Mysteel半年報：2025下半年國內棉花市場擾動加劇下價格先揚后抑

春節期間紡企庫存達到高位，節后下游需求清淡，庫存消化緩慢，到4月份，內地部分紡企采用調休、錯峰開機來減少庫存壓力，截至6月底，紡企淡季明顯，紗廠基本控制庫存的理性化，目前內地紡企庫存在15-20天左右，新疆地區庫存在20-40天左右，同比庫存一直高于去年同期；市場對于下半年信心不足，紡企將謹慎把控棉紗庫存 六、利潤情況分析 圖15 2022/23-2024/25年度新疆棉花加工利潤走勢 2025年上半年軋花廠加工利潤整體要較前兩年虧損明顯，尤其是北疆地區，由于籽棉收購成本要較南疆高0.2-0.3元/斤，成本壓力遇上持續下行的鄭棉，軋花廠平均利潤整體在-500元/噸上下，進入5月中旬，貿易關系緩和，支撐盤面上漲，且隨著國內棉花去庫較快，提振市場信心，疊加6月中旬市場炒作高溫天氣，棉花一路上漲，利潤在5月中旬即扭虧為盈。

熱點分析

Mysteel早報：棉花早間價格或震蕩運行（20241223）

現貨情況：全國新疆棉3128B均價為14581元/噸，市場價格穩中偏弱運行鄭棉期價微幅上漲，至13395元/噸，供應端壓力延續，紡企棉紗價格弱勢調整，市場交易清淡紡企原料維持剛需采購，市場觀望氛圍較濃，下游需求不急預期預計短期棉價弱勢調整，關注下游訂單以及宏觀經濟動態對盤面影響 市場熱點：2024/25年度棉花采摘結束，棉花成本固化，新疆機采籽棉南疆收購6.25-6.30元/公斤，北疆收購6.2-6.3元/公斤，手采籽棉6.7-6.8元/公斤。

早盤預測

[隆眾聚焦]：下游開工持續下跌 純棉紗艱難維穩

其中新疆市場機采棉價格14500-14700元/噸，內地地產棉價格14900-15000元/噸國內棉價弱勢下調，與往年相比今年加工速度較快，全疆籽棉交售工作已接近尾聲，僅南疆個別地區少量籽棉進行收購供應端仍保持寬松局面，紡企采購謹慎，性價比較高貨源走貨良好下游進入傳統淡季，新增訂單數量有限，紡企開機走低 二、成品庫存持續累積，壓制紗價 數據來源：隆眾資訊 截至2024年12月12日 ，中國純棉紗行業成品庫存量：28.20天，環比+4.81。

熱點聚焦

[隆眾聚焦]：下游需求低迷 純棉紗低位震蕩

其中新疆市場機采棉價格14500-14700元/噸，鄭棉主連震蕩，周度下跌10元/噸昨日鄭棉主連收于13965元/噸，漲15元/噸，本周鄭棉橫盤震蕩，市場宏觀擾動因素仍存，但國內基本面偏弱，拖累鄭盤表現周內隨著籽棉收購進入尾聲，停收企業增多，軋花廠重心轉至加工端；而下游紡企處于消費淡季，市場情緒整體偏悲觀，對原料的補庫積極性降溫，預計下周棉花市場繼續維持震蕩走勢，短期缺乏明確指引驅動 二、純棉紗樣本企業庫存繼續累庫，純棉紗價格弱勢 數據來源：隆眾資訊 截至2024年11月28日 ，中國純棉紗行業成品庫存量：25.55天，環比+0.45%。

熱點聚焦

Mysteel早報：棉花早間價格或橫盤震蕩（20241127）

現貨情況：棉花價格偏弱，期貨價格上行壓力仍存全國棉花采摘進度、交售進度已進入尾聲；棉花加工進度過半，棉花銷售進度緩慢入庫量呈現穩步增長，貿易商與軋花廠報價利潤空間收窄，軋花廠售賣觀望情緒升溫下游紡企新增訂單較前期減少，棉紗出貨放緩，供應端保持寬松局面 市場熱點：新疆機采籽棉南疆收購6.35-6.45元/公斤，北疆收購6.4元/公斤，手采籽棉6.8-6.9元/公斤，目前僅剩部分手摘及復采貨源。

早盤預測

Mysteel早報：棉花早間價格或震蕩上行（20241126）

現貨情況：棉花基差趨穩，期貨價格回升不明顯目前全國棉花采摘進度、交售進度已進入尾聲；棉花加工進度過半，棉花銷售進度緩慢而入庫量呈現穩步增長，貿易商與軋花廠報價利潤空間收窄，軋花廠售賣觀望情緒升溫下游紡企新增訂單較前期減少，棉紗出貨放緩，供應端保持寬松局面 市場熱點：新疆機采籽棉南疆收購6.35-6.45元/公斤，北疆收購6.4元/公斤，手采籽棉6.8-6.9元/公斤，目前僅剩部分手摘及復采貨源。

早盤預測

Mysteel解讀：降庫“路徑”難尋 棉花供應持續“升壓”

導語：據不完全統計，截至12月5日，我國新疆皮棉累計加工量達到460.19萬噸，當前皮棉日加工量處于歷年相對較高水平；而下游紡織行業正經歷著近幾年相對偏弱的淡季行情中，供需兩極分化情況下，基本面更顯弱勢，鄭棉上行受到制約 自從進入10月份以來，鄭棉一直在萬四關口徘徊，向上有棉花豐產及需求減弱預期的打壓，向下又有成本托底，棉花市場進退兩難的情況下進入了橫盤整理的局面。

熱點分析

Mysteel周報：紡企訂單有限，下游采購謹慎（11.14-11.21）

一、本周熱點 1、本周鄭棉先抑后揚，盤面在14000點寬幅震蕩 預計未來一周棉花價格或震蕩偏弱，關注籽棉收購價、下游接單情況，以及宏觀消息 2、全國純棉32s環錠紡周環比跌幅0.34%，棉紗期貨主力漲0.28%，紗廠開機率下調2.56%，大型紗廠開機基本平穩 3、本周純滌紗行業平均開工率在78.08%，環比下跌0.38% 4、本周人棉紗企業原料庫存平均28天生產，較上周減少2.5天。

周評

Mysteel解讀：棉花下游需求轉弱 市場觀望情緒升溫

進入11月底 ，國內新棉大規模采摘和交售已經進入尾聲，由于近兩年虧損影響，本季棉花加工廠收購新花較為謹慎，新季棉農惜售心理有限從本月來看，新疆籽棉價格低開回升，但仍與去年收購價格拉開較大差距，目前疆內機采棉主流收購價格在6.4元/公斤左右，新疆棉成本鎖定在14800-15200元下游棉紗市場交投一般，隨著期價走弱，報價有所松動，紡企心態謹慎，多按單采購預計棉價或將延續震蕩格局 軋花廠開機進入尾聲 截至11月21日，全國軋花廠開工率95.05%，周環比減少2.1%。

熱點分析

Mysteel解讀：需求動力不足，棉紗市場無明顯起色

從Mysteel農產品棉花團隊跟蹤數據顯示，截至11月15日，棉花商業總庫存291.39萬噸，較上一年度同期增加48.58%其中，新疆地區商品棉226.57萬噸，內地地區商品棉64.82萬噸國內籽棉收購進入收尾階段，隨著軋花廠加工量持續高負荷運轉，而紡企隨著訂單的減少而減少開機，棉花市場供需矛盾更加明顯 二、下游需求不佳 紡企庫存累庫 市場旺季不旺，紡企訂單不及預期，棉紗市場價格上調動力不足，從目前主流地區紡企紗線庫存情況來看，截至11月15日（第45周），紗線庫存在25.8天左右，周環比增加5.31%，年同比減少17.83%。

熱點分析

Mysteel日報：紗線市場偏弱運行

一、今日熱點 1)：今日棉花基差基本持穩，現貨價格隨盤下調目前疆內籽棉基本進入尾聲，部分品質一般的籽棉收購價有所松動，皮棉加工量持續增量； 2)：全國環錠紡C32s均價下調，織布廠即將進入淡季，新接訂單有限 3)：沛縣地區人棉紗市場價格相對穩定，市場因需求影響價格略有疲軟 4) ：純滌紗后續訂單跟進有限下，企業報盤企穩，實單維持商談空間 二、棉紗價格行情分析 今日全國C32s環錠紡均價22136元/噸，價格下調，部分市場C32s環紡價格21800-23000元/噸，價格基本執行一單一議；紡企市場即將進入淡季，開機雖保持穩定，但部分紡企庫存略有增加，大部分企業報價可商議。

日報

Mysteel日報：紡企訂單有限 紗線價格偏弱運行

一、今日熱點 1)：今日棉花基差穩中偏弱，現貨價格以穩為主目前疆內籽棉基本進入尾聲 2)：全國環錠紡C32s均價下調，織布廠訂單有限，按單采購 3)：沛縣地區人棉紗市場需求平平，紗企出貨多以前期訂單為主 4) ：純滌紗成本雖有弱化，但基本面變化有限下，企業報盤企穩，實單維持商談空間 二、棉紗價格行情分析 今日全國C32s環錠紡均價22080元/噸，價格下調56元/噸，部分市場C32s環紡價格21800-23000元/噸，價格基本執行一單一議；紡企市場進入淡季，開機小幅下調，紡企庫存明顯增加，大部分企業報價可商議。

日報

Mysteel日報：紗線價格下調，市場偏弱運行

一、今日熱點 1)：今日棉花基差基本持穩，現貨價格隨盤下調目前疆內籽棉基本進入尾聲，部分品質一般的籽棉收購價有所松動，皮棉加工量持續增量； 2)：全國環錠紡C32s均價下調，織布廠即將進入淡季，新接訂單有限 3)：沛縣地區人棉紗市場價格相對穩定，市場因需求影響價格略有疲軟 4) ：純滌紗后續訂單跟進有限下，企業報盤企穩，實單維持商談空間 二、棉紗價格行情分析 今日全國C32s環錠紡均價22238元/噸，價格下調，部分市場C32s環紡價格21800-23000元/噸，高緊C40s價格23773元/噸，價格基本執行一單一議；紡企市場即將進入淡季，開機雖保持穩定，但部分紡企庫存略有增加，大部分企業報價可商議。

日報

Mysteel日報：紗線價格穩定，紗企走貨一般

一、今日熱點 1)：今日棉花現貨價格延續穩定局勢，目前疆內籽棉收購進入收尾階段，新棉加工量持續增加 2)：全國環錠紡C32s均價穩定，織布廠即將進入淡季，新接訂單有限 3)：沛縣地區人棉紗市場價格相對穩定，市場因需求影響價格略有疲軟。

日報

Mysteel早報：棉花早間價格或繼續走弱（20241101）

現貨情況：棉國內棉價走弱，貿易商基差結算價格震蕩弱勢調整，新棉增產基本成定局，北疆進入尾聲，南疆進入收購高峰期，籽棉收購價格穩中有漲；下游棉紗市場平穩運行，旺季訂單不及預期，紡紗利潤不佳，紡企逢低補庫，積極性不高 市場熱點：新疆機采籽棉南疆收購6.4-6.5元/公斤，南疆收購價基本固化，北疆收購6.4元/公斤，手采籽棉7.0-7.2元/公斤，軋花廠理性收購。

早盤預測

Mysteel日報：紡企訂單減少，棉紗價格弱穩運行

一、今日熱點 1)：今日棉花現貨價格延續穩定局勢，目前疆內籽棉收購進入收尾階段，新棉加工量持續增加 2)：全國環錠紡C32s均價穩定，織布廠即將進入淡季，新接訂單有限 3)：沛縣地區人棉紗市場價格相對穩定，市場因需求影響價格略有疲軟。

日報

Mysteel周報：紡企下游采購有限，棉紗價格繼續下移（10.31-11.7）

一、本周熱點 1、本周鄭棉先抑后揚，盤面在14000點寬幅震蕩 預計未來一周棉花價格或震蕩偏弱，關注籽棉收購價、下游接單情況，以及宏觀消息 2、全國純棉32s環錠紡周環比跌幅0.97%，棉紗期貨主力漲3.40%，紗廠開機率下調1.10%，大型紗廠開機基本平穩 3、截至11月7日，純滌紗原料備貨平均9.10天，較上期上升0.28天周均庫存在16.88天，較上周上漲0.21天。

周評

Mysteel早報：棉花早間價格或區間震蕩（20241028）

現貨情況：鄭棉期貨震蕩收跌，新季棉花大量上市，中間環節收購謹慎，棉企根據盤面走勢結合籽棉質量差異隨時調整籽棉收購價格，種植戶存在惜售心理，籽棉收購價格穩中偏強；下游棉紗訂單不及預期，整體采購有限 市場熱點：新疆機采籽棉南疆收購6.3-6.4元/公斤，北疆收購6.4元/公斤，手采籽棉7.0-7.2元/公斤，籽棉價格趨于穩定，軋花廠理性收購 二、行情預測 目前籽棉集中上市，棉花供應量持續增加，而紡企隨著備貨旺季結束，需求量逐步減少，拖累當前棉價表現，從目前籽棉收購價來看，新棉成本較高，對棉花底部價格有所支撐，預計短期棉價延續震蕩局勢。

早盤預測

Mysteel早報：棉花早間價格或震蕩下跌（20241029）

現貨情況：鄭棉期貨價格震蕩下行，新棉集中上市，北疆交售進入尾聲，南疆交售進入高峰，下游棉紗市場變化不大，旺季不旺成為現實，新增訂單不及預期，紡企補庫積極性不高，維持剛需采購預計鄭棉期貨將維持震蕩趨勢 市場熱點：新疆機采籽棉南疆收購6.3-6.4元/公斤，南疆局部收購價小幅上漲，北疆收購6.4元/公斤，手采籽棉7.0-7.2元/公斤，軋花廠理性收購 二、行情預測 鄭棉期貨價格震蕩下行，新棉集中上市，北疆交售進入尾聲，而南疆交售也已過半，下游棉紗市場變化不大，終端補貨多為剛需補貨，目前貨權多集中在貿易商及軋花廠，預計今日鄭棉期貨或震蕩下行。

早盤預測

Mysteel日報：紗線價格穩定，訂單跟進不足

一、今日熱點 1)：新季棉花大量上市，中間環節收購謹慎，棉企根據盤面走勢結合籽棉質量差異隨時調整籽棉收購價格，種植戶存在惜售心理；下游棉紗訂單不及預期，整體采購有限 2)全國環錠紡C32s均價穩定，紗廠新接訂單有限，成交價格執行一單一議 3)：福建地區人棉紗市場出貨相對穩定，紗企發貨仍多為前期訂單；原料價格相對堅挺，紗線企業報價延續穩定，出貨實單實談。

日報