廣州期貨：鋁市價格區間偏強震蕩

美聯儲表示7月不排出降息可能，中美PMI數據表現高于預期，不特朗普政府7月面臨與其他貿易體再談關稅局面，美元指數承壓運行，有色價格提振 海外進口礦量略有下降，氧化鋁周度產量走增，氧化鋁生產利潤回正支撐廠家提產，下游電解鋁需求穩定小有增加，氧化鋁倉單前期快速去化提振價格，近期倉單水平維持，現貨價格暫無波動，遠期有供應過剩預期壓制 廢鋁原料供應偏緊，進口料補充有限，國內產量保持往年同期相對高位，周度開工率維持，鋁合金庫存累增，原料備庫庫存水平下行。

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瑞達期貨：鋁土礦價格穩定為氧化鋁提供部分成本支撐

隔夜氧化鋁主力合約震蕩走弱，基本面原料端，國內鋁土礦港口庫存有所回落，整體仍較充足；幾內亞供給擾動事件有所緩和，但受雨季影響雨季發運量或有所收減，鋁土礦報價暫穩運行供給方面，氧化鋁國內供給量仍顯寬松，進口大幅增加，國內在產產能亦維持高位運行需求方面，國內電解鋁在產產能持穩運行，由于氧化鋁原料供應偏寬松，冶煉廠庫存預計相對充足，生產情況穩定，對氧化鋁需求亦保持相對穩定總的來看，氧化鋁基本面或處于，供給偏多、需求持穩的階段，鋁土礦價格穩定為氧化鋁提供部分成本支撐。

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國信期貨：需求不佳將限制鋁合金價格高度

周五夜間，鋁合金報收19785元/噸，下跌0.1%鋁價維持于高位，疊加當前廢鋁供應緊張，價格居高不下，使得鋁合金具有較強成本支撐但另一方面，需求淡季的壓力也持續對價格形成壓制鋁合金現貨價格基本持穩，個別地區稍有下降整體而言，鋁合金預計震蕩，上方壓力位看向20000元/噸附近

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廣州期貨：氧化鋁盤面價格接近成本支撐

美聯儲年內兩次降息預期在美國經濟數據公布后得到強化，美元指數弱勢運行，有色板塊整體交投情緒走強 鋁土礦周度進口量萎縮，報價穩定，目氧化鋁彈性開產，月產量明顯走增，周度供需趨于寬松，國內氧化鋁庫存小幅拐入累庫，現貨報價下行，期現基差逐步收斂，下游電解鋁需求相對穩定海外電解鋁開產受到能源壓力制約，國內電解鋁生產保持穩定，社會庫存保持地位周內先累再去，庫存絕對變動幅度較小，鋁水比例走增，鑄錠量保持常態化地位，下游需求進入淡季，基礎消費支撐但難以尋求亮眼表現。

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廣州期貨：氧化鋁盤面價格接近成本支撐

進入6月后，海外鋁土礦發運量明顯下行，幾內亞有礦權擾動和即將到來的雨季影響，后續海外礦源補充或有減少可能，目前在礦料充足的情況下，氧化鋁彈性開產，月產量明顯走增，周度供需趨于寬松，國內氧化鋁庫存小幅拐入累庫，現貨報價明顯松動，期現基差收斂，下游電解鋁需求相對穩定海外電解鋁生產有擾動因素，國內電解鋁生產保持穩定，交易所+社會庫存絕對水平在同期低位并持續去庫，現貨升水狀態維持，未鍛軋鋁及鋁材出口量走增，下游需求進入淡季，壓鑄企業開工率下行。

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Mysteel：5月ADC12價格震蕩偏弱運行 鑄造鋁合金期貨上市行業迎來巨大關注度

5月ADC12價格呈倒“N字走勢”，五一節后當周原鋁持續下跌，鋁合金錠在需求及成本雙支撐都走弱的情況下，價格震蕩走跌，以華東ADC12價格為例，從節前19800元/噸下跌至19600元/噸，下游壓鑄企業新增訂單無明顯起色，鋁合金錠市場剛需成交為主因原鋁持續走跌后，廢鋁供應緊張，生鋁價格堅挺，鋁合金錠成本支撐價格，而且五一假期部分企業暫停生產，市場合金錠供應有所縮量，使得ADC12價格維穩在19600元/噸運行。

熱點分析

廣州期貨：氧化鋁價格上有頂下有底

海外礦端目前發運正常，鋁土礦港口庫存保持高位，上游供應擾動對盤面價格影響減弱，氧化鋁近期冶煉利潤修復，周度運行產能+產量走升，現貨升水+跨月BACK結構維持，短期氧化鋁趨于上漲大于下跌，遠期仍有超過市場容量的新投產能等待投放，上下有限，短多或等待現貨價格松動后布空，參考價格運行區間2900-3150元/噸電解鋁行業開工維持穩定，其中鋁棒庫存持續去庫，鑄錠社庫略有增加，下游消費由旺季轉入淡季，但終端消費如家電、汽車板塊數據表現亮眼。

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廣州期貨：氧化鋁價格短期反彈但上方空間有限

美國對外鋼鋁計劃加征關稅，但市場對美國關稅反復狀態習以為常幾內亞停礦事件影響逐步消化，氧化鋁周度供需轉入過剩，但從國內庫存上看仍在去庫，氧化鋁利潤恢復，企業復產預期較多，后續仍有較多新投等待投產，下游消費相對穩定，氧化鋁現貨報價堅挺但市場成交活躍度一般，下游提貨多執行長單電解鋁行業開工維持穩定，其中鋁棒庫存持續去庫，鑄錠社庫略有增加，下游消費由旺季轉入淡季，但終端消費如家電、汽車板塊數據表現亮眼。

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廣州期貨：氧化鋁價格短期反彈，電解鋁區間弱勢震蕩

美國對外鋼鋁計劃加征關稅，但市場對美國關稅反復狀態習以為常幾內亞停礦事件影響逐步消化，氧化鋁周度供需轉入過剩，但從國內庫存上看仍在去庫，氧化鋁利潤恢復，企業復產預期較多，后續仍有較多新投等待投產，下游消費相對穩定，氧化鋁現貨報價堅挺但市場成交活躍度一般，下游提貨多執行長單電解鋁行業開工維持穩定，其中鋁棒減少、鋁板增加，鋁市庫存低位去庫，下游消費由旺季轉入淡季，但終端消費如家電、汽車板塊數據表現亮眼。

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國信期貨：氧化鋁產能復產給予價格向下壓力

周四夜間，氧化鋁報收2954元/噸，漲幅為0隨著幾內亞礦端干擾事件導致的原料供應擔憂情緒有所緩解，以及利潤修復后，近期供應端逐漸出現復產現象，氧化鋁主力合約部分多頭離場，帶動價格下行此外，氧化鋁現貨價格仍在上漲，目前升水于期貨，關注現貨與期貨價差變化整體而言，目前各方預期暫難以證偽，多空博弈將有所加劇，預計氧化鋁期貨呈現出近強遠弱，主力合約下方支撐看向2800元/噸一線，短線操作

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廣州期貨：礦段擾動刺激氧化鋁價格上行

中美關稅戰暫停，兩國經濟數據表現展現韌性，市場交投情緒趨于回暖，近期市利好情緒在市場已逐步兌現礦端擾動引發氧化鋁大漲，近日幾內亞政府連續撤銷部分礦山采礦許可證，引發市場對礦產供應中斷擔憂，疊加中國氧化鋁近期多有檢修，短期受情緒影響氧化鋁價格或維持上漲態勢，電解鋁產能開工率保持高位，年內仍有200萬噸新投產能待釋放，氧化鋁下游消費穩中有增，短期氧化鋁價格或偏強勢運電解鋁供應穩定趨增但有產能天花板限制，需求轉入淡季但仍有托底，鋁棒、鋁錠庫存持續去庫，短期鋁價或維持寬幅震蕩，參考價格波動區間19500-20500元/噸。

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瑞達期貨：氧化鋁市場因價格低位運行導致部分企業利潤倒掛

隔夜氧化鋁主力合約震蕩偏強，持倉量減少，現貨升水，基差走弱宏觀方面，三部門發布一攬子金融政策穩市場穩預期央行宣布推出十項政策措施，其中包括全面降準0.5個百分點，下調政策利率0.1個百分點，降低結構性貨幣政策工具利率和公積金貸款利率0.25個百分點等 基本面上，原料端隨著幾內亞雨季臨近，鋁土礦迎來集中發運窗口，港口庫存短期充裕但后續供應將季節性遞減供給方面，氧化鋁市場因價格低位運行導致部分企業利潤倒掛，開工率回落帶動供給小幅收縮；需求方面，電解鋁廠在旺季需求支撐下維持高生產積極性，推動氧化鋁需求保持堅挺。

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廣州期貨：去庫周期下對電解鋁價格偏多看待

3月國內鋁土礦進口量明顯增長，上游供應趨松，氧化鋁生產利潤擠壓導致部分高成本產能主動減產檢修，遠期海內外有大量新投產預期，供應過剩為大概率事件，期貨倉單壓力難解，關注逢高沽空機會電解鋁成本支撐下移，但供應開產剛性限制給予電解鋁合理利潤成長空間，傳統下游有托底消費，新興板塊消費仍偏樂觀，去庫周期下對電解鋁價格偏多看待

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國信期貨：供應過剩預期仍對氧化鋁價格形成壓制

周三夜間，氧化鋁報收2816元/噸，上漲0.04%周初河南地區出現少量升水成交情況，現貨市場情緒稍有緩和，氧化鋁現貨均價企穩反彈，但整體下游采購依然較為謹慎目前氧化鋁期價已跌破行業平均現金成本，來到低位，隨著虧損規模的擴大，以及供應端減產產能持續累積，將給予氧化鋁期價一定支撐 整體而言，目前氧化鋁期價持續下破至低位后，供應端的減產及礦端的潛在風險使得期價獲得反彈動力，但全年供應過剩的偏空邏輯仍將在中長期對價格形成壓制，預計氧化鋁震蕩尋找支撐，價格區間看向2700元/噸-3200元/噸附近，關注成本的動態變化及供應端產能的減產情況，短線操作。

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國信期貨：氧化鋁期貨價格承壓較大

周四夜間，氧化鋁主力合約2502報收3658元/噸，下跌2.64%，夜間增倉3000余手國內氧化鋁現貨價格加速下跌，海外市場氧化鋁成交價格也再度出現下行，市場悲觀情緒仍然較重，對于期價的下跌指引較強氧化鋁社會庫存已經連續累庫兩周，反映出供需偏緊矛盾也在持續緩和中據Mysteel數據，截至1月16日，氧化鋁周度庫存為374.9萬噸，較1月9日增加3.6萬噸，連續累庫整體而言，看空情緒影響下，氧化鋁期貨價格承壓較大，延續弱勢運行，關注期價超跌成本線后，或出現一定反彈動力，注意控制風險。

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國信期貨：氧化鋁期貨價格預計寬幅震蕩

周三夜間，氧化鋁主力合約2502報收4792元/噸，上漲1.16%最新海外氧化鋁成交價格持穩于680美元/噸，國內氧化鋁現貨價格出現小幅下跌，且遠月合約也大幅貼水，目前氧化鋁進口窗口維持關閉狀態需求端維持穩定，剛需支撐較強國內氧化鋁供需偏緊的現狀暫未出現明顯緩解對現貨價格高位形成強支撐，目前，市場強現實與弱預期的博弈凸顯，整體而言，氧化鋁期貨價格預計寬幅震蕩，關注庫存動態變化以及現貨價格的指引，短線操作。

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國信期貨：氧化鋁期貨價格預計較難回到前高，或寬幅震蕩

周五夜間，氧化鋁主力合約報收5294元/噸，上漲1.09%海外氧化鋁成交價格持續下跌，使得國內氧化鋁市場的多頭情緒持續受到打擊，也降低了國內氧化鋁價格的底部支撐，但目前進口窗口仍維持關閉狀態，海外氧化鋁難以流入國內市場形成補充供需方面而言，供應端階段性的停減產仍在發生，下游電解鋁產能運行情況穩定，剛需支撐較強據了解，目前電解鋁廠仍未形成補庫存條件，整體原料庫存仍然較低，氧化鋁社會庫存維持去庫，供需偏緊的情況仍在延續，對現貨價格形成較強支撐。

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國信期貨：氧化鋁近月合約的價格支撐仍然較強

周二夜間，滬鋁報收20650元/噸，上漲0.88%，倫鋁報收2645.5美元/噸，上漲1.34%取消鋁材出口退稅政策對于滬鋁的利空影響有所消化當前電解鋁行業生產成本上漲至20800元/噸左右，行業虧損范圍擴大，利潤的擠壓給予鋁價底部支撐，預計滬鋁震蕩，以震蕩思路對待 周二夜間，氧化鋁主力合約報收5369元/噸，上漲2.6%國家統計局數據表明，2024年10月中國氧化鋁產量743.4萬噸，同比增長5.4%；1-10月累計產量7069.0萬噸，同比增長2.9%。

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中信建投期貨：氧化鋁現貨價格仍將維持在高位運行

由于巴西Juruti港口電力供應出現故障，附近的航道內有一艘擱淺的船只，導致當地鋁土礦運輸受到影響，或對當地年產能383萬噸的氧化鋁企業運行造成干擾，短期情緒面利多國內氧化鋁基本面仍然較為強勁，供應端隨著魏橋遷建項目的產出以及博賽輪檢結束，現貨供給將邊際改善需求端冬儲剛性采購的壓力仍存，但少量高成本鋁廠開始停產檢修，高成本對鋁廠開工的負反饋開始顯現，氧化鋁漲幅或趨緩目前氧化鋁總庫存仍處于去庫階段，部分鋁廠原料庫存處于較低水平，對氧化鋁存在剛需，預計氧化鋁現貨價格仍將維持在高位運行。

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國信期貨：氧化鋁期貨或回到圍繞現貨價格震蕩的格局

周四夜間，滬鋁報收20725元/噸，下跌0.05%，倫鋁報收2626美元/噸，上漲0.42%部分地區鋁廠下調燒堿招標基準價，但由于氧化鋁價格仍在上升通道，電解鋁的成本壓力依然較為明顯，利潤的擠壓將限制鋁價的下方空間鋁錠延續去庫，旺季余溫猶在，對鋁價有支撐整體來看，滬鋁預計延續震蕩，關注宏觀情緒變化，以震蕩思路對待 周四夜間，氧化鋁主力合約報收4882元/噸，上漲0.72%現階段現貨市場供需偏緊的情況難有扭轉，且會有一定延續，現貨價格仍處于上漲通道，對近月合約價格的支撐較強。

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