Mysteel解讀：情緒的反身性不改變鐵礦石長期下跌邏輯

核心觀點： 在密集宏觀事件落地后，鐵礦石價格出現了不小的回調，期貨主力合約價格從階段高點800元/噸回調至低點734元/噸其下跌主要原因依舊是其供強需弱的基本面難以扭轉，且隨著明年礦山投產周期的影響，礦石供給端預計更加寬松但根據我們的調研，短期內市場對于冬儲行情仍有所期待，貿易商冬儲意愿也因螺紋價格走低而有所增加鋼廠對于原料的補庫預期也對鐵礦石價格有所支撐，形成鐵礦石價格的短期反彈行情，從中長期來看，鐵礦供需矛盾有進一步加劇風險，價格中樞或將隨之下移。

主編視角

Mysteel指數評述：大宗商品市場價格運行情況分析報告（6月23日-6月27日）

1）原料現貨價格繼續下跌本周焦炭第四輪提降落地，鐵礦石價格下跌9元/噸，成本繼續下移，帶動鋼價走弱2）原油價格大幅下跌，對商品期貨有一定沖擊本周伊以達成停火協議，原油當日跌停，能源價格大幅下跌，帶動商品市場轉弱 預計鋼材價格小幅反彈運行邏輯在于：1、原料方面，1）雙焦，煤礦于5月下旬開始減產，截止到本周，煤礦已減產6周，周產量已較5月高點下降10%左右本周煤礦庫存開始下降，較上周去庫7%。

產業分析

Mysteel指數評述：大宗商品市場價格運行情況分析報告（6月16日-6月20日）

2）原料價格繼續小幅走弱，對成材影響較小受原油大漲影響，焦煤期貨價格反彈，現貨價格繼續小幅走弱，鐵礦石期現貨價格均下跌原料價格走弱，但成材供需矛盾較小，鋼價暫穩 預計鋼材價格震蕩偏弱運行運行邏輯在于：1、原料方面，1）雙焦，本周山西部分煤礦已經開始復產，據調研下周將繼續復產截止到6月20日，煤礦煉焦煤庫存同比增74%，高庫存壓力依然存在，焦炭開始第四輪提降，預計下周一落地2）鐵礦，6月前兩周全球鐵礦石發運量環比增加5.6%，澳洲礦山財年末，鐵礦石發運量將繼續增加，供應壓力持續壓制價格。

產業分析

宏觀遇冷&供需雙弱，7月鋼價能否逆勢反轉？

回顧6月鋼鐵市場，鋼材進入消費淡季，現貨價格延續震蕩偏弱格局一方面，6月全國多地入梅，華東、南方雨水較多，需求受阻，現貨價格偏弱調整；另一方面，全國中、高考影響，部分工地停工，且1號臺風對華南地區多省份造成強降雨影響，需求低迷，疊加原材料價格下跌，鋼材價格在弱現實基本面主導下價格相繼走弱 即將迎來7月份，黑色商品價格運行的宏觀邏輯是什么？焦炭短期能否止跌？庫存止降轉增，鐵礦石價格能否止跌？建筑鋼材及熱卷供需矛盾是否加??？淡季供需雙弱的格局之下，7月鋼材價格能否逆勢反轉？鋼鐵市場的機遇與挑戰有哪些？ 6月30（周一）9:30，8位行業大咖將做客Mysteel直播間，聊一聊宏觀、雙焦、廢鋼、鐵礦石、鐵合金以及建筑鋼材、熱軋板卷等多個品種短期面臨的機遇與挑戰。

觀點

Mysteel日報：西南鋼管價格明日或穩中偏弱運行

黑色期貨方面，各品類多數上漲，多機構鐵礦石震蕩運行市場方面，多雨天氣持續，終端需求表現一般，市場價格競爭較為激烈，焊管成材價格上攻動能不足目前焊管市場交易邏輯仍在供需基本面上，呈現弱平衡局面預計明日西南地區焊管、鍍鋅管價格明日或窄幅震蕩偏弱運行 無縫管：今日國內28個主流城市無縫管價格持穩運行，全國無縫管均價較上個工作日上漲1元/噸原料管坯價格部分上升，管廠出廠價格多數上漲市場方面，近期政策真空期，市場回歸基本面交易，市場在經歷六月的需求下降，原料成本價格支撐，市場價格緩慢下跌之后，臨近七月，鐵水產量有見頂的跡象，市場原料需求減弱，成本支撐不在，疊加傳統淡季需求不佳，市場價格或有繼續下跌的可能，貿易商議價空間增大讓利出貨，預計明日西南地區無縫管價格或弱穩運行。

每日分析

9日鐵礦石港口現貨成交一覽

需求端，在終端市場逐漸步入淡季，需求走弱預期影響下，鋼廠對鐵礦石采購興致走弱鐵礦石港口日均疏港量高位下滑，基本面邊際走弱，強現實對價格的支撐正在減弱，產業端仍然是淡季縮利潤、鋼廠緩慢減產的邏輯，但短期內對鐵礦現實需求仍有一定支撐綜上所述，預計明日鐵礦石現貨價格震蕩運行 ◎ 唐山港口：唐山進口鐵礦石現貨市場成交較少 價格小幅下跌 【今日市場回顧】 今日唐山進口鐵礦石現貨市場價格小幅下跌，成交較少。

成交報告

鐵礦石繼續震蕩尋底

近期，黑色金屬市場呈現集體下行態勢，相關品種均出現較為顯著的下跌其中，鐵礦石主力期價本周跌幅達2.72%，降至698.5元/噸，逼近前期低位鐵礦石現貨價格也同步走弱，鐵礦石價格指數跌破100美元/噸大關，至96.90美元/噸；青島港主流現貨品種價格也出現不同程度的下跌，跌幅在12~27元/噸 現階段，鐵礦石的供需格局發生改變，核心邏輯是礦石需求開始走弱，相關高頻指標持續下行，而鋼廠的生產活動趨弱，礦石的終端消耗也隨之回落。

原料

廣發期貨：鋼材跌幅明顯

鋼價持續下跌后，昨鋼材跟隨鐵礦收陽鋼材價格前期走弱主要是交易需求下滑預期下的負反饋邏輯鐵水持續下降，將抑制鐵礦石價格調研了解4月關稅影響終端訂單下降，影響目前冷系鋼材庫存走弱5月關稅降低后，需求有所修復，但整體依然偏弱鋼材直接出口消化產量，預計短期鋼材庫存壓力不大，支撐鋼材產量維持較高水平考慮下半年需求環比上半年更差，方向依然偏空但進一步下跌需要鐵礦累庫預計負反饋交易將有反復，當前鐵礦帶動鋼材反彈。

機構

廣發期貨：鋼材偏空操作

【觀點】近期數據顯示，雖然表需有所修復，但鐵水持續下降，后期成品材產量將跟隨下降，疊加需求走弱預期，預計后期表需易降難增鋼價持續下跌交易需求下滑預期下的負反饋邏輯鐵水持續下降，將抑制鐵礦石價格調研了解4月關稅影響終端訂單下降，影響目前冷系鋼材庫存走弱5月關稅降低后，需求有所修復，但整體依然偏弱鋼材直接出口消化產量，預計短期鋼材庫存壓力不大，支撐鋼材產量維持較高水平但成本支撐偏弱，碳元素持續下跌，拖累鋼價；考慮下半年需求環比上半年更差，方向依然偏空。

機構

中州期貨：市場情緒低迷，鐵礦石震蕩運行

主要邏輯： ①現貨價格：青島港PB粉733（-7），金步巴粉690（-8），超特粉615（-0）今日鐵礦石現貨價格下跌0-10，港口現貨成交99.5萬噸，環比上漲18.17%港口進口礦成交54筆，今日鐵礦石現貨市場交投情緒一般，貿易商報盤積極性一般；鋼廠多維持低庫存運行，按需補庫為主 ②5月27日西澳至中國海運費8.36美元/噸，跌0.15美元/噸；巴西至中國海運費18.85美元/噸，跌0.03美元/噸。

機構

中州期貨：港口庫存下降，礦價震蕩運行

主要邏輯： ①現貨價格：青島港PB粉740（-13），金步巴粉698（-17），超特粉615（-15）今日鐵礦石現貨價格下跌5-17，港口現貨成交萬90.8噸，環比上漲5.46%港口進口礦成交60筆，今日鐵礦石現貨市場交投情緒一般，貿易商報盤積極性一般；鋼廠多維持低庫存運行，按需補庫為主 ②5月26日西澳至中國海運費8.51美元/噸，跌0.02美元/噸；巴西至中國海運費18.88美元/噸，跌0.05美元/噸。

機構

中州期貨：鐵水產量下降，鐵礦石震蕩運行

主要邏輯： ①現貨價格：青島港PB粉757（-8），金步巴粉720（-4），超特粉632（-3）今日鐵礦石現貨價格下跌1-8，港口現貨成交萬90.8噸，環比上漲5.46%港口進口礦成交60筆，今日鐵礦石現貨市場交投情緒一般，貿易商報盤積極性一般；鋼廠多維持低庫存運行，按需補庫為主 ②5月22日西澳至中國海運費8.37美元/噸，漲0.33美元/噸；巴西至中國海運費18.81美元/噸，漲0.2美元/噸。

機構

中州期貨：鐵水產量下降，鐵礦石震蕩運行

主要邏輯： ①現貨價格：青島港PB粉773（-5），金步巴粉738（-2），超特粉642（-4）今日鐵礦石現貨價格下跌1-5，港口現貨成交萬100.7噸，環比上下跌18.33%港口進口礦成交88筆，今日鐵礦石現貨市場交投情緒一般，貿易商報盤積極性一般，部分貿易商有投機行為；鋼廠多維持低庫存運行，按需補庫為主 ②5月15日西澳至中國海運費7.38美元/噸，漲0.03美元/噸；巴西至中國海運費18.3美元/噸，漲0.18美元/噸。

機構

中州期貨：鐵礦石震蕩運行

主要邏輯： ①現貨價格：青島港PB粉752（-10），金步巴粉711（-11），超特粉616（-12）今日鐵礦石現貨價格下跌5-17，港口現貨成交12.5萬噸，環比上漲11.29%港口進口礦成交78筆，今日鐵礦石現貨市場交投情緒一般，貿易商報盤積極性一般；鋼廠多維持低庫存運行，按需補庫為主 ②5月8日西澳至中國海運費7.74美元/噸，跌0.11美元/噸；巴西至中國海運費18.80美元/噸，跌0.18美元/噸。

機構

Mysteel日報：全國市場優特鋼價格大體持穩 成交一般

目前45#碳結圓鋼Ф29-85全國均價3726元/噸，較上一交易日價格下跌1元/噸主導市場杭州庫提3590元/噸，無錫庫提3600元/噸，山東直發3430元/噸今日黑色系期貨盤面震蕩趨弱運行，現貨報價穩中有降，廠庫、社庫小幅波動，全國成交表現一般，市場交易回歸基本面邏輯鋼廠調價：今日1家鋼廠發布調價信息，臨沂鋼投下調30元/噸鋼廠檢修：今日暫無鋼廠發布檢修信息 相關信息： 1、5月16日收盤：螺紋鋼2510收3082元/噸，跌1.15%；熱卷2510收3226元/噸，跌0.95%；鐵礦石2509收728.0元/噸，跌0.95%。

每日分析

中州期貨：鐵水產量大幅增加，礦價震蕩運行

主要邏輯： ①現貨價格：青島港PB粉767（-4），金步巴粉724（-6），超特粉635（-5）今日鐵礦石現貨價格下跌2-10，港口現貨成交97.5萬噸，環比下跌8.11%港口進口礦成交41筆，今日鐵礦石現貨市場交投情緒一般，貿易商報盤積極性一般；鋼廠多維持低庫存運行，按需補庫為主 ②4月24日西澳至中國海運費7.52美元/噸，漲0.37美元/噸；巴西至中國海運費19.28美元/噸，漲0.48美元/噸。

機構

中州期貨：港口庫存持續下降，鐵礦石震蕩運行

主要邏輯： ①現貨價格：青島港PB粉756（-6），金步巴粉714（-6），超特粉615（-5）今日鐵礦石現貨價格下跌5-10，港口現貨成交,103.5萬噸，環比下跌9.61%港口進口礦成交68筆，今日鐵礦石現貨市場交投情緒一般，貿易商報盤積極性一般；鋼廠多維持低庫存運行，按需補庫為主 ②4月18日西澳至中國海運費7.04美元/噸，漲0.01美元/噸；巴西至中國海運費18.83美元/噸，漲0.28美元/噸。

機構

Mysteel解讀：4月下旬DCE鐵礦5-9價差或繼續季節性走擴

除此之外，從逼倉成功性的幾個要素來看，也不具備相應特征，即05合約貼水現貨，但鐵礦的虛實盤比又比較低，同時現貨價格即沒有大幅上漲的支撐也沒有大幅下跌的壓力 從支持反套的邏輯來看： 鐵礦09基差、5-9價差估值高 鐵礦石09基差（青島港PB粉-連鐵09收盤價）和DCE鐵礦5-9價差自09合約周期開始連續上漲，當前09作為主力合約對現貨價格同比深貼水，基于此部分資金認為做空遠月阻力較大，同時鐵礦5-9價差已到年內高位54，估值偏高，有回調空間。

主編視角

中州期貨：鐵礦石逢高做空

主要邏輯： ①現貨價格：青島港PB粉764（-6），金步巴粉721（-2），超特粉620（-5）今日鐵礦石現貨價格下跌3-5，港口現貨成交102.4萬噸，環比上漲12.78%港口進口礦成交60筆，今日鐵礦石現貨市場交投情緒一般，貿易商報盤積極性一般；鋼廠多維持低庫存運行，按需補庫為主 ②4月16日西澳至中國海運費7.29美元/噸，跌0.39美元/噸；巴西至中國海運費18.44美元/噸，跌0.71美元/噸。

機構

中州期貨：鐵礦石建議逢高做空

主要邏輯： ①現貨價格：青島港PB粉770（+6），金步巴粉723（+5），超特粉625（+5）今日鐵礦石現貨價格漲3-7，港口現貨成交90.8萬噸，環比下跌6.00%港口進口礦成交49筆，今日鐵礦石現貨市場交投情緒一般，貿易商報盤積極性一般；鋼廠多維持低庫存運行，按需補庫為主 ②4月15日西澳至中國海運費7.68美元/噸，跌0.12美元/噸；巴西至中國海運費19.15美元/噸，跌0.10美元/噸。

機構