Mysteel早報：淡季效應顯現 預計今日全國焊管價格或弱穩運行

市場方面，黑色系期貨震蕩運行，受制于需求跟進不足的情況，焊管市場成交仍不溫不火基本面目前表現一般，在此情況下，下游買方市場多以剛需拿貨為主，商家對后市觀望情緒濃厚，加之近期淡季效應逐步顯現，焊管價格上行仍缺乏動力因此，預計今日全國焊管價格或以穩為主 ? 【樣本說明】 1.焊管、鍍鋅管均采取4寸*3.75mm價格 2.鐵礦石采取62%鐵礦石指數 3.焦煤采取沙河驛主焦煤價格 4.帶鋼采取唐山355前一日收盤價 5.熱軋板卷采取4.75mm價格 。

每日分析

MCS鋼材掉期周報:需求終端逐步恢復，掉期成交活躍

某中國貿易商表示，針對一些沒有反傾銷稅或保護措施的目的地，最低報價可降至455美元/噸FOB中國另一位貿易商提到，低價報價偶爾會在市場中出現，特別是在市場疲軟時，但這些報價并不具有市場代表性，可能不包括增值稅，因此被排除在評估范圍之外隨著市場情緒和需求的持續疲軟，買盤稀少部分市場人士表示，中國鐵礦石期貨的上漲或與市場對中國可能降息的預期有關 ②鋼坯：本周國內市場情緒有所回暖，但海外需求依然疲軟，買家普遍缺乏緊迫感，因此不愿接受更高的報價。

場外衍生品分析

Mysteel日報：遼西國產鐵礦石市場價格主穩個漲 交投尚可

今日遼西市場鐵精粉價格主穩，個別漲5，66%酸粉參考價：建平低鈦760-770，建平中鈦735-745；朝陽低鈦730-740漲5；北票中鈦725-735（濕基不含稅出廠價；單位：元/噸） 供應端，今日連鐵盤面震蕩上行明顯，個別礦選挺價心態明顯，報價小幅上調；需求端，主導鋼企按需采購，料場及貿易商群體以壓價詢貨為主，對高價認可度偏低，觀望主導鋼企本旬調價為主 市場參與者稱，今日鐵礦石期貨盤面上漲明顯，但報價多高于買方心里預期，供需較為僵持，市場成交偏冷清。

國產礦區域日評

Mysteel日報：遼東國產鐵礦石市場主穩運行 交投一般

Mysteel日報：遼東國產鐵礦石市場主穩運行 交投一般 今日遼東國產礦市場穩65%酸粉：鞍山選廠725-735；遼陽選廠725-735；本溪選廠725-73566%酸粉：遼陽大礦765；本溪大礦770（濕基不含稅出廠價；單位：元/噸） 供應端，鞍山主導礦山上調報價，周邊多數大礦暫未報價，觀望市場走勢為主，個別選廠受河北市場影響報價高要需求端，主導鋼企上旬出價或小幅走高，提振市場信心，且節后河北個別選廠陸續入遼寧市場詢貨，市場活躍度稍顯回暖，但期貨震蕩偏弱，買方買貨仍顯謹慎，實際成交偏少。

國產礦區域日評

Mysteel日報：春節假期進口鐵礦石遠期市場回顧

2025年春節長假期間進口鐵礦石遠期現貨市場的活躍度較差，公開平臺上未有詢報盤及成交信息出現，也未觀察到礦山進行私下議標；二級市場中主要的買賣雙方都處于休假的狀態中，同樣未聽聞到詢報盤及成交信息受到這種幾無市場流動性的情況影響，Mysteel遠期現貨價格指數在此春節長假期間基本持穩運行 對于長假后的市場預期則出現了一定的分化，多數市場參與者提及節后鋼廠的補庫需求短期內對于價格或有一定的支撐，但同時也有市場人士提及受到鋼廠利潤、落地利潤以及匯率變化等因素的影響，遠期貨物價格的整體波動可能不會很明顯。

進口礦區域日評

【福建海鑫】預計節后黑色系價格尋底與反彈交織進行

截止2025年1月份，焦煤、焦炭已經回落至相對低位，鐵礦石期貨貼水，現貨升水大致15-20元左右，此基差保持，反應鐵礦石遠月供應加大，價格偏低，故反彈時，鐵礦石容易領漲；螺紋，熱卷，卷螺差回落至100附近有所支撐，基本維持在120-150附近中線波動，投資者可考慮價差100其下買熱卷多螺紋，價差150以上空熱卷多螺紋 由于特朗普加關稅的不確定性，以及中美博弈的長期性，黑色系交易邏輯可能隨宏觀面波動而變化，但從大方向來說，在國內總需求不足，同時面臨關稅威脅的長期壓力下，黑色系不太可能走出趨勢性牛市，基本上是震蕩尋底，期間伴隨著技術性反彈。

熱軋板卷

Mysteel：節前價格頻頻上漲 “有價無市”還是“價值回歸”？

此外，我們也看到一些國際性的大宗商品，例如原油價格在元旦之后出現了明顯上漲，這將從一定程度上改善大家對于礦石、煤炭等大致商品的價格預期根據期貨和現貨市場的表現來看，鐵礦石的價格明顯上漲了，漲幅還超過了成品材從這個角度來看，節前鋼廠可能開始被動補庫，這將夯實近期成本底部，進而影響成品材價格 最根本的原因是需求階段性修復、購買力的及時回歸根據Mysteel調研，12月份以來各地貿易商冬儲意愿始終不強，冬儲預期偏弱是是前期價格走弱的很重要原因。

主編視角

Mysteel日報：邯邢國產鐵礦石市場持穩運行 交投冷清

今日邯邢鐵精粉市場持穩邯鄲66%堿粉干基不含稅承兌出廠913，武安65%堿粉濕基不含稅出廠價800（單位：元/噸） 供應端，本地礦企均正常生產，走貨于長協鋼企；武安區域大礦跟隨主導礦山報價下調，因買方市場需求一般，礦企稍有庫存；因臨近年底，沙河小礦暫停生產，預計春節后計劃復產；今日鐵礦石期貨震蕩上行，貿易商報價積極性增加，紛紛上調報價，但鋼廠高價接受度較低，成交冷清需求端，個別鋼廠高爐檢修，原料需求減弱，本地鋼企利潤一般，當前廠內庫存充足，不急于采貨，多以大礦供應為主，觀望氛圍濃郁。

國產礦區域日評

每日鋼市：期鋼飄紅，成交不佳，鋼價漲跌幅度有限

期貨盤面震蕩運行，多數市場中厚板現貨價格基本不動，市場交投氛圍一般，成交表現較差據了解，目前宏觀影響減弱，成材價格走勢回歸基本面，傳統淡季需求弱勢，北方天氣轉冷，戶外開工受阻，需求降低庫存方面，市場訂貨意愿較低，庫存量正常，雖市場有部分缺貨規格，但由于訂貨價格過高，也不準備補貨綜合來看，需求較為弱勢，預計18日中厚板價格窄幅震蕩 三、原燃料每日價格行情 鐵礦石：12月17日，山東港口進口鐵礦價格較上一工作日小幅波動，累計下跌2-3，區域內貿易商報價積極性較弱，截至目前現貨市場成交幾無；山東遠月市場交投情緒一般，12月底有少量成交；買盤方面，區域內鋼廠多數按需采購，詢盤較少。

觀點

“權”力以赴，打造鋼鐵產業精細化風險管理工具

如果未來礦價上漲，看跌期權不行權，看漲期權則鎖定了最高買價，企業可以在950元/噸左右的價格采購，并按照市價銷售獲益相反，如果礦價下跌，看漲期權不行權，看跌期權則鎖定了最低賣價，企業相當于以940元/噸～950元/噸的價格賣庫存最終，期權到期時，標的期貨價格跌至830元/噸，企業買入的看跌期權相當于為庫存提供了約120元/噸的保險，彌補了銷售價格下降導致的超過10萬元損失 在張銀看來，隨著鐵礦石定價機制逐步市場化，企業需要主動應對價格波動風險，而期權工具可以幫助企業從“被動應對”轉向“主動管理”。

原料

打造鋼鐵產業精細化風險管理新支點

如果未來礦價上漲，看跌期權不行權，看漲期權則鎖定了最高買價，企業可以在950元/噸左右的價格采購，并按照市價銷售獲益相反，如果礦價下跌，看漲期權不行權，看跌期權則鎖定了最低賣價，企業相當于以940~950元/噸的價格賣庫存最終，期權到期時，標的期貨跌至830元/噸，企業買入的看跌期權相當于為庫存提供了約120元/噸的保險，彌補了銷售價格下降導致的超過10萬元的損失 在張銀看來，隨著鐵礦石定價機制逐步市場化，企業需要主動應對價格波動風險，期權工具可以幫助企業從被動應對轉向主動管理。

鋼材

Mysteel指數評述：大宗工業原材料、能源及農產品價格周報 （11月25日-11月29日）

鋼材基本面表現尚可，但需求淡季壓制價格表現鋼廠原料補庫即將開啟，鋼廠鐵礦石庫消比較低，而焦煤補庫暫無跡象預計近期鋼價震蕩運行，原料分化，鐵礦偏強，雙焦震蕩偏弱 二、不銹鋼及其原料價格運行情況 不銹鋼：周初，在青山高碳鉻鐵招標價超預期大跌700元/50基噸及304廢不銹鋼采購價大幅下調400元/噸后，不銹鋼成本支撐趨弱，加之不銹鋼期貨盤面下跌，鋼廠允許代理讓利銷售的情況下，商家穩價心態動搖，買賣雙方議價空間加大，市場低價資源頻出，鋼廠開盤走跌，市場看跌心態加劇，不銹鋼現貨成交偏冷。

產業分析

Mysteel指數評述：本周鋼價震蕩運行，預計近期鋼價震蕩運行（11.25-11.29）

雙焦方面，國內礦山供應已達到年內最高水平，而11月蒙煤通關車數較10月增加6.3%，進口煤明顯增加而下游焦企采購積極性不足，焦煤成交未見好轉 綜合來看，國內宏觀政策進入真空期，海外暫無明確的交易方向鋼材基本面表現尚可，但需求淡季壓制價格表現鋼廠原料補庫即將開啟，鋼廠鐵礦石庫消比較低，而焦煤補庫暫無跡象預計近期鋼價震蕩運行，原料分化，鐵礦偏強，雙焦震蕩偏弱 不銹鋼：周初，在青山高碳鉻鐵招標價超預期大跌700元/50基噸及304廢不銹鋼采購價大幅下調400元/噸后，不銹鋼成本支撐趨弱，加之不銹鋼期貨盤面下跌，鋼廠允許代理讓利銷售的情況下，商家穩價心態動搖，買賣雙方議價空間加大，市場低價資源頻出，鋼廠開盤走跌，市場看跌心態加劇，不銹鋼現貨成交偏冷。

鋼材指數評述

[PVC]：隆眾早訊--周五版

國內電石市場烏海地區貿易主流出廠價格報2700元/噸 山東液氯價格下降150元/噸，執行200元出廠；山東省內庫存呈現微漲，但依舊處于低位，部分非鋁下游接貨積極性較差，送主力下游量較大，業者心態表現謹慎，預計下周山東區域部分企業依舊呈現跌勢 國內黑色系期貨夜盤收盤，鐵礦石跌1.86%，螺紋鋼跌1.28%，熱卷跌0.83%，焦煤跌1.47%，焦炭跌1.83% 中央發文！到2030年推動建成一批高水平韌性城市 專家：預計建材等行業將獲益 經濟日報：極限壓價提升不了車企競爭力 華泰證券：電價下降預期或已充分反映 估值吸引力突出 推薦電力板塊 規范營銷行為 防范外賣餐飲浪費新規出臺 華為Mate70為代表的新品密集發布 消費電子行業迎來傳統Q4旺季 華自科技：工商業儲能未來需求很大 前景廣闊 美國30年期抵押貸款利率觸及6.69% 跌至10月以來最低 主要產油國延長自愿減產措施至明年3月底 美參議院新秀宣稱要終結電動車補貼 讓消費者自行決定購買車型 中國地震臺網正式測定：12月06日02時44分在美國加利福尼亞州北部沿岸近海發生7.0級地震，震源深度10千米。

早間提示

福能期貨：鐵礦石市場交易邏輯回歸基本面

鐵礦石期貨2501合約最經濟交割品基差25元/噸，低于往年同期水平，目前鐵礦石估值中性偏高 從中長期看，鋼材產量增加將逐漸給產業鏈帶來壓力，鋼廠以當前利潤水平進入冬儲的可能性較小，黑色系商品估值將跟隨市場情緒回落近年來螺紋鋼表觀消費逐年遞減，鐵礦石發運量居高不下，在供大于求、庫存高企背景下，指數長期站穩110美元/噸存在一定壓力操作上，投資者可考慮左側試空鐵礦石，買入I2501-P-750看跌期權。

原料

黑色期貨早報：各品種漲跌不一，多機構料螺紋鋼震蕩運行

截至10月10日9點30分，黑色期貨市場各品種漲跌不一，焦煤跌超1%，螺紋鋼、熱卷、焦炭下跌，鐵礦石、硅鐵、錳硅上漲 熱點：為貫徹黨的二十屆三中全會精神，落實中央金融工作會議“豐富貨幣政策工具箱，在央行公開市場操作中逐步增加國債買賣”的要求，中國人民銀行、財政部建立聯合工作組，并于近日召開工作組首次正式會議。

期評

港信期貨：從品種屬性看鐵礦石市場運行規律

另一方面，從現貨供需和定價角度分析，國外鐵礦現貨市場、新加坡期貨和掉期（現金交割）的定價模式是高度趨同的，本質上大大增強了礦山寡頭“合理托市”的能力另外，因為新加坡鐵礦期貨、掉期走勢與進口礦的結算基準指數基本是完全一致的，故部分企業通過買入新加坡鐵礦掉期的方式做“虛擬庫存”進行套保，甚至完全通過在掉期上買賣替代原有的鐵礦實貨貿易，這使得掉期市場的多頭屬性較為明顯，這一點從近年不同鐵礦石市場的價差也容易看得出來。

原料

強化期現融合，護航黑色產業高質量發展

相關企業可以利用鐵礦石期貨、期權工具強化風險管理從策略來看，下游鋼鐵企業可考慮采取累購期權等策略，同時需注意海外市場波動風險 在中國礦產有限責任公司總經理李愛坤看來，近年來，鐵礦石價格寬幅震蕩，給企業生產經營帶來了巨大風險期貨工具的使用，能幫助企業有效減弱價格波動帶來的不利影響 他還介紹了鐵礦石期貨套保的案例2024年1月末，鐵礦石現貨價格跌破1000元/噸某貿易企業擔心后市繼續下跌，于2月1日進行賣出套保，隨后在3月21日銷售現貨，同時在期貨買入平倉。

原料

Mysteel解讀：看數據說廢鋼——廢鋼下游需求弱 價格窄幅下行

廢鋼市場庫存、消耗、到貨均有小幅收縮趨勢受黑色系期貨下挫沖擊，成材、鋼坯走勢趨弱，廢鋼市場心態悲觀鋼廠虧損尚無改善，原料采購較為謹慎，短時或隨行就市按需采購為主 【關聯品種】 【進口礦】短期或震蕩運行 4日鐵礦石市場交投氛圍冷清，成交一般，遠月暫無成交供給端，區域內港口可貿易主流粉礦資源充足，但現貨價格持續下跌，跌破部分貿易商成本價格，故報價積極性不高，個別貿易商對10、11、12月底有出貨需求；需求端，近期隨著鋼價有所反彈，鋼廠虧損開始好轉，配比仍較注重性價比，偏好中低品粉礦，區域內鋼廠維持多批次小批量的購買節奏，分攤成本風險，對鐵礦價格難以形成有效支撐。

看數據說廢鋼

MCS鋼材掉期日報：盤面沖高回落，焦炭或能迎來首輪提漲

鋼廠高爐檢修持續，原燃料庫存維持低位運行，不過受黑色期貨反彈提振，鐵礦石、廢鋼等價格也跟隨上漲短期來看，供需基本面改善，推動鋼價震蕩上漲今日鋼材現貨成交整體一般，上午尾盤反彈后低價成交較好，午后盤面大幅波動，市場重回觀望心態縱觀今日掉期市場，杭州螺紋9月底成交在rb10+10左右，賣盤客戶正套獲利平倉；買盤客戶看螺紋市場有缺貨搶貨情緒在，價格上供應端的減弱有一定的支撐，基差或有走擴的趨勢杭州螺紋10月底rb10+40/+50，多數客戶在做遠月基差建倉，持續看旺季正套思路。

場外衍生品分析