一德期貨：電解鋁可逢高試空遠月

1.宏觀上，美國軟、硬數據都有走弱的跡象，但還遠未到衰退的地步，美聯儲仍鷹派，關注后續通脹及關稅走向；國內經濟韌性尚可，反而使得政策預期不強，此外經濟預期仍不強；也要關注中東局勢的擾動 2.原鋁周度產量基本穩定，增加0.08萬噸；即期冶煉利潤小幅回升，即期行業平均成本、邊際高成本約為16990、19000元/噸 3.消費方面，現貨升水走高；下游龍頭企業開工率59.8%，環比-0.6%，開工低于歷史同期水平，鋁箔與板帶開工率相對較低；出口退稅取消及關稅影響下，目前鋁型材出口虧損狀態；鋁錠去庫超預期，6月份庫存仍去化，仍未兌現實際消費的走弱，預計后續降庫或放緩。

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Mysteel：5月ADC12價格震蕩偏弱運行 鑄造鋁合金期貨上市行業迎來巨大關注度

5月ADC12價格呈倒“N字走勢”，五一節后當周原鋁持續下跌，鋁合金錠在需求及成本雙支撐都走弱的情況下，價格震蕩走跌，以華東ADC12價格為例，從節前19800元/噸下跌至19600元/噸，下游壓鑄企業新增訂單無明顯起色，鋁合金錠市場剛需成交為主因原鋁持續走跌后，廢鋁供應緊張，生鋁價格堅挺，鋁合金錠成本支撐價格，而且五一假期部分企業暫停生產，市場合金錠供應有所縮量，使得ADC12價格維穩在19600元/噸運行。

熱點分析

廣州期貨：氧化鋁基差走闊，電解鋁窄幅震蕩

美聯儲警告滯脹風險，市場展露對經濟衰退擔憂，有色價格整體承壓幾內亞收回礦權事件影響仍未完全消除，但上游供應擾動有替代礦補充，且幾內亞礦產長期停運可能性較低，氧化鋁現貨價格走增修復中游生產利潤，后續氧化鋁已開產產能主動減產壓力下降，氧化鋁庫存去庫，目前盤面價格接近成本線支撐，期現基差逐步拉大，短期內現貨商惜售情緒價格表現偏堅挺氧化鋁現貨價格上漲推動電解鋁生產成本支撐上移動，供應端開產保持高位且年內仍有小幅增長，周度初級冶煉開工率下降，旺季已過迎來淡季消費，鋁錠+鋁棒庫存小幅累庫，下游接貨情緒平淡，電解鋁供應高位、需求消費進入淡季，價格上下有限等待驅動。

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定了！6月10日上市！上期所就鑄造鋁合金期貨及期權相關問題答記者問

上海期貨交易所（下稱上期所）將于2025年6月10日9時掛牌交易鑄造鋁合金期貨，鑄造鋁合金期權合約掛牌交易時間為2025年6月10日21時為確保鑄造鋁合金期貨及期權平穩推出和穩健運行，2025年5月26日，上期所發布了鑄造鋁合金期貨合約、期權合約和業務細則、關于鑄造鋁合金期貨及期權上市交易有關事項的通知等內容，相關負責人就鑄造鋁合金期貨及期權合約、業務細則等相關問題接受了媒體采訪 01.為什么要推出鑄造鋁合金期貨及期權？ 鑄造鋁合金是以廢鋁為主要原料，與銅、硅等熔煉后，通過鑄造工藝生成毛坯或零件的鋁合金。

聚焦

Mysteel調研：2025年5月上海鋼聯鋁合金錠期貨上市調研（重慶站）-走訪調研報告

一、調研背景 2024年，再生鋁合金錠行業在成本與供需的雙重博弈中艱難前行，重慶作為西南地區重要的工業基地，市場表現亦面臨獨特挑戰本地企業長期受原料跨區域采購成本高企、物流效率制約等問題困擾，疊加西南區域供需錯配常態化，利潤空間持續承壓2025年，鋁合金期貨的即將上市為行業注入新變量，但重慶企 業面臨的核心矛盾愈發凸顯：區域成本差異是否會被期貨價格進一步放大？地處內陸的重慶，在原料獲取、運輸半徑及區域定價權上的劣勢能否通過期貨工具對沖？與此同時，重慶依托成渝雙城經濟圈政策紅利，正加速構建再生金屬產業集群，本地企業如何借力期貨市場優化庫存管理、鎖定加工利潤，并探索“期貨+區 域交割庫”模式的可能性？ 為厘清西南市場在期貨時代的定位與機遇，上海鋼聯電子商務股份有限公司 擬于2025年5月19日-5月23日開展重慶再生鋁產業深度調研，聚焦區域成本邏輯重塑、交割資源布局及企業風險管理策略，助力參與者搶占市場先機。

調研報告

5月16日上海期貨交易所鋁庫存

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5月16日上海期貨交易所鋁期貨行情

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5月15日上海期貨交易所鋁期貨行情

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5月14日上海期貨交易所鋁期貨行情

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5月13日上海期貨交易所鋁期貨行情

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5月12日上海期貨交易所鋁期貨行情

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一德期貨：滬鋁關注預期差

1.宏觀上，海外，關稅擾動有所緩解，隨之市場情緒修復，但預期仍較為悲觀（景氣下行、通脹上行），需持續關注美國關稅政策最新動向國內政治局會議釋放積極信號，金融數據和經濟數據不錯，但市場預期還比較謹慎，關注PMI等領先指標 2.原鋁周度產量基本穩定，增加0.19萬噸；冶煉利潤保持高位水平，即期行業平均成本、邊際高成本約為16500、18500元/噸 3.消費方面，價格回升，現貨轉為平水；下游龍頭企業開工率62.52%，環比+0.15%，開工低于歷史同期水平，鋁箔與板帶開工率相對較低；出口退稅取消及關稅影響下，目前鋁型材出口虧損狀態；鋁錠棒去庫良好，或與仍處旺季及節前補庫有關，但節后庫存去化或減緩。

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Mysteel調研：2025年4月上海鋼聯鋁合金錠期貨上市調研（安徽站）-走訪調研報告

調研背景：2024年，再生鋁合金錠行業在成本與供需的雙重壓力下持續調整安徽作為長三角重要的制造業基地，面臨原料采購成本波動、區域物流效率不足及供需錯配等挑戰隨著 2025年鋁合金期貨上市臨近，安徽企業亟需厘清以下問題: 期貨價格是否加劇區域成本差異？地處長三角腹地的安徽，能否通過期貨工具對沖原料波動風險、優化物流半徑及定價權？同時，安徽依托長三角一體化政策紅利，正加速建設再生金屬產業集群。

調研報告

Mysteel調研：2025年4月上海鋼聯鋁合金錠期貨上市調研（廣東站）-走訪調研報告

調研背景：2024年國內再生鋁原料供應緊張，采購成本價格上漲，下游鋁合金錠企業過卷，傳導至整個下游鋁壓鑄企業，而廣東作為國內較大的鋁合金壓鑄市場和再生鋁原料供應市場，一直也是行業內關注的重點地區作為汽車制造的關鍵部件，鋁合金壓鑄件被廣泛應用于汽車發動機、變速箱、制動系統、底盤系統等多個領域鋁合金錠期貨上市在即，市場變幻莫測，企業利潤如何改善與擴大？當前原料供需緊張如何緩解？廣東作為國內再生鋁及鋁壓鑄和進口廢鋁的集中地，在國內具有一定的代表性，上海鋼聯電子商務股份有限公司（股票代碼：300226）再生鋁團隊于2025年4月開展對廣東再生鋁市場的實地考察調研活動，對鋁合金錠期貨上市之后，進口廢鋁供給、再生鋁企業所采取的應對措施，進行了全面細致的了解，并促進生產商、貿易商、投資商等相關企業與廠家加深了解，搭建交流合作的平臺。

調研報告

3月14日上海期貨交易所鋁庫存

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3月18上海期貨交易所鋁期貨行情

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3月10上海期貨交易所鋁期貨行情

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2月28日上海期貨交易所鋁庫存

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3月4上海期貨交易所鋁期貨行情

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2月27上海期貨交易所鋁期貨行情

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