Mysteel半年報：2025下半年福建廢鋼市場或窄幅震蕩偏弱運行

2、3月春節過后，螺紋鋼價格走勢不佳，導致鋼廠廢鋼補庫意愿較差，雖然庫存持續下降，消耗也逐步回升，但價格方面只表現為較強的抗跌性，供需回歸緊平衡狀態當前福建省廢鋼市場價格遠低于往年同期水平，第一季度價格持續低位平穩運行 第二季度，進入四月后，行情在前半月出現較大幅度下跌，一方面成品材需求疲軟，去庫存偏緩，鋼廠盈利狀況不佳，外加鐵礦石、焦煤焦炭價格偏弱，鐵水成本低于廢鋼，鋼廠生產成本偏高，多順勢下調廢鋼采購價格。

年報

2025鋼鐵中國·西藏鋼市研討會圓滿落幕

價格方面：原料鐵礦石、焦煤和焦炭均呈現供應過剩的態勢，原材料價格下跌或在一定程度上拖累鋼價但，絕對價格估值偏低，底部抵抗的同時，階段觸發低位投機情緒； 趨勢：2025年時間已行至二季度末，市場價格趨勢已經走過一輪N字走勢，目前市場價格處于年內較低的位置下半年市場不確定性增加，價格擾動可能增多：國內政策方面傾向于積極和寬松局面，一定程度上帶動需求的回升，但貿易爭端加劇，加征關稅或反傾銷事件影響逐步體現下，這對于傳統出口而言影響會加大，鋼廠品種切換速率增加，螺紋鋼間接受制于出口，基于各方面因素考慮，后市持謹慎態度，供應端調節價格因素下難有持續性上漲，價格波段或更加明顯。

日報

5月鋼市將迎需求強弱轉換！鋼價或延續低位區間波動

”東海期貨觀點認為，若把時間周期拉長到二季度末，鋼材供應大概率回落 綜合分析供需兩端變化，劉慧峰判斷，5月份鋼材市場大概率是一個去利潤的過程，價格或仍延續區間震蕩走勢預計螺紋鋼運行區間在每噸3000至3300元，熱卷運行區間在每噸3100至3300元 另外，從鐵礦石方面來看，劉慧峰表示，鑒于5月份鋼材需求可能會見到上半年頂部，且多數鋼廠已經處于滿產狀態，鐵水日產繼續向上空間也不大。

鋼材

Mysteel參考丨一季度建筑鋼材市場回顧及二季度展望

一季度受南半球天氣影響，鐵礦石發運量有所下降，但近期明顯回升至正常水平，從到港量上也可以看出，二季度其庫存可能由降轉增鐵水產量上目前已處于相對高位，再增產的上方空間有限，因此供應過剩的局面有概率出現，可能拖累成材價格 焦炭在經歷了11輪提降后，再下降的空間有限，4月初，焦企已開啟第一輪提漲，其對鋼價可形成一定支撐從現有焦化廠產量來看，其產量處于偏中等水平，在提漲帶動下其繼續小幅增產的可能性較大，與鐵水產量的走勢有一定的相似性。

Mysteel參考

Mysteel鐵礦石季報---- 二季度鐵礦石價格震蕩下行

從近幾年季節性走勢和礦山新增項目來看，進口礦二季度到港量相較一季度提升可能性較大；需求方面來看，暫無無控產政策影響的情況下，成材表需將見頂，二季度出口壓力加大，黑色產業或將開始負反饋，鐵水產量在二季度或經歷一個先高后低的過程在供需影響下，預計47港鐵礦石庫存將先窄幅波動后累庫 價格走勢方面，季節性角度看，選取近十四年（2011年-2024年）62%澳粉指數研究發現，二季度價格均值低于一季度的比例為71.4%，同時考慮到今年外部宏觀環境沖擊，疊加二季度鐵礦石供增需減的基本面格局，二季度價格將整體弱于一季度，季度均價中樞下移至94美元左右。

月報

Mysteel解讀：基于不同減產節奏下螺礦比、螺焦比走勢變化分析

由于目前鋼材供需矛盾較大，減產勢在必行通過兩種減產節奏的情景推演，得出若鋼廠主動減產，鋼材可以承接更多的利潤，焦炭持續讓利的情況或得到一定的改善，在鋼材利潤走擴的同時礦焦比有所收窄；若內外需同時回落引發的負反饋邏輯開始進行時，鋼廠被動減產，鋼材利潤繼續收縮，螺礦比、螺焦比維持分化走勢但由于雙焦價格底部獲得礦產開采成本端強支撐（焦煤900元）理論上無法繼續讓利時，鐵礦不得不開始讓利，螺礦比開始回升，且由于目前鐵礦石較差的基本面還未被完全計價，而長期下跌焦煤即將獲得開采成本端的支撐，鐵礦，雙焦基本面強弱或在二季度發生反轉，礦焦比預計開始收窄。

觀點

東海期貨：二季度鋼材需求或先揚后抑，鋼價反彈高度有賴需求改善程度

另外，對于3月份市場關注的粗鋼壓減政策，東海期貨認為，“今年大概率會出臺，但落地可能要等到下半年” 劉慧峰總結稱，二季度之后，鋼材需求大概率環比改善，但需求節奏上可能是先揚后抑，加之供應仍有進一步回升空間，且壓減政策實際影響暫難顯現，這使得二季度鋼材市場將繼續呈現區間震蕩，重心下移的格局，其中建材走勢可能會強于板材 另外，在鐵礦石方面，東海期貨認為，結合鐵礦石基本面和短期估值水平看，鐵礦石5月合約不宜過分看空。

鋼材

需求增量有限，鋼價難有起色

從整個產業鏈看，鐵礦石在產業鏈中仍具備較強的議價權，但其backwardation結構明顯走平 目前，鋼廠庫存及社會庫存低于去年同期，整體相對健康鋼廠利潤回升，生產偏謹慎，鐵水產量回升市場預計4月鋼材、鐵水產量見頂回落需求方面，貿易戰持續升級，出口難維持高位建材方面，地產新開工面積低于市場預期，基建需求等待資金到位后才會出現改善“兩新”政策發力，制造業需求較好展望二季度，鋼材整體價格走勢或偏弱震蕩，呈現“前高后低”的態勢。

鋼材

廣發期貨：鋼材建議空單持有

上周受供應集中釋放影響，去庫放緩；本周產量增幅放緩，去庫有所恢復 【成本和利潤】鋼價走強高爐利潤小幅改善卷螺差走擴，和焦炭持續弱勢，高爐鋼廠利潤依然較好螺紋鋼價格再次跌回谷電成本附近，電爐利潤惡化 【觀點】昨日鋼價維持弱勢下跌走勢，雙焦跌幅明顯，碳元素支撐偏弱；鐵礦石相對堅挺鋼材供需情況看，一季度需求尚可，在關稅預期下，二季度有走弱預期考慮當前產量和庫存情況，二季度維持季節性去庫，庫存壓力不大。

晨報速遞

Mysteel參考丨一季度廢鋼市場回顧及二季度展望

二季度來看，產廢端的恢復節奏或快于一季度 廢鋼市場供需基本面呈現逐步寬松態勢供應端持續釋放壓力，主要得益于經濟復蘇背景下產廢端活躍度提升及以舊換新政策帶來的資源循環增量；需求端雖保持一定韌性，但在鋼企利潤承壓以及廢鋼成本偏高的雙重約束下，二季度增量空間或較為有限在此背景下，鋼廠庫存存在階段性提升機會，但供需緊平衡格局尚未根本扭轉，基本面仍對價格形成一定支撐 價格趨勢方面，廢鋼若要形成趨勢性反彈需持續觀察三個核心變量：一是鋼企減產執行力度，若限產政策嚴格落實，邊際供需改善或推動鋼企利潤階段性修復，進而形成價格支撐；二是終端用鋼需求韌性，基建、制造業復蘇進度將直接影響廢鋼消耗強度；三是關聯品種聯動表現，特別是成材價格走勢及鐵礦石、焦炭等原料成本支撐。

Mysteel參考

2025年鐵礦石價格重心將下移

一季度，鐵礦石期貨價格從1000元/噸跌至750元/噸；二季度，隨著鋼廠逐漸復產，鐵礦石需求邊際改善，價格再度反彈至900元/噸上方；三季度，受到下游需求疲弱以及自身庫存持續增加的雙重壓力，價格一路跌至650元/噸的低位水平；四季度，在宏觀層面利好頻出的情況下，價格再度大幅反彈至850元/噸附近從全年走勢來看，鐵礦石價格重心不斷下移2025年，鐵礦石行情將會如何演繹？ 海外主流礦山投資穩定增長 近幾年，隨著海外主流礦山利潤和現金流持續改善，海外主流礦山的投資意愿也逐步提升。

原料

Mysteel年報：2025年國內生鐵價格重心或繼續走弱

第二季度：全國生鐵市場觸底反彈后再度走弱4月上半月生鐵價格延續下行走勢，而隨著宏觀利好政策釋放，期鋼、鋼材全線上行，疊加焦炭、鐵礦石趨強調整，生鐵價格觸底反彈5-6月各企業陸續交付前期訂單，下游需求經階段性釋放后再度收緊，各生鐵企業廠內庫存呈現累增趨勢，疊加傳統淡季到來，下游鑄造企業訂單不足，商家對后市預期偏空，各生鐵企業下調報價以促成交，但隨著各企業利潤持續收窄，生鐵市場降后企穩。

研究報告

美國鋼鐵公司前三季度經營業績下滑

宏觀市場概況 2024年三季度，受歐洲和中東地緣政治沖突持續、能源價格下跌、通貨膨脹率小幅回落、美聯儲和歐洲央行降息，以及美國大選影響美國對外政策等因素共同影響，世界經濟增長的不確定性增加受國際市場鋼材需求疲軟影響，鋼材價格繼續呈下跌走勢與此同時，國際市場鐵礦石價格下滑，煉焦煤價格回落，廢鋼價格下跌，鐵合金價格下降，成品鋼材與煉鋼原料之間的價差收窄 在美國，美聯儲降息，受益于政府支出和居民消費支出增長，2024年三季度美國GDP環比折年率增長2.8%，僅略低于預期值（3.0%）及二季度的修正值（3.0%），保持平穩增長態勢。

產業動態

基本面不佳，黑色系商品期貨弱勢恐難改

長期而言，鐵礦石供應增長趨勢已經形成 煤炭方面，胡萬斌表示，今年一季度，受山西省煤礦安全檢查力度加強影響，國內焦煤產量同比降幅超過10%不過，二季度以來，隨著煤礦產能持續恢復和釋放，焦煤產量持續回升目前，國內焦煤產量已經從上半年同比下降的狀態轉為同比增長的狀態，市場供應壓力不斷加大 基于上述分析，胡萬斌認為，從近期影響黑色系商品走勢的兩大因素來看，需求下行和成本下移態勢短期恐難改變，因此短期價格大概率延續下跌走勢。

鋼材

Mysteel半年報：2024年國內生鐵價格重心下移 下半年或將先抑后揚

第一季度：全國生鐵市場呈現先穩后降的走勢1-2月正值傳統的春節假期，節前受原料成本居高不下，生鐵利潤倒掛影響，生鐵市場進入休市狀態，節后原材料價格趨弱運行，疊加需求恢復有限，市場以謹慎觀望3月期鋼、鋼材、廢鋼全線下跌，原料成本持續走弱，疊加生鐵需求釋放緩慢，商家悲觀情緒加劇，生鐵價格隨之混亂下行 第二季度：全國生鐵市場觸底反彈后再度走弱4月上半月生鐵價格延續下行走勢，而隨著宏觀利好政策釋放，期鋼、鋼材全線上行，疊加焦炭、鐵礦石趨強調整，生鐵價格觸底反彈。

熱點資訊

Mysteel：淡季狀態下 7月份唐山熱軋帶鋼何去何從？

概述：6月份即將結束，目前唐山市場熱軋帶鋼價格低位震蕩，主要是雙焦和鐵礦石等原料價格下行、鋼廠供應不減、下游需求未見起色等原因共同作用下造成的隨著福建的粗鋼限產政策發布落地，預計河北的限產計劃也將提上日程，或對成材價格起到支撐那么7月份唐山熱軋帶鋼的價格走勢如何，筆者簡單說一下自己的觀點： 一、價格降后反彈但力度不足 從1-6月份唐山市場熱軋帶鋼價格走勢來看，整體呈現出震蕩走弱的局面，雖在二季度價格有所反彈，但力度不足，價格略有上漲后再度走弱。

北京鋼聯聚焦

中國冶金礦山企業協會第八屆四次理事（擴大）會議暨2024國產鐵礦石全產業鏈高峰論壇同期論壇“鐵礦石破碎技術交流論壇”圓滿落幕

最后，上海鋼聯電子商務股份有限公司鐵礦石事業部分析師宋翰驍從一季度回顧、二季度展望兩個方面對國產鐵礦市場進行了分析，內容包括了一季度國產鐵礦市場的價格以及供需情況、庫存情況、二季度國產礦的價格走勢、供需雙方的形勢變化等內容 上海鋼聯電子商務股份有限公司鐵礦石事業部分析師 宋翰驍 至此，中國冶金礦山企業協會第八屆四次理事（擴大）會議暨2024國產鐵礦石全產業鏈高峰論壇同期論壇“鐵礦石破碎技術交流論壇”圓滿落幕！ 免責聲明：以上內容為嘉賓個人學術觀點，未經嘉賓本人審核，不代表本網觀點和立場。

鐵礦石破碎技術交流論壇

Mysteel鐵礦石季報：二季度鐵礦石價格或維持低位震蕩

從近幾年季節性走勢來看，進口礦二季度到港量相較一季度會有回落的可能性在；需求方面來看，雖然二季度鐵水產量預計會有回升趨勢，但是考慮當下終端需求難有明顯改觀，預計二季度鐵水產量將會維持弱復蘇的節奏在供需雙方影響下，預計45港鐵礦石庫存前期仍以累庫為主，中后期或許會有去庫的可能性 價格走勢方面，選取近十一年（2013年-2023年）62%澳粉指數研究發現，二季度價格均值高于一季度的比例僅有36%，大概率二季度價格整體要弱于一季度；而從具體的月份歷年價格表現來看并沒有明顯的歷史規律。

月報

【浙江貿易商A】鐵礦石節前強勢，謹慎期待春節后市場變化

【浙江貿易商A】鐵礦石節前強勢，謹慎期待春節后市場變化 受訪人信息：浙江貿易商A 客戶觀點：鐵礦石在節前展現出一定的價格強勢，但我們需要關注春節后以及第一季度的市場行情走勢通常情況下，節后往往是市場價格調整的一個關鍵時間點，而隨之而來的第二季度可能會迎來上漲的趨勢。

鐵礦石大家說市場

鐵礦石供需平衡有望進一步寬松

2023年鐵礦石行情呈現“N”形走勢一季度，在政策預期與需求回暖的共振作用之下，鐵礦石走出了一輪幅度超過50%的持續上漲行情二季度，在下游需求旺季“證偽”之后，受黑色系“負反饋”效應驅動，又出現了一輪大幅度下跌行情在“負反饋”行情之后，鋼廠并未如市場所預期的那樣大幅度檢修減產，反而出現了鐵水產量持續回升的超預期表現。

爐料