每日鋼市：鋼坯下跌20元，期鋼跌超1%，鋼價(jià)弱勢運(yùn)行

黑色系期貨震蕩偏弱，上午多數(shù)市場持穩(wěn)觀望，跌價(jià)后成交有所恢復(fù)，但下游仍然持謹(jǐn)慎的少量采購態(tài)度供需方面，近期市場供需關(guān)系逐漸改善，鋼廠檢修和環(huán)保限產(chǎn)導(dǎo)致供給窄幅減少，庫存減少，而下游需求逐步復(fù)蘇，為價(jià)格上漲提供了支撐多數(shù)商戶心態(tài)謹(jǐn)慎樂觀綜合來看，預(yù)計(jì)18日中厚板價(jià)格持穩(wěn)運(yùn)行 三、原燃料每日價(jià)格行情 鐵礦石：3月17日，山東港口進(jìn)口鐵礦價(jià)格較上一工作日弱勢下行，累計(jì)下跌7-10。

觀點(diǎn)

Mysteel周報(bào)：短期鐵礦石價(jià)格有所支撐（3.10-3.14）

上海螺紋鋼價(jià)格3226元/噸，周環(huán)比下跌23元/噸，跌幅0.71%鐵礦石價(jià)格方面，鐵礦石期貨主力合約漲幅大于62%澳粉指數(shù)大于青島港PB粉大于新交所掉期主力合約本周限產(chǎn)傳聞不斷，空頭成材近月避險(xiǎn)；五大材數(shù)據(jù)顯示，熱卷數(shù)據(jù)好于螺紋，熱卷需求韌性較強(qiáng)，反觀螺紋需求復(fù)蘇力度不足，黑色系價(jià)格窄幅波動 進(jìn)口利潤方面，即期進(jìn)口利潤周環(huán)比小幅收窄，以青島港PB粉為例，即期進(jìn)口利潤為-14元/噸，周環(huán)比收窄11元/噸；基差方面，基于05合約基差，青島港PB粉基差為-4，周環(huán)比收窄6。

進(jìn)口礦周評

Mysteel：悲觀者的終章，樂觀者的起點(diǎn)——2025年鋼鐵行業(yè)突圍戰(zhàn)

反而筆者認(rèn)為，2025黑色系若有一跌，鐵礦石首當(dāng)其沖一是，全球經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇背景下，粗鋼產(chǎn)量呈下降趨勢（2024年全球粗鋼產(chǎn)量下降0.8%，中國下降1.7%）；二是，廢鋼消耗量穩(wěn)定，廢鋼消耗量占粗鋼產(chǎn)量比重穩(wěn)步增長（2024年中國廢鋼消耗約2.5億噸，同比降幅1.48%，低于粗鋼產(chǎn)量降幅），加之隨著綠色電力快速發(fā)展，低碳政策引領(lǐng)下，電爐煉鋼的發(fā)展將提高廢鋼比較優(yōu)勢；三是，全球礦山處在產(chǎn)能擴(kuò)張周期，2025年供給彈性大于需求彈性（力拓計(jì)劃在2025年投產(chǎn)其西坡項(xiàng)目，設(shè)計(jì)產(chǎn)能為2500萬噸；西芒杜項(xiàng)目也在加速推進(jìn)，預(yù)計(jì)年產(chǎn)能將達(dá)到6000萬噸?）。

主編視角

2024中國國際煤炭貿(mào)易年會圓滿落幕

首先他對2024年黑色系價(jià)格重心趨勢性下移進(jìn)行了解讀和分析，主要表現(xiàn)為煉焦煤、焦炭、鐵礦石及螺紋同頻波動雙焦方面，熊超先生表示，今年跌幅主要來自于終端消費(fèi)復(fù)蘇滯后，項(xiàng)目資金緊缺，下游地產(chǎn)基建復(fù)工節(jié)奏偏慢，加之市場負(fù)反饋的影響展望2025年煤炭市場，未來競爭壓力表現(xiàn)為海外新增焦化項(xiàng)目，前期焦炭進(jìn)口國印尼可能轉(zhuǎn)變?yōu)榻固砍隹趪隹诟窬秩韵蛉铡㈨n東南亞等地區(qū)傾斜進(jìn)口焦煤方面，仍以蒙+俄為主導(dǎo)，2025年預(yù)計(jì)與今年持平。

會議報(bào)道

熊超：重心會下移 底部有支撐 供給有壓力 需求有韌性

首先他對2024年黑色系價(jià)格重心趨勢性下移進(jìn)行了解讀和分析，主要表現(xiàn)為煉焦煤、焦炭、鐵礦石及螺紋同頻波動雙焦方面，熊超先生表示，今年跌幅主要來自于終端消費(fèi)復(fù)蘇滯后，項(xiàng)目資金緊缺，下游地產(chǎn)基建復(fù)工節(jié)奏偏慢，加之市場負(fù)反饋的影響 其次，對雙焦供應(yīng)方面進(jìn)行展示焦煤方面，截止2024年9月國內(nèi)原煤產(chǎn)量增長0.98%，進(jìn)口煤增長11.96%并且根據(jù)當(dāng)前進(jìn)口煤數(shù)據(jù)推算，2024年全年進(jìn)口焦煤預(yù)計(jì)達(dá)1.19億噸高點(diǎn)，同比去年增長16%。

會議報(bào)道

Mysteel解讀：宏觀做多情緒正在被消化，后續(xù)財(cái)政寬松政策能否形成接力值得關(guān)注

綜上，目前鐵礦石期貨價(jià)格受宏觀交易情緒轉(zhuǎn)淡影響有所回調(diào)，但是后續(xù)市場預(yù)期財(cái)政政策的發(fā)布仍然是值得期待的對于黑色系而言，增發(fā)的國債、專項(xiàng)債等財(cái)政寬松政策比起貨幣政策對于用鋼需求有更加直觀的影響但需要關(guān)注的是后續(xù)財(cái)政政策發(fā)布的體量以及持續(xù)性目前中國仍未走出經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動能較緩的局面，而徹底的經(jīng)濟(jì)局面反轉(zhuǎn)需要大體量且持續(xù)的財(cái)政寬松政策讓地方政府債務(wù)問題得以有效緩解并刺激用鋼需求

主編視角

下半年供需趨于寬松，高庫存將抑制礦價(jià)上漲

主要原因是供給端收縮力度不足需求端由于鋼企庫存水平偏高、鋼企利潤持續(xù)低迷，國內(nèi)鐵礦石需求復(fù)蘇速度和力度均不及預(yù)期，疊加宏觀政策增量預(yù)期偏弱，黑色系演繹“負(fù)反饋”邏輯，價(jià)格壓力由下游向上游原材料端傳導(dǎo)，原材料鐵礦石、“雙焦”價(jià)格均出現(xiàn)較大程度下挫，而鐵礦石估值水平相對偏高，下跌速度和幅度均居前 第二階段，2024年4月2日—5月22日，黑色系產(chǎn)業(yè)演繹“正反饋”邏輯，鐵礦石供需關(guān)系邊際改善，鐵礦石期現(xiàn)貨價(jià)格呈現(xiàn)單邊走強(qiáng)態(tài)勢。

爐料

【證券時(shí)報(bào)】這一品種月內(nèi)大跌近20%！黑色系現(xiàn)價(jià)格回落

終端需求不振，鋼廠生產(chǎn)意愿一般，鐵水階段性見頂近期多項(xiàng)粗鋼限產(chǎn)政策對下半年的鋼鐵產(chǎn)量影響不大，但也打破了粗鋼產(chǎn)量復(fù)蘇的預(yù)期，爐料端需求下滑成為市場共識，市場邏輯開始從交易預(yù)期轉(zhuǎn)向交易現(xiàn)實(shí) 展望未來，程小勇認(rèn)為，黑色系商品價(jià)格下跌更多體現(xiàn)了季節(jié)性建筑用鋼的走弱，而造船、家電等工業(yè)用鋼需求穩(wěn)健，未來隨著各個(gè)地方政府對鋼鐵產(chǎn)能的調(diào)控和高爐的改造，供給增長將放緩，而需求則會因地產(chǎn)逐漸企穩(wěn)和基建發(fā)力而逐漸回暖，黑色系成材不宜過度悲觀，鐵礦石等爐料需求受影響更大，因此未來鋼廠利潤會改善。

媒體報(bào)道

弘業(yè)期貨：需求空間不足，鐵礦跌勢不改

今年以來，鋼廠盈利率一直維持在30%以下，整個(gè)鋼鐵行業(yè)而言，當(dāng)前面臨結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)型，由于傳統(tǒng)鋼材需求持續(xù)不振，需要調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)因此，在終端需求沒有明顯復(fù)蘇之前，鋼價(jià)出現(xiàn)上漲行情的概率不大，那么在這種情況下，鐵礦石上方仍將承壓 去年，鐵礦石行情焦點(diǎn)在需求端，基本上圍繞著需求預(yù)期與現(xiàn)實(shí)交織，預(yù)期的弱需求導(dǎo)致礦石盤面出現(xiàn)階段性回調(diào)但是現(xiàn)實(shí)的高需求又會迅速將鐵礦石拉回，進(jìn)而繼續(xù)上漲行情年初至今，終端需求預(yù)期比較弱，而現(xiàn)實(shí)需求更加弱，黑色系持續(xù)負(fù)反饋行情，對于鐵礦而言，需求萎縮速度明顯大于供應(yīng)收縮速度，但由于鋼廠廠內(nèi)庫存低位，在價(jià)格超跌后存在階段性剛需補(bǔ)庫支撐，成交量往往有所放大，但反彈的高度仍然要看終端需求的表現(xiàn)。

爐料

永安期貨：鋼材區(qū)間整理為主

近期隨著鐵礦石價(jià)格的下跌，鋼廠利潤修復(fù)明顯，卷螺長流程即期利潤已接近2023年同期水平，短流程利潤略低于去年同期水平，熱卷出口利潤低位波動產(chǎn)業(yè)鏈利潤分配較為合理 五大材產(chǎn)量恢復(fù)不及預(yù)期，春節(jié)后需求復(fù)蘇同樣偏慢，庫存持續(xù)累積，但壓力不大，鋼材靜態(tài)產(chǎn)業(yè)基本面中性 爐料估值依然偏高從板塊間相對估值看，分別以去年5月底國內(nèi)商品價(jià)格集體見底，去年9月文華商品指數(shù)和工業(yè)品指數(shù)見頂為參照，黑色系商品整體估值依然高于其他板塊，鐵礦石估值仍然面臨下修壓力。

鋼材

每日鋼市：8家鋼廠降價(jià)，鋼坯下調(diào)，鋼價(jià)延續(xù)跌勢

元宵節(jié)后廢鋼市場基本復(fù)蘇，但產(chǎn)廢端資源釋放緊張，場地毛料到貨寥寥，不過迫于焦礦持續(xù)下跌，廢鋼性價(jià)比收縮，加工基地出貨意愿增加綜合預(yù)計(jì)27日全國廢鋼市場或?qū)⒊址€(wěn)運(yùn)行 四、鋼材市場價(jià)格預(yù)測 元宵佳節(jié)已過，下游工地工人陸續(xù)到崗，部分工程項(xiàng)目陸續(xù)開工不過，由于需求還在恢復(fù)階段，市場觀望情緒較濃，尤其近日鐵礦石期貨領(lǐng)跌黑色系，成本下移對鋼價(jià)支撐減弱。

觀點(diǎn)

Mysteel周報(bào)：節(jié)后下游需求或不及預(yù)期 鐵礦石價(jià)格恐承壓(2.2-2.9)

但從目前1月資金回款的情況來看整體較差，有可能會延遲年后部分項(xiàng)目的啟動，導(dǎo)致節(jié)后需求復(fù)蘇不及預(yù)期，黑色系商品價(jià)格或?qū)⒒貧w到下行的區(qū)間另外從目前鐵礦石基本面的情況來看，鐵水產(chǎn)量恢復(fù)程度不及預(yù)期，而鐵礦石供給量相對充足，港口庫存累庫趨勢短期內(nèi)不易改變，將進(jìn)一步削弱礦價(jià)的支撐綜合來看，節(jié)后進(jìn)口鐵礦石價(jià)格恐承壓下行

進(jìn)口礦周評

Mysteel年報(bào)：2023年京津冀熱軋帶鋼市場回顧與2024年展望

而二季度疤痕效應(yīng)顯現(xiàn)，出口水平開始出現(xiàn)下滑，基建投資有所減弱，疊加經(jīng)濟(jì)活動有所降溫，鋼鐵需求回落導(dǎo)致行業(yè)進(jìn)入主動減產(chǎn)、去庫存階段，鋼材、鐵礦石等價(jià)格出現(xiàn)較大回調(diào)第三季度，為應(yīng)對經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇問題，國內(nèi)端密集出臺降息、降息和房地產(chǎn)扶持等政策，房地產(chǎn)供求關(guān)系發(fā)生重大變化，產(chǎn)業(yè)方面，市場頻繁炒作壓減產(chǎn)量方面消息、以及“金九”旺季不旺負(fù)反饋，后續(xù)又多次被證偽價(jià)格呈現(xiàn)震蕩上行四季度，黑色系邏輯從負(fù)反饋切換到正反饋，先是“銀十”需求仍不及預(yù)期，而后10月下旬1萬億特別國債以及央行政策向房地產(chǎn)繼續(xù)釋放利好預(yù)期，點(diǎn)燃市場情緒加上原料成本的推漲，鋼價(jià)高位震蕩運(yùn)行。

北京鋼聯(lián)聚焦

廣發(fā)期貨：鋼材市場延續(xù)成本定價(jià)邏輯

2023年鋼材市場出現(xiàn)了三波趨勢性行情，第一波是始于2022年11月，終于2023年3月的上漲行情從宏觀因素看，該波行情的主要邏輯是疫情防控優(yōu)化后的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期從產(chǎn)業(yè)層面看，交易的是2023年的補(bǔ)庫邏輯2022年產(chǎn)業(yè)上下游主動去庫，產(chǎn)業(yè)端庫存較低，在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期下補(bǔ)庫邏輯推升黑色系商品價(jià)格，熱卷主力合約從3450元/噸上漲至4450元/噸，漲幅29%黑色系商品里，價(jià)格漲幅是鐵礦石＞成材＞雙焦。

鋼材

Mysteel早報(bào)：上海建筑鋼材市場早盤預(yù)計(jì)寬幅震蕩運(yùn)行為主

從需求來看，本網(wǎng)公布螺紋表觀需求為198.93萬噸，環(huán)比減少101.62萬噸，需求回落超出預(yù)期，去年國慶期間表觀消費(fèi)為258.9萬噸對于供給端，本網(wǎng)公布螺紋鋼周度產(chǎn)量為254.25萬噸，環(huán)比減9.22萬噸，產(chǎn)量同步回落金融盤面上，外圍與黑色系高度相關(guān)的原油、有色金屬以及鐵礦石指數(shù)出現(xiàn)下跌，周一國內(nèi)期市開盤會承壓宏觀層面，自七月政治局會議召開，市場預(yù)期出現(xiàn)改善，隨著政策的逐步落地，當(dāng)前已經(jīng)進(jìn)入高頻與宏觀數(shù)據(jù)驗(yàn)證期，從9月公布的PMI數(shù)據(jù)我們可以發(fā)現(xiàn)，制造業(yè)生產(chǎn)與新訂單分項(xiàng)持續(xù)改善，制造分項(xiàng)步入景氣區(qū)間，生產(chǎn)端擴(kuò)張快于需求端，商品價(jià)格回暖或向企業(yè)利潤修復(fù)傳導(dǎo)，建筑業(yè)分項(xiàng)在經(jīng)歷4個(gè)月下跌后連續(xù)兩月反彈，步入銀十，消費(fèi)以及施工旺季有望提高經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇斜率，從公布的社融數(shù)據(jù)來看，整體高于預(yù)期，其中政府債券融資是亮點(diǎn)，8月單月政府債券融資規(guī)模超萬億，為近一年來之最，另外8月的消費(fèi)及工業(yè)增加值數(shù)據(jù)皆表現(xiàn)超預(yù)期，工業(yè)企業(yè)利潤數(shù)據(jù)明顯上行，但不可否認(rèn)的是，本輪房地產(chǎn)市場出清負(fù)面影響仍在，黑色系在整體大宗里表現(xiàn)偏弱，我們可以看到建材供需兩端在三季度后持續(xù)走弱，上漲多因預(yù)期而起，但終將照進(jìn)現(xiàn)實(shí)。

日報(bào)

Mysteel日報(bào)：上海建筑鋼材市場縮量窄幅運(yùn)行

從需求來看，本網(wǎng)公布螺紋表觀需求為198.93萬噸，環(huán)比減少101.62萬噸，需求回落超出預(yù)期，去年國慶期間表觀消費(fèi)為258.9萬噸對于供給端，本網(wǎng)公布螺紋鋼周度產(chǎn)量為254.25萬噸，環(huán)比減9.22萬噸，產(chǎn)量同步回落金融盤面上，外圍與黑色系高度相關(guān)的原油、有色金屬以及鐵礦石指數(shù)出現(xiàn)下跌，周一國內(nèi)期市開盤會承壓宏觀層面，自七月政治局會議召開，市場預(yù)期出現(xiàn)改善，隨著政策的逐步落地，當(dāng)前已經(jīng)進(jìn)入高頻與宏觀數(shù)據(jù)驗(yàn)證期，從9月公布的PMI數(shù)據(jù)我們可以發(fā)現(xiàn)，制造業(yè)生產(chǎn)與新訂單分項(xiàng)持續(xù)改善，制造分項(xiàng)步入景氣區(qū)間，生產(chǎn)端擴(kuò)張快于需求端，商品價(jià)格回暖或向企業(yè)利潤修復(fù)傳導(dǎo)，建筑業(yè)分項(xiàng)在經(jīng)歷4個(gè)月下跌后連續(xù)兩月反彈，步入銀十，消費(fèi)以及施工旺季有望提高經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇斜率，從公布的社融數(shù)據(jù)來看，整體高于預(yù)期，其中政府債券融資是亮點(diǎn)，8月單月政府債券融資規(guī)模超萬億，為近一年來之最，另外8月的消費(fèi)及工業(yè)增加值數(shù)據(jù)皆表現(xiàn)超預(yù)期，工業(yè)企業(yè)利潤數(shù)據(jù)明顯上行，但不可否認(rèn)的是，本輪房地產(chǎn)市場出清負(fù)面影響仍在，黑色系在整體大宗里表現(xiàn)偏弱，我們可以看到建材供需兩端在三季度后持續(xù)走弱，上漲多因預(yù)期而起，但終將照進(jìn)現(xiàn)實(shí)。

日報(bào)

Mysteel調(diào)研：SG廢鋼漲50，上漲態(tài)勢能否持續(xù)？

今年訂單波動較大，每個(gè)月生產(chǎn)節(jié)奏有差異，導(dǎo)致的廢鋼產(chǎn)出量也有差異，同比減少20-40%左右 另外，近期黑色系期貨表現(xiàn)較為強(qiáng)勁，原料端鐵礦石近期高位震蕩，雙焦迫于成本壓力也已經(jīng)被動第三輪提漲，上漲200-300元/噸，在此背景下廢鋼亦被動漲價(jià)，壓力在鋼廠端當(dāng)前成材消費(fèi)目前表現(xiàn)較為平淡，螺紋鋼已經(jīng)連續(xù)一個(gè)多月累庫，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力，主要還是房地產(chǎn)拖累，近期出臺的民營經(jīng)濟(jì)發(fā)展壯大意見以及在超大特大城市積極穩(wěn)步實(shí)施城中村改造的意見，情緒上對市場形成一定支撐，但具體還得看落實(shí)情況。

熱點(diǎn)聚焦

Mysteel周報(bào)：全國建筑鋼材小幅下跌 預(yù)計(jì)下周震蕩偏弱運(yùn)行為主（6.30-7.7）

原材端，隨著限產(chǎn)政策頒布，短期利空原材，雙焦及鐵礦在短期內(nèi)或走弱，恐拖累成材表現(xiàn)，上周鋼廠鐵礦石庫存出現(xiàn)小幅回落金融盤面上，期螺10合約突破三角收斂區(qū)域下沿，午后出現(xiàn)跳水，從權(quán)益和債券以及其他本類別商品市場來看，僅僅黑色系出現(xiàn)下跌，或與行業(yè)內(nèi)資本及政策有較大關(guān)聯(lián)宏觀層面，此前公布的金融、消費(fèi)、投資、工業(yè)數(shù)據(jù)皆指向經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力，但從權(quán)益和商品市場來看，市場已經(jīng)充分消化，市場對政策發(fā)力預(yù)期仍然存在，需重點(diǎn)留意7月底中央政治局會議表述。

每周評述

Mysteel周報(bào)：一周鋼市概覽 主要品種多數(shù)下跌（6.30-7.7）

對于供給端，此前唐山鋼廠限產(chǎn)政策發(fā)布，行業(yè)情緒有所體征，鐵水上周產(chǎn)量為246.88萬噸，環(huán)比上周增0.41%，預(yù)計(jì)本周或受影響原材端，隨著限產(chǎn)政策頒布，短期利空原材，雙焦及鐵礦在短期內(nèi)或走弱，恐拖累成材表現(xiàn)，上周鋼廠鐵礦石庫存出現(xiàn)小幅回落金融盤面上，期螺10合約突破三角收斂區(qū)域下沿，午后出現(xiàn)跳水，從權(quán)益和債券以及其他本類別商品市場來看，僅僅黑色系出現(xiàn)下跌，或與行業(yè)內(nèi)資本及政策有較大關(guān)聯(lián)宏觀層面，此前公布的金融、消費(fèi)、投資、工業(yè)數(shù)據(jù)皆指向經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力，但從權(quán)益和商品市場來看，市場已經(jīng)充分消化，市場對政策發(fā)力預(yù)期任然存在，需重點(diǎn)留意7月底中央政治局會議表述。

每周評述

Mysteel日報(bào)：山東水渣被動調(diào)節(jié) 或繼續(xù)弱勢走跌

山東訊：節(jié)日期間山東水渣、礦渣微粉市場大穩(wěn)小跌為主，主流鋼廠水渣出廠價(jià)報(bào)66-80元/噸左右，礦渣微粉出廠價(jià)報(bào)150-180元/噸左右，實(shí)單出貨高位存一定讓利空間 鋼廠方面：房地產(chǎn)、基建等相關(guān)政策預(yù)期提振下半年終端需求復(fù)蘇的信心，宏觀和現(xiàn)實(shí)共振為黑色系提供反彈驅(qū)動，鐵礦石估值及鐵水下降預(yù)期修復(fù)，鋼廠噸鋼利潤提升，整體開工情況基本維穩(wěn)，水渣供給維持中等偏高水平，淡季水渣整體累庫速度慢于預(yù)期。

市場分析