Mysteel鋼鐵市場周度觀察：淡季需求有意外，成本下行難回轉

整體來看，鐵礦石所承受的下行壓力依然大于鋼材供給端方面，全球發運量持續回升，已處于歷史高位；而港口庫存則結束此前的下降趨勢，轉為回升，顯示供應壓力正重新積累當前基本面結構使鐵礦石具備更高的空頭對沖配置價值 不過，地緣政治因素也為短期走勢注入變量中東局勢再度緊張，推動能源價格上行，進而帶動商品市場整體反彈此外，國內鋼廠在鋼材利潤修復、成品庫存偏低的背景下，檢修計劃明顯減少，鐵水產量將維持在241萬噸高位，未如預期那樣快速下降，也為礦價提供一定支撐。

觀點

南非啟動關鍵礦產發展戰略

曼塔謝表示，關鍵礦產在全球綠色轉型、能源安全與高端制造中扮演重要角色南非政府此次制定的戰略明確鉑金、錳礦、鐵礦石、煤炭和鉻礦為高關鍵性礦物；黃金、釩、鈀、銠以及稀土等礦產為中高關鍵性礦物；銅、鈷、鋰、石墨、鎳、鈦、磷酸鹽、螢石、鋯、鈾和鋁等礦物為中等關鍵性礦物 聲明稱，該清單將根據市場條件、勘探進展、技術進步、替代可能性、回收利用和地緣政治等因素，持續審查并更新南非將通過六大支柱推進關鍵礦產戰略，包括：地質科學勘探；本地化與價值鏈延伸；研發投入與技能建設；基礎設施與能源安全；財政工具與金融支持；政策法規協調統一。

原料

Mysteel日報：弱需求持續 全國焊管市場價格小幅下跌

目前市場主要關注點仍在于原料鐵礦石價格，明年雖有進一步下降預期，但市場不穩定因素相對較多，價格走勢情況不明晰按照目前成材價格來看，商品本身價值屬性已經回歸需求弱增長或仍是主基調，量價齊增的局面或少能看到，商品利潤較低的情況下，廠家操作相對更為保守綜合來看，預計明日大部分市場焊管價格或繼續窄幅調整 八、前瞻觀點 從高頻數據來看，進入12月份臨近年底，生產端略有放慢，多數工業品開工率環比11月下降，鋼鐵等工業品生產速度率明顯下降。

每日分析

Mysteel周報：需求繼續減量 本周國內焊管價格趨弱運行（12.20-12.27）

本周唐山市場原料帶鋼價格圍繞3300元/噸上下波動，短期內價格下跌空間不大目前市場主要關注點仍在于原料鐵礦石價格，明年雖有進一步下降預期，但市場不穩定因素相對較多，價格走勢情況不明晰按照目前成材價格來看，商品本身價值屬性已經回歸明年需求弱增長或仍是主基調，量價齊增的局面或少能看到，商品利潤較低的情況下，廠家操作相對更為保守綜上，預計近期焊管市場價格或仍窄幅調整 【前瞻觀點】 本周全國日均鐵水產量227.87萬噸，較上周下降1.55萬噸。

一周回顧

唐鋼成功開發鐵水微量元素預測技術

能夠根據鐵礦石微量元素的含量和配比預測其對鐵水成分的影響，為各類含鐵料的技術經濟價值評價提供更多的維度 能夠根據各類因素的影響權重，查找鐵水微量元素異常波動原因 為滿足品種鋼冶煉過程對鐵水的純凈度及微量元素含量和工藝都有著極為嚴格的要求，唐鋼質量管理部技術團隊建立了基于統計分析的預測模型，通過長期的數據積累和統計學工具的運用，對多種化學元素分析方法進行了比對和長期的跟蹤，最終實現了利用熒光法精確檢測各類鐵前物料微量元素含量，可大幅提高Mn、Cr、Ni、Cu等微量元素的檢測頻率。

其它動態

[PVC]：隆眾早訊--周三版

國內電石市場烏海地區貿易主流出廠價格報2750元/噸，市場看漲 山東液氯價格下調50元/噸，執行150元出廠；供應端充裕，非鋁需求表現一般，庫存周內存增量預期下對價格呈現一定利空，預計近日液堿價格穩中下行走勢 國內黑色系期貨夜盤收盤，鐵礦石跌1.09%，螺紋鋼跌0.29%，熱卷跌0.34%，焦煤跌1.48%，焦炭跌0.19% 記者實探：優化交易結構 次新二手房成市場熱點 中信證券：供需格局或迎拐點 關注鎂行業戰略配置價值 銀河證券：宏觀政策再加碼 銀行基本面積極因素積累 中信建投：韌性城市推進意見發布 管網及水務改造需求有望增長 北京商報：貨幣政策適度寬松利好A股估值提升 華泰證券：政策加碼提振消費 看好四大主線 亞行調低亞太發展中經濟體增長預期 維持中國經濟增長預期 關注即將發布中國11月M2貨幣供應、新增人民幣貸款、融資總額 美國農業部：12月美國2024/2025年度大豆產量預期為44.61億蒲式耳 。

早間提示

超5億噸鐵礦儲量——被忽視的加蓬貝加林項目

貝林加的早期勘探結果顯示，其鐵礦石的品位與西非著名的西芒杜項目相似，進一步增強了項目的戰略價值為加速項目開發，福德士河建立了法律、財政和監管支持體系，以應對項目在加蓬復雜地理環境中的挑戰 同年，福德士河通過貝林加項目成功實現首批鐵礦石的發運這標志著福德士河在加蓬取得重要里程碑，也是其首次從澳大利亞以外的港口出口鐵礦石 2024年10月31日據悉，福德士河與上屆加蓬政府的協議合作已達到最后審批階段，同時披露運輸基礎設施及環境保護仍是潛在的限制因素，未來這些挑戰將影響貝林加項目未來的規模性產出，但福德士河承諾將通過持續勘探和環境保護措施來確保項目的長期成功。

主編視角

【青島鑫澳礦業】鐵礦市場保持波動，節后注意關鍵因素的發展互動

預計鐵礦石價格將保持波動，但整體走勢將取決于以上提到的關鍵因素如何發展和互動 在此背景下，我們建議投資者關注基差交易的策略性價值由于當前鐵礦石價格處于相對高位，基差交易能夠為投資者提供一種風險對沖的有效手段通過利用現貨與期貨之間的價格差異，投資者可以在預期鐵礦石價格上漲時買入現貨并賣出期貨合約，反之亦然這種策略不僅有助于降低投資風險，還能為投資者提供更多的盈利機會 公司簡介： 青島鑫澳礦業有限公司，自2011年成立以來，一直致力于鐵礦石現貨貿易業務。

鐵礦石大家說市場

南華期貨：關于如何更好發揮鐵礦石期貨對礦山企業套期保值的作用

Wilson（2012）認為，隨著中國鋼鐵工業規模快速擴張，亞太地區的鐵礦石市場結構發生改變，來自中國的巨量進口需求進一步推高了市場價格張華和鹿愛莉（2020）認為，由于國際礦山對資源的壟斷，鐵礦石無法通過完全競爭形成與價值相匹配的均衡價格，供給方對資源的壟斷程度成為影響其價格的決定性因素全球經濟一體化的不斷推進和互聯網技術的飛速發展為學者們提供了豐富的研究視角和研究工具汪五一等（2014）認為，現今國際主要礦山與鋼鐵企業傾向于利用金融手段爭奪定價權，這一舉動強化了鐵礦石的金融屬性，主導鐵礦石市場的推動力已不僅僅是供需影響下的商品屬性，利率、匯率、國際資本流動等金融因素都會影響鐵礦石進口價格。

爐料

澳大利亞將23財年資源出口收入上調至3080億美元

澳大利亞商務部在9月份的最新報告中預測，澳大利亞資源出口的年度價值為4,500億澳元該公司表示，低于預期的澳元匯率以及高企的動力煤價格是下調預測的主要因素鐵礦石仍然是澳大利亞最有價值的大宗商品出口，本財年鐵礦石的價值為1130億澳元，低于截至6月份預測的1330億澳元持續走強的動力煤價格預計將帶來65%的最大年度收入增長，使這種化石燃料的出口額從460億澳元升至760億澳元液化天然氣出口額預計將從上一財年的710億澳元增至900億澳元。

產業資訊

乘聯會論壇：2022年汽車市場預期差異分析

插混超強特色也是新能源的政策優勢下，傳統燃油車沒有平等路權和平等購買權帶來的新能源的高端逆襲成功有錢不重要，政策更厲害，比如北京是拿不到燃油車牌照的，上海有錢也不容易搖到10萬元的燃油車牌照，因此政策是改變市場選擇的重要因素此次上海停止給插混免費牌照的意義重大北京、上海的牌照價值10萬以上，因此對新能源的前期促進巨大未來隨著俄烏沖突的逐步結束，油價下跌必然帶來消費選擇更務實 2022大宗商品年報出爐在即！歡迎搶鮮品讀！ 報告聚焦鋼材、煤焦、鐵礦石、不銹鋼新材料、鐵合金、廢鋼、有色金屬、建筑材料、農產品等9大品種，由上海鋼聯100多位資深分析師傾力打造，深度剖析100余條細分產業鏈長周期數據，囊括行業熱點、宏觀政策等全方位解讀，涵蓋價格價差、成本利潤、產能產量、庫存、資源流向、區域供需平衡、市場競爭格局等基本面分析…… 點擊鏈接了解更多：點擊查看 。

汽車

淡水河谷2022年第一季度財務業績

影響業績的正面因素包 括為銷售中西系統鐵礦石和錳礦石運營區而簽訂的具有約束力的協議使公司獲得11億 美元;此外，礦壩退役和雷諾瓦基金會相關準備金已于2021年第四季度完成計提 總負債凈額增長至194億美元，主要系巴西雷亞爾升值對以當地貨幣計價的承諾的影 響所致，外匯對沖頭寸公允價值的增長部分抵消了這部分影響基于總負債凈額理 念，公司已獲批將最佳杠桿從150億美元調整為100億美元至200億美元。

鋼礦動態

世界與中國鐵礦地質資源特點淺析

世界鐵礦資源以高品位、大規模、無需選礦、低成本露天開采為主，平均鐵礦石品位為46.7%中國鐵礦資源以低品位、小規模、需選礦、高成本地下開采為主，平均鐵礦石品位只有34.5%此外，鐵礦石屬于低價值產品，主要礦山遠距市場中心礦山的開發需要鐵路、港口等基礎設施，一些項目的基礎設施投資和運營成本遠大于礦山自身，并成為決定項目實施的關鍵因素之一世界主流鐵礦石生產商的生產成本低，四大礦商現金成本（C1）一般在15美元/噸礦左右。

爐料

Mysteel：全球鐵礦石年度報告（2021年）

展望2022，政策、供需、價格都充滿了不確定性但可以確定的是雙碳政策、產能壓減及其執行狀況仍是全年主要關注點，宏觀經濟“穩”字當頭的背景下，鐵礦石市場將如何演繹？Mysteel鐵礦石團隊將整合資源優勢，精選10位分析師從鐵礦市場發展趨勢、產業鏈上下游、交易、生產、投資和財務成本等方面入手，深刻剖析鐵礦市場發展規律、不同情境下2022年鐵礦石市場走勢及行業發展動態，以為您的決策提供更有價值的參考！ 核心內容： 鐵礦石行業概述 2019-2021年中國鐵礦石行情回顧與分析 2019-2021年全球鐵礦供需回顧 2019-2021年中國鐵礦石消費及變化趨勢分析 全球鐵礦石庫存結構分析 2022年全球鐵礦供需平衡預測 2022年中國鐵礦石供需趨勢預測 2022年鐵礦石市場主要影響因素分析 2022年鐵礦石行情分析展望 詳情請點擊： Mysteel：全球鐵 礦石年度報告（2021年） 。

聚焦

連續三天精彩不斷，Mysteel云上盛宴與您不見不散

2021年，外部環境不穩定性、不確定性增強，疫情擾動、供需錯配和氣候異常等因素疊加，大宗商品價格坐上“過山車”，部分時段價格漲幅為歷史罕見時值年末，央行再次全面降準，美聯儲縮緊和加息信號越發明晰，“奧密克戎”變異株突然來襲，大宗商品前路迷霧重重 為了在保障全體與會者的健康和安全的同時，繼續滿足各位同仁約老友、會新朋，暢想來年的需求，也為歲末年初之際布局市場提供極具價值的參考和方向，12月22日-24日，上海鋼聯準備了三場云上盛宴，帶您一起穿越迷霧，洞見未來！ 12月22日8:40 中國煤焦礦產業鏈直播年會 主要議題：宏觀經濟形勢、國際能源格局變化、“雙碳”背景下焦炭市場運行、煉焦配煤及成本監測、蒙煤資源及貿易環節、海運進口煤走勢以及Mysteel煉焦煤、動力煤、焦炭、鐵礦石品種年報發布。

觀點

Mysteel：京津冀冬季行情展望線上會議-建筑鋼材篇會議紀要

成本支撐是價格底部的重要因素，如果按照原料：鐵礦石450元/噸，焦炭2400元/噸，螺紋鋼成本應該在3122元/噸 ，假如給600-700元/噸的利潤空間，螺紋鋼的成本支撐在3800元/噸偏低的供應、庫存的持續回落及規格缺貨對于價格有支撐需求的改善及宏觀政策的好轉才是價格見底的核心，見底特征：1、原料價格跌無可跌，重回價值投資邏輯；2、供需基本面持續好轉，投機情緒持續回升；3、地產和貨幣等宏觀政策出現邊際好轉跡象，預期出現回升。

北京鋼聯聚焦

華泰期貨：中國粗鋼壓產背景下，全球鐵礦供需的演化路徑

同樣說明，廢鋼的產生和消費，幾乎不受價格因素影響，也就是廢鋼的產生和消費，是極為確定的國內壓產政策的實施，由于高爐入爐原料配比較難調節，短期鋼廠會采取減少轉爐廢鋼添加比來達到減產的目的，但從長遠來看，廢鋼的使用價值遠高于鐵礦石，廢鋼勢必會優先使用因此，廢鋼相對鐵礦而言，具有無限的替代價值預計下半年，廢鋼消費的減量主要來源于兩方面，即壓產帶來的廠內廢鋼下降和成材下游消費下滑帶來的加工廢鋼下降 3.2 壓產背景下，全球鐵礦供需演化路徑 2021年下半年，若按照相關部門壓減國內粗鋼產量的目標，以鋼協統計數據為基礎，預計下半年同比減量將高達9,000+萬噸。

期評

鐵礦石期貨大漲，鋼鐵價格將繼續高位運行

另一方面，快速走高的鋼廠利潤，是支撐鋼鐵原材料價格的重要因素”翟賀攀認為，此外，為對沖疫情影響，各主要經濟體采用寬松的貨幣政策，導致通脹預期升溫，不排除部分投資資金追逐基本面相對較好的商品資產作為投資標的，這在基本面之外的維度上，增強了鐵礦石期貨作為金融衍生品的投資價值屬性 申萬期貨研究所表示，從基本面看，受到港量的增加以及高爐限產下鋼廠采購力度有限的影響，港口鐵礦石持續累庫。

爐料

粗鋼壓產背景下鐵礦價格是否會崩塌？

后續成材利潤對爐料端價格的正反饋將逐步顯現鐵礦石遠月合約在當前處于明顯高基差的情況下仍具中期多配的價值 一．鐵礦價格的根本驅動是鋼廠利潤而非產量 鐵礦下游需求較為集中，主要是鋼廠，故鋼廠的減產往往會引發市場短期對鐵礦價格的悲觀預期該邏輯的依據是鋼廠減產會導致鐵礦需求量的減少，進而影響鐵礦供需平衡表的寬松，從而導致價格的下跌但如果我們復盤鐵礦價格的歷史走勢，透過現象探尋本質，會發現影響鐵礦價格的絕定性因素是鋼廠的利潤水平而非產量。

爐料

MRI：大宗原材料價格周報（2月19日-2月26日）

其中，Myspic長材價格指數較上周上漲2.94%，扁平材價格指數較上周上漲3.31% 本周鋼價繼續呈現明顯上漲的態勢，原材料成本總體平穩，但內部存在分化，鐵礦石價格走強，焦炭提降，鋼材利潤繼續修復，鋼廠盈利面明顯擴大，當前市場處于較為亢奮的狀態在疫情出現緩和、經濟復蘇預期強烈、貨幣保持寬松等利好因素的刺激下，大宗商品整體出現牛市行情，鋼鐵板塊也表現較強，但縱觀所有工業品，高價格背景下，產業鏈利潤多被原料端占據，鋼材從節后到當前在很大程度上可視作為價值修復的過程。

產業分析