Mysteel解讀：6月制造業PMI回升 7月銅鋅庫存或將增長

6月有色金屬價格走勢有所分化，據Mysteel統計，電解銅上漲0.56%；電解鋁（A00）上漲1.99%；鉛錠（1#）上漲0.29%；鋅錠（0#）下跌1.95%；錫錠（1#）上漲0.07%；電解鎳（1#）下跌2.36%，6月宏觀方面存在利好，然而基本面壓力的加大導致少部分品種不漲反跌 數據來源：Mysteel 數據來源：Mysteel 庫存方面，6月份原材料庫存指數為48%，環比上升0.6個百分點，產成品庫存指數也環比上漲1.6個百分點至48.1%，可能與需求較5月小幅修復有關，企業有一定的補庫意愿。

主編視角

Mysteel：6月大宗商品價格指數跌幅收窄，后期或區間震蕩

2025年6月份，六大基本金屬價格漲跌不一，其中鋁價漲幅最大，鎳價跌幅最大國內現貨市場上，以全國有色金屬現貨交易重點城市上海為例，基本金屬中，1#電解銅2025年6月末價格80000元/噸，5月末價格78260元/噸；A00電解鋁2025年6月末價格20750元/噸，5月末價格20280元/噸；1#鉛錠2025年6月末價格16950元/噸，5月末價格16400元/噸；0#鋅錠2025年6月末價格22510元/噸，5月末價格22850元/噸；1#錫錠2025年6月末價格267250元/噸，5月末價格252000元/噸；1#電解鎳2025年6月末價格123480元/噸，較5月末價格持平。

指數分析

Mysteel解讀：5月社融信貸改善有限 6月末有色庫存趨勢分化

鋅錠庫存也由于近期市場供強需弱的表現而上升6月19日電解銅、鋅錠社會庫存分別為14.93萬噸和6.08萬噸，較6月12日上升0.55萬噸和0.44萬噸錫錠庫存則因下游維持剛需補貨而變動較小，6月20日錫錠社會庫存6965噸，較6月13日下跌142噸 市場淡季下，銅、鋅、錫下游企業消費預計仍較疲軟，但電解銅冶煉廠發貨較少、進口銅數量改善有限，錫錠6月生產與進口預計也有所放緩，因此，電解銅、錫錠社會庫存短期內預計仍有小幅下降的空間。

主編視角

Mysteel解讀：5月制造業PMI邊際好轉 6月銅鋅庫存有增長潛力

2025年5月價格指數尚未企穩，其中原材料購進價格指數環比下跌0.1個百分點至46.9%，出廠價格指數也環比下跌0.1個百分點至44.7%，由于內銷逐步轉弱以及部分大宗商品價格的下跌，預計5月PPI數據將繼續承壓5月有色金屬價格有所分化，中美關稅和談使得有色金屬價格有所修復，但是現貨價格也逐步體現出市場開始進入淡季據Mysteel統計，5月上海市場六大有色金屬現貨均價漲跌互現，其中，電解銅上漲2.17%；電解鋁（A00）上漲0.89%；鉛錠（1#）下跌0.83%；鋅錠（0#）下跌0.29%；錫錠（1#）下跌0.85%；電解鎳（1#）下跌0.9%。

主編視角

Mysteel：5月大宗商品價格指數下跌，后期跌勢或放緩

2025年5月份，六大基本金屬價格漲跌不一，其中銅價漲幅最大，鎳價跌幅最大以全國有色金屬現貨交易重點城市上海為例，基本金屬中，1#電解銅2025年5月末價格78260元/噸，4月末價格77220元/噸；A00電解鋁2025年5月末價格20280元/噸，4月末價格19910元/噸；1#鉛錠2025年5月末價格16400元/噸，4月末價格16840元/噸；0#鋅錠2025年5月末價格22850元/噸，4月末價格22440元/噸；1#錫錠2025年5月末價格252000元/噸，4月末價格260300元/噸；1#電解鎳2025年5月末價格123480元/噸，4月末價格123720元/噸。

指數分析

Mysteel解讀：4月社融信貸情況分化 5月末有色金屬去庫預計放緩

加之勞動節后冶煉廠發貨交倉，因此庫存數量均小幅上升5月15日電解銅、鋅錠社會庫存分別為13.57萬噸和6.76萬噸較4月30日分別上升0.3萬噸和0.44萬噸錫方面，5月9日錫錠社會庫存為10201噸，較4月30日上漲419噸 后續來看，短期內電解銅與錫錠供應端改善有限，庫存預計仍有下降空間，但市場消費積極性下降，去庫速度將有所放緩。

主編視角

Mysteel日報：銅價持穩走向 銅板帶市場成交以長單剛需為主

下游部分銅廠原料庫存壓力稍有緩解，在途貨源較多，但國產貨源現貨價格居高不下，故部分原料供應相對緊張的銅廠，開始調整采購策略，轉而尋求進口廢銅及電解銅作為替代 鋅錠：5月16日上海市場0#普通電解鋅現貨對滬鋅2506合約升水265元/噸，報價22810元/噸 上海地區普通國產品牌報價對滬鋅2506合約升水265元/噸，普通國產現貨成交價22810元/噸，較上一個交易日下跌90元/噸國產品牌報價多集中于對滬鋅2506合約升水225~265元/噸附近，市場現貨還未伴隨交割產生更多可流通現貨，供應緊張情緒仍存，現貨升水依舊堅挺，預計下周升水走弱。

行情簡評

Mysteel解讀：關稅干擾4月制造業PMI 5月銅鋅庫存將保持去化

據Mysteel統計，4月上海市場六大有色金屬現貨均價環比上漲，其中，電解銅下跌3.67%；電解鋁（A00）下跌3.76%；鉛錠（1#）下跌2.47%；鋅錠（0#）下跌4.33%；錫錠（1#）下跌2.29%；電解鎳（1#）下跌3.69% 數據來源：Mysteel 數據來源：Mysteel 庫存方面，4月份原材料庫存指數為47%，環比下降0.2個百分點，產成品庫存指數則環比下滑0.7個百分點至47.3%，體現出在外需減弱的背景下，企業采取主動去庫存。

主編視角

Mysteel：4月大宗商品價格指數下跌，后期或低位震蕩運行

2025年4月份，六大基本金屬價格大幅下跌，其中鋅價跌幅國內現貨市場上，以全國有色金屬現貨交易重點城市上海為例，基本金屬中，1#電解銅2025年4月末價格77220元/噸，3月末價格80155元/噸；A00電解鋁2025年4月末價格19910元/噸，3月末價格20560元/噸；1#鉛錠2025年4月末價格16840元/噸，3月末價格17150元/噸；0#鋅錠2025年4月末價格22440元/噸，3月末價格23390元/噸；1#錫錠2025年4月末價格260300元/噸，3月末價格282500元/噸；1#電解鎳2025年4月末價格123720元/噸，3月末價格131240元/噸。

指數分析

Mysteel：3月社融信貸同比多增 4月末銅鋅社庫去化或放緩

鋅錠社會庫存3月震蕩下跌，據Mysteel數據，3月31日鋅錠社會庫存為10.45萬噸，較2月27日下降約1.14萬噸與電解銅情況略有不同，3月鋅錠供應量有所上漲，同時月內鋅價上漲至高點使得下游采購需求受到抑制，因此鋅錠庫存去化放緩 進入4月，美國關稅政策調整對市場產生沖擊，有色金屬價格承壓下跌幅度較大激發了下游企業的采購積極性，使得電解銅和鋅錠庫存都迎來較大幅度下降。

主編視角

Mysteel日報：終端采購積極性不高 銅板帶市場交易較為平淡

江西市場光亮銅價格70000-70600元/噸；安徽市場光亮銅價格70500-70600元/噸，江蘇市場光亮銅價格70600元/噸銅價震蕩波動，廢銅市場交易氛圍謹慎上游貨商見行情稍有回落，出貨意愿稍有松動，部分下訂訂單，可現貨稀缺，寄存訂單多貿易商反饋市場可成交現貨緊俏，廢銅價格堅挺下游多數銅廠原料庫存吃緊，部分被迫減產停爐，也有部分轉采進口廢銅或電解銅，以此緩解原料緊張狀況，維持正常生產運營 鋅錠：4月15日上海地區普通國產品牌報價對滬鋅2505合約升水260元/噸，普通國產現貨成交價22840元/噸，較上一個交易日下跌140元/噸。

行情簡評

Mysteel日報：銅價延續走弱 銅板帶市場成交量不錯

鋅錠：4月8日上海地區普通國產品牌報價對滬鋅2505合約升水255元/噸，普通國產現貨成交價22640元/噸，較上一個交易日下跌420元/噸國產品牌報價多集中于對滬鋅2505合約升水255~295元/噸附近，盤面低位寬幅震蕩，市場企穩為主，下游采購觀望情緒較濃，現貨市場剛需采購促進日內交易 五、市場熱點 3月31日，江銅銅箔四期生產現場，當最后一臺進口表面處理機安裝調試成功，標志著江銅銅箔2萬噸/年電解銅箔改擴建項目圓滿完成，順利迎來全面投產。

行情簡評

Mysteel解讀：2月社融信貸結構改善有限 3月末銅鋅社庫預計降幅緩慢

進入3月，隨著企業運行的進一步恢復，電解銅、鋅錠社會庫存迎來下降然而，較高的電解銅價格抑制了下游采購需求的釋放，使得其社會庫存下降速度逐步放緩，但冶煉廠的出口增加也限制了庫存的增長，因此，3月20日電解銅社會庫存降至34.34萬噸，較2月27日下降3.4萬噸鋅錠方面，市場對價格的反應則更加敏感，在3月中上旬鋅價開始震蕩上漲，鋅錠社會庫存難以減少，而在3月17日鋅價開始下調之后，鋅錠庫存則得到一定消耗，3月20日鋅錠社會庫存為10.84萬噸，較2月27日庫存下降0.75萬噸。

主編視角

Mysteel：3月大宗商品價格指數下跌，后期或窄幅震蕩運行

2025年3月份，六大基本金屬價格上漲，其中錫價漲幅最大國內現貨市場上，以全國有色金屬現貨交易重點城市上海為例，基本金屬中，1#電解銅2025年3月末價格80155元/噸，2月末價格76810元/噸；A00電解鋁2025年3月末價格20560元/噸，2月末價格20590元/噸；1#鉛錠2025年3月末價格17150元/噸，2月末價格16925元/噸；0#鋅錠2025年3月末價格23390元/噸，2月末價格23450元/噸；1#錫錠2025年3月末價格282500元/噸，2月末價格255750元/噸；1#電解鎳2025年3月末價格131240元/噸，2月末價格127980元/噸。

指數分析

Mysteel解讀：3月制造業產需延續擴張 4月銅鋅去庫速度或分化

但是3月有色金屬多個品種價格表現好于2月，對整體價格指數存在支撐作用，美國關稅政策以及銅跨市套利操作對有色盤面價格有所帶動，而且部分品種面臨原料緊張的情況據Mysteel統計，3月上海市場六大有色金屬現貨均價環比上漲，其中，電解銅上漲3.66%；電解鋁（A00）上漲1.06%；鉛錠（1#）上漲1.83%；鋅錠（0#）上漲0.69%；錫錠（1#）上漲4.57%；電解鎳（1#）上漲3.88% 數據來源：Mysteel 數據來源：Mysteel 2025年3月制造業采購量指數環比下滑0.3個百分點至51.9%，可能與2月采購量恢復較快有關，也受到了生產經營預期下滑的影響。

主編視角

Mysteel解讀：2月制造業產需恢復 3月銅鋅或進入去庫周期

截至2025年2月27日，電解銅社會庫存為37.74萬噸，月環比增加21.68萬噸，且高于往年同期后續來看，國內電解銅社庫開始出現增加放緩的情況，且考慮到進口比價以及出口動力的增加，同時下游產銷將進一步恢復，預計3月庫存可能進入減少的階段 數據來源：Mysteel 精煉鋅方面，2月鋅冶煉廠在節后將鋅錠陸續交倉，再加上現貨價逐步貼水，導致鋅錠社會庫存出現了明顯的增長。

主編視角

【證券日報】“小金屬”上演“大行情”，A股銻板塊多股受市場追捧

” 受銻價上漲影響，不少相關公司受到關注3月11日，廣東飛南資源利用股份有限公司在互動平臺回復投資者稱，公司產出的資源化產品包括電解銅、鋅錠、焊錫錠、鉛銻鉍合金、金錠、銀錠、鈀粉等，其中鉛銻鉍合金中含有銻、鉍金屬，目前銻、鉍金屬對應的收入占公司收入比例較低，不足1% 此外，湖南黃金回復投資者表示，銻價上漲對公司業績有正向影響 銻價有望繼續上漲 2024年，銻價就保持了整體上行態勢。

媒體報道

Mysteel：中瑞金屬受邀支持“2025年（第四屆）華北地區銅桿及線纜產業大會”

公司倉儲銷售電解銅、銅桿、銅絲、鋁桿、鋅錠和錫錠等，年營業收入達60億元 中瑞（天津）金屬材料有限公司是一家有色金屬經營、倉儲、物流為一體的現代化企業。

會議預告

Mysteel周報：銻價站穩20萬，市場期待進一步上漲（3.7-3.14）

7、3月11日，中信建投研報指出，銻“熱縮冷漲(元素周期表里極其少見)和難以回收”的特性，注定成為新材料特性的關鍵的“消費型金屬”，在人工智能時代，在我國軍工航天大發展的時代，在新能源車和光伏產業大發展的時代，當前均離不開“銻”金屬，按照相對謹慎的需求增速假設，近兩年銻供需缺口在20%以上，銻價或持續上漲，銻板塊有望獲得重估 8、每經快訊，飛南資源在互動平臺回復投資者稱，公司產出的資源化產品包括電解銅、鋅錠、焊錫錠、鉛銻鉍合金、金錠、銀錠、鈀粉等，其中鉛銻鉍合金中含有銻、鉍金屬，目前銻、鉍金屬對應的收入占公司收入比例較低，不足1%。

周報

Mysteel：天津新能受邀支持“2025年（第四屆）華北地區銅桿及線纜產業大會”

集團經營范圍覆蓋廢舊資源再生與利用創新的全產業鏈，主要產品包括高純銅桿、T2銅桿、無氧桿、保阻桿、電解銅、陽極板、破碎鋁、鋁錠、鋅錠、鋼坯、螺紋、帶鋼、破碎鐵等 集團連續七年榮獲天津市民營企業健康成長工程依法納稅“百強企業”稱號，年營收達數百億元，年納稅十余億元。

會議預告