Mysteel周報：市場空頭氛圍主導 鐵礦石價格承壓下跌（8.27-9.2）

引 言 近期國內疫情多點散發，導致終端需求不及預期，同時受美聯儲主席鷹派發言影響，疊加周四新加坡鐵礦石掉期跌至年內新低，多重利空因素影響下，導致本周鐵礦石盤面及現貨均表現出下跌的態勢。

進口礦周評

瑞達期貨：鐵礦石止跌反彈，空頭減倉

盤面情況：周二I2201合約減倉反彈，最高價823，最低價754.5，收盤價817.5，較上一交易日收盤價漲7.99%；持倉量562285，-22995；基差為279，-64；I2201-I2205合約價差61.5，+14 消息：本期中國45港到港總量2342.5萬噸，環比減少204.2萬噸；北方六港到港總量為1422.1萬噸，環比增加271.7萬噸。

機構

黑色持倉日報丨鐵礦跌3.73%，螺紋空頭持倉增量大于多頭

截至7月9日收盤，螺紋2110收5428，漲0.33%；熱卷2110收5795，漲0.36%；鐵礦石2109收1163，跌3.73% 各品種具體如下： 各品種持倉情況具體如下： 。

期評

中州期貨：臨近交割，鐵礦短期空頭止損壓力較大

主要邏輯： ①國內終端需求大概率已經見頂社融在3月已經確認拐頭，對下游終端需求的擴張形成了一定的制約生鐵端雖然有季節性恢復的可能性，但是預計整體恢復的高度有限海外需求仍在沖頂過程中，美國熱軋卷板價格已經創出1400美元/噸的天價海外見頂或者國內內需邊際轉弱將給鐵礦石需求帶來壓力 ②供給端方面，一季度天氣情況較好，因此整體發運情況良好5月將逐漸進入發運旺季，整體供應量預計將有明顯抬升。

晨報速遞

Mysteel鋼鐵市場周度觀察：淡季需求有意外，成本下行難回轉

整體來看，鐵礦石所承受的下行壓力依然大于鋼材供給端方面，全球發運量持續回升，已處于歷史高位；而港口庫存則結束此前的下降趨勢，轉為回升，顯示供應壓力正重新積累當前基本面結構使鐵礦石具備更高的空頭對沖配置價值 不過，地緣政治因素也為短期走勢注入變量中東局勢再度緊張，推動能源價格上行，進而帶動商品市場整體反彈此外，國內鋼廠在鋼材利潤修復、成品庫存偏低的背景下，檢修計劃明顯減少，鐵水產量將維持在241萬噸高位，未如預期那樣快速下降，也為礦價提供一定支撐。

觀點

Mysteel指數評述：本周鋼價先跌后漲，預計近期內鋼價暫穩運行（6.3-6.6）

2）制造業需求轉差本周熱卷消費明顯下降，國內制造業生產淡季來臨疊加“搶出口”透支部分海外需求，預計制造業消費將趨于下降3、原料方面，焦煤期貨價格跌至多數礦山成本線后，煤礦減產開啟，預計焦煤價格小幅反彈5月底，鐵礦石發運開始明顯增加，隨著財年末來臨，礦山將于6月開啟發運沖量節奏，預計未來鐵礦石供應趨于寬松 國內貨幣政策繼續加碼，中美關稅談判前景有望轉好，宏觀對黑色商品市場利多焦煤期貨價格因快速下跌后，空頭平倉離場。

鋼材指數評述

Mysteel指數評述：大宗工業原材料、能源及農產品價格周報 （6月3日-6月6日）

2）制造業需求轉差本周熱卷消費明顯下降，國內制造業生產淡季來臨疊加“搶出口”透支部分海外需求，預計制造業消費將趨于下降3、原料方面，焦煤期貨價格跌至多數礦山成本線后，煤礦減產開啟，預計焦煤價格小幅反彈5月底，鐵礦石發運開始明顯增加，隨著財年末來臨，礦山將于6月開啟發運沖量節奏，預計未來鐵礦石供應趨于寬松 國內貨幣政策繼續加碼，中美關稅談判前景有望轉好，宏觀對黑色商品市場利多焦煤期貨價格因快速下跌后，空頭平倉離場。

產業分析

Mysteel朱克東：6月份鐵礦石基本面供強需弱 價格震蕩下行

補庫需求：按照季節性規律，進入夏季，運輸流暢疊加鋼廠檢修導致的需求下降，主動降低庫存庫存的可能性較大，同時礦山沖量長協發貨大增，二級市場采購量將會有所下降， 3、其他因素： 6月份，成材需求確定性季節性回落，帶動整個黑色市場的下跌；同時，隨著燃料的價格逐步見底，高估值的鐵礦石價格或將被“空頭”青睞。

主編視角

廣發期貨：鐵礦石關注670-680左右支撐力度

鋼廠進口礦庫存環比-35.68至8925.48萬噸，本周日耗小幅下降，鋼廠庫存環比基本持平 【觀點】昨日鐵礦09合約弱勢下跌，黑色系普跌，鐵礦跌幅擴大后有所收斂，尾盤部分空頭減倉基本面來看，本周鐵礦石全球發運量環比小幅回落，主要由于巴西及非澳巴地區發運量下滑，到港量依舊處于相對低位水平需求端，鐵水產量高位回落，近期成材直接出口及間接出口訂單不及預期，疊加國內制造業面臨季節性走弱、建材需求淡季，盡管現階段成材矛盾有限，市場提前交易負反饋預期。

機構

Mysteel：關稅問題有望緩解 五月焊管價格或迎來反彈

截至2025年5月12日午后收盤，鐵礦石期貨多頭持倉量新增20082手，約為空頭增倉量的四倍，顯示市場看多情緒濃厚；螺紋鋼和熱卷期貨持倉量雖總體呈減持趨勢，但空頭減持速度明顯快于多頭，預示后期盤面仍有上行空間 當前市場情緒已逐步扭轉，商家信心顯著增強，且焊管供需基本面矛盾并不突出綜合來看，短期焊管價格有望打破“易跌難漲”的局面，迎來一波價格回升行情但需注意，當前市場仍受全球經濟波動、政策落地進度等諸多宏觀因素影響，建議商家持續關注宏觀局勢變化，及時調整經營策略，靈活應對市場波動。

鋼管調研

國泰君安期貨黑色觀點5月9日

鐵礦石：預期反復，寬幅震蕩 螺紋鋼：需求預期不佳，低位反復 熱軋卷板：需求預期不佳，低位反復 硅鐵：空頭減倉離場，硅鐵寬幅震蕩 錳硅：澳礦港口報價上移，錳硅偏強震蕩 焦炭：震蕩偏弱 焦煤：震蕩偏弱 動力煤：強制疏港情緒影響，震蕩偏弱

機構

Mysteel月報：四月鐵礦石供需雙強，進口鐵礦石價格先抑后揚

另外上旬限產傳聞不斷，空頭成材近月避險，成材價格上漲帶動鐵礦中旬，鐵礦石價格出現明顯回落，核心依然在于終端旺季需求未達限產消息遲遲未被驗證，市場心態整體偏謹慎統計局公布的數據顯示房地產依舊疲軟，終端旺季需求欠佳特征凸顯，成材需求恢復較歷年同期偏緩月末，鐵礦石價格小幅反彈終端成材需求恢復不及預期等利空因素逐步消化，鋼廠利潤尚可，鐵水仍然維持上行通道，鐵礦石價格小幅反彈 鐵礦石期現方面，本月05合約基差月環比收窄3，截至目前，PB粉-05合約基差為-2；進口利潤方面，以青島港PB粉為例，截止目前，PB粉即期進口利潤為-15元/噸，月環比收窄19元/噸。

月報

Mysteel日報：今日全國廢鋼價格偏弱運行（20250331）

2、中國3月制造業PMI為50.5%，比上月上升0.3個百分點 3、美國消費者信心指數跌至兩年最低，短期通脹預期升破5% 產業消息 1、截至3月31日收盤，螺紋鋼2505收3159元/噸，跌1.03%；熱卷2505收3342元/噸，跌0.86%；鐵礦石2505收773.0元/噸，跌1.47% 2、黃金空頭出現！分析師警告未來五年價格或跌去38%。

日報

大有期貨：鐵礦石短期遇支撐，中期仍承壓

值得注意的是，上周價格止跌反彈過程中，主力合約持倉量持續下降，表明反彈動力主要來自空頭止盈離場，而非多頭主動增倉因此，后期盤面反彈的持續性存疑 綜合來看，短期內鐵礦石期貨價格在半年線附近仍有支撐宏觀政策的積極信號、鋼材需求旺季的到來以及鋼廠利潤的小幅改善，均為鐵礦石價格提供了托底支撐然而，從中長期來看，鐵礦石價格面臨的下行壓力較為明顯海外供應增加、港口庫存累積以及粗鋼產量調控政策的實施，都可能對鐵礦石價格形成壓力。

原料

Mysteel周報：短期鐵礦石價格有所支撐（3.10-3.14）

上海螺紋鋼價格3226元/噸，周環比下跌23元/噸，跌幅0.71%鐵礦石價格方面，鐵礦石期貨主力合約漲幅大于62%澳粉指數大于青島港PB粉大于新交所掉期主力合約本周限產傳聞不斷，空頭成材近月避險；五大材數據顯示，熱卷數據好于螺紋，熱卷需求韌性較強，反觀螺紋需求復蘇力度不足，黑色系價格窄幅波動 進口利潤方面，即期進口利潤周環比小幅收窄，以青島港PB粉為例，即期進口利潤為-14元/噸，周環比收窄11元/噸；基差方面，基于05合約基差，青島港PB粉基差為-4，周環比收窄6。

進口礦周評

Mysteel解讀：情緒的反身性不改變鐵礦石長期下跌邏輯

正文： 今日黑色系各品種期貨價格均出現不同程度上漲其中，鐵礦石主力2501合約收盤價為761元，以收盤價計算單日漲幅為3.4%持倉量方面，鐵礦石減倉較為明顯，減少35808手，今日盤面呈現減倉上漲結構 鐵礦石今日國內期貨價格反彈幅度較大，主要是在之前鐵礦石大幅下跌后空頭止盈離場大商所持倉數據顯示，今日鐵礦凈賣單量環比下降 19,911手。

主編視角

Mysteel早讀：中鋼協組織召開兩廣地區行業自律會，蒙煤通車降超三成

◎9月5日24時，國內成品油將開啟新一輪調價窗口業內人士表示，短期來看，國際原油市場空頭氛圍濃厚，油價大概率延續弱勢，本輪成品油零售限價或會迎來下調 ◎加拿大央行連續第三次降息25個基點，將利率下調至4.25%，符合市場預期 ◎9月4日，全國主港鐵礦石成交86.20萬噸，環比減29.5%；237家主流貿易商建筑鋼材成交9.98萬噸，環比增4.7%。

資訊

瑞達期貨：鐵礦石短線于745-720.區間高拋低買

隔夜I2501合約小幅承壓宏觀面，美聯儲公布了7月份貨幣政策會議紀要，紀要顯示美聯儲官員上月強烈傾向于在9月的政策會議上降息，其中幾位官員甚至愿意立即降息供需方面，鋼廠高爐開率下調，鐵水產量繼續下滑，鐵礦石港口庫存則保持在較高水平但礦價經過連續下跌，空頭壓力明顯釋放，同時成材供應壓力緩解，鋼價反彈對爐料構成支撐技術上，I2501合約1小時MACD指標顯示DIFF與DEA向上走高，并突破0軸壓力。

機構

瑞達期貨：熱卷日內短線交易

隔夜鐵礦小幅反彈宏觀面，鮑威爾周三在聽證會上表示不需要等到通脹率降至2%才開始降息產業端，7月8日，Mysteel統計中國45港進口鐵礦石庫存總量14939.13萬噸，環比上周一增加24萬噸；需求方面，據mysteel半年報分析，下半年鐵水預計減少500-1500萬噸；預計下游成材需求還會創新低驅動方面，鋼協喊話，原料大幅走弱，宏觀偏空頭操作上，日內短線交易，請投資者注意風險控制 隔夜螺紋小幅反彈。

機構

Mysteel早報：黑色夜盤低位震蕩 預計今日國內焊管價格或弱勢調整

步入傳統淡季，工地施工進度緩慢，終端整體需求變化不明顯，市場心態偏空，下游非剛需不采購加之目前焊管實際成交偏少，原料價格下調，市場交投氛圍更顯不佳，上下游企業空頭較多綜合來看，預計今日全國焊管市場價格或將穩中趨弱運行 【樣本說明】 1.焊管、鍍鋅管均采取4寸*3.75mm價格 2.鐵礦石采取62%鐵礦石指數 3.焦煤采取沙河驛主焦煤價格 4.帶鋼采取唐山355前一日收盤價 5.熱軋板卷采取4.75mm價格 。

每日分析