Mysteel解讀：2024年全球鐵礦產量繼續突破 增量結構出現調整 --基于成本曲線視角 分析潛在變量

Mysteel全球礦山成本曲線數據庫顯示，基于折算到標準品的成本來看，90美金對應全球產量95分位而80美金對應85分位根據鐵礦價格進行情景假設，我們預測悲觀情況下若跌至80美金時，對于全球鐵礦石增量的影響較大，2024年同比增量或縮窄至2400萬噸 然而，考慮到即便后續鐵礦價格下調，但持續時間長短對增量的限制程度并不相同，因此可以判斷2024年全球鐵礦石產量同比增量將位于2400-6600萬噸區間內，大概率位于上限區間，仍保持良好的增長趨勢。

主編視角

大商所多舉措助力“基石計劃”

據期貨日報記者了解，近年來，大商所在持續加強鐵礦石期貨市場監管、維護市場平穩運行的基礎上，多措并舉推動期貨功能發揮，提升產業參與度，尤其在服務國產礦發展方面采取了多項措施 首先，貼近產業實際優化合約規則2021年5月，大商所對鐵礦石期貨合約和規則進行調整，將期貨標準品鐵品位由62%下調至61%，秉持“以質論價”的思路，調整品質及品牌升貼水設置，國產礦品牌升水平均增加40元/噸以上，有效提升國產礦交割經濟性，有利于國產礦參與期貨交割。

爐料

持續提升鐵礦石期貨運行質效

隨后幾年，混礦業務蓬勃興起，現貨市場上出現了更多礦種，相關企業呼吁設置“品牌”交割門檻，確保主流礦進入交割為此，大商所于2019年9月實施鐵礦石品牌交割，限定可交割品牌并在質量升貼水的基礎上引入品牌升貼水，將期貨標的錨定在市場接受度高的主流礦種上，穩定買方接貨意愿，增強期貨價格代表性 2020年后，受國內外市場綜合因素影響，鐵礦石持續上漲大商所立足國家保供穩價大局，于2021年5月調整交割質量標準，結合近年來礦山整體發貨品質下降的背景，將標準品鐵品位從62%調至61%，并以質量升貼水為主，對質量升貼水和品牌升貼水進行針對性調整。

爐料

南華期貨：關于如何更好發揮鐵礦石期貨對礦山企業套期保值的作用

為充分發揮鐵礦石期貨在價格發現和套期保值方面的作用，幫助實體企業有效應對價格不利波動帶來的風險，大商所根據鐵礦石的品種特點和市場變化，積極推出了包括調整鐵礦石期貨合約規則、擴大可交割資源、提升交割便利性在內的一系列政策和措施主要措施包括：第一，根據現貨主流礦品位變化，將標準品鐵品位由62%下調至61%，在此基礎上優化調整質量升貼水、品牌升貼水；第二，新增滾動交割方式，延長鐵礦石交割窗口期，加快倉單流轉，保障交割業務平穩有序開展；第三，在原有11個交割品牌的基礎上增加楊迪粉、卡拉拉精粉和本鋼精粉等6個交割品牌；第四，新增寶鋼資源、天津建龍、華菱資源等7家鋼企為鐵礦石交割廠庫，增加青島港為鐵礦石保稅交割庫。

爐料

大商所舉行煤焦礦指定交割倉庫會議

二是推廣倉庫免檢交割，2205合約起，倉庫交割全部以免檢交割的形式完成，有效降低交割成本三是支持開展協議交收，近期已順利完成100手鐵礦石協議交收，滿足了企業差異化交割需求煤焦品種上，一是及時跟進焦煤貿易從進口為主轉向國內供應為主的變化，將焦煤合約標準品定位由進口煤調整為國產煤，服務煤焦產業鏈國內大循環發展二是在山西增設4家焦煤廠庫，支持和引導山西主產區企業“在家門口交割”。

聚焦

鋼鐵企業積極“應考”

而同期，指數從117.0美元/噸上漲至127.3美元/噸（折算期貨標準品后的價格是1015.3元/噸），漲幅9%；新交所鐵礦石期貨主力合約從115.1美元/噸上漲至125.7美元/噸（折算價1002.8元/噸），漲幅9%；青島港PB粉從842元/噸上漲至893元/噸（折算價951.3元/噸），漲幅6% 相關專家認為，鐵礦石期貨主力合約價格及漲幅明顯低于指數、新交所和港口主流現貨價格，國內期貨價格運行相對更為理性、平穩。

鋼材

國聯期貨研究所：廢鋼產業全景概述

廢鋼產業全景概述 ——國聯期貨研究所 分析師：郭軍文 從業資格證號：F03101003 投資咨詢證號：Z0017862 助理分析師：許宸皓 從業資格證號：F03092954 一、產業概述 1.1基本定義 廢鋼鐵是對不合格的鋼鐵成品，鋼鐵應用中的廢棄/回收物，以及使用過并且可回收的報廢鋼鐵材料的統稱，簡稱為廢鋼。

市場研究

Mysteel：焦煤2305合約倉單成本比2301合約低310-340元噸

總體看來，交割標準品指標調整和交割區域升貼水調整較大幅度降低了倉單成本，JM2305倉單成本比JM2301低310-340元/噸，有利于擴大交割資源，同時未來交割地可能逐步轉向山西 2022大宗商品年報出爐在即！歡迎搶鮮品讀！ 報告聚焦鋼材、煤焦、鐵礦石、不銹鋼新材料、鐵合金、廢鋼、有色金屬、建筑材料、農產品等9大品種，由上海鋼聯100多位資深分析師傾力打造，深度剖析100余條細分產業鏈長周期數據，囊括行業熱點、宏觀政策等全方位解讀，涵蓋價格價差、成本利潤、產能產量、庫存、資源流向、區域供需平衡、市場競爭格局等基本面分析…… 點擊鏈接了解更多：點擊查看 。

煤焦熱點

10年間，大商所護航鋼鐵、煤焦產業高質量發展

其次，以產品創新為基礎，滿足鋼鐵產業的避險需求大商所在煤焦礦品種上傾注了大量心血，“一品一策”持續完善合約規則，增強合約價格的代表性和連續性，逐個攻破制約期貨功能發揮的難題鐵礦石期貨上市后經歷了3次合約調整，2021年以來通過下調鐵礦石期貨標準品鐵品位、動態調整標準品鐵元素、增設交割品牌和交割庫、優化升貼水等措施，讓期貨價格更好反映真實供求關系，鐵礦石期現價格相關性、期貨套保效率長期保持90%以上，為鋼鐵企業提供了公開透明的價格信息和有效的避險平臺。

鋼材

煤焦礦期貨亮出高質量發展“組合拳”

在鐵礦石品種上，2021年5月，大商所響應市場呼聲，對鐵礦石期貨合約及相關規則做出重大調整，較好服務大宗商品保供穩價具體調整包括：根據現貨主流礦品位變化，將標準品鐵品位由62%下調至61%，在此基礎上，根據當前市場上各鐵礦石品牌的最新價差，優化調整質量升貼水、品牌升貼水，增加相關質量指標范圍要求并細化各指標升扣價體系考慮到現貨品牌價格變化頻繁，為保障可交割品牌升貼水貼近現貨市場，大商所將每半年調整鐵品位指標升扣值并于每年3月底和9月底公布，在已上市半年后的合約上實施。

爐料

鞍鋼礦業：逐漸建立起屬于自己的套保策略

此外，鐵礦石期貨采取實物交割制度，既為期現價格在臨近交割的合理回歸提供了制度基礎，也為產業客戶增加了通過期貨交割完成遠期現貨貿易的渠道 據期貨日報記者了解，為進一步促進期貨市場功能發揮，近年來，大商所根據品種特點和現貨市場變化，推出了“一品一策”，對不同品種采取不同維度和不同組合的優化措施在鐵礦石品種上，針對去年來鐵礦石價格波動劇烈、各品牌間價差不穩定和進口礦鐵品位逐步下移等新情況，大商所與時俱進，對鐵礦石合約和交割制度作出了重大調整：將交割標準品的鐵品位下調至61%、引入動態調整的鐵指標升扣體系、優化品質及品牌升貼水等；實施滾動交割、減免交割手續費、增加交割品牌、增設交割廠庫等，以降低交割成本、便利產業客戶參與；持續優化做市商制度，不斷改善合約連續性，基本實現月月有交割，非主力合約流動性及買賣價差等指標大幅改善。

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冉華：以專業化、精細化、特色化的期貨服務，助力煤焦鋼產業高質量發展

具體來看，在提高市場運行質量方面，根據品種特點和現貨市場變化，大商所推出了“一品一策”，對不同品種采取不同維度和不同組合的優化措施，取得了良好效果對于鐵礦石期貨，大商所以增加交割資源為指導思想，進行交割規則制度調整針對去年來鐵礦石價格波動劇烈、各品牌間價差不穩定和進口礦鐵品位逐步下移等新情況，大商所與時俱進、認真傾聽產業聲音，對鐵礦石合約和交割制度作出了重大調整：將交割標準品的鐵品位下調至61%、引入動態調整的鐵指標升扣體系、優化品質及品牌升貼水等；實施滾動交割、減免交割手續費、增加交割品牌、增設交割廠庫等，以降低交割成本、便利產業客戶參與；持續優化做市商制度，不斷改善合約連續性。

鋼材

Mysteel：鐵礦石品種研究——卡粉和PB粉價差持續走強的邏輯分析與預期

焦炭價格高企，使得鋼廠更偏向于使用低鋁礦，支撐卡粉等低鋁資源價格具有較強的抗跌性 三、新交所65%掉期合約交易量增加提升了對標品卡粉的價格 新交所65%高品鐵礦石掉期合約對應的標準品是卡粉，一定程度上提升了卡粉在海漂市場的流動性。

聚焦

Mysteel早讀：全球通脹水平或繼續升溫，19家鋼廠上調鋼價

擬調整鐵礦石交割標準品、替代品的質量標準和質量升貼水，增加滾動交割詳情>> ◎ 截止5月11日，有12家上市鋼企在互動平臺上公布其鐵礦石自給率情況，其中9家無自產鐵礦石，3家有自產鐵石。

資訊

大商所就鐵礦石期貨合約及相關規則修改方案征求意見

關于就鐵礦石期貨合約及相關規則修改方案征求意見的公告 〔2021〕7號 為更好服務市場和行業發展，我所擬修改鐵礦石期貨合約及相關規則現就有關方案公開征求市場意見，具體如下： 一、修改交割質量標準 鐵礦石交割標準品、替代品的質量標準和質量升貼水擬調整為： （一）標準品質量要求 （二）替代品質量差異與質量升貼水 其中，二氧化硅（SiO2）與三氧化二鋁（Al2O3）合計不得超過10%；鐵（Fe）指標質量升貼水中X數值的確定方法、公布和實施時間如下： 二、修改品牌升貼水 鐵礦石品牌升貼水擬按下表調整： 三、修改標準倉單注銷期 擬將鐵礦石標準倉單注銷期由每年的3月份最后1個交易日改為每年的3、9月份最后1個交易日。

聚焦

瑞達期貨：鐵礦1200附近擇機短空

上周鐵礦石期現貨價格沖高回落，周初鋼價大幅拉漲，鐵礦石指數大幅上調，支撐期價連創新高，I2109合約最高觸及1358元/噸，但隨著11日大商所發布公告，就鐵礦石期貨合約及相關觃則修改方案公開征求市場意見，此次征求意見的方案將下調標準品鐵品位，進一步擴大可供交割資源，12日國常會要求有效應對大宗商品過快上漲，同時為進一步做好市場形勢分枂工作，國家發改委和市場監管總局于近日赴河北進行聯合調研，礦價在多重利空因素影響下高位下挫。

研究報告

瑞達期貨：鐵礦短線于1335-1280區間高拋低買

隔夜I2109合約探低回升，進口鐵礦石現貨市場報價繼續上調，整體上貿易商仍相對樂觀，議價空間收窄，但市場觀望心態較濃鋼廠買貨積極性仍丌高，按需采購為主11日大商所収布公告，就鐵礦石期貨合約及相關觃則修改方案公開征求市場意見，此次征求意見的方案將下調標準品鐵品位，體現出進一步擴大可供交割資源，而12日國常會要求有效應對大宗商品過快上漲，短線或將抑制鐵礦石期現貨價格持續上漲勢頭 技術上，I2109合約1小時MACD指標顯示DIFF不DEA高位運行，綠柱平穩。

機構

瑞達期貨：鐵礦短線考慮于1250-1325區間低買高拋

隔夜I2109合約寬幅整理，進口鐵礦石現貨市場報價小幅回調，整體上貿易商仍相對樂觀，議價空間收窄，但市場觀望心態較濃，交投氛圍冷清鋼廠買貨積極性仍丌高，按需采販為主本期澳巴鐵礦石發運總量繼續提升，而中國45港到港總量為2296.4萬噸，環比增加222.5萬噸，現貨供應有望進一步增加，另外大商所擬下調鐵礦石期貨合約標準品鐵品位，優化質量、品牌升貼水只是I2109合約仍深度貼水于現貨因此下行空間或受限。

機構

瑞達期貨：鐵礦短線于1335-1280區間高拋低買

隔夜I2109合約探低回升，進口鐵礦石現貨市場報價繼續上調，整體上貿易商仍相對樂觀，議價空間收窄，但市場觀望心態較濃鋼廠買貨積極性仍丌高，按需采購為主11日大商所収布公告，就鐵礦石期貨合約及相關觃則修改方案公開征求市場意見，此次征求意見的方案將下調標準品鐵品位，體現出進一步擴大可供交割資源，而12日國常會要求有效應對大宗商品過快上漲，短線或將抑制鐵礦石期現貨價格持續上漲勢頭 技術上，I2109合約1小時MACD指標顯示DIFF不DEA高位運行，綠柱平穩。

機構

大商所擬修改鐵礦石期貨合約及相關規則：擴充可供交割資源

5月11日，大商所發布公告，就鐵礦石期貨合約及相關規則修改方案公開征求市場意見，修改方案擬適用于大商所發布正式規則修改通知后的新上市合約意見征求截止日期為2021年5月15日17:00 市場專家認為，此次征求意見的方案將下調標準品鐵品位，體現出進一步擴大可供交割資源、貼近產業需求的特點，符合市場新形勢和現貨貿易變化；根據方案，鐵礦石期貨擬實施滾動交割，這將為企業參與交割提供便利，促進鐵礦石期貨交易及交割業務的平穩開展。

聚焦