國元期貨：螺紋鋼上下空間皆有限

一方面，國內制造業需求和出口平穩，為市場提供一定支撐；另一方面，下游貿易企業多維持低庫存策略，在產業供需格局偏弱背景下，冬儲很難超預期 近期，宏觀政策預期令市場情緒轉暖，螺紋鋼震蕩運行產業鏈板塊中，鐵礦石表現偏強，煤焦表現偏弱，爐料走勢分化明顯 近段時間雙焦價格連續下跌，焦煤價格突破前低，究其原因在于供應端過于寬松一方面，海外焦煤價格下跌，蒙煤通關量回升明顯，且上游礦山及港口焦煤庫存創新高；另一方面，動力煤市場情緒偏弱，亦對焦煤形成壓制。

鋼材

百年建筑早報：5月國內挖掘機銷量降46%，全國砂石發貨量周環比下降2.22%

【金融】 ◎A股：滬指午后反彈漲0.5%，大基建、金融股表現強勢大基建板塊全天強勢，蕾奧規劃、建科院、測繪股份均20cm漲停，尤安設計漲超12%房地產板塊繼續反彈，京投發展5天4板，大龍地產、科新發展、寶鷹股份漲停 ◎商品：國內商品期貨收盤走勢分化，低硫燃油、鐵礦石、原油漲逾2%，玻璃、蘋果、滬鋅漲逾1%；滬錫、純堿、焦煤跌逾1%。

日評

百年建筑早報：一線新房放價環比漲幅略擴，本周全國水泥出庫量環比提升4.74%

◎一千多只債基產品凈值創新高數據顯示，萬得中長期純債型基金指數、萬得短期純債型基金指數等不斷走高，截至5月15日，超過1000只債券型基金（不同份額分開計算）凈值創新高 【金融】 ◎A股：滬指縮量調整跌0.21%，軍工板塊大漲 ◎商品：國內商品期貨收盤走勢分化，焦煤漲逾3%，鐵礦石漲近3%，焦炭漲逾2%；生豬跌2%，豆粕、純堿、菜粕、原油、滬鎳跌逾1%。

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百年建筑早報：房地產市場交易活躍性有所上升，全國水泥價格推漲

提案稱，目前長江沿岸產業園區普遍存在綠色發展緩慢、后勁不足的問題，實現高質量綠色發展還有很長的路要走 【金融】 ◎A股收漲：滬指V型反彈漲0.54%再創階段新高，中字頭、芯片板塊集體爆發 ◎國內商品期貨收盤走勢分化，燃油漲3%，瀝青、原油漲逾2%，花生、棉紗、熱卷、棉花、螺紋鋼、雞蛋、鐵礦石漲逾1%；滬錫跌逾3%，滬鎳跌逾2%，紙漿、生豬、蘋果、焦煤跌逾1%。

日評

國泰君安期貨黑色觀點12月28日

鐵礦石：延續偏強震蕩 螺紋鋼：博弈加劇，寬幅震蕩 熱軋卷板：博弈加劇，寬幅震蕩 硅鐵：板塊共振驅動，寬幅震蕩 錳硅：宏微表現分化，寬幅震蕩 焦炭：偏強震蕩 焦煤：偏強震蕩 動力煤：供需雙弱，偏弱運行延續 2022大宗商品年報出爐在即！歡迎搶鮮品讀！ 報告聚焦鋼材、煤焦、鐵礦石、不銹鋼新材料、鐵合金、廢鋼、有色金屬、建筑材料、農產品等9大品種，由上海鋼聯100多位資深分析師傾力打造，深度剖析100余條細分產業鏈長周期數據，囊括行業熱點、宏觀政策等全方位解讀，涵蓋價格價差、成本利潤、產能產量、庫存、資源流向、區域供需平衡、市場競爭格局等基本面分析…… 點擊鏈接了解更多：點擊查看 。

晨報速遞

黑色系ETF慘淡，已有產品規模縮減超六成

22日，商品期貨中黑色板塊全線飄紅，是市場情緒的影響，還是反彈時點已經到了？ 截至11月22日收盤，國內商品期貨市場漲跌分化，其中，黑色系領漲，鐵礦石漲超6%，焦炭漲逾3%，螺紋、動力煤等漲逾2%，熱軋卷板、不銹鋼等小幅上漲 事實上，早在上周，黑色系多品種已進入震蕩行情隨著周一黑色板塊的翻紅，新一輪行情是否再次啟動？在業內人士看來，后期反彈持續的概率不大，相對來看，焦煤產業鏈利潤情況較好，鐵礦石、螺紋鋼等需要持續關注房地產政策的落地情況。

爐料

大宗商品與周期股走勢現背離

“原油、天然氣價格的上漲使化工品生產成本大幅上升，價格大面積上漲，就連與能源只有部分關系的農產品油脂板塊也受到帶動另外，焦煤、焦炭受到動力煤漲價的拉動，鐵礦石受到海運費的影響，黑色板塊也再現強勢”車紅云說 股期短期走勢分化 據記者統計，截至目前，商品指數年內累計漲幅超35%。

爐料

黑色系的“盲盒風暴”，“銀十”還能來一波？

今年年初，對于投資者而言，大宗商品的每個板塊都是“盲盒”，年初的時候投資者不知道哪個板塊會爆發？也希望自己所認為的板塊會有大行情，不料，今年的大宗商品讓人有意外之喜，也讓有些投資者困頓其中 黑色系板塊也不例外不過，今年的黑色系前三季度走勢分化，強者恒強，弱者較弱四季度能否迎來整體的上揚或者繼續延續前三季度的走勢？期貨日報記者采訪了黑色系行業人士 前三季度由政策主導的波段拼接式行情 宏觀背景下由政策主導的波段拼接式行情，鋼材在壓減粗鋼產量、能耗雙控工作的趨勢下隨需求的匹配呈現先漲后振蕩格局，鐵礦石隨粗鋼壓產工作執行程度先揚后抑，受限產和能耗雙控政策的影響，硅鐵和錳硅期貨持續上行，受供應的影響，煤焦整體振蕩上行。

鋼材

從上市公司中報看鋼鐵產業鏈發展態勢

值得關注的是，消費板塊上市企業呈現業績增速相對平緩且內部分化的態勢，商貿零售、食品材料板塊凈利潤同比增速約在20%左右，但與2019年同期相比，商貿零售、消費者服務、家電、紡織服裝凈利潤增速均為負值，其中商貿零售凈利潤增速下滑至-34.5%，說明這些以個人消費為主的行業仍未恢復到疫情前的水平 上游礦業端 品種分化，總體量利齊升 上半年62%鐵礦石指數均值為183.45美元/噸，并在5月12日創下歷史高位233.10美元/噸。

鋼材

東海期貨：需求旺季疊加成本支撐，9月鋼市或逐步企穩

新華財經北京8月30日電（張瑤）8月份，國內黑色板塊走勢繼續明顯分化，成材、鐵礦均出現不同程度下行鐵礦石走勢整體弱于鋼材，焦煤、焦炭則出現大幅上漲 回顧8月份黑色系商品走勢，東海期貨具體指出，8月中旬以來，需求在疫情反彈以及各地極端天氣的影響下進一步走弱，而這一時段亦沒有新的壓減粗鋼產量政策出臺，在弱需求和壓減產量預期短期不能快速兌現的雙重作用下，鋼材價格出現明顯回調而鐵礦石方面，價格下跌則主要是因為基本面走弱，壓減產量預期下，鋼廠補庫存謹慎，港口庫存經歷短暫下跌之后重回升勢，所以8月份鐵礦石走勢依舊弱于鋼材，盤面及現貨利潤均走擴。

鋼材

焦煤、焦炭頻創新高，鐵礦則持續下跌創新低，背后發生了什么？

近期黑色系走勢相對分化，焦煤、焦炭震蕩上行頻創新高，而自7月中旬以來，鐵礦石持續下行！ 期貨通行情顯示，自7月19日至今，鐵礦石主力合約累計跌幅超27%，價格刷新了逾4個月以來新低！ 物產中大期貨研究院高級分析師謝雯告訴記者，近期黑色板塊政策不斷，避免“運動式減碳”導致鋼廠限產預期有所轉弱，焦煤、焦炭社會庫存低位、價格易漲難跌焦煤焦炭板塊的矛盾點仍在供應端，偏緊的供應態勢導致資金較為關注。

爐料

焦炭期貨主力合約創上市來新高，滬錫強勢上漲

焦炭期貨主力合約創上市來新高，鐵礦石期貨2109合約累計跌幅超過20% 近日的黑色系商品走勢明顯分化螺紋鋼、熱卷、焦炭、焦煤是一組，整體呈現出振蕩上行態勢，差異只在于漲幅大小；而鐵礦石自7月中旬以來大幅下跌 物產中大期貨研究院高級分析師謝雯告訴記者，近期黑色板塊政策不斷，避免“運動式減碳”導致鋼廠限產預期有所轉弱，焦煤、焦炭社會庫存低位、價格易漲難跌。

聚焦

黑色系主邏輯變化，雙焦、鐵礦石領跌

截至8日下午收盤，國內期貨市場多數品種收跌其中，黑色系盤面價格顯著分化，焦炭、焦煤領跌，跌幅超5%，鐵礦石跌近3%，玻璃、熱卷漲逾1%；化工板塊中，原油、PTA跌超4%，瀝青跌超3% 夜盤黑色系品種多數下跌，鐵礦石跌2.65%，焦煤跌2.29%，焦炭跌1.99%，螺紋鋼跌1.2%，熱軋卷板跌0.88%，動力煤漲0.24%能源化工品表現分化，紙漿漲2.09%，PVC漲1.31%，塑料漲0.19%，純堿跌1.71%，LPG跌1.18%，乙二醇跌0.52%。

鋼材

黑色系價格反彈，機構稱暫不具備趨勢性上行動力

伴隨相關期貨品種反彈，A股相關板塊走勢出現一定分化截至6月2日收盤，煤炭開采加工板塊近五個交易日上漲5.18%，鋼鐵板塊橫盤整理，近五個交易日小幅下跌0.60% 方正中期期貨認為，5月中旬以來黑色系調整較為劇烈，鐵礦由于前期漲幅更大，自身價格彈性更強，本輪調整相較成材更為劇烈，黑色系短期將轉入盤整期，暫不具備趨勢性上行的動力以鐵礦石為例，供應端將逐步寬松，品種間結構性矛盾將逐步緩解；需求端，高爐煉鐵利用率已超過91%，粗鋼壓產預期仍在，鐵水產量進一步提升空間已有限。

鋼材

焦炭領漲黑色系商品延續反彈，油脂板塊延續跌勢

新華財經北京6月9日電（吳鄭思、張瑤）國內商品期貨市場6月9日震蕩走強，黑色系商品、原油及部分化工品種反彈帶動市場上揚其中，焦煤主力合約收盤大漲4.23%，領漲市場，鐵礦石期價收漲3.98%，焦煤、熱卷也均漲超2%能化品種多數反彈，其中PVC、燃料油和SC原油收盤漲幅均超過2%，低硫燃料油、PTA、20號膠等收漲逾1%另外，滬鉛日內走勢強勁，主力合約尾盤收高2.93%，領漲有色金屬板塊油脂日內延續跌勢，棕櫚油和豆油主力分別收跌2.02%和1.82%，繼續領跌市場；貴金屬板塊沖高乏力，滬金、滬銀收盤分別下跌0.13%和1.03%。

市場播報

全線下挫 黑色系到底經歷了什么？

利潤是企業經營發展的源動力，面對超過1000元/噸的盈利，盡管工信部提出今年壓減粗鋼產量和唐山、邯鄲雙限產，但一季度全國粗鋼、螺紋鋼、熱軋卷板產量均同比上升，也就不足為奇了 趙毅認為，若今年中后段嚴格執行壓減粗鋼產量的指令，板塊內可能會出現分化粗鋼產量下降意味著原材料需求降低、成材供應減少，反映到品種上，勢必推漲螺紋鋼、熱軋卷板價格，同時抑制焦炭、鐵礦石價格在分析鐵礦石時，要考慮到中澳關系的走向，這一點較難預測。

鋼材

MRI：大宗原材料價格周報（2月19日-2月26日）

其中，Myspic長材價格指數較上周上漲2.94%，扁平材價格指數較上周上漲3.31% 本周鋼價繼續呈現明顯上漲的態勢，原材料成本總體平穩，但內部存在分化，鐵礦石價格走強，焦炭提降，鋼材利潤繼續修復，鋼廠盈利面明顯擴大，當前市場處于較為亢奮的狀態在疫情出現緩和、經濟復蘇預期強烈、貨幣保持寬松等利好因素的刺激下，大宗商品整體出現牛市行情，鋼鐵板塊也表現較強，但縱觀所有工業品，高價格背景下，產業鏈利潤多被原料端占據，鋼材從節后到當前在很大程度上可視作為價值修復的過程。

產業分析

劉竺青：宏觀中性 估值偏高——2021黑色板塊策略展望

2020年12月2日，2021年大宗商品投資研討會暨第十一屆我的鋼鐵網鐵礦石年會在廈門香格里拉大酒店盛大召開本屆年會將舉行三天，2日下午同期活動——大連商品交易所公開論壇：“2021年黑色原材料市場展望”順利召開 杭州蕭山凡相投資管理有限公司總經理劉竺青在本次同期活動上發表精彩演講 杭州蕭山凡相投資管理有限公司總經理 劉竺青 劉竺青首先從周期角度進行了觀察解讀，從貨幣擴張與資產輪動角度來看，今年第四輪全球“放水”更猛，但經濟基本面更脆弱，各板塊的表現會顯著分化；美元指數則開啟了一輪趨勢性下跌，各大宗商品均有不同程度的獲利，有色和貴金屬相對更利多些。

同期論壇一

CCFI高位窄幅運行

上周，中國期貨市場保證金監控中心商品期貨指數（CCFI）整體維持高位窄幅運行在此期間，全球疫情仍在蔓延、美國大選及刺激方案懸而未決、英國脫歐談判沒有進展等繼續對市場形成影響，宏觀的不確定性令市場保持謹慎CCFI上周一開盤報1177.53點，最高報1195.04點，最低報1168.93點，上周五收盤報1178.96點從板塊來看，各品種強弱分化明顯，滬膠、滬鋅領漲，鐵礦石、PTA、豆粕則走弱 黑色板塊：呈現振蕩運行，雙焦表現仍好于其他品種。

市場播報

CCFI繼續高位運行

貴金屬板塊：止跌反彈美聯儲調整了通脹目標，暗示將采取長期低利率策略之后，歐洲央行也暗示會調整貨幣政策對于通脹的擔憂對金銀構成提振 綜上所述，CCFI高位運行，但板塊強弱分化持倉量變化顯示，增倉幅度較大的品種為鎳、焦炭、PTA、甲醇、銀，而減倉幅度較大的品種為鐵礦石、金、銅、鋁

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