Mysteel周評：沿江進口鐵礦石現貨市場價格震蕩運行 成交尚可

供應端，沿江區域鐵礦石庫存去庫速度放緩，盡管貿易商因套保利潤兌現而積極出貨，但單邊策略仍以封盤觀望為主，顯示出對后市價格的謹慎態度需求端，受鋼材價格下跌影響，鋼廠利潤空間受到擠壓，部分企業已接近盈虧邊際，但鐵礦石價格下跌刺激了鋼廠的補庫需求，采購策略以按需招標為主宏觀方面，近期受關稅影響，鐵礦石現貨價格波動較大綜合來看，預計下周鐵礦石現貨價格將震蕩運行

進口礦區域日評

提供應對國際大宗商品風險管理工具，海南國際清算所上線人民幣海漂鐵礦石掉期業務

目前，公司年均進口鐵礦石超500萬噸，海運周期長達30—60天，裝港簽約價與到港現貨價常因運費波動、匯率變化等因素產生5%～10%價差，直接影響利潤穩定性過去企業采用海外交易所鐵礦石掉期進行套保，但面臨雙重摩擦：一是每筆交易需承擔較高的跨境匯兌及手續費成本；二是美元合約與人民幣實際收入的時間錯配，導致套保后仍需額外對沖匯率風險，綜合成本侵蝕預期套保效果現在，企業可鎖定當前指數價格——若到期時指數上漲，鋼廠將獲得現金補償以對沖現貨采購成本上升；若指數下跌，雖需支付補償金，但現貨采購成本同步降低，從而實現整體成本可控，將顯著提高其套期保值效率。

部委協會

汪建華：5月鋼鐵市場波動加劇

從這個角度看，鋼鐵估值的提升，仍有壓力尤其是鐵礦石，在供大于求的背景下，當下的估值依然偏高，還有繼續下行的空間 筆者在上周的山西會議上講到，今年鋼價既不是以交易宏觀為主的表現，又不是以交易基本面為主的表現，更不是以交易現實為主的表現，主要在交易宏觀敘事的預期，從鋼價的表現看，給出的估值是明顯偏低的，是存在一定的價值回歸訴求的 如果簡單總結，不難發現鋼價低估的原因，首先是關稅戰下的悲觀預期濃厚情緒揮之不去，一些機構逢高就賣出保值，現貨隨行就市，維持流動性；其次是，一些鋼廠不只是喜歡生產大量的鋼材，也是個情緒的制造者，尤其是今年，是悲觀情緒的渲染者，不但表現在一有利潤就積極擴大生產，還表現在一有銷售壓力就逢高套保，更有的是無論何時都執行嚴格的低庫存的考核策略，庫存一超過考核標準就不顧整個市場的低庫存而低價銷售，就不說在全國庫存很低的情況下到處說需求不好等悲觀言論；再有，就是我過去一直講的在過去一段時間普遍交易了其它的所謂各種“公知”，比如市場缺少流動性，市場需求不好，等等，實際上前4月的需求同比不降反增，實際消費比表觀更好。

觀點

Mysteel：鐵礦石產融結合交流會

周駿鵬先生指出2025年鐵礦石供需格局表現為供應過剩3500萬噸，其中供應端增7000萬噸，需求端增3500萬噸，并詳細展開進行了說明對于2025年鐵礦石價格的預測，周駿鵬先生給出了2025全年均價98美元，低點78美元的結論，并展開進行論述周駿鵬先生還介紹了套期保值實務，并分階段進行了說明： 爐料下跌期策略：利用期貨升水進行賣出交割，盤活現貨庫存； 鋼材上漲期策略：買入套保鎖定成本，關注虛擬鋼廠利潤擴大機會； 全周期風控：結合掉期工具優化移倉成本，規避基差風險。

會議報道

“干中學” 柳鋼集團首次開展焦煤期貨交割

所有環節都非常順暢，一氣呵成 “本次焦煤交割品交收工作的順利開展，為鋼廠拓寬原料采購渠道、提升風險管理水平積累了寶貴經驗，也有利于完善柳鋼集團內部的套保業務機制、培養期現人才隊伍”柳鋼集團相關業務負責人對記者說 與實體同行 據介紹，柳鋼集團從2023年10月開啟鋼鐵原燃料套保的探索之路，最開始做的是鐵礦石期貨套保，2024年3月以后逐步開展焦煤期貨套保，截至2024年年底，鐵礦石、焦煤套保量分別約100萬噸、7萬噸。

原料

【新湖期貨】鐵礦石供需確定性較強，關注宏觀預期變化

受訪人信息：新湖期貨 研究所黑色研究員 肖雨茜（Z0021597） 客戶觀點： 與往年相比，今年鐵礦石港口高庫存逐漸常態化，市場投機情緒明顯減弱，鋼廠冬儲補庫以剛需為主，基本無超補、多補意向，貿易商主動降庫存和套保意愿強烈。

鐵礦石市場大家說

強化期現融合，護航黑色產業高質量發展

其間雖然現貨價格下跌130元/噸，但期貨端實現風險管理對沖獲益126元/噸，基本彌補了現貨端的損失 記者在會上了解到，近年來我國鐵礦石期貨保持平穩運行，交易所持續強化風險防控、優化合約規則、豐富交割資源、擴大交割布局，不斷提升市場功能，推動期貨市場服務實體經濟的能力逐步增強目前，相關重點鋼鐵企業均已參與鐵礦石期貨交易、交割等核心業務 近幾年期現結合的手段也更為多樣化，運用期貨工具從基礎套保逐漸拓展至虛擬鋼廠套保、戰略套保、期權管理應用、基差點價、含權貿易等多種方式。

原料

Mysteel快訊：邯鄲帶鋼價格提漲 低價成交好轉

今日邯鄲地區的熱軋帶鋼價格較昨漲50元/噸，漲后低價資源成交尚可目前邯鄲帶鋼價格成為周邊城市價格洼地，截止發稿，3.5*468-590C規格的熱軋帶鋼資源，晉鋼帶鋼的價格為3080元/噸，而高義帶鋼的價格在3070-3080元/噸含稅出庫 本周邯鄲地區帶鋼及熱卷庫存繼續消化，但熱卷庫存較高，加之下游訂單不足，廠商情緒偏謹慎，整體邯鄲地區價格成為周邊市場價格洼地目前鐵礦石價格堅挺，鋼廠檢修增多，需求小幅回升，廠商情緒好轉，但本地廠商資金壓力突出，前期套保資源目前陸續出貨，市場價格上漲相對緩慢，預計短期邯鄲帶鋼價格補漲為主，明日或繼續上行。

日報

19日鐵礦石港口現貨成交一覽

受價格回落影響，部分貿易商有套保，積極出貨降庫存降頭寸，出貨較為積極；需求端，鋼廠則受利潤收縮影響，按需采購，逢低拿貨，現貨采購積極性有所改善鋼廠以消化庫存為主，疊加進口礦日耗增加，鋼廠進口礦庫存小幅回落綜合來看，預計下周鐵礦石市場價格震蕩運行為主 ◎ 唐山港口：唐山進口鐵礦石現貨市場成交較少，價格小幅回落 【今日市場回顧】 今日唐山進口鐵礦石現貨市場價格小幅回落，成交較少。

成交報告

2023（第十四屆）黑色產業鏈峰會同期論壇活動：護航實體——鐵礦石衍生品服務產業鏈企業于廈門香格里拉成功召開

他表示當下對套期保值的需求主要來自于企業采購價格上漲沖擊以及銷售價格下降沖擊兩方面合理運用衍生品工具能夠一定程度上維護自身的利益目前期權期貨主要運用的場景有對沖風險敞口鎖定合理利潤、降低套保成本優化套保利潤、獲取額外收益以及應對節假日和事件風險另外楊光先生表示申萬宏源FICC可向客戶提供總收益互換等場外衍生品，掛鉤境內外以大宗商品為主的商品期貨表現，幫助客戶實現價格風險管理或投資套利目的 天津三江水國際貿易有限公司總經理靳海強 靳海強先生表示當前在產業端低庫存、強現實（發運無增量、需求高位）疊加強預期（宏觀+冬儲補庫）綜合作用下，鐵礦石價格處于近幾年同期高位，鐵礦石現貨經營企業（鋼廠、貿易商）和投資者需要對風險有足夠的重視和應對手段，結合大連鐵礦石期貨合約進行點價交易是值得重視的方式。

同期論壇四

南華期貨：關于如何更好發揮鐵礦石期貨對礦山企業套期保值的作用

然而，目前國內礦山參與鐵礦石套保較少、參與時間較晚國內大量的獨立的礦山，參與鐵礦石期貨套保的比例較低通常情況是，有附帶礦山的長流程鋼廠在鎖定加工費時，對原料價格進行做多套保而這是從一個長流程鋼廠集團利潤的角度進行的風險管理，而不是從礦山經營的角度考慮的集團期貨部首先考慮的是鋼廠的生產利潤，對礦山的生產計劃往往不甚了解或不考慮；其次并非礦山的所有產量都由集團鋼廠消化，也有很大部分的外銷量，礦山的風險敞口很少專門管理。

爐料

汪建華：9月鋼價易漲難跌

所以，從上述角度分析，鋼價反彈也不是難事 從原燃料角度觀察，雖然在年初我也講，市場已經進入到交易脆弱性、焦慮感、非線性和不可理解性的新階段，最近鐵礦價格的持續上漲，雖然也知道一些必然因素（套保空單平倉，人民幣匯率貶值，高鐵水產量，礦石低庫存，等等），但還是交易了許多噪聲：一方面，充分交易了247家企業日均鐵水不降反增，卻忽略了統計局7月日均生鐵產量（250.3萬噸）環比6月（256.6萬噸）下降6.3萬噸的事實；另一方面，充分交易了鐵礦石相對低庫存，卻忽略了前7個月生鐵同比只增了1789萬噸、而鐵礦多進口了4321萬噸和國產礦增了3459萬噸（姑且不說全國鐵礦庫存是不是真的降了顯性庫存那么多，鋼廠庫存降了965萬噸）；再有，充分交易了進口礦的暴利，卻忽略了鋼鐵生產企業的持續微利甚至虧損；還有，充分交易了鋼廠暫時不減產甚至未來不控產的現實和預期，卻忽略了雙控政策的嚴肅性和公信力。

觀點

汪建華：9月鋼價易漲難跌

從原燃料角度觀察，雖然在年初我也講，市場已經進入到交易脆弱性、焦慮感、非線性和不可理解性的新階段，最近鐵礦價格的持續上漲，雖然也知道一些必然因素（套保空單平倉，人民幣匯率貶值，高鐵水產量，礦石低庫存，等等），但還是交易了許多噪聲：一方面，充分交易了247家企業日均鐵水不降反增，卻忽略了統計局7月日均生鐵產量（250.3萬噸）環比6月（256.6萬噸）下降6.3萬噸的事實；另一方面，充分交易了鐵礦石相對低庫存，卻忽略了前7個月生鐵同比只增了1789萬噸、而鐵礦多進口了4321萬噸和國產礦增了3459萬噸（姑且不說全國鐵礦庫存是不是真的降了顯性庫存那么多，鋼廠庫存降了965萬噸）；再有，充分交易了進口礦的暴利，卻忽略了鋼鐵生產企業的持續微利甚至虧損；還有，充分交易了鋼廠暫時不減產甚至未來不控產的現實和預期，卻忽略了雙控政策的嚴肅性和公信力。

鋼鐵要聞

2023鐵礦石全國行·河北技術與市場發展論壇暨第六屆唐山鋼鐵原材料市場研討會圓滿落幕

他認為，對鋼廠來說配合金融衍生品的套路，一定要簡單，通過看漲看跌期權進行“三領口”期權套保，實現0期權交易，并分享了在實際操作中應用金融衍生品的案例 然后由MCS上海佰掮商務咨詢有限公司鐵礦石實貨經濟部經理晏顯婷女士發表主題演講，演講的題目是《MCS鐵礦石實貨交易平臺》 MCS上海佰掮商務咨詢有限公司鐵礦石實貨經濟部經理晏顯婷 她對MCS上海佰掮商務咨詢有限公司整體做了詳細介紹，MCS鐵礦石實貨交易平臺是包括遠期現貨、港口現貨、基差點價等的第三方服務平臺，從多個維度給產業客戶提供全面服務，截止2022年已有客戶數量500余家，完成撮合交易客戶超過200家，微信覆蓋客戶數達到1000+，日均信息條數達30+，同時為國內多家鋼廠提供招標服務，另外具體介紹了在MCS平臺從開戶到具體業務流程介紹、平臺優勢等，后期mcs實貨交易平臺發展愿景是盡快完善鐵礦石現貨交易平臺，發揮平臺的定價機制作用，后期，也歡迎廣大鋼廠、產業客戶來平臺進行交易。

鐵礦會展

期貨經營機構深耕鋼鐵原燃料產業鏈

除了場內期貨、期權套保外，基差點價、含權貿易等模式也得到了越來越多企業的青睞 陜西省某中小微企業（下稱A企業）屬于黑色中游貿易商，與周邊鋼廠有相關貿易往來去年9月，某鋼廠（下稱B企業）認為鐵礦石期貨價格還有一定下跌的空間，希望在較低的價格進行采購，對短期后市有振蕩的預期，如果采用期貨的多頭套期保值，一方面未來可能會面臨基差走強的風險（現貨漲幅大于期貨漲幅），另一方面失去了低價采購的機會。

鋼材

Mysteel日報：山東進口鐵礦石現貨市場成交一般 價格小幅上漲

【今日市場回顧】 今日山東進口鐵礦石現貨市場價格小幅上漲，成交一般具體來看，今日鐵礦石現貨市場交投情緒尚可，貿易商報價積極性尚可，出貨較為積極；鋼廠詢盤較弱，剛需補庫，成交以PB粉為主 表1：進口鐵礦石港口現貨報價（單位：元/濕噸） 【成交情況】 成交較昨日有所增加，成交價格整體較昨日上漲1-8，截止發稿，山東地區了解到部分成交： 表2：進口鐵礦石港口現貨成交價（單位：元/濕噸） 【明日預測】 今日山東區域市場交投情緒整體尚可，預期向好難以證偽，價格維持高位震蕩，貿易商出貨積極性尚可，鋼廠多觀望，剛需補庫為主，今日成交多貿易商套保操作。

進口礦區域日評

29日鐵礦石港口現貨成交一覽

具體來看，今日鐵礦石現貨市場交投情緒尚可，貿易商報價積極性尚可，出貨較為積極；鋼廠詢盤較弱，剛需補庫，成交以PB粉為主 表1：進口鐵礦石港口現貨報價（單位：元/濕噸） 【成交情況】 成交較昨日有所增加，成交價格整體較昨日上漲1-8，截止發稿，山東地區了解到部分成交： 表2：進口鐵礦石港口現貨成交價（單位：元/濕噸） 【明日預測】 今日山東區域市場交投情緒整體尚可，預期向好難以證偽，價格維持高位震蕩，貿易商出貨積極性尚可，鋼廠多觀望，剛需補庫為主，今日成交多貿易商套保操作。

成交報告

弘業期貨：消息面影響，成材震蕩走強

我的鋼鐵網數據顯示，昨天成交量為13.85萬噸供應方面，隨著春節越發臨近，鋼廠季節性停檢修范圍也將隨之擴大，減產預期也隨之加強由于盤面套保資金進場，現貨價格也開始走弱疫情影響，當前終端需求繼續維持低位特別是隨著春節的臨近，需求短期難以起色受消息面影響，原料短期上漲幅度較大原料的快速反彈，也使成材震蕩走強 2022大宗商品年報出爐在即！歡迎搶鮮品讀！ 報告聚焦鋼材、煤焦、鐵礦石、不銹鋼新材料、鐵合金、廢鋼、有色金屬、建筑材料、農產品等9大品種，由上海鋼聯100多位資深分析師傾力打造，深度剖析100余條細分產業鏈長周期數據，囊括行業熱點、宏觀政策等全方位解讀，涵蓋價格價差、成本利潤、產能產量、庫存、資源流向、區域供需平衡、市場競爭格局等基本面分析…… 點擊鏈接了解更多：點擊查看 。

機構

弘業期貨：需求維持低位，成材維持弱勢

我的鋼鐵網數據顯示，昨天成交量為11.76萬噸供應方面，隨著春節越發臨近，鋼廠季節性停檢修范圍也將隨之擴大，減產預期也隨之加強由于盤面套保資金進場，現貨價格也開始走弱疫情影響，當前終端需求繼續維持低位特別是隨著春節的臨近，需求短期難以起色原料端走弱之后，對成材形成負反饋后市需要關注宏觀消息對于盤面的擾動，以及貿易商冬儲情況 2022大宗商品年報出爐在即！歡迎搶鮮品讀！ 報告聚焦鋼材、煤焦、鐵礦石、不銹鋼新材料、鐵合金、廢鋼、有色金屬、建筑材料、農產品等9大品種，由上海鋼聯100多位資深分析師傾力打造，深度剖析100余條細分產業鏈長周期數據，囊括行業熱點、宏觀政策等全方位解讀，涵蓋價格價差、成本利潤、產能產量、庫存、資源流向、區域供需平衡、市場競爭格局等基本面分析…… 點擊鏈接了解更多：點擊查看 。

機構

鐵礦石價格波動幅度較大，上市公司套保有效對沖風險

資料顯示，該公司近年來一直通過套期保值對沖現貨交易風險，確保穩健經營 鞍鋼股份三季報顯示，公司前三季度利潤空間受到擠壓，但套期保值在一定程度上保護了公司利潤，受期貨合約浮動盈利增加影響，報告期末衍生金融資產比上年末增加人民幣5100萬元據公司3月31日公告，2022年度鐵礦石的套期保值量不超過500萬噸，在各商品套保品種中規模居首 銀河期貨一位研究員向記者表示，鐵礦石期貨自上市以來很好地發揮了價格發現與風險轉移功能，切實維護市場平穩運行，有力地服務了鋼廠和貿易企業對于風險轉移的要求。

爐料