淡水河谷一季度凈利潤扭虧

2025年一季度鐵礦石C1現金成本及EBITDA盈虧平衡點 2025年一季度，淡水河谷公司生產鐵礦石粉礦的C1現金成本（FOB，未含特許權益金）為24.7美元/噸，較2024年四季度的21.4美元/噸環比大幅增加3.3美元/噸，但與2024年一季度的27.5美元/噸相比大幅下降2.8美元/噸，C1現金成本環比大幅增加主要受以下因素共同影響：①巴西雷亞爾兌美元匯率貶值，緩解了以美元計價的成本上漲，②將前幾個季度生產的低成本庫存鐵礦石用于銷售，從而產生了積極的庫存周轉效應，③鐵礦石產量下降導致均攤到每噸鐵礦石上的固定成本增加，④通貨膨脹導致耗材成本上升，⑤一季度北部系統鐵礦石生產和運輸遭遇暴雨天氣的負面影響，導致需要卡車運輸的廢物量增加，從而增加了卡車運輸成本。

產業動態

淡水河谷一季度鐵礦石銷量同比增長

2025年一季度，淡水河谷旗下北部系統（包括北嶺、東嶺和S11D鐵礦項目）鐵礦石粉礦產量由2024年四季度的5194萬噸環比顯著下滑32.7%至3498萬噸，這主要是由于：①暴雨天氣對北部系統礦山開采造成負面影響；②北嶺礦區受開采許可限制，季度產量同比減少了90萬噸，暴雨天氣則進一步加劇了產量下降；③S11D鐵礦項目雖然生產效率持續提高，但同樣受到暴雨天氣的負面影響，鐵礦石粉礦產量環比大幅下滑；與2024年一季度的3593萬噸相比也小幅回落2.6%，這主要是由于：①S11D鐵礦項目鐵礦石粉礦產量同比增長，創2020年投產以來一季度產量歷史新高，②北嶺礦區和東嶺礦區鐵礦石粉礦產量同比大幅減少，抵消了S11D鐵礦項目鐵礦石粉礦產量同比增幅。

產業動態

英美資源一季度鐵礦石產銷同比增長，25年生產目標維持不變

銷量：Kumba礦區一季度銷售鐵礦石893.9萬噸，環比下降4%，同比增長7%其中，塊礦銷量為603.7萬噸，環比下降7%，同比增長9%；粉礦銷量為290.2萬噸，環比增長3%，同比增長1% 巴西Minas-Rio礦區： 產量：Minas-Rio礦區一季度生產造球精粉645.5萬噸，環比下降0.28%，同比增加10%，創一季度生產紀錄，這主要得益于選礦廠回收率的提高以及運營穩定性的增加。

礦山動態

Mysteel周評：沿江進口鐵礦石現貨市場價格震蕩運行 成交尚可

供應端，澳巴發運受颶風影響消散，發運量快速增加，到港整體較高，沿江區域港口可貿易資源小幅去庫，流通性較好的品種仍集中在中低品粉礦、塊礦，后期到港資源從品種上看，主要有PB粉、超特粉等資源需求端，本周區域內鋼廠依然延續低庫存生產，適價按需采購預計下周鐵礦石現貨價格將震蕩運行

進口礦區域日評

Mysteel解讀：必和必拓2024年鐵礦石產量創新高 預計高位完成2025財年目標

截至四季度末，必和必拓全年鐵礦石總銷量達到2.898億噸，創下歷史新高 四季度塊礦銷量環比增長4.86%，而粉礦銷量基本持平，環比僅下降0.02%塊礦銷量的增長，一方面得益于強勁的生產支撐，另一方面與國內塊礦需求回升密切相關。

主編視角

Mysteel年報：2025年國內生鐵價格重心或繼續走弱

焦炭方面，2025年焦炭供應端仍面臨產能過剩的問題，焦企低利潤成為常態，同時低利潤會繼續壓制焦企生產積極性，而“雙碳”任務以及下游需求放緩的情況下可能導致?需求端增長動力不足總體來看2025年焦炭供需關系仍較為緊張，預計焦炭市場仍將面臨價格繼續下行的壓力鐵礦石方面，2025年在全球鋼材需求繼續增長的大環境下，國內鐵礦石需求增速或將隨著粗鋼產量調控而放緩，同時全球鐵礦石供應格局將更加寬松，推動礦價小幅回落，預計2025年澳洲粉礦遠期現貨價格指數約為95美元/干噸。

研究報告

非洲剛果Zanaga鐵礦項目取得新進展

項目計劃分階段開發，目標年產3000萬噸造球精粉，預計礦山壽命30年，計劃分兩個階段開發： 第一階段——1200萬噸/年造球精粉，該階段計劃投資22億美元，可生產66%鐵品位造球精粉，運營成本預估為32美元/噸 第二階段——擴大至年產3000萬噸造球精粉，該階段投資25億美元，運營成本預估為26美元/噸，可生產67.5%鐵品位造球精粉 此外，扎納加鐵礦項目還計劃生產200萬噸/年的直運鐵礦石（DSO），預計可通過簡單地粉碎和篩選，直接生產可供銷售的塊礦或粉礦產品，無需額外選礦工藝。

礦山動態

淡水河谷前三季度凈利潤同比增長

2024年三季度鐵礦石C1現金成本及EBITDA盈虧平衡點 2024年三季度，淡水河谷公司生產鐵礦石粉礦的C1現金成本（FOB，未含特許權益金）為24.0美元/噸，較2024年二季度的28.2美元/噸大幅減少4.2美元/噸，且低于2023年三季度的25.6美元/噸，C1現金成本環比大幅下降主要受以下因素共同影響：①鐵礦石產量環比增長導致均攤到每噸鐵礦石上的固定成本減少，②檢修維護成本下降，③巴西雷亞爾兌美元匯率貶值，④鐵礦石生產效率提高，⑤鐵礦石庫存周轉率下降。

產業動態

李忠雙預計年內冷、熱軋卷板價格有望回升

其中，熱軋卷板社會庫存量為260.44萬噸，與前一周相比減少13.85萬噸，下降5.05%；冷軋卷板社會庫存量為123.68萬噸，與前一周相比減少2.46萬噸，下降1.95% “目前，鋼貿商銷售壓力并不大，挺價意愿較強，這也在很大程度上遏制了后期冷、熱軋卷板價格下跌”李忠雙表示 三是鋼企生產成本壓力仍大進入10月份，鐵礦石、焦炭、廢鋼等鋼鐵原燃料價格震蕩上漲數據顯示，截至10月末，河北唐山地區66%品位干基鐵精粉均價環比上漲30元/噸，澳大利亞61.5%品位粉礦（山東日照港）均價環比上漲60元/噸，河北唐山地區二級冶金焦均價環比上漲220元/噸，河北唐山地區重型廢鋼均價環比上漲70元/噸。

鋼材

淡水河谷將連續第七年參加中國國際進口博覽會

與高爐-轉爐長流程路線相比，使用天然氣生產HBI可顯著減少鋼鐵生產鏈中的碳排放 此外，淡水河谷還將展示優質的鐵礦石球團產品以及卡拉加斯粉(IOCJ)、巴西混合粉(BRBF)和綠色精粉(PFC1)這三款優質鐵礦石粉礦產品，它們鐵含量高，雜質含量低，能使鋼鐵生產過程生產力更高、爐渣更少、排放更低 本屆進博會淡水河谷展臺的另一亮點，是一艘按全球最大的配備風力推進系統的船舶1比240的比例制作的船模。

原料

淡水河谷2024年第三季度業績發布

形式上經調整后的EBITDA(息稅折舊攤銷前利潤)為37億美元，環比下降6%，同比下降21%鐵礦石粉礦C1現金成本(不包括第三方采購)為20.6美元/噸，環比降低了17%，同比降低了6%9月，C1生產成本降至18.2美元/噸，表明第四季度有望取得良好業績 銅和鎳的總成本分別為2851美元/噸和18073美元/噸，銅的總成本指導目標再次下調，目前降至2900美元/噸至3300美元/噸。

原料

Mysteel：2024年國慶期間全球鐵礦石市場持穩運行

由于目前原料價格依舊保持強勢，區域內鋼企生產壓力仍存，現貨采購方面多數仍趨于謹慎，多以按需補庫為主 唐山：國慶期間，唐山區域港口到港及卸貨情況正常，疏港小幅下滑，故兩港庫存呈累庫趨勢；假期間鋼廠正常生產，沒有采購補庫，以現貨為主的鋼廠多表示節后有補庫需求，按需少量采購，補庫品種以中低品粉礦為主；多數貿易商假期間沒有進行貿易活動，個別有船貨到港多數鋼廠及貿易商對節后觀點持震蕩偏強的態度，節后鋼廠補庫預期較強，短期鐵礦石價格或震蕩上漲。

主編視角

19日鐵礦石港口現貨成交一覽

需求端，受宏觀利好消息影響，成材市場價格有所反彈，鋼廠生產積極性尚可，鋼廠鐵水產量基本持穩，疊加臨近國慶長假，下游存在補庫需求，短期內原料需求保持穩定，但多數鋼廠利潤欠佳，采購更多偏向低品粉礦，對礦價支撐偏弱綜上所述，預計明日鐵礦石現貨價格窄幅震蕩 ◎ 唐山港口：唐山進口鐵礦石現貨市場成交較多，價格較有所反彈 【今日市場回顧】 今日唐山進口鐵礦石現貨市場價格上漲，成較較多。

成交報告

中鋼協：8月鋼鐵原料采購成本簡析

鐵礦石、廢鋼、煤炭、焦炭是鋼鐵生產的主要原燃料，其消耗占企業生產成本的70%以上，因而原燃料采購成本的高低直接影響企業成本競爭力，進而影響企業的效益原燃料采購成本主要是由其市場價格決定，但就具體企業而言，由于地理位置、采購方式、采購途徑、采購時點等不同，企業之間采購成本往往存在較大差異 8月，各品種采購成本環比下降，多數品種降幅超過3%以上 1-8月，煉焦煤采購成本同比下降4.48%；冶金焦同比下降8.83%；國產鐵精礦同比上升5.54%，進口粉礦同比上升0.91%；廢鋼同比下降6.53%。

原料

Mysteel日報：山東進口鐵礦石現貨市場價格偏強運行 成交一般

需求端，受宏觀利好消息影響，成材市場價格有所反彈，鋼廠生產積極性尚可，鋼廠鐵水產量基本持穩，疊加臨近國慶長假，下游存在補庫需求，短期內原料需求保持穩定，但多數鋼廠利潤欠佳，采購更多偏向低品粉礦，對礦價支撐偏弱綜上所述，預計明日鐵礦石現貨價格窄幅震蕩

進口礦區域日評

中鋼協：2024年7月鋼鐵原料采購成本簡析

鐵礦石、廢鋼、煤炭、焦炭是鋼鐵生產的主要原燃料，其消耗占企業生產成本的70%以上，因而原燃料采購成本的高低直接影響企業成本競爭力，進而影響企業的效益原燃料采購成本主要是由其市場價格決定，但就具體企業而言，由于地理位置、采購方式、采購途徑、采購時點等不同，企業之間采購成本往往存在較大差異 2024年7月，各品種采購成本環比以下降為主，進口鐵礦降幅較大 1-7月，煉焦煤采購成本同比下降5.04%；冶金焦同比下降8.90%；國產鐵精礦同比上升7.29%，進口粉礦同比上升2.58%；廢鋼同比下降5.81%。

原料

中鋼協：2024年6月“對標挖潛”企業鋼鐵原料采購成本分析

鐵礦石、廢鋼、煤炭、焦炭是鋼鐵生產的主要原燃料，其消耗占企業生產成本的70%以上，因而原燃料采購成本的高低直接影響企業成本競爭力，進而影響企業的效益原燃料采購成本主要是由其市場價格決定，但就具體企業而言，由于地理位置、采購方式、采購途徑、采購時點等不同，企業之間采購成本往往存在較大差異 6月，各主要品種采購成本環比以下降為主，鐵礦石降幅超2% 1-6月，煉焦煤采購成本同比下降7.25%；冶金焦同比下降11.00%；國產鐵精礦同比上升8.36%，進口粉礦同比上升4.10%；廢鋼同比下降5.93%。

爐料

17日鐵礦石港口現貨成交一覽

供給端，山東區域內港口主流可貿易粉礦資源充足，塊礦資源集中，價格仍較為堅挺，鋼廠開始降低塊礦用量比例，粉塊價差逐漸收縮，由于盤面回調，貿易商出貨積極性下降，部分貿易商封盤不出；需求端，今日下游成材出貨情況較差，鋼廠利潤欠佳，生產積極性一般，鐵水產量維持小幅下降，維持小批量多批次的采購節奏，對礦價支撐偏弱綜上所述，預計明日鐵礦石市場將震蕩運行 ◎ 唐山港口：唐山進口鐵礦石現貨市場成交較少 現貨價格較上一工作日偏弱運行 【今日市場回顧】 今日唐山進口鐵礦石現貨市場價格偏弱運行，成交較少。

成交報告

Mysteel日報：山東進口鐵礦石現貨市場價格偏弱運行 成交寥寥

供給端，山東區域內港口主流可貿易粉礦資源充足，塊礦資源集中，價格仍較為堅挺，鋼廠開始降低塊礦用量比例，粉塊價差逐漸收縮，由于盤面回調，貿易商出貨積極性下降，部分貿易商封盤不出；需求端，今日下游成材出貨情況較差，鋼廠利潤欠佳，生產積極性一般，鐵水產量維持小幅下降，維持小批量多批次的采購節奏，對礦價支撐偏弱綜上所述，預計明日鐵礦石市場將震蕩運行

進口礦區域日評

寶城期貨：鐵礦石延續震蕩下行態勢

目前主要環節庫存均高于去年同期，尤以港口庫存最為明顯截至5月24日當周，國內45港鐵礦石庫存量為14855.32萬噸，在港船只為99艘，較去年同期分別增加2061.49萬噸、19艘，增幅較為顯著，港口庫存更是創下自2022年4月中旬以來的新高值得注意的是，鐵礦石港口庫存結構也迎來變化，貿易礦占比不斷攀升，中高品粉礦量同樣大幅增加此外，鋼廠廠內庫存相對平穩，247家鋼廠庫存為9338.93萬噸，雖然鋼廠沿用低庫存生產策略，但依舊明顯高于去年同期值，同比增加703.60萬噸。

爐料