【證券時報】氧化鋁價格下行，供給增量預期致市場承壓

而國內氧化鋁也因國產礦石環保政策與安全事故出現供應受限 不過2024年下半年至今，幾內亞鋁土礦供應恢復，加之國內氧化鋁價格上漲帶來的利潤修復，均刺激國內氧化鋁復產 “2024年12月山東某氧化鋁企業100萬噸新線投產，2025年1月廣西某企業二期200萬噸項目投產，疊加山東某氧化鋁企業400萬噸產能置換項目紛紛啟動，市場供應不斷增長”氧化鋁分析師謝靈芝表示，供需矛盾快速擴大，是導致氧化鋁價格在2024年四季度至2025年一季度經歷了“過山車”行情的重要因素。

媒體報道

[燒堿月評]：需求不佳，燒堿價格持續下滑（2025年4月）

摘要 【價格】4月，山東32%離子膜堿月均價809元/噸，環比-15.3%。

月評

月評：供需雙方博弈持續 2月氧化鋁價格止跌企穩

雖然第一季度，進口量維持高位，但隨著國內價格不斷上漲，逐漸拉大國內外價差，導致進口窗口關閉而受國際政治邊緣影響，海外對國內氧化鋁的采購一直維持需求 四、電解鋁產能產量分析 2月份國內電解鋁運行產能保持高位，對氧化鋁需求小幅增加據Mysteel調研了解，四川地區部分電解鋁企業積極推進復工，預計3月底接近滿產，另外青海、廣西、寧夏及貴州等地產能置換及技改項目穩步推進中，利潤大幅回升情況下，短期補庫需求仍較強。

月報

月評：供需結構尚有支撐 11月氧化鋁價格維持上行走勢

11月起受匯率、運費等因素影響，內外價差不斷拉大，與國內當期價格進行對比，發現海外成交價格自年中以來開始高于國內港口同期價格，就導致進口需求不斷縮小 四、電解鋁產能產量分析 11月份國內氧化鋁需求趨穩據Mysteel調研了解，近期貴州兩家電解鋁廠受氧化鋁成本大幅上漲影響，短期有壓產計劃，其中一家企業技改項目正在有序通電啟槽，原有的部分老生產線將陸續停槽，初步停槽計劃為30臺，另一家產能調整情況將持續跟蹤；河南某鋁廠因電解槽老化嚴重停槽數環比增加至60臺左右，目前原料成本高企對個別鋁廠形成較大壓力，但國內暫未有大規模減產跡象，整體需求端變動較小；廣西某電解鋁企業10萬噸產能計劃1月開始技改，12月初將提前減產做準備；內蒙古某電解鋁企業三期產能置換項目25萬噸/年產能今日正式通電投產。

月報

Mysteel：電解鋁成本上升短期難改善 鋁價走勢將是關鍵

西南地區今年因云南電解鋁企業穩定生產，區域內需求好于往年同期，因此與北方價格保持聯動，至10月底廣西氧化鋁報價漲至5000元/噸，漲幅與北方基本一致南北方保持穩定合理價差 圖3 上海鋼聯分地區氧化鋁價格走勢圖 數據來源：Mysteel 分析當前的氧化鋁市場，供需失衡是本輪價格上漲的決定性因素。

熱點分析

月評：現貨流通偏緊格局持續 8月氧化鋁價格穩中小漲

截止本月底，澳洲FOB價格在520美元/噸左右，環比上漲8.56%；海運費價格處于30美元/噸左右，較上月持平據Mysteel了解，海外氧化鋁現貨供應呈現偏緊格局，除部分特殊訂單需求以外，氧化鋁進口窗口持續關閉相反出口量保持增長，進而消化部分國內現貨，中國從氧化鋁凈進口國轉變為凈出口國 1.3 影響價格的因素分析 8月氧化鋁價格穩中偏強運行，影響價格變化的主要因素有以下兩點： 本月上旬西南區域氧化鋁頻繁出現檢修壓產，導致周邊部分鋁廠原料保供壓力上升，近日貴州及川渝電解鋁企業陸續在廣西等周邊地區詢價采購，疊加部分新投產能推進，供需錯配帶動價格小幅上行。

月報

[液堿日評]：需求未有改善，液堿行情窄幅調整（20240809）

氯堿市場,市場行情,走勢

日評

[燒堿周評]：氯堿利潤下移，后市具有下降空間（20240329-20240404）

3.主要下游產品市場分析 氧化鋁：近期貴州部分氧化鋁企業檢修導致短期供應減少，廣西某氧化鋁企業因突發事故也導致短暫產量下降，在西南下游需求有望增加預期情況下，市場現貨流通量延續偏緊局面，區域價格斬獲支撐，現貨報價保持升水。

周評

氧化鋁早評：前期下游復產進度緩慢 北方氧化鋁價格繼續承壓

據悉，此次實習培訓是中鋁國際印尼氧化鋁項目試車和培訓工作重要環節，廣西分公司作為中鋁國際的合作方，對中鋁國際業主方印尼婆羅洲氧化鋁公司員工開展理論知識講授及實際操作培訓 【市場預測】據Mysteel分析，近期山西某大型氧化鋁企業及產業鏈下游陸續達成規模成交，成交延續小幅貼水局面，現貨價格繼續弱穩調整而由于上周南方氧化鋁減產檢修現象有所增加，區域供應延續偏緊局面，成交活躍度偏低，價格表現堅挺，而近日部分產能已快速恢復。

日報

[燒堿周評]：氯堿利潤增加，價格漲后維穩（20240322-20240328）

3.主要下游產品市場分析 氧化鋁：近期貴州部分氧化鋁企業檢修導致短期供應減少，廣西某氧化鋁企業因突發事故也導致短暫產量下降，在西南下游需求有望增加預期情況下，市場現貨流通量延續偏緊局面，區域價格斬獲支撐，現貨報價保持升水。

周評

[液堿日評]：高低濃度液堿價格暫時維持（20240327）

氯堿市場,市場行情,走勢

日評

[液堿日評]：區域內主力下游采購價上行，帶動液堿價格走高（20240306）

氯堿市場,市場行情,走勢

日評

[燒堿周評]：前期檢修裝置陸續恢復 燒堿負荷逐步提升（20231124-20231130）

整體來看，市場供需面利好支撐有限，業者觀望情緒不減，隆眾分析預計下周國產木漿市場價格或穩中偏弱運行概率大，繼續關注需求跟進情況 4. 燒堿后市預測及分析 供應預測：下周來看，計劃內的重啟及檢修設備各一套，但更多或是華北本周負荷適度調整的存在恢復預期，因此預計下周燒堿行業產能利用率87%附近，預估全國燒堿產量81萬噸附近，環比+2% 需求預測：當前已陸續有化纖企業12月長約價格敲定，基本與11月持平，后續可繼續關注華東化纖以及山西河南廣西氧化鋁12月長約價格的簽訂情況，即便燒堿12月存在供應增量預期，但燒堿企業整體庫存相對偏低的局面增加了議價話語權，預估12月份化纖氧化鋁長約價格或與11月無明顯差異，并且采購量也或相對穩定。

周評

[燒堿周評]：非鋁需求相對偏弱 液堿市場漲勢有限（20231110-20231116）

3.主要下游產品市場分析 氧化鋁：國內氧化鋁價格暫穩運行，現貨成交氛圍仍偏淡從市場了解來看，河南三門峽某氧化鋁企業因礦石供應緊張實施減產，涉及產能約70萬噸/年；廣西防城港及貴州清鎮部分氧化鋁廠已陸續結束檢修，恢復產能約160萬噸/年；靖西某氧化鋁企業焙燒爐輪換檢修，影響產能約30萬噸/年需求方面，云南電解鋁減產進度低于預期，據調研了解目前運行產能下降70萬噸/年左右，內蒙古白音華剩余20萬噸/年產能有序推進中，整體需求仍呈下降趨勢。

周評

[燒堿周評]：主力地區液堿庫存下滑 價格止跌回彈（20231103-20231109）

近期雖有部分內蒙地區貨源成交價格有上調但多數市場人士對于市場后市仍看跌為主，近期市場主要關注點為氧化鋁企業本年度是否存在片堿冬儲行為以及數量同時出口訂單是否能再次提振市場 3.主要下游產品市場分析 氧化鋁：國內氧化鋁價格延續穩定運行從市場了解到，河南三門峽及山西呂梁部分氧化鋁企業逐步實現復產，日產量均有所提升，另外廣西防城港某氧化鋁廠仍在進行檢修工作，崇左地區氧化鋁企業受礦石緊張及設備等影響，實施為期20天左右的焙燒爐停產檢修，西南區域供應依舊偏緊。

周評

[燒堿周評]：主力市場液堿價格持續拉漲 市場氣氛相對活躍（20230915-20230921）

西北地區部分前期停車以及新增產能短期內難以達產這對于當地液堿市場價格起到較大提振作用，以目前市場供應情況來看10月份山西、河南氧化鋁采購價格上調可能性極大，且山西鋁廠已與內蒙地區片堿廠家達成合作協議對于當地片堿也將形成較大提振隆眾資訊認為，未來一周國內片堿市場多維持盤整走勢為主，中長期不排除價格繼續上行可能 3.主要下游產品市場分析 氧化鋁：國內氧化鋁價格暫穩運行從市場了解到，雖然廣西某氧化鋁企業逐步復產，但豫魯貴地區部分生產企業亦有減產檢修等情況，共涉及年產能約280萬噸，整體來看短期供應量可能小幅下降。

周評

[氯堿周評]：需求端偏弱 氯堿市場弱勢運行（20230721-20230727）

4.主要下游產品市場分析 氧化鋁：國內氧化鋁價格小幅上行，市場交投氛圍尚可從市場了解來看，廣西某氧化鋁企業仍處于檢修狀態，預計8月初左右恢復；貴州某氧化鋁企業同樣在進行檢修工作，但據了解影響產量較小另外，現貨價格反彈疊加原材料成本下移，整體氧化鋁行業盈利能力有所提升。

周評

[氯堿周評]：基本面無利好支撐 液堿市場弱勢運行（20230714-20230720）

短期來看，預計液氯市場大穩小動，僵持整理為主，仍需密切關注企業氯堿裝置運行動態，部分主力下游裝置負荷、盈利及原料采購情況 4.主要下游產品市場分析 氧化鋁：國內氧化鋁價格延續上漲運行從市場了解到，近期廣西、貴州等地部分氧化鋁企業短期進行設備檢修，氧化鋁供應預期有所下降另外，云南電解鋁復產產能超預期釋放，四川電解鋁廠減產影響不及預期，整體需求呈明顯增長趨勢西南電解鋁廠產能復蘇加快，整體下游需求增長明顯。

周評

[氯堿周評]：下游需求表現不佳 液堿價格震蕩下行（20230707-20230713）

需進一步關注主力下游裝置運行動態，盈利及原料采購情況 4.主要下游產品市場分析 氧化鋁：國內氧化鋁價格小幅上漲，南北方零星成交，成交價格在2850元/噸左右，但價格仍處于底部區間另外，從市場了解到，近日廣西氧化鋁新建項目逐步落地其中，廣西某氧化鋁企業二期200萬噸/年氧化鋁新建項目正在穩固推進中，項目預計于2024年建成并投產；廣西北海某氧化鋁企業200萬噸/年氧化鋁項目已于7月11日在北海鐵山東港產業園舉行開工儀式。

周評

Mysteel半年報：2023下半年國內氧化鋁市場或區間震蕩運行

預計下半年國內氧化鋁供需有望出現緊平衡格局 2 氧化鋁2023下半年價格行情展望 2.1 氧化鋁主要影響因素分析 1、成本方面，近期河南礦石開采受限，國內高品位礦石資源依舊稀缺，并且礦石緊缺局面正逐步蔓延至廣西、貴州等西南地區，進口礦使用成本仍居高不下，下半年鋁土礦價格或持續處于高位，企業購礦成本壓力不減。

年報