我的有色早餐：上期能源將開展國際銅期貨全市場生產系統演練 昨夜外盤鋁錫品種漲逾1%

1-9月份，中國共計生產5172.8萬噸氧化鋁，占世界氧化鋁總產量的52.3％，比2019年減少了3.7％氧化鋁的主要增長點是在非洲和亞洲（中國除外），在這兩個地區1--9月份，共計生產了924.1萬噸氧化鋁，比去年同期增長20.3％ ◎上海國際能源交易中心將于2020年11月7日和2020年11月14日，開展兩次國際銅期貨上市前的全市場生產系統演練。

有色聚焦

我的有色銅鋁早餐：昨日油市領跌股市期貨市場 上期所年內推出國際銅期貨凈價合約

▌ 隔夜市場 ▌ 宏觀 ◎證券時報：上海目前正在積極申報國家燃料電池汽車示范城市。

有色聚焦

年中盤點：2025年上半年銅行業大事記

上期所：增加銅鋁期貨集團交割中心、集團交割庫 2月12日，上期所公告，同意中鋁物流集團有限公司成為銅、鋁及氧化鋁期貨集團交割中心；同意中鋁物流集團中部國際陸港有限公司成為銅、鋁及氧化鋁期貨集團交割庫；同意中鋁物流集團中州有限公司成為銅期貨集團交割庫。

國內資訊

Mysteel：ADC12價格情緒指數調研第185期

圖一：20家進口鋁合金錠服務商對下周ADC12價格看法 數據來源：Mysteel 圖二：20家廢鋁供應商對下周ADC12價格看法 數據來源：Mysteel 圖三：40家鋁合金錠企業對下周ADC12價格看法 數據來源：Mysteel 對調研觀點進行分類來看，看漲的理由主要有：①目前國際形勢對鋁價格影響較大，A00走勢偏強，ADC12期貨走勢目前主要跟著A00的走勢；②鋁合金錠廠內成品庫存以及原料庫存本周有所下降；③市場廢鋁價格偏高，鋁合金錠工廠采購原料偏緊，生產成本支撐較強。

情緒指數

國內首個再生商品期貨產品上市，循環經濟發展添助力

業內人士普遍認為，此次上市期貨交易，鋁合金期貨將和現有鋁、氧化鋁期貨及期權形成協同，增強鋁產業“上海價格”在全球定價領域的話語權 中國有色金屬工業協會黨委書記、會長葛紅林表示，此次鑄造鋁合金期貨及期權上市，對提升我國鋁產業國際影響力，助力產業構建完善的風險管理體系，滿足企業多元化風險管理需求，推進再生鋁產業高質量發展具有重大意義 “鑄造鋁合金期貨是我國再生金屬產業鏈上的第一個期貨品種，對于促進產業鏈上下游企業管理價格風險、以市場化手段提高資源配置效率具有重要意義，有助于提升我國鋁產業國際影響力和定價話語權，助力有色金屬行業綠色低碳轉型。

國內資訊

Mysteel早讀：媒體稱伊朗正尋求結束與以色列的敵對行動 有色金屬多數飄紅

上海期貨交易所最新公布數據顯示，6月13日當周，滬銅庫存小幅回落，周度庫存增加5.08%至101,943噸國際銅庫存增加299噸至11,373噸上周，紐銅庫存繼續增加，最新庫存水平為196,046噸，刷新近七年最高位 ◎【滬鋁庫存繼續下滑 降至逾一年新低】倫敦金屬交易所（LME）公布數據顯示，上周倫鋁庫存延續下滑趨勢，最新庫存水平為353,225噸，降至近三年新低。

有色聚焦

Mysteel：需求頹勢難改 6月華南ADC12價格上漲乏力

此外，5月中下旬鋁價整體維持區間震蕩格局，對于期貨套保貿易商而言，缺乏接貨的時機，故采購意愿低迷同時，受限于區域價差收窄及下游需求持續疲弱，中小型貿易商接貨意愿普遍低迷在此背景下，部分企業雖面臨巨大庫存壓力，被迫采取停減產措施，但整體成品庫存仍延續小幅累庫態勢鑒于當前庫存壓力持續累積，預計6月將有更多企業被迫采取停減產策略以緩解庫存負擔 圖二：2025年5月廣東地區鋁合金錠廠內庫存變化 數據來源：鋼聯數據 后市展望 6月鋁合金錠期貨上市，更多期現貿易商的參與或會對市場成交起到一定促進，但下游整體需求依然處于低迷狀態，鋁合金錠企業短期內可能還是會面臨高成本弱需求的局面，價格處于易跌難漲的狀態，6月產量或繼續減少，后續需持續關注企業去庫情況以及宏觀情緒調控和國際形勢對價格帶來的影響。

熱點分析

Mysteel：氧化鋁期現價格異動的原因淺析

據Mysteel了解，近期廣西區域受礦山整頓等影響，部分國產鋁土礦產出受限，并且出現向周邊區域尋購礦石的現象，原料供應階段性收緊通過和多家企業溝通，除常規檢修和在減產能外，目前西南地區其他氧化鋁廠暫未出現生產變動或計劃壓產，后續各家產能情況將持續跟蹤 2、國際局勢問題導致原油價格大漲，帶動商品集體反彈，氧化鋁前期跌幅明顯，疊加期貨積攢的持倉較大，因此波動率尤其突出 3、北方地區氧化鋁現貨成交呈現差異化，從成交價格和交易主體來看，高價成交方主要為氧化鋁廠和貿易商，目前多數企業反饋廠內現貨庫存較少，短期挺價惜售情緒仍存。

熱點分析

Mysteel：鑄造鋁合金期貨上市——產業新引擎，開啟低碳新紀元

·推動人民幣國際化與區域定價中心形成：依托中國巨大的市場修和不斷完善的跨境交易機制，預計東南亞、中東等地區的與中國的再生鋁/鋁合金貿易將日益緊密這為探索形成以人民幣計價的亞洲時區鋁定價中心創造了有利條件，吸引區域企業參與套利交易和人民幣結算 結語：從金融工具到產業變革引擎 鑄造鋁合金期貨的上市，其意義遠不止于提供一個風險管理工具。

熱點分析

葛紅林：1-4月規模以上有色金屬工業企業實現營業收入3.09萬億元

再生有色金屬是保障我國乃至全球有色金屬資源安全、推動綠色低碳轉型的關鍵力量2024年，我國再生銅鋁鉛鋅產量達1915萬噸，占十種有色金屬產量的24%，減少二氧化碳排放1.7億噸；其中，再生鋁產量已突破1000萬噸，碳減排貢獻率超過85%，是綠色低碳循環發展的關鍵領域 今天，鑄造鋁合金期貨及期權上市，對提升我國鋁產業國際影響力，助力產業構建完善的風險管理體系，滿足企業多元化風險管理需求，推進再生鋁高質量發展有重大意義。

國內資訊

瑞達期貨：黃金中長期看多邏輯維持不變

截止5月30日，國際貴金屬期貨普遍收跌，COMEX黃金期貨跌0.92%報3313.10美元/盎司，周跌1.57%，5月累計跌0.18%COMEX白銀期貨跌1.04%報33.08美元/盎司，周跌1.59%，5月累計漲0.75%關稅政策再度迎來變數，特朗普宣布將鋼鋁進口關稅從25%上調至50%，令市場避險情緒急劇升溫，黃金短線大幅拉升 宏觀數據方面，美國4月個人消費支出(PCE)報告顯示，整體PCE環比增長0.1%，同比增長2.1%；剔除食品和能源分項的核心PCE環比上升0.1%，但同比增速放緩至2.5%。

機構

避險情緒再度升溫，貴金屬價格將持續上漲？

”吳梓杰說 光大期貨有色金屬研究總監展大鵬表示，國際黃金價格上漲主要有兩方面原因：一是全球貿易摩擦加劇，特朗普表示將上調鋼鐵和鋁的關稅，歐盟強烈反對的同時準備實施反制措施，巴西也準備進行反制，市場則擔憂美國重拾關稅政策“大棒”；二是地緣沖突方面，市場擔心俄烏沖突再度升級對于白銀而言，金價漲跌對其走勢依然影響較大，且在金銀比回歸預期的加持下，金價大幅上漲對銀價推動作用更明顯 展望后市，吳梓杰表示，短期內隨著避險情緒進一步發酵，貴金屬價格可能持續上漲。

貴金屬

[PVC]：隆眾早訊-周五版

隆眾早訊-周五版 【隆眾】5/29:雖然美國國際貿易法院裁定暫停關稅新政，但市場對供應增長的擔憂仍存，國際油價下跌NYMEX原油期貨07合約60.94跌0.90美元/桶，環比-1.46%；ICE布油期貨07合約64.15跌0.75美元/桶，環比-1.16%中國INE原油期貨主力合約2507漲8.0至461.6元/桶，夜盤跌9.1至452.5元/桶 港口乙烯美金盤CFR中國預估價格在770-790美元/噸附近 周內烏海電石市場價格下跌，價格波動區間在2350-2500元/噸 山東液氯價格不動，執行+1元出廠；氯堿利潤601元/噸；山東地區主要氧化鋁廠家采購32%離子膜堿自5月30日起價格上調20元/噸，執行出廠840元/噸。

早間提示

Mysteel朝聞鋁市：宏觀環境持續向好 預計鋁價短期以震蕩偏強為主

【期貨市場】國內市場：隔夜滬鋁主力合約報收20185元/噸,漲125元/噸，漲幅0.62%國際市場：LME鋁3M收盤價2488美元/噸，漲7美元/噸，漲幅 0.28% 【現貨市場】（5月20日）鋼聯A00鋁錠佛山市場現貨成交價在20100-20120元/噸，均價20110元/噸，較上個交易日持平市場早間報平水為主，少量挺價升水出貨，平水現貨成交迅速；市場中期報升水10元/噸為主，少量平水現貨有流通，升水現貨少量成交；市場后期持貨商報價不變，流通現貨持續偏緊，升水10元/噸成交尚可。

行情簡評

上期所田向陽：加力加壓加快建成世界一流交易所

5月22日，上海期貨交易所理事長田向陽在2025上海衍生品市場論壇上表示，在全面推進中國式現代化的新征程上，上期所將對標“產品齊全、功能完備、服務高效、運行穩健、價格輻射全球”五大特征，把自身優勢與上海國際金融中心優勢緊密結合，加力加壓加快建成世界一流交易所 田向陽介紹，一年多來，上期所聚焦構建“多元創新”產品體系，上市鉛、鎳、錫和氧化鋁期權；聚焦打通“期現結合”鏈路，在原油等品種試點設立集團交割中心，新增鋼鐵等品種注冊品牌；聚焦創造“開放合作”機遇，將天然橡膠期貨交割結算價授權大阪交易所；聚焦培育“安全穩健”環境，上線自主可控的新一代交易系統，向全市場開放有色金屬數據系統。

鋼材

2025上海衍生品市場論壇開幕

一年多來，上期所聚焦構建“多元創新”產品體系，上市鉛、鎳、錫和氧化鋁期權；聚焦打通“期現結合”鏈路，在原油等品種試點設立集團交割中心，新增鋼鐵等品種注冊品牌；聚焦創造“開放合作”機遇，將天然橡膠期貨交割結算價授權大阪交易所；聚焦培育“安全穩健”環境，上線自主可控的新一代交易系統，向全市場開放有色金屬數據系統在全面推進中國式現代化的新征程上，上期所將在中國證監會的堅強領導下，對標《意見》指出的“產品齊全、功能完備、服務高效、運行穩健、價格輻射全球”五大特征，把自身優勢與上海國際金融中心優勢緊密結合，緊扣守正創新，聚焦開放合作，抓牢系統集成，突出底線思維，加力加壓加快建成世界一流交易所。

國內資訊

【證券時報】氧化鋁價格下行，供給增量預期致市場承壓

短期低位運行概率大 當前氧化鋁價格已跌至相對低位，加之近期國際政經局勢波動對鋁產業上下游產品進出口的影響因素，后續市場走勢也受到市場關注 中原期貨有色商品分析師劉培洋認為，美國所謂“對等關稅”增加了經濟衰退的概率，對包括鋁在內的所有大宗商品都會形成一定拖累目前氧化鋁供需過剩格局難以改變，預計未來價格將圍繞成本上下波動，而電解鋁更多受到宏觀市場驅動，只有政策端出現重大轉折后，鋁價重心才有望重回2萬元/噸一線上方。

媒體報道

Mysteel朝聞鋁市：美聯儲強調央行獨立 預計鋁價繼續維持區間震蕩

【期貨市場】國內市場：隔夜滬鋁主力合約報收19930元/噸,漲15元/噸，漲幅0.08%國際市場：LME鋁3M報收2437美元/噸，下滑0.5美元/噸，跌幅0.02% 【現貨市場】（4月25日）鋼聯A00鋁錠佛山市場現貨成交價在19990-20010元/噸，均價20000元/噸，較上個交易日漲80。

行情簡評

Mysteel朝聞鋁市：特朗普考慮對華關稅分級方案 預計鋁價短期維持區間震蕩

【期貨市場】國內市場：隔夜滬鋁主力合約報收19920元/噸,漲55元/噸，漲幅0.28%國際市場：LME鋁3M報收2459.5美元/噸，持平 【現貨市場】（4月24日）無錫現貨鋁價價19900-19940元/噸，均價19920元/噸，漲40元/噸早盤滬鋁觸碰2萬關口后偏強震蕩，華東現貨市場表現弱穩運行，鋁價漲至近期高位，基差延續下調，持貨商挺價控制節奏緩出，報價小幅收窄至貼10元/噸，庫存去化，整體流通性可控，下游按需備貨，節前備貨意愿尚未凸顯，中間商則有追漲接貨交單的意愿，整體需求尚可支撐，交投狀況相對穩定。

行情簡評

Mysteel朝聞鋁市：美國仍然堅持強美元政策 預計鋁價短期維持區間震蕩

【期貨市場】國內市場：隔夜滬鋁主力合約報收19875元/噸,漲95元/噸，漲幅0.48%國際市場：LME鋁3M報收2439.5美元/噸，跌3.5美元/噸，跌幅0.14% 【現貨市場】（4月23日）無錫現貨鋁價價19900-19940元/噸，均價19920元/噸，漲40元/噸早盤滬鋁反彈后偏強震蕩，華東現貨市場表現由弱轉穩，開盤初始盤面走高，持貨商積極出貨為主，但接貨意愿較弱，陸續下調貼水出貨，報價在貼20元/噸至貼10元/噸，隨著基差走弱預期增強，采購情緒在去庫支撐下有所恢復，中間商入市采購低價貨源交單，下游廠家亦有補貨行為，整體交投有所好轉。

行情簡評