年中盤點：2025年上半年有色金屬行業大事記

5月16日，美國白宮稱，阿聯酋全球鋁業將投資40億美元于俄克拉荷馬州開發原鋁冶煉項目 5月22日，宏創控股公告，公司擬發行股份購買魏橋鋁電、嘉匯投資、東方資管、中信金融資產、聚信天昂、寧波信鋁、濟南宏泰、君岳投資、天鋮鋅鋮持有的宏拓實業100%股權，交易作價為635.18億元 5月23日，證監會公告近日同意上海期貨交易所鑄造鋁合金期貨和期權注冊 5月23日，云南銅業披露重組預案，公司擬通過發行股份的方式購買云銅集團持有的涼山礦業40%股份，并向中鋁集團、中國銅業發行股份募集配套資金，交易價格尚未確定。

資訊

Mysteel：5月有色金屬行業大事記

5月23日，證監會公告近日同意上海期貨交易所鑄造鋁合金期貨和期權注冊 5月23日，云南銅業披露重組預案，公司擬通過發行股份的方式購買云銅集團持有的涼山礦業40%股份，并向中鋁集團、中國銅業發行股份募集配套資金，交易價格尚未確定 5月26日，上期所發布《上海期貨交易所鑄造鋁合金期貨合約》《上海期貨交易所鑄造鋁合金期貨期權合約》和《上海期貨交易所鑄造鋁合金期貨業務細則》，自2025年6月10日起實施。

資訊

廣州期貨：氧化鋁震蕩整理，電解鋁低多看待

海內外鋁土礦量增價減，氧化鋁成本支撐下行，前期氧化鋁壓產產能如期執行，氧化鋁市場整體供應減少，另仍有部分產能計劃檢修，氧化鋁周內供需傾向緊平衡，氧化鋁期貨倉單水平高位，國內總庫存絕對水平持續累積，市場現貨成交氛圍較為冷清電解鋁運行產能保持高位，山東地區高耗能產業向云南遷移，貴州個別企業釋放新投產產能，庫存上看，海內外交易所庫存、國內社會庫存穩步去庫，金三銀四旺季提振下游消費，水利基建開工托底下游，現貨市場成交情緒回暖，華東、華南地區現貨成交轉為升水。

期貨公司評論

廣元：爭取廈門象嶼等龍頭貿易企業在廣元設立子公司

3月12日，市委書記何樹平主持召開專題會議，研究部署川陜甘渝鋁交易中心建設工作 會議強調，要持續做大做強貿易平臺，加快啟動鋁錠貿易中心二期建設，推動閑置資產盤活利用，進一步提升倉儲能力抓緊對接上海期貨交易所，積極申請增加氧化鋁期貨交割業務，鼓勵加工企業開展期貨套期保值業務全力爭取獲批進口再生金屬轉關試點要更大范圍聚集原鋁資源，國內市場要繼續加強與新疆對接，開拓云南、廣西等鋁錠入廣新通道，建立與企業長單采購機制，推動設立前置倉庫。

國內資訊

氧化鋁早評：買方議價能力仍較強 零星成交保持貼水

上期所氧化鋁期貨倉單注冊總量為3.19萬噸，較上一交易日持平 【現貨成交】據Mysteel了解，節前云南某電解鋁企業采購0.2萬噸現貨，一票到廠價4020元/噸，貨源為廣西或北方地區氧化鋁。

日報

中信建投期貨：滬鋁區間操作為主

美國6月經濟數據全面走弱，9月降息預期大幅回升，但市場對衰退的憂慮有所增加，有色板塊高開低走，基于全球6月制造業仍處于擴張區，當下交易衰退并不充分，關注近期國內的政策端是否有新的變化 基本面看氧化鋁面臨強現實弱預期的問題，但現貨供應偏緊格局短期難以緩解，預計基差以期貨反彈修復，電解鋁成本端略有抬升供應端云南電解鋁復產接近尾聲，8月僅四川及貴州小規模復產，供應壓力增幅有限現貨端貼水有所企穩，鋁錠庫存仍小幅增加，基本面整體偏弱，短期鋁價寬幅震蕩。

期貨公司評論

氧化鋁早評：供需錯配矛盾仍在 氧化鋁現貨價格堅挺

上期所氧化鋁期貨倉單注冊總量為24.41萬噸，較上一交易日增加0.06萬噸其中，新疆誠通氧化鋁交割倉庫倉單注冊量增加0.15萬噸至3.75萬噸山東外運華中膠州倉庫注冊量減少0.09萬噸至0.2萬噸，河南倉庫0.87萬噸，甘肅倉庫0.36萬噸，新疆倉庫21.62萬噸，山東廠庫0.45萬噸，河南廠庫0.9萬噸 【行業熱點】 <1 云南文山鋁業有限公司1-6月，公司實現營業收入同比增加26.90%，利潤總額同比明顯增長，氧化鋁、鋁錠產量超額完成年度計劃，順利實現時間過半、任務過半目標。

日報

上海鋼聯一行受邀參加全勝物流25周年慶典

在周年慶典晚會上，全勝物流回憶發家起步、蓬勃成長和成功上市的經歷，致謝親密合作的伙伴公司，表彰勤勉敬業的老員工，最后展望未來、規劃發展目標 全勝物流業務立足上海，輻射全國，在上海和天津分別設有三家上海期貨交易所鋅、鋁、鉛、錫期貨指定交割倉庫；在寧波和湖州也分別設有有色金屬物流倉庫；同時還配備運輸車隊、國際貨代、供應鏈管理等專業團隊，在云南昆明設有業務辦事處等。

行業資訊

月評：多因素共振促使現貨偏緊 4月氧化鋁價格先抑后揚

而且，隨著期貨價格大幅上漲，期現套利交易增加，加劇現貨緊張局面另外，受國產礦供應不足、礦石應用復雜及產線調試等影響，晉豫貴桂地區氧化鋁復產帶來的增量較為有限，并且當月南北方地區部分企業再度出現減產，導致市場可流通現貨持續偏緊而且臨近假期，部分低庫存鋁廠入市采購意愿增加，現貨流通緊張度提升 需求方面：當前電解鋁需求增量仍主要集中在云南復產3月份云南省決定釋放80萬千瓦電力負荷用于電解鋁企業復產，使得前期停產的部分產能完成復產，進入4月份云南省電解鋁企業仍積極爭取電力負荷，在原復產計劃基礎上增加復產產能，帶動區域電解鋁產量不斷小幅增長，部分鋁廠積極備貨，進一步加劇現貨緊張局面。

熱點分析

Mysteel：追蹤氧化鋁現貨價格波動背后的原因

但是，因設備檢修、天然氣供應下降、鋁土礦供應緊張等影響，今年3-4月份國內氧化鋁復產處于慢節奏，產能釋放顯效緩慢，同時南北方地區規模減產時有發生，減產產能累計達到375萬噸/年，階段性產量明顯下降，在優先保障長單供應情況下，部分氧化鋁企業現貨供應資源偏少，市場可流通的現貨量持續緊張 期現貿易活躍度大幅提升 期貨市場發揮“蓄水池”作用 在滬鋁強勢破位上漲間接影響、國產礦開采放松不見動靜、氧化鋁復產進展緩慢且減產風波不斷、云南電解鋁復產持續推進等諸多利好影響下，4月份國內氧化鋁期貨價格再創歷史新高，期強現弱局面持續存在，基差擴大吸引套利者介入，在市場可流通現貨緊張情況下，帶動現貨價格不斷上漲，期現交易呈現量價齊升局面。

熱點分析

氧化鋁早評：價格期強現弱 節前氧化鋁發運偏緊

2024年4月4日（星期四）至2024年4月7日（星期日）休市 2024年4月8日（星期一）08:55-09:00所有期貨、期權合約進行集合競價，當晚恢復夜盤交易 【市場預測】雖然當前國產礦供應緊張局面暫未明顯緩解，但北方部分氧化鋁企業已復產且后期區域待復產規模有望增加，市場參與者觀市消極情緒略有升溫，山西持貨商議價趨向3220-3240元/噸相比之下，近期國內鋁價偏強表現以及云南電解鋁復產推進等因素擾動氧化鋁期貨市場，期貨價格重心明顯上移，期現套利機會再現。

日報

氧化鋁早評：市場分歧仍在 現貨價格延續偏弱局面

<5 為保障鋁土礦資源穩定供應，云鋁文山堅持以云南省自然資源廳《關于開展全省新一輪找礦行動方案》為切入點，持續做好礦產資源存量挖潛和增量獲取工作，為進一步提升自采礦產量創造了有利條件礦山生產單位堅持錨定月度目標，細化生產計劃，精益剝、采、洗、碎管理，強化鋁土礦供應和運力高效銜接，想方設法挖掘自產礦供應潛能 【市場預測】據Mysteel調研了解，受近日國內氧化鋁期貨價格重心上移及物流運輸較為平穩影響，北方市場期現套利交易稍有增加，現貨成交價格呈現升水狀態，但是近期北方氧化鋁持續推進復產導致供應趨增預期增加，打壓現貨價格不斷偏弱調整，持貨商低價拋售情緒不減，下游企業壓價采購意愿仍在，貿易商出貨延續貼水局面。

日報

Mysteel月報：期現套利需求增加 9月氧化鋁價格持續上行

而且隨著期貨價格突破3000元/噸大關，基差持續擴大帶來套利機會，部分貿易商及持貨商積極參與交易，導致市場可流通的現貨偏緊 需求方面：由于當期電解鋁行業利潤較為可觀，鋁冶煉廠生產積極性較高，氧化鋁剛性需求有保障一段時間以來，西南電解鋁加快復產導致下游剛需采購備庫需求提升，而且后續云南仍有部分新投產能釋放，下游剛需仍存另外，本月氧化鋁期現基差擴大，交割品溢價明顯，貿易商采購需求需求有所上升，而且臨近假期，西北鋁廠逢低采購意愿增加。

熱點分析

Mysteel節后預測：國內氧化鋁價格有望延續穩中偏強運行

而且隨著期貨價格突破3000元/噸大關，基差持續擴大帶來套利機會，部分貿易商及持貨商積極參與交易，導致市場可流通的現貨偏緊 需求方面：由于當期電解鋁行業利潤較為可觀，鋁冶煉廠生產積極性較高，氧化鋁剛性需求有保障一段時間以來，西南電解鋁加快復產導致下游剛需采購備庫需求提升，而且后續云南仍有部分新投產能釋放，下游剛需仍存另外，9月份氧化鋁期現基差擴大，交割品溢價明顯，貿易商采購需求需求有所上升，而且臨近假期，西北鋁廠逢低采購意愿增加。

熱點分析

助力企業穩健經營，氧化鋁期貨在上期所上市交易

“對于電解鋁企業，氧化鋁期貨將成為企業鎖定成本最直接的價格管理工具，有利于我國鋁行業持續健康發展”云南鋁業股份有限公司國貿經營中心原鋁業務部副總經理李慧娟表示 上市首日，氧化鋁期貨交易較活躍，包括中鋁國際貿易集團等產業鏈上企業參與了交易截至收盤，首批掛牌上市的8個合約累計成交10.07萬手，成交額54.62億元

聚焦

Mysteel：氧化鋁期貨上市第四天 價格大漲原因幾何？

氧化鋁期貨合約于6月19日上市后，今日是第四個交易日，上午氧化鋁主力合約價格大幅拉漲后維持高位震蕩，下午收于2802元/噸，日漲幅為2.34%，較合約掛牌基準價2665元/噸上漲5.14% 據Mysteel了解，今日氧化鋁價格大漲原因有二： 一方面，隨著云南部分電解鋁企業著手復產，西南氧化鋁采購需求增加，并且前期南貨北運導致廣西氧化鋁企業現貨庫存不高，西南地區氧化鋁價格有一定支撐。

熱點分析

廣期所：關于調整工業硅期貨指定交割庫、質檢機構的公告

廣期所發〔2023〕109號 根據《廣州期貨交易所指定交割倉庫管理辦法》等有關規定，經研究決定： 一、新增工業硅期貨指定交割庫庫點 中儲發展股份有限公司、中國外運華中有限公司、建發物流集團有限公司新增工業硅期貨指定交割庫（交割倉庫）庫點，新增庫點信息詳見附件1 二、新設工業硅期貨指定交割庫 新設中遠海運物流供應鏈有限公司、青島港國際物流有限公司、廈門國貿泰達物流有限公司、云南云鋁物流投資有限公司為工業硅期貨指定交割庫（交割倉庫），新設交割倉庫信息詳見附件1。

日評

Mysteel早讀：美失業數據超預期反彈 避險情緒升溫 有色金屬多收跌

安徽地區多家再生鉛煉廠近期有檢修計劃，江西地區個別煉廠也將于四月下旬檢修，這將帶來一定的鉛錠減量；后續關注煉廠實際生產情況對鉛價走勢帶來的影響 據不完全統計，截至3月9日，山東、河北、四川、天津、福建、寧夏、安徽、云南、河南、貴州等地發布2023年重點建設項目名單其中，涉及鋁行業相關項目284個 芝商所公布數據顯示，鋁期貨交易活動在2023年迎來強勁開局，2月日均交易量達到創紀錄的3161份合約，同比增長300%，日均持倉量也達到創紀錄的2549份合約，同比增長711%，且合約期限持續至2024年12月。

有色聚焦

Mysteel：工程機械原材料周報（1.30-2.3）

核心觀點：上周鋼鐵市場價格小幅下行，3日國內鋼材指數（Myspic）綜合指數報收155.36點，周環比下跌0.40% ；上周從企業復產和增產計劃來看，時間基本集中于統計周期的末端，因此上周增量幅度不大，將于本周有明顯體現 ；有色方面，上周電解銅價格小幅下跌，成交極少 ；鋁市方面，鋁價小幅上升，節后無擴大減產，云南存減產傳聞 本周復市比例將大幅度提升，到貨和出貨節奏將明顯加快，進而使得庫存累增速度逐步放緩；綜合來看，現階段市場交易氛圍仍表現冷清，伴隨著節后幾天漲完預期以及期貨開盤回調，現貨市場也回歸震蕩偏弱表現，使得部分商戶以降價出貨來兌現利潤。

機械

Mysteel：汽車原材料周報（1.30-2.3）

核心觀點：上周鋼鐵市場價格小幅下行，3日國內鋼材指數（Myspic）綜合指數報收155.36點，周環比下跌0.40% ；上周從企業復產和增產計劃來看，時間基本集中于統計周期的末端，因此上周增量幅度不大，將于本周有明顯體現 ；有色方面，上周電解銅價格小幅下跌，成交極少 ；鋁市方面，鋁價小幅上升，節后無擴大減產，云南存減產傳聞 本周復市比例將大幅度提升，到貨和出貨節奏將明顯加快，進而使得庫存累增速度逐步放緩；綜合來看，現階段市場交易氛圍仍表現冷清，伴隨著節后幾天漲完預期以及期貨開盤回調，現貨市場也回歸震蕩偏弱表現，使得部分商戶以降價出貨來兌現利潤。

汽車