國信期貨：滬鋁高位震蕩

周一夜間，滬鋁報收20590元/噸，上漲0.19%，倫鋁報收2597.5美元/噸，上漲0.1%近期美元弱勢，釋放工業金屬價格上方空間，有色板塊整體偏強基本面而言，消費淡季下供強需弱的狀態對期、現價格形成一定壓制，當前鋁錠現貨價格漲至相對高位，淡季下游采購意愿已逐漸出現負反饋另外，目前鋁錠庫存仍未進入持續累積階段，疊加庫存低位，對鋁價有支撐，關注未來庫存的動態變化此外，當前滬鋁期貨持倉量已超過67萬手單位，關注市場資金流向變化。

期貨公司評論

國信期貨：滬鋁預計高位震蕩

周五夜間，滬鋁報收20580元/噸，上漲0.02%，倫鋁報收2595美元/噸，上漲0.39%美元弱勢，釋放工業金屬價格上方空間，有色板塊整體偏強基本面而言，消費淡季下供強需弱的狀態對期、現價格形成一定壓制，當前鋁錠現貨價格漲至相對高位，淡季下游采購意愿已逐漸出現負反饋另外，目前鋁錠庫存仍未進入持續累積階段，疊加庫存低位，對鋁價有支撐，關注未來庫存的動態變化此外，當前滬鋁期貨持倉量已超過67萬手單位，關注市場資金流向變化。

期貨公司評論

倫銅再臨萬元關口接近年內高位 關稅暫停期限將至貿易商加強囤貨

近日，倫敦銅價再度逼近年內高位，因交易商們持續將銅運往美國，試圖在7月9日特朗普上調關稅的最后期限到來前備貨 日內，倫敦金屬交易所（LME）銅期貨價格一度升破每噸10000美元，創三個月新高上一次漲破這一關口還是在今年3月，當時市場擔憂特朗普政府將會對銅進口征收與鋼鋁類似的關稅 另外，這種劇烈波動已影響到對沖銅價風險的貿易公司和冶煉廠。

國際資訊

[PVC]：隆眾早訊-周一版

隆眾早訊-周一版 【隆眾】4/18:因西方Jesus受難日假期，國際原油期貨休市一天，WTI和布倫特均無結算價中國INE原油期貨主力合約2506漲11.6至490.6元/桶，夜盤漲1.6至492.2元/桶 港口乙烯美金盤CFR中國預估價格在780-800美元/噸附近 電石市場烏海寧夏地區貿易主流出廠價格報價2450元/噸 山東液氯價格穩定，執行1元出廠；臨近月底，非鋁下游補貨跟進，低價貨源逐步減少，燒堿價格暫時堅挺。

早間提示

Mysteel：2025年2月17日銅產業早讀

另外，銅價拉漲后，企業接受度并不高，下單采購情緒偏弱，銅棒供需兩端逐步恢復 綜合信息：上周LME銅價震蕩運行，價格區間9315-9684.5美元/噸，周初美國對其進口的鋼鐵和鋁產品加征關稅，激化市場擔憂，但是隨著美國通脹全線超預期導致美聯儲降息預期放緩，以及俄烏沖突未來緩和可能性增加，美元指數有所下行，支撐倫銅價格LME銅期貨庫存周環比小幅增長0.76萬噸至25.5萬噸，但是Cash與3M結算價差周環比收窄至-95美元/噸，或與市場預期LME銅運送至COMEX倉庫有關。

行情簡評

明泰鋁業：公司可依據最新政策，積極與國外客商協商提高鋁材加工費

公司可依據最新政策，積極與國外客商協商提高鋁材加工費，抵消鋁材出口退稅調整的影響 問：鋁材出口退稅調整對鋁價有何影響？ 答：長期以來，鋁材出口對國內外鋁錠價差具有一定的調節作用11月15日，鋁材出口退稅調整政策發布后，期貨市場已初步反映了該政策的影響，倫鋁價格出現大幅上漲 問：鋁材出口退稅調整對公司利潤是否會有較大影響？ 答：鋁材出口退稅調整12月份開始實施，公司已做出多種應對預案，積極應對市場環境變化。

國內資訊

國信期貨：預計氧化鋁維持近強遠弱的結構

周三夜間，滬鋁報收20755元/噸，下跌0.31%，倫鋁報收2528美元/噸，下跌1.44%美元走強，對大宗商品價格形成壓制鋁價近幾日持續回調，而原料氧化鋁現貨價格仍在走高，成本壓力加大，利潤擠壓下，關注鋁廠產能運行狀況，成本對于鋁價支撐作用將限制鋁價跌幅預計滬鋁震蕩調整，以震蕩思路對待 周三夜間，氧化鋁主力合約報收5211元/噸，下跌0.21%13日收盤后，上期所發布關于調整氧化鋁期貨品種相關合約交易手續費的通知，監管方再度出臺措施，將一有利于抑制市場的過熱情緒。

期貨公司評論

【上海證券報】又一品種，價格大漲！

國信期貨有色首席分析師顧馮達介紹，該港口鋁土礦的年產能約為600萬噸，為美鋁位于巴西的氧化鋁廠提供礦石原料受礦石供應受阻影響，美鋁巴西氧化鋁產量將階段性收緊，海外氧化鋁價格有望進一步上漲 11月7日，倫鋁主力連續合約價格盤中一度漲至2732美元/噸，為近5個月新高 后續氧化鋁價格或仍有上漲空間 上海鋼聯鋁事業部氧化鋁分析師陸俊杰表示，后續氧化鋁的供應情況仍不穩定。

媒體報道

國信期貨：滬鋁震蕩運行

周一夜間，滬鋁報收20790元/噸，下跌0.74%，倫鋁報收2651.5美元/噸，下跌0.69%鋁錠去庫速度有所放緩，且需求端也出現回落跡象由于氧化鋁價格持續上漲，電解鋁冶煉成本抬升，行業利潤明顯受到擠壓，成本對于鋁價的底部支撐作用或逐漸凸顯，限制鋁價下方空間預計滬鋁震蕩運行，以震蕩思路對待 周一夜間，氧化鋁主力合約報收4961元/噸，下跌0.54%28日，上海期貨交易所調整氧化鋁期貨交易保證金和漲跌停板幅度，考慮到氧化鋁市場前期累計較大漲幅，市場投資者應客觀理性考慮市場價格波動潛在風險，業內也呼吁產業機構及投資者合理利用期貨市場價格發現和套期保值功能，對氧化鋁市場波動做好風險管理，切勿追漲殺跌過度投機炒作，應理性看待氧化鋁市場短期風險和基本面調整后氧化鋁供需長期回歸平衡的大趨勢。

期貨公司評論

國信期貨：滬鋁震蕩

周四夜間，滬鋁報收19745元/噸，上漲0.82%，倫鋁報收2414美元/噸，上漲1.45%夜間有色板塊整體偏強，滬鋁跟漲周內鋁錠去庫速度加快，但由于整體庫存偏高，去庫的利多作用較為有限，關注未來去庫持續性滬鋁期貨主力合約仍以減倉為主，在降息落地以及更清晰的降息路徑出現前保持謹慎，預計滬鋁震蕩，以震蕩思路對待 周四夜間，氧化鋁報收3964元/噸，上漲1.98%周內海外氧化鋁成交價格不斷創新高，海內外現貨價格對期貨價格形成強支撐，現貨價格上漲或使得期價價格中樞也有所抬升。

期貨公司評論

Mysteel：現貨成交火熱 鋁價為何仍持續下跌？

7-8月倫鋁價格大幅波動期間，滬鋁跟隨為主，但由于在此期間國內基本面表現強弱與價格走勢略有差異，導致7-8月單月鋁錠進口盈虧有2000元/噸左右的波動9月亦是如此，在滬鋁隨倫鋁下跌期間，國內受下游企業訂單邊際好轉帶動，現貨庫存恢復去庫趨勢、下游企業積極備貨，帶動現貨基差貼水收斂、甚至中原地區基差轉為對期貨升水雖然在宏觀邏輯主導下、現貨成交難對價格的絕對價帶來顯著影響，但價差的波動會被放大、值得關注。

熱點分析

國信期貨：氧化鋁現貨支撐仍然較強

周二夜間，滬鋁報收19995元/噸，上漲0.48%，倫鋁報收2546.5美元/噸，上漲0.51%夜間滬鋁一度突破20000元/噸的重要關口，整體期貨持倉量亦有所回升宏觀降息預期利多整體有色板塊，滬鋁跟漲下游需求出現邊際回暖，未來關注市場對旺季需求預期的交易以及真實兌現情況預計滬鋁震蕩，關注20000元/噸的強弱分水嶺 周二夜間，氧化鋁報收3980元/噸，上漲1.35%氧化鋁現貨價格再度上漲，對近月合約的支撐仍然較強。

期貨公司評論

國信期貨：滬鋁震蕩偏強，氧化鋁自高位回落

周三夜間，滬鋁報收19780元/噸，上漲0.15%，倫鋁報收2481美元/噸，上漲0.2%前滬鋁期貨整體持倉量仍處于42萬余手的較低水平鋁價是否能持續上行還需等待基本面供需的進一步改善，關注庫存動態變化以及需求端淡、旺季更為明顯的轉折，以及宏觀情緒和資金的變化滬鋁或震蕩偏強，上方聚焦20000元/噸關口的強弱分水嶺變化 周三夜間，氧化鋁報收3938元/噸，下跌0.91%現貨價格在高位堅挺，限制近月合約的下方空間，未來9月供應端仍有一定放量，或出現供應增加，需求趨于穩定的狀況，對遠期價格形成壓制。

期貨公司評論

【上海證券報】探析下半年金屬市場涼熱

四季度，在基本面和宏觀雙重利好的背景下，預計鋁價重心或再度抬升 此外，政策等相關變化也有可能造成鋁價波動性加大郎詩桐預計，下半年上海期貨交易所三月期鋁價格主要運行區間為19000元/噸至22000元/噸；倫敦金屬交易所三月期鋁主要運行區間為2450美元/噸至2700美元/噸 姚馨表示，長期仍看好鋁價。

媒體報道

國信期貨：鋁基本面偏弱，氧化鋁寬幅震蕩

周三夜間，滬鋁報收20300元/噸，上漲0.35%，倫鋁報收2511.5美元/噸，上漲0.58%鋁基本面變化不大，面臨趨弱壓力，關注庫存變化情況當前滬鋁期貨整體持倉量降至49萬手附近，市場資金情緒也逐漸偏向謹慎觀望預計滬鋁震蕩，以震蕩思路對待 周三夜間，氧化鋁報收3766元/噸，上漲0.27%海外氧化鋁價格不斷走高，出口機會顯露，會使得國內氧化鋁流出，加劇供應緊張但另一方面，仍面臨倉單釋放流入現貨市場帶來的供應增加壓力，以及未來復產的預期。

期貨公司評論

中信建投期貨：氧化鋁反彈沽空為主

假期內倫鋁錄得較大跌幅，氧化鋁期貨或面臨回調壓力目前山西礦山復產規模較少進度偏緩，后續關注節后國內礦山復產情況具體投產進度來看氧化鋁成規模供給增加多集中在7月，預計增量在120萬噸左右6月現貨供應格局依然偏緊，但鋁廠及傳統貿易商觀望情緒較濃新疆地區的庫存倉單消化不暢，當地仍面臨庫容壓力海外氧化鋁價格繼續走強，6月10日東澳最新成交3萬噸現貨氧化鋁，離岸成交價格510美元/噸海外氧化鋁價格仍在緩慢上行，對國內市場有所支撐。

期貨公司評論

國信期貨：氧化鋁夜間異動，謹防回落風險

周五夜間，滬鋁報收21060元/噸，上漲1.13%，倫鋁報收2621美元/噸，上漲1.28%氧化鋁報收3924元/噸，上漲4.25% 氧化鋁方面，山西礦山存在復產預期，未來氧化鋁供應偏緊壓力或有緩解，但在復產未有實質性落地前，短期內供需依舊偏緊高價及礦山復產預期下，下游拿貨偏謹慎，現貨市場交投預計繼續降溫，現貨價格或逐漸進入震蕩區間周五夜間氧化鋁期貨主力合約持倉增加4萬余手至約14萬手，期價大幅上行，關注市場情緒變化，預計氧化鋁震蕩，以震蕩思路對待。

期貨公司評論

Mysteel周報：汽車原材料價格監測（5.20-5.24）

后隨著宏觀利多情緒支撐以及鎳產業供應過剩局面有所改善，倫鎳、滬鎳盤面齊漲，不銹鋼期貨亦跟漲，現貨價格隨之上漲，漲后市場詢單及成交有一定回暖，市場低價資源亦有所減少周內在途海漂量增多，后市到貨增多，而市場商家即將面臨月末結算壓力，為回籠資金或下放價格以促成交，因此預計下周現貨價格震蕩偏弱運行概率較大 三、汽車行業原材料基本面分析——有色篇 主要內容摘要⑤——鋁： 基本面，本周鋁價延續偏領震持運行，目前下游僅國內訂單在手的企業生產相對穩定。

汽車

Mysteel早報：重慶鋁合金錠市場預計偏弱整理

【昨日市場回顧】 昨日滬鋁期貨大幅回落，現貨價格跟隨大跌ADC12市場均價報20200元/噸，較上一交易日持平原鋁現貨大幅走弱，廢鋁價格跟跌不徹底，合金錠企業采購意愿無明顯提升，ADC12價格保持平穩 【今日預測】 隔夜滬鋁小幅調整，倫鋁因制裁風波保持高位，預計短期國內價格下跌空間有限合金錠企業成品庫存緩慢增加，下游抵觸情緒明顯，雙方博弈加劇，20200元/噸的價格幾乎無成交，ADC12成本支撐力度有所減弱，預計今日價格小幅下跌。

日報

Mysteel早報：重慶鋁合金錠市場預計小幅調整

【昨日市場回顧】 昨日滬鋁期貨沖高回落，現貨價格小幅上漲ADC12市場均價報20200元/噸，較上一交易日漲100原鋁現貨繼續走強，帶動廢鋁價格上漲，合金錠企業觀望居多，ADC12高位震蕩 【今日預測】 隔夜滬鋁繼續回落，但倫鋁因制裁風波未退，價格保持高位，預計國內跌幅有限合金錠企業成品庫存緩慢增加，下游抵觸情緒明顯，雙方博弈加劇，ADC12成本支撐力度有所減弱，預計今日價格平穩運行。

日報