介質比重控制、塊炭限下率控制等關鍵環節，規范比重交接班工作流程，確保矸石中無塊炭遺漏、煤炭中不摻雜矸石。

原料

廣發期貨：淺議煤炭行業供給側改革

據統計，2016年至2020年，煤炭行業前十大企業的市場占有率從不足40%提高至超50% 在控制煤炭產量方面，嚴格落實“276政策”，有效約束了煤炭產量、提高了企業效益2016年，我國煤炭產量為34.1億噸，同比下降9%煤炭價格明顯回升，2016年年末環渤海5500大卡動力煤平均價格為593元/噸，年內漲幅為60%，煤炭企業經濟效益改善，行業虧損局面得到緩解 在提升供給質量方面，煤炭行業通過技術創新和環保措施，逐步實現綠色低碳發展。

原料

全球主要焦煤生產國資源分布及特點對比

進口口岸與運輸 進口口岸：中蒙之間主要有7個煤炭通關口岸，甘其毛都口岸以焦煤通關為主，是蒙古焦煤進入中國的主要通道，策克口岸和滿都拉口岸次之 運輸方式：公路和鐵路是蒙古國煤炭運輸的主要方式，但蒙古國目前運行的主干鐵路只有一條線路用于貨物進出口，且由于鐵路運力不足，很多時候煤炭出口選擇公路運輸從塔本陶勒蓋煤田開采的煤炭產品，需要用貨運大卡車運輸到甘其毛都口岸。

原料

Mysteel：2月26日(17:30)進口動力煤價格行情

26日進口市場動力煤價格暫穩運行國際市場方面，印度及東南亞煤炭需求轉好，印尼礦方報價堅挺，現3800大卡巴拿馬船FOB報價51美金/噸；澳洲高卡煤近期銷路不暢，為出貨報價小幅下調，當前澳煤5500大卡FOB報價76-77美金/噸，實際成交有限國內市場方面，今日大型電廠陸續釋放遠期低卡貨盤采購需求，在成本支撐下進口貿易商投標重心上移，目前4月船期Q3800投標區間在462-481元/噸現貨市場上，據悉澳煤5500大卡有3月貨盤艙底報價690元/噸，場地提貨報價760-770元/噸，周環比均下調10元/噸，而廣西地區迎來降雨天氣，港口詢貨問價寥寥。

日評

張家峁礦業：開足馬力拼出首月“開門紅”

1月份，通過回收復用5522米電纜、960米管路、2000個電纜掛鉤等，累計節約費用204.27萬元 提升煤質創品牌 充分發揮“產品卓越、品牌卓著”品牌戰略，強化煤質管理，以“乙方”視角主動求新求變，通過優化生產接續、調整產品結構、優化煤層搭配開采比例等方式，煤炭發熱量提高102大卡通過洗煤廠篩選改造，13mm-25mm的洗小塊煤產率提高3%，洗中塊限下率穩定達標在8%-10%，商品煤成本保持270.19元/噸。

原料

曹家灘礦業：滿格干勁實現首月“開門紅”

將外委轉內修，深挖降本增效“富礦”，1月份維修各類設備111余臺次，自制非標件3800余件 加強品牌建設 注重品牌建設，不斷提升產品市場競爭力“曹家灘煤”順利通過國家質量認證，其中“精洗動力煤”發熱量穩定在5800大卡/千克以上，受到市場廣泛好評依托智慧物流平臺，實現煤炭銷售全程可視化、智能化管理，塊煤日銷量突破1.3萬噸，化工煤銷量占混煤比例達78.43%，實現效益最大化。

原料

Mysteel盤點：21日動力煤市場暫穩運行 北港成交重心下移

隨著產地剛需客戶的補庫完成，市場需求釋放非常有限，整體拉運情況一般個別煤礦為快速清理庫存，小幅下調煤價刺激銷售當前陜西區域內煤炭市場處于供需兩弱的局面中，預計節前煤價將維持平穩運行 北港方面，市場偏弱運行昨日貿易商出貨意愿較高，報價下調5元/噸，成交重心隨之下移，5000大卡在670元/噸左右現階段整體而言實際需求呈現疲態，下游對高價接受度較低，煤價支撐不足將維持弱穩狀態，后期需持續關注天氣影響及下游補庫情況。

盤點

Mysteel盤點：21日動力煤市場暫穩運行 北港成交重心隨之下移

隨著產地剛需客戶的補庫完成，市場需求釋放非常有限，整體拉運情況一般個別煤礦為快速清理庫存，小幅下調煤價刺激銷售當前陜西區域內煤炭市場處于供需兩弱的局面中，預計節前煤價將維持平穩運行 北港方面，市場偏弱運行昨日貿易商出貨意愿較高，報價下調5元/噸，成交重心隨之下移，5000大卡在670元/噸左右現階段整體而言實際需求呈現疲態，下游對高價接受度較低，煤價支撐不足將維持弱穩狀態，后期需持續關注天氣影響及下游補庫情況。

盤點

中信證券：建議逢低配置煤炭龍頭公司

中信證券研報觀點認為，2024年煤價中樞繼續下移，預計主要跟蹤的樣本煤炭公司凈利潤同比降幅在20%，其中動力煤公司業績降幅最小短期板塊調整較多，主要集中在機構持倉較為集中的龍頭公司，但從業績預期角度，龍頭公司業績波動幅度有限，股息率有望保持吸引力，建議逢低配置 另外，展望2025年煤價，該機構進一步表示，預計2025年行業供給或更為寬松，煤價中樞有下移壓力預計秦港5500大卡動力煤市場價格中樞或在820元／噸，同比降幅約4%，全年低點或出現在Q2；預計焦煤全年均價或在1650元／噸，同比下降約12%，或弱于動力煤。

原料

Mysteel日評：3日動力煤市場暫穩運行 港口貿易商報價小幅探漲

近期貿易商基于成本壓力挺價意愿偏強，報價維穩或小幅探漲；但市場淡季特征明顯，現階段下游長協兌現良好對市場煤需求較少，4500大卡成交在600-605元/噸左右，港口市場交投氛圍一般，多以觀望為主短期內煤價仍將維持偏穩態勢，后市需持續關注港口庫存及實際成交情況截至1月2日環渤海八港庫存2362.1萬噸，日環比減少16.1萬噸 下游方面，近期民用電負荷及終端電廠日耗提升有限，但燃煤電廠煤炭庫存整體高于去年同期，庫存可用天數也較上年同期升高，受社會總庫存高位和進口市場下行壓力影響，市場煤采購需求依舊偏弱。

日評

【華夏時報】煤價旺季難旺！今年每噸跌148元，動力煤失守800元大關

10月份以來，煤炭價格持續走低 12月11日，秦皇島港5500大卡動力煤價格首次跌破800元/噸關口此后價格繼續下滑，一德期貨數據顯示，截至12月19日，5500大卡主流報價780-785元/噸，5000大卡報價在680-685元/噸 上海鋼聯煤焦事業部煤炭分析師張雯雯告訴《華夏時報》記者，隨著我國動力煤供需形勢逐步改善、煤炭進口快速恢復，動力煤市場價格持續下行，年末北方港口Q5500動力煤價格較年內高點下降155元/噸。

媒體報道

Mysteel日評：2日動力煤市場暫穩運行 電廠庫存高于去年同期

節后表現平平，需求端暫無明顯起色，下游詢貨問價偏少，市場交投氛圍較為冷清實際成交欠缺，上下游參與者多處觀望態勢目前市場4500大卡煤價低于長協，建議操作以謹慎為主，短期內預計煤價將暫穩運行，后期需持續關注港口庫存變化及具體成交情況截至1月1日環渤海八港庫存2378.2萬噸，日環比增加17.9萬噸 下游方面，近期民用電負荷及終端電廠日耗提升有限，但燃煤電廠煤炭庫存整體高于去年同期，庫存可用天數也較上年同期升高，受社會總庫存高位和進口市場下行壓力影響，市場煤采購需求依舊偏弱。

日評