Mysteel：“穩企安農 護航實體——2025上半年鐵合金供需現狀及期現實踐運用交流會”圓滿落幕

綜合來看，價格和基差：基差偏高，定價近強遠弱；持倉：持倉量上升；近期估值走勢：估值從高到低依次是：鐵礦石＞鋼材＞焦炭＞焦煤；基差和月差已經反映了遠端需求走弱預期需求走弱預期不兌現，期貨走強修復估值和基差 最后由廣發商貿有限公司商品事業部總經理劉曉燕女生帶來了主題為《期現結合業務模式解析以及鐵合金期現業務實踐探討》的主題演講。

會議

Mysteel日報：邯邢國產鐵礦石市場持穩運行 交投冷清

今日邯邢鐵精粉市場持穩邯鄲66%堿粉干基不含稅承兌出廠926，武安65%堿粉濕基不含稅出廠價805（單位：元/噸） 供應端，周末主導礦企報價小幅上漲，走貨于長協鋼企，隨產隨銷；武安區域礦企定價暫穩，受今日鐵礦石期貨持續走強影響，出貨情況稍有改善，礦企幾無庫存；周初市場走強，貿易商報價稍顯積極，僅個別執行鋼廠訂單，觀望氛圍較濃；需求端，鋼廠利潤好轉，但周初采購謹慎，以大礦供應為主，多擇機采貨。

國產礦區域日評

提升鋼鐵原燃料期貨運行質效，護航鋼鐵、煤焦產業高質量發展

如今，越來越多的煤焦礦企業主動利用期貨工具進行風險管理和定價據交易所數據，2024年參與鐵礦石期貨交易的法人客戶持倉占比超過60%，“雙焦”期貨法人客戶持倉占比超過50%交割方面，煤焦礦品種全年交割量達3.2萬手，實物交割規模達276.5萬噸 2024年9月下旬，國內鋼材市場需求預期改善，鋼廠加大采購原料力度，廈門國貿集團股份有限公司與一家下游鋼廠客戶簽訂了遠期點價銷售合同，向客戶銷售11月初到港的麥克粉4萬噸，銷售價格為大商所鐵礦石期貨2501合約價格+固定基差，點價期為到港后一個月。

原料

“權”力以赴，打造鋼鐵產業精細化風險管理工具

“鐵礦石期權從上市以來一直保持良好的運行態勢，流動性基本能滿足企業套期保值訴求這兩年，受到供給相對過剩等影響，鐵礦石期現價格下跌，鐵礦石期權波動率也隨之逐漸下降”一德期貨鐵礦石分析師董良說 國泰君安期貨研究所期權研究員張銀告訴《中國冶金報》記者，鐵礦石期權的隱含波動率與期貨歷史波動率高度相關，看漲期權和看跌期權的隱含波動率相對漲跌幅與期貨價格正相關，體現出期權隱含波動率定價的有效性。

原料

Mysteel：需求周期下行后的再分化——2024年大宗商品市場總結與展望

核心觀點：2024年大宗商品市場呈現出復雜多變的格局，不同種類商品價格走勢分化國內定價商品價格普遍下跌，國外定價商品價格先揚后抑再震蕩，反映出海內外經濟形勢差異國內期貨市場中，國內定價商品熱度較低，而貴金屬、有色金屬和能源等大類商品熱度較高，但受國內黑色商品影響，海外定價的鐵礦石活躍度也不高 2024年全球經濟弱復蘇，但增長不確定性復雜性存在，美國、歐洲經濟復蘇帶動大宗商品需求增長，而新興市場國家經濟增長放緩、需求疲軟，全球貿易保護主義抬頭也影響國際貿易和價格。

觀點

打造鋼鐵產業精細化風險管理新支點

“鐵礦石期權上市以來一直保持良好的運行態勢，流動性基本能滿足企業套期保值訴求這兩年，受到供給相對過剩等影響，鐵礦石期現價格下跌，鐵礦石期權波動率也隨之逐漸下降”一德期貨鐵礦石分析師董良說 國泰君安期貨研究所期權研究員張銀告訴記者，鐵礦石期權的隱含波動率與期貨歷史波動率高度相關，看漲期權和看跌期權的隱含波動率相對漲跌幅與期貨價格正相關，體現出期權隱含波動率定價的有效性。

鋼材

Mysteel：綠色創新，協作共贏——海南國際清算所鐵礦石掉期清算業務研討會

MCS是市場領先的涵蓋金融衍生品及現貨經紀服務的聲訊及電子經紀商，目前全球化布局于上海、新加坡、迪拜、悉尼、倫敦、日照，業務板塊已經覆蓋現貨、紙貨、遠期、掉期、期貨、期權等場外經紀業務王總的演講主題是《控風險，鎖利潤，降成本 ——人民幣鐵礦石掉期的實操運用》，王總就鐵礦石定價模式的演變，海清所鐵礦石人民幣掉期合約和交易流程，經紀商報價及交易指令等方面做了介紹；然后從采購和銷售兩個不同角度介紹了鐵礦石掉期交易的應用場景，并以套期保值案例的形式進一步展開，讓聽眾朋友們對于鐵礦石掉期市場交易的優點理解得更加清晰。

會議報道

廣發期貨：宏觀偏弱，鋼材多單離場觀望

【觀點】近期雙焦持續下跌，疊加鐵礦石價格見頂回落在鋼材需求預期弱，疊加原料寬松預期下，鋼價有跌破前期震蕩平臺跡象本期數據依然顯示鋼材供需雙弱，庫存去庫較好，近期走弱主要受原料影響短期1月臨近交割月，庫存季節性累庫，期貨定價1月合約倉單或影響價格趨弱操作上暫建議觀望為主，多單離場

機構

再簽超200億大單！人民幣結算成市場新風向？

2023年，貨物貿易人民幣跨境收付金額占同期本外幣跨境收付金額的比例為24.8%，2024年1-8月，這一比例升至26.5% 此外，大宗商品人民幣計價結算也取得了新進展報告顯示，今年前8個月，主要大宗商品貿易人民幣跨境結算金額合計為1.5萬億元，同比增長22.7%目前，中國已上市原油、鐵礦石等24個國際化期貨和期權產品，引入境外交易者，為大宗商品交易人民幣計價結算提供定價基準。

船舶

黑色期貨早報：各品種上漲，多機構料螺紋鋼震蕩偏強

截至9月30日9點30分，黑色期貨市場各品種上漲，鐵礦石、焦煤漲超9%，焦炭漲超8%，螺紋鋼、熱卷漲超6%，硅鐵漲超5%，錳硅漲超4% 熱點：央行宣布完善商業性個人住房貸款利率定價機制，允許滿足一定條件的存量房貸重新約定加點幅度，促進降低存量房貸利率。

期評

港信期貨：從品種屬性看鐵礦石市場運行規律

另一方面，從現貨供需和定價角度分析，國外鐵礦現貨市場、新加坡期貨和掉期（現金交割）的定價模式是高度趨同的，本質上大大增強了礦山寡頭“合理托市”的能力另外，因為新加坡鐵礦期貨、掉期走勢與進口礦的結算基準指數基本是完全一致的，故部分企業通過買入新加坡鐵礦掉期的方式做“虛擬庫存”進行套保，甚至完全通過在掉期上買賣替代原有的鐵礦實貨貿易，這使得掉期市場的多頭屬性較為明顯，這一點從近年不同鐵礦石市場的價差也容易看得出來。

原料

強化期現融合，護航黑色產業高質量發展

此外，寶武、鞍鋼、河鋼、沙鋼等重點鋼鐵企業或其子公司已成為鐵礦石交割廠庫，近期寶鋼資源旗下公司首次作為交割廠庫開展了鐵礦石期貨交割，鞍鋼礦業也順利獲批成為鐵礦石期貨廠庫，“礦山坑口設庫”的方式將進一步支持國產礦參與期貨交割 “未來，要充分發揮期貨市場功能，著力打通產業鏈，構筑供應鏈，提升價值鏈”北京工商大學證券期貨研究所所長胡俞越表示，期貨市場處于現代供應鏈的樞紐環節，可通過交易定價、套保避險、交割連接現貨市場，切實為實體經濟服務，助力我國實現大宗商品的“資源可控制，價格可承受”，提升大宗商品價格影響力。

原料

專訪中國鋼鐵工業協會會長，中國礦產黨組書記、董事長姚林

目前海漂現貨市場70%左右交易以浮動價成交，即買賣雙方交易時不確定具體價格，而是約定以未來某月指數均值加減一定金額進行定價結算，指數機構在編制指數時需將浮動價轉化成固定價，目前主要機構的通行做法是采用新加坡鐵礦石掉期價格進行轉換，這就造成鐵礦石現貨價格指數受期貨金融資本影響越來越大 此外，今年初以來，鋼鐵行業運行呈現“三高三低”特征，但不少企業仍逆市擴產或不愿減產，希望通過規模效應帶動單位生產成本下降，造成上游原料市場需求維持高位，對鐵礦石等價格產生支撐。

鋼材

中國信息協會產業互聯網分會分享上海鋼聯數據要素化典型案例

參與國際定價體系，提升“中國價格”國際影響力 2015年，上海鋼聯編制的鐵礦石價格指數被世界四大礦山之一的必和必拓納入結算體系，標志著中國價格指數首次打破歐美壟斷的局面，進入全球鐵礦石定價機制 Mysteel 價格已成功參與到國際價格體系中，成為場外衍生品市場金融合約的結算標的上海鋼聯鋼材價格指數被新加坡交易所和芝加哥商品交易所、鐵礦石價格指數被上海清算所以及FEX Global期貨交易所采用為掉期合約的結算指數。

部委協會

黑色期貨早報：各品種下跌，多機構料螺紋鋼震蕩運行

截至7月5日9點30分，黑色期貨市場各品種下跌，焦煤、焦炭、硅鐵、錳硅跌超1%，螺紋鋼、鐵礦石、熱卷下跌 熱點：中國鋼鐵工業協會副會長駱鐵軍表示，當前鐵礦石定價機制已不能反映市場的真實供需情況，希望廣大鐵礦石產業鏈上下游參與者圍繞定價機制，加強溝通交流，完善平臺建設，開拓新局面，倡議廣大企業發揮聰明才智，共同成為鐵礦石交易平臺的建設者、維護者、參與者、受益者。

期評

北京鐵礦石交易中心成立十周年：以完善平臺建設助力鋼鐵產業暢通“毛細血管”

對此，鋼鐵企業采取了一系列降本增效，節能減排，技術創新等措施鋼鐵協會從推動“鐵資源開發”和“擴大鋼材應用”上下游兩方面著力推動行業補短板針對當前鐵礦石定價機制嚴重背離供需的現象，希望上下游參與者探索真正的市場定價機制，爭取盡早在改變現有不合理的鐵礦石定價機制上尋求突破鋼鐵協會也將在后續工作中加大力度，加深與各方的協商推動 大連商品交易所副總經理王玉飛表示，自2013年鐵礦石期貨上市以來，經市場多方共同努力，大商所已成為國際上重要的鐵礦石衍生品市場。

爐料

國內港口鐵礦石基差貿易氛圍漸濃

當前，以期貨價格為基準的基差貿易模式是國內外相關大宗商品貿易常用的定價模式近年來，伴隨著國內鐵礦石期貨功能持續有效發揮，經過相關市場機構的長期培育和服務，基差貿易已在國內港口鐵礦石貿易中日漸興起 機構調研數據顯示，2023年國內港口鐵礦石人民幣貿易總量的10%~15%通過基差貿易完成，業內約30家龍頭貿易企業已在鐵礦石貿易中應用基差貿易模式隨著基差貿易的深入普及，期貨市場在優化鐵礦石定價機制、服務鋼鐵產業高質量發展上的作用將愈發凸顯。

爐料

黑色板塊觸底反彈，下半年產業供需格局有變？

“這幾天黑色板塊觸底反彈，交易邏輯也變了對交易者而言，如果沒有提前捕捉到交易邏輯轉變的信號，往往會措手不及”交易者老劉說 記者注意到，7月份以來，黑色板塊集體低位反彈寶城期貨黑色系研究員涂偉華告訴記者，近期黑色板塊反彈的原因主要有兩方面：一是市場悲觀情緒釋放較為充分，臨近重要會議，國內政策預期再度發酵，國內定價品種開始觸底回升二是成本支撐效應顯現原料價格近期迎來強勢上漲，鐵礦石漲幅最為明顯，驅動鐵礦石價格走強的邏輯是低估值修復支撐，而緊平衡格局下焦炭價格延續偏強運行，原料強勢帶動鋼價震蕩走高。

鋼材

市場出現新變化黑色產業鏈格局重塑

一位產業企業人士告訴期貨日報記者，當前黑色產業鏈利潤集中在上游，鐵礦石和焦煤盈利情況較好，而鋼材和焦炭等下游利潤欠佳，基本在盈虧平衡線附近主要原因是加工環節以國內為主，產能相對充裕，而上游原材料以進口為主，資源屬性較強，走全球定價邏輯，受強勢美元支撐 “鐵礦石價格表現相對較強，既有自身供需的原因，也受外部因素的影響”陳為昌表示，今年以來，海外通脹預期仍強，貴金屬、有色金屬等國際化品種屢創新高，鐵礦石作為黑色系中唯一的國際化品種，也受到一定影響。

鋼材

Mysteel日報：山東國產鐵礦石市場持穩運行 交投一般

今日山東國產礦市場整體交投氛圍尚可，萊蕪、沂水65%酸粉干基不含稅承兌984，淄博64%堿粉干基含稅現匯出廠1130；棗莊65%酸粉干基含稅出廠1120（單位：元/噸） 供應端，萊蕪、淄博區域礦企均正常生產，走貨于長協鋼企，幾無庫存；棗莊區域主導大礦因原礦石供應不足，產量減弱，精粉供應偏緊，故報價堅挺，其余礦企因周度定價偏低，出貨尚可，僅有少量庫存；受今日鐵礦石期貨震蕩下行影響，有貨選廠報價多隨行就市，貿易商多執行前期鋼廠訂單，觀望氛圍濃郁；需求端，市場下行，本地鋼廠利潤一般，多維持剛需采購，對后市多觀望。

國產礦區域日評