南華期貨：關于如何更好發揮鐵礦石期貨對礦山企業套期保值的作用

同時，結合期貨工具在產業發展中的作用，旨在提出與產業政策相關的建議 首先，我們分析了實體企業參與鐵礦石衍生品市場時所面臨的困難，并提出了解決方法這有助于實體企業更高效地運用衍生金融工具，最大程度地發揮期貨市場價格發現和風險管理的作用，對于個體企業的成本控制和穩健經營具有重要意義企業可以通過鐵礦石期貨合約鎖定未來的購買價格，從而降低鐵礦石價格波動對盈利和現金流的影響這有助于企業規劃和控制生產成本，提高盈利穩定性。

爐料

廣發期貨：環保限產對需求端形成抑制作用，鐵礦石盤面震蕩偏弱

【觀點】環保限產對需求端形成抑制作用，盤面震蕩偏弱基本面上，供應季節性下降，需求短期內受環保限產影響，鋼廠庫存水平偏低供應來看，本周到港量環比下降，但均值高于季節性；澳巴發運量小幅上升，均值符合季節性下降預期環保限產對需求端形成壓制作用，鋼廠庫存維持去庫節后第四周，鋼廠鐵礦石日耗環比上升+1.2%，鋼廠進口礦庫存環比-1.08%，庫消比環比-0.73%近日大商所對鐵礦石期貨合約實行當日開倉量限制，河北多地啟動重污染天氣Ⅱ級應急響應，市場情緒走弱，但供減需增格局下鋼廠庫存水平偏低對礦價有支撐作用，港口庫存開始小幅去庫，盤面不宜過度看空；進入需求兌現期，價格或跟隨需求預期擺動，波動加劇。

機構

Mysteel周報：河北普碳廢鋼窄幅盤整運行（6.27-7.4）

鋼廠方面：近期黑色系期現價格上行，鋼廠利潤好轉，但目前下游需求淡季，成材銷售不佳，鋼廠多根據自身庫存適當調整廢鋼價格市場方面：目前上游廢鋼產出較少，基地多反饋毛料難收，基地庫存量較少，且商家多看好后市，出貨速度放緩，市場供給偏緊綜合來看，預計下周邯鄲市場廢鋼價格震蕩偏強運行 滄州市場：近期黑色系期貨出現反彈行情，原料雙焦及鐵礦石表現較強，對于成品鋼材價格起到帶動作用，昨日公布的五大品種鋼材數據尚可，成交和需求沒有改善。

周報

Mysteel日報：滄州市場廢鋼價格小幅反彈

4日滄州市場廢鋼價格持穩運行部分料型參考價：重B2190元/噸，鋼筋顆粒2340元/噸，鋼板料2340元/噸，鐵銷壓塊2050，不含稅 市場方面：近期黑色系期貨出現反彈行情，原料雙焦及鐵礦石表現較強，對于成品鋼材價格起到帶動作用，昨日公布的五大品種鋼材數據尚可，成交和需求沒有改善廢鋼貨場反饋當前收貨量較小，盼漲心態較濃，但成品鋼材成交量不佳是制約廢鋼價格上行的主要因素，所以整體預計反彈幅度有限。

日報

寶城期貨：螺紋鋼后市承壓

一方面，多數地區的短流程鋼廠即便在谷電成本的情況下仍處于虧損狀態，然而廢鋼價格卻表現得較為堅挺近期，華東主流鋼廠已兩次上調廢鋼采購價格，累計漲幅達到100元/噸，這使得電爐成本上升，從而為螺紋鋼價格提供支撐 另一方面，商品市場情緒逐漸回暖，在弱預期修復邏輯的支撐下，黑色金屬相關期貨價格在低位出現反彈其中，鐵礦石期貨的走勢最為強勁，累計漲幅超過6%，領漲產業鏈這主要是因為市場情緒回暖后，貼水修復邏輯起到推動作用。

鋼材

Mysteel早報：成交活躍度明顯好轉 預計今日全國焊管價格持或小幅探漲

不過隨著宏觀利好消息的發酵，期貨盤面高位震蕩，原料端帶鋼及鋼坯價格漲幅明顯，對焊管成本支撐作用抬升雖然短期內需求偏弱現實難改加之出口壓力逐步顯現對焊管價格在中長期或形成一定壓制，但短期來看市場信心短暫好轉，情緒端或將驅動價格小幅反彈，綜合預計今日全國焊管市場價格或小幅探漲為主 ? 【樣本說明】 1.焊管、鍍鋅管均采取4寸*3.75mm價格 2.鐵礦石采取62%鐵礦石指數 3.焦煤采取沙河驛主焦煤價格 4.帶鋼采取唐山355前一日收盤價 5.熱軋板卷采取4.75mm價格 。

每日分析

鋼價逐步企穩反彈

不過，隨著國產及部分海運煤供應縮減，焦煤價格進一步下行空間有限鐵礦石方面，一季度全球發運量同比減少約800萬噸，4月發運量亦未見明顯增長在鐵水產量同比顯著高于去年的情況下，二季度鐵礦石庫存累積壓力可控，且主力合約2509深度貼水現貨，期貨盤面持續走強，基差修復態勢明顯 綜合來看，一方面，當前市場已充分計價悲觀出口預期，且二季度鋼材內需延續向好態勢的概率較強；另一方面，目前鋼價已觸及2024年9月底以來的歷史低位區間，在供需格局改善與成本底部支撐的雙重作用下，后市下行動能明顯衰減。

鋼材

Mysteel早報：成本支撐繼續走強 預計今日全國焊管價格趨強運行

管廠則多數小幅上調出廠價格，廠家方面偏于挺價但隨著宏觀政策有所調整，利多因素增加，黑色系期貨盤面震蕩上行，加之原料端價格小幅上漲，整體對焊管價格支撐作用增強，綜上預計今日全國焊管價格或有趨強可能，但不排除因出貨受限，商家跟漲意愿不足情況 【樣本說明】 1.焊管、鍍鋅管均采取4寸*3.75mm價格 2.鐵礦石采取62%鐵礦石指數 3.焦煤采取沙河驛主焦煤價格 4.帶鋼采取唐山355前一日收盤價 5.熱軋板卷采取4.75mm價格 。

每日分析

[PVC]：隆眾早訊-周五版

烏海地區主流貿易價格將至2450元/噸，下游需求不穩本周價格小幅下跌 山東液氯價格上調100元/噸，執行-150元出廠；從供需層面來看，華東地區液堿市場在下周整體表現將較為平穩由于下周臨近月度訂單簽訂階段，疊加山東地區液堿價格上漲帶來的提振作用，預計華東液堿市場價格會呈現穩中整理的態勢與此同時，山東區域隨著非鋁行業下游企業陸續開展補貨操作，市場上的低價貨源將逐步減少 　部分期貨夜盤收盤，玻璃夜盤收跌3.15%，合成橡膠跌1.94%，焦炭跌1.89%，焦煤跌1.82%，紙漿跌1.19%，熱卷跌0.66%，鐵礦石跌0.63%。

早間提示

Mysteel日報：黑色期貨飄綠 華南鋼管價格持穩運行

五、明日預測 焊管、鍍鋅管：今日黑色系期貨盤面低位震蕩，原材端價格隨市下行就數據層面來看，雖然鐵礦石庫存稍有下降，但仍處于近三年以來高位，同時近期天氣影響因素解除，發運量再次回升，原料端表現相對弱勢基本面來看，近日市場再傳環保限產相關消息，然據了解本次限產對市場作用有限，主因在于下游項目不慍不火，終端采購節奏尚未完全恢復，商家庫存相對充足，多隨行就市出貨為主。

每日分析

Mysteel周報：河北普碳廢鋼震蕩偏強運行（2.28-3.7）

市場方面：目前價格不穩，商家對后市看法偏謹慎，為規避風險貨場多降低收貨價格，另外目前毛料產出較少，基地庫存多維持低位綜合來看，預計下周邯鄲市場廢鋼價格窄幅震蕩運行 滄州市場：近期黑色系期貨有所回落，個別品種有所分化，鐵礦石跌幅較多，主要是近期受消息層面影響導致品種有所分化，但當前處于北方工地逐漸開工和傳統銷量旺季，成品鋼材價格有所支撐，所以預計下降空間有限且有潛在利多因素的狀態滄州地區鋼廠到貨量偏少，本周公布的五大品種數據顯示鋼廠成品材庫存有所減少，成交量有所增加，對成品材價格起到積極作用，隨著開工率的回升，預計鋼材銷量還會有小幅回升，所以需關注成交量對價格的影響。

周報

黑色期貨飄紅，鋼價趨強運行

元宵節后下游復工復產節奏加快，鋼材需求持續回暖，預期庫存壓力得以減輕，黑色期貨上漲，市場情緒謹慎樂觀同時，多數煤礦恢復至節前水平，煉焦煤市場供應寬松，導致“雙焦”市場偏弱運行受鋼市成交量好轉提振，鐵礦石、廢鋼價格偏強運行 綜合來看，需求恢復力度仍對鋼價起著關鍵作用，短期鋼價或震蕩偏強運行

期評

10日鐵礦石港口現貨成交一覽

今日盤面上漲，貿易商出貨積極性尚可，但是基差有所收縮需求端，春節過后，由于建筑鋼材市場逐步回暖，對鐵礦石現貨價格將會有起到提振作用從近期盤面來看，鐵礦石期貨有一定的波動，但整體在宏觀政策積極的提振下，市場交易情緒偏樂觀春節后受鋼廠復產補庫需求等因素影響，預計鐵礦石現貨價格短期內有一定的上漲動力，價格可能出現反彈

成交報告

Mysteel日報：唐山進口鐵礦石現貨市場成交一般，價格有所上漲

今日盤面上漲，貿易商出貨積極性尚可，但是基差有所收縮需求端，春節過后，由于建筑鋼材市場逐步回暖，對鐵礦石現貨價格將會有起到提振作用從近期盤面來看，鐵礦石期貨有一定的波動，但整體在宏觀政策積極的提振下，市場交易情緒偏樂觀春節后受鋼廠復產補庫需求等因素影響，預計鐵礦石現貨價格短期內有一定的上漲動力，價格可能出現反彈

進口礦區域日評

提升鋼鐵原燃料期貨運行質效，護航鋼鐵、煤焦產業高質量發展

交割布局方面，2024年大商所增設了2家鐵礦石指定交割庫、4家焦煤指定交割庫、1家焦炭指定交割庫，增設1個鐵礦石指定廠庫存貨地點其中，鞍鋼集團礦業有限公司（下稱鞍鋼礦業）成為鐵礦石交割庫尤為引人關注 據了解，鞍鋼礦業是國內掌控鐵礦石資源最多、產量規模最大的鐵礦業龍頭企業，其生產的鞍鋼精粉是鐵礦石期貨可交割品牌2024年9月份，大商所增設鞍鋼礦業為鐵礦石指定交割廠庫，通過在國內礦山坑口設庫，為國產礦參與交割提供了便利，有利于更好發揮國產礦在維護鐵礦石期現貨市場平穩運行、服務重要礦產資源保供穩價中的“壓艙石”作用。

原料

Mysteel：2025上海鋼聯新春團拜會——建筑鋼材邯鄲站

趙如頗表示一季度螺紋鋼低庫存、低產量的基礎為其漲價提供想象空間雖然出口潛在壓力增大，但加征關稅影響或難短期發揮作用，一季度熱卷供需壓力預計仍能被釋放鐵礦石方面，鐵水產量有7-8萬噸左右的鐵水增量空間預計鐵礦石指數運行在110-115美元之間同時會議預期疊加高爐復產周期，焦煤或短期跟隨成材、鐵礦上移，但受限于供需矛盾短期難以調和，預計一季度焦煤價格先揚后抑一季度焦炭存在提漲空間，但漲幅或有限 建筑鋼材事業部北方二部 分析師 趙如頗 接著，由中泰期貨產業經理張翰林先生《金融衍生品賦能鋼貿企業創新發展》的精彩發言。

會議報道

Mysteel解讀：鐵礦石跨期正套或將“王者歸來”

展望2025年，目前鐵礦弱現實已經被計價由于外礦投產周期將至，鐵礦供給將更加寬松，需求端，國內在粗鋼壓減以及化債的大背景下，對于用鋼增量增長有限遠月價格壓力遠大于近月，2025年的5-9正套以及9-1正套邏輯順暢，且目前遠月合約貼水程度較往年相比處于低位，套利空間較大，關注鐵礦正套投資機會 正文： 鐵礦跨期正套邏輯推演 鐵礦跨期正套從往年統計來看邏輯相對順暢，其主要原因大致概括為4點： 1. 粗鋼壓減政策以及產業結構調整預期下，對于遠月鐵礦石的需求呈現下滑預期； 2. 前些年粗鋼產量增加逐步轉化為現在的廢鋼供應增加，對鐵礦石形成替代作用； 3. 從基差角度來看，鐵礦石遠月合約經常有較大的貼水，而后期貨深貼水的狀態會向現貨價格修復，導致期貨價格上漲引發正套賺錢。

觀點

黑色系把握結構性機會

鐵礦石目前的發展狀況和全球產業格局如何？2025年鐵礦石供需面和價格方面可能會有怎樣的變化？對此，五礦期貨研究中心首席分析師石頭認為，目前非洲幾內亞的西芒杜礦山進展順利，幾內亞的礦業部長認為，2025年年底將開始向全球供應鐵礦石這個礦山的鐵礦石品位特別高，達到66%~67%，而且年產能特別大，前期是6000萬噸，后期將達到1.2億噸，與“四大礦山”并駕齊驅，是非洲最大的礦山項目中國寶武鋼鐵集團等企業在里面擁有重要股權，這對改變鐵礦石的全球發展格局將發揮重要作用。

原料

23日鐵礦石港口現貨成交一覽

今日盤面反彈強勢，貿易商報價積極性尚可，出貨意愿顯著需求端，近期日均鐵水產量呈緩慢下降趨勢，且鋼廠盈利率也有所下滑，整體鐵水產量的減少意味著對鐵礦石的需求在減弱此外，臨近年底，貿易商和鋼廠的補庫意愿并不強烈，市場大規模的補庫行為尚未出現綜合來看，鐵礦石現貨行情明日預計將維持震蕩偏強態勢，但上漲空間有限今日鐵礦石期貨2505合約收盤780環比上一工作日漲1.43%，打破前期調整態勢，對現貨市場有一定的提振作用。

成交報告

Mysteel日報：唐山進口鐵礦石現貨市場成交一般，價格偏強運行

今日盤面反彈強勢，貿易商報價積極性尚可，出貨意愿顯著需求端，近期日均鐵水產量呈緩慢下降趨勢，且鋼廠盈利率也有所下滑，整體鐵水產量的減少意味著對鐵礦石的需求在減弱此外，臨近年底，貿易商和鋼廠的補庫意愿并不強烈，市場大規模的補庫行為尚未出現綜合來看，鐵礦石現貨行情明日預計將維持震蕩偏強態勢，但上漲空間有限今日鐵礦石期貨2505合約收盤780環比上一工作日漲1.43%，打破前期調整態勢，對現貨市場有一定的提振作用。

進口礦區域日評