中州期貨：滬鋁重心上移后現貨升水收窄

基本面看，昨日氧化鋁現貨價格繼續走低，各地區小幅下調10-20元/噸不等，氧化鋁企業在利潤好轉后有復產動作現貨方面，滬鋁重心上移后現貨升水收窄，進入傳統淡季下游畏高情緒顯著，現貨成交清淡LME庫存降至34.5萬噸，低庫存下市場擔憂潛在擠倉風險油價從成本端驅動鋁價上漲，此前鋁價偏強運行接近壓力關口20800附近，隨后小幅回落并伴隨滬鋁波動率走低，預計短時圍繞新壓力位作震蕩，后續關注地緣局勢和油價表現。

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一德期貨：氧化鋁短期供需缺口支撐現貨

1.宏觀上，美國經濟保持韌性，軟硬數據都沒啥問題，最近的法案基本確定未來仍是財政擴張的，未來更需關注分母端能否降息，但預期仍不樂觀，這或與關稅不確定性有關；國內經濟數據尚可，私人部門疲軟政府發債積極，預期仍一般，兜底有余但上行不足關稅不確定性暫時消除，等待數據進一步指引 2.原鋁周度產量基本穩定，增加0.05萬噸；即期冶煉利潤小幅回落，即期行業平均成本、邊際高成本約為16950、18800元/噸。

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一德期貨：氧化鋁短期現貨支撐，下行空間或受限

1.宏觀上，美國經濟保持韌性，軟硬數據都沒啥問題，最近的法案基本確定未來仍是財政擴張的，未來更需關注分母端能否降息，但預期仍不樂觀，這或與關稅不確定性有關；國內經濟數據尚可，私人部門疲軟政府發債積極，預期仍一般，兜底有余但上行不足關稅不確定性暫時消除，等待數據進一步指引 2.原鋁周度產量基本穩定，增加0.05萬噸；即期冶煉利潤小幅回落，即期行業平均成本、邊際高成本約為16950、18800元/噸。

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鑄造鋁合金期貨及期權50問｜鑄造鋁合金現貨市場概況

09.我國鑄造鋁合金的生產情況是怎么樣的？ 隨著我國汽車、新能源和基建等領域的蓬勃發展，鑄造鋁合金的需求顯著增加，推動供應增長據中國有色金屬工業協會數據，2012年以來我國鑄造鋁合金產能和產量的年均復合增長率分別為6.83%和5.37%2024年，我國鑄造鋁合金產能約1300萬噸，同比增長8.33%；產量約620萬噸，同比增長6.90% 10.我國鑄造鋁合金生產區域主要分布在哪里？ 我國鑄造鋁合金產能主要分布在廣東、江蘇、安徽、重慶、浙江等地區，占比分別為16.93%、15.87%、11.04%、8.18%和6.79%，合計產能占全國總產能的比例約為58.81%。

國內資訊

國信期貨：氧化鋁現貨市場的看跌情緒受到抑制

周二夜間，氧化鋁主力合約2509報收2830元/噸，上漲0.35%，增倉3000余手隨著近期減產規模及范圍的擴大，現貨市場的看跌情緒受到抑制，北方地區的成交價格有所上漲據Mysteel調研了解，近日河南地區某大型氧化鋁企業一條生產線停止投料，兩臺焙燒爐已減產，目前一臺焙燒爐正常運行，日產1700噸/天，復產時間待定供應干擾及現貨市場價格的止跌反彈將給予氧化鋁期價一定反彈動力，但供應過剩的預期也仍將壓制反彈高度。

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中信建投期貨：氧化鋁現貨維持高位震蕩

上期所監管保持偏嚴態勢，昨日新增兩個交割品牌，同時對涉嫌未申報實際控制關系的期貨賬戶進行限制開倉和出金的監管措施，01合約持倉繼續下滑海外氧化鋁價格小幅上漲至810美元/噸，測算出口盈虧點在5900元/噸附近，出口窗口再次打開國內現貨供應仍然偏緊，目前山西地區現貨成交價在5800-5900元/噸目前上期所氧化鋁倉單總注冊量為5.32萬噸較前一交易日持平需求端鋁廠虧損面積繼續擴大，廣西某鋁業集團百色廠區開始停槽，推進節能技改計劃，涉及產能10萬噸。

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中信建投期貨：短期氧化鋁現貨漲幅趨緩

若減產規模繼續擴大，對氧化鋁價格有所抑制短期氧化鋁現貨漲幅趨緩，期貨寬幅震蕩為主 氧化鋁2501合約逢低做多，01-03，01-04合約的正套暫時持有，賣出2501合約執行價5000以下的看跌期權

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中信建投期貨：短期化鋁現貨漲幅趨緩

短期化鋁現貨漲幅趨緩，期貨寬幅震蕩為主 氧化鋁2501合約逢低做多，01-03，01-04合約的正套暫時持有，賣出2501合約執行價5000以下的看跌期權

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中信建投期貨：短期氧化鋁現貨漲幅趨緩

短期氧化鋁現貨漲幅趨緩，期貨寬幅震蕩為主 氧化鋁2501合約逢低做多，01-03，01-04合約的正套暫時持有，賣出2501合約執行價5000以下的看跌期權

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中信建投期貨：氧化鋁現貨維持穩定上漲趨勢

隔夜氧化鋁期貨小幅下跌，滬鋁震蕩偏弱海外礦石供給憂慮略有緩解，近期進口礦石到港數量有所增加，礦石供給短期略有改善，但進口礦供應的穩定性在下滑國內供應端山東某大型氧化鋁遷建項目開始穩定產出，西南某大型氧化鋁企業結束輪檢，本月氧化鋁供給邊際改善需求端非鋁需求及少量冶煉需求下滑，供需缺口略有收窄但氧化鋁總庫存持續下降給與現貨支撐，氧化鋁現貨維持穩定上漲趨勢河南地區成交氧化鋁現貨0.1萬噸，成交價格5670元/噸，為貿易商采購。

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國信期貨：氧化鋁期貨或回到圍繞現貨價格震蕩的格局

供應增量的預期或逐漸影響到現貨市場的采貨情緒以及市場資金的選擇，監管措施接連出臺后期價的上方空間也有所限制，多空因素交織下，氧化鋁期貨或回到圍繞現貨價格震蕩的格局，建議暫時觀望為宜

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氧化鋁早評：期貨價格再創新高 現貨供應持續緊張

本周氧化鋁庫存繼續去庫，目前下游鋁廠原料庫存緊張，但是提貨困難，部分長單執行不順暢，導致原料庫存進一步下降氧化鋁廠場內幾乎無現貨庫存，門口甚至有車隊排隊提貨的現象另外，部分站臺鐵路車皮緊張，站臺和在途積壓少量庫存 <3 上期所2024年10月24日同意廣西華昇新材料有限公司200萬噸氧化鋁即日起參與氧化鋁期貨交割。

日報

瑞達期貨：氧化鋁現貨報價維持偏強運行

夜盤氧化鋁主力合約期價漲幅0.06%宏觀面，最新公布的美國11月標普全球制造業PMI初值48.8，為4個月新高；服務業PMI初值57，為32個月新高，整體PMI數據走強或暗示整體需求水平不減，未來美國經濟或將維持一定韌性基本面，氧化鋁供給端，國內鋁土礦復產速率偏緩，加之幾內亞鋁土礦供應擾動的消息頻發，國內鋁土礦供應以及氧化鋁產能帶來限制需求端，電解鋁廠運行產能小幅增長，加之年末有部分備庫需求，令氧化鋁供應有小幅缺口，氧化鋁現貨報價維持偏強運行。

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中信建投期貨：氧化鋁現貨漲幅趨緩

海外氧化鋁供應仍然偏緊，現貨離岸成交價超800美元/噸海外礦石價格亦同步走高，幾內亞高低溫礦石報價均漲至100美元以上，晉豫地區生產成本抬升至3500元/噸以上國內出口窗口再次面臨打開國內供應端采暖季對北方的供應干擾仍存，北方鋁廠維持剛需采購，氧化鋁總庫存持續下降給與現貨支撐目前電解鋁虧損產能達到43%，貴州兩家鋁廠放緩復產節奏，不排除后續部分高成本鋁企選擇停產檢修，氧化鋁現貨漲幅趨緩盤面來看， 12及01合約逐步修復貼水。

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中信建投期貨：氧化鋁現貨維持穩定上漲趨勢

韋丹塔赤泥庫泄露和GAC礦石發運暫停對海外市場的影響仍然存在，海外氧化鋁現貨離岸成交價超800美元/噸，國內出口窗口再次面臨打開國內供應端采暖季對北方的供應干擾仍存，北方鋁維持剛需采購，氧化鋁總庫存持續下降給與現貨支撐，氧化鋁現貨維持穩定上漲趨勢由于鋁價的下跌以及成本的持續抬升導致鋁行業虧損進一步擴大，貴州兩家鋁廠放緩復產節奏，后續關注電解鋁減產產能是否會進一步擴大 氧化鋁2501合約多單繼續持有，01-03，01-04合約的正套暫時持有，賣出2501合約執行價4900以下的看跌期權。

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中信建投期貨：氧化鋁現貨維持穩定上漲趨勢

海外鋁土礦供給干擾不斷，巴西的Juruti港口鋁土礦受航道關閉影響運輸不暢，同時幾內亞某大型礦企駁船運力不足導致發運短期下滑國內供應端 山東某大型氧化鋁遷建項目開始穩定產出，西南某大型氧化鋁企業結束輪檢，本月氧化鋁產量邊際改善需求端非鋁需求及少量冶煉需求下滑，供需缺口略有收窄，但氧化鋁總庫存持續下降給與現貨支撐，氧化鋁現貨維持穩定上漲趨勢，目前山西地區成交價上漲至5500元/噸 氧化鋁2412、2501合約逢低做多，2505合約反彈沽空；03-02合約的反套考慮介入，繼續賣出2412合約執行價5100以下的看跌期權。

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中信建投期貨：氧化鋁現貨價格仍將維持在高位運行

由于巴西Juruti港口電力供應出現故障，附近的航道內有一艘擱淺的船只，導致當地鋁土礦運輸受到影響，或對當地年產能383萬噸的氧化鋁企業運行造成干擾，短期情緒面利多國內氧化鋁基本面仍然較為強勁，供應端隨著魏橋遷建項目的產出以及博賽輪檢結束，現貨供給將邊際改善需求端冬儲剛性采購的壓力仍存，但少量高成本鋁廠開始停產檢修，高成本對鋁廠開工的負反饋開始顯現，氧化鋁漲幅或趨緩目前氧化鋁總庫存仍處于去庫階段，部分鋁廠原料庫存處于較低水平，對氧化鋁存在剛需，預計氧化鋁現貨價格仍將維持在高位運行。

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國信期貨：氧化鋁現貨支撐仍然較強

周二夜間，滬鋁報收19995元/噸，上漲0.48%，倫鋁報收2546.5美元/噸，上漲0.51%夜間滬鋁一度突破20000元/噸的重要關口，整體期貨持倉量亦有所回升宏觀降息預期利多整體有色板塊，滬鋁跟漲下游需求出現邊際回暖，未來關注市場對旺季需求預期的交易以及真實兌現情況預計滬鋁震蕩，關注20000元/噸的強弱分水嶺 周二夜間，氧化鋁報收3980元/噸，上漲1.35%氧化鋁現貨價格再度上漲，對近月合約的支撐仍然較強。

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瑞達期貨：氧化鋁現貨市場成交情況偏淡

隔夜氧化鋁主力合約震蕩偏強，持倉量減少，現貨升水，基差走強宏觀方面，中共中央、國務院印發《關于實施就業優先戰略促進高質量充分就業的意見》，提出二十四項重磅舉措，把高質量充分就業作為經濟社會發展優先目標，引導資金、技術、勞動密集型產業從東部向中西部、從中心城市向腹地有序轉移，促進勞動報酬合理增長，提高勞動報酬在初次分配中的比重，加強對企業工資收入分配的宏觀指導 基本面，鋁土礦端國內仍未有大面積復產信號，加之主要進口國受季節變化等原因供應量級下降，礦端供給偏緊預期仍在。

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瑞達期貨：氧化鋁現貨報價有所支撐

氧化鋁主力合約震蕩偏強，持倉量增加，現貨升水，基差走強宏觀方面，統計局：8月，規上工業增加值同比增長4.5%，環比增長0.32%社會消費品零售總額38726億元，同比增長2.1% 基本面，原料方面國內大面積復產仍未有明確信號，海外幾內亞7-8月為降雨高峰，預計國內到港量將有所下滑，鋁土礦價格小幅走高氧化鋁方面供給端，國內較多地區存在氧化鋁廠檢修等情況，預計該類事件將令國內氧化鋁供給量方面有所減少。

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