Mysteel周報：鐵水產量持續上行，短期鐵礦石價格震蕩運行（3.17-3.21）

引言 本周鐵礦石價格跌幅明顯Mysteel62%澳粉遠期價格指數100.9美元/噸，周環比下跌3.05美元/噸,跌幅2.93%青島港PB粉價格762元/噸，周環比下跌28元/噸,跌幅3.54% 從宏觀來看，美聯儲維持利率不變FOMC聲明顯示，美聯儲將于4月1日開始放慢縮表節奏仍預計今年兩次降息，累計降息50個基點美聯儲主席鮑威爾重申，美聯儲無需急于調整貨幣政策的立場，稱已做好充分準備，耐心等待更清晰的市場信息。

進口礦周評

MCS鐵礦石衍生品：掉期上行受阻，價差持續壓縮

場外衍生品分析

Mysteel周報：國產鐵礦石價格持續上行 節前市場心態積極向好

一、價格回顧 本周國產鐵精粉價格指數呈上升走勢，唐山66%精粉指數1050元/噸漲10元/噸，環比上升0.96%；承德65%釩鈦價格指數970元/噸漲20元/噸，環比增加2.11%；霍邱65%造球精粉指數1065元/噸漲16元/噸，環比上升1.53% 表一：本周鐵精粉成交概覽 表二：主要地區鐵精粉周度價格變化 二、分區域回顧 【華北地區】 本周唐山國產礦市場價格偏強運行，較上周同期上漲10-25，整體市場成交尚可。

國產礦周評

天風證券：地產需求好轉只是時間問題，但鐵礦石價格上行不具備長期持續性

因此，隨著需求增速的下滑以及鐵礦石的增產，從礦石角度處于過剩狀態，尤其是2022年一季度限產，累庫或更為嚴重，鐵礦石價格持續上行不具有長期持續性，仍會維持低位盤整的狀態

爐料

國泰君安期貨：鐵礦石庫存持續積累，壓制上行空間

鐵礦石：庫存持續積累，壓制上行空間 螺紋鋼：原料走弱拖累，偏弱震蕩 熱軋卷板：原料走弱拖累，偏弱震蕩 硅鐵：供需走弱支撐有限 錳硅：宏觀避險情緒濃厚 焦炭：第八輪提降落地 焦煤：震蕩運行 動力煤：產地供應延續高位

機構

國泰君安期貨：鋼廠產量持續上行，鐵礦石偏強震蕩

鐵礦石：鋼廠產量持續上行，偏強震蕩 螺紋鋼：成本端支撐強勁，偏強震蕩 熱軋卷板：成本端支撐強勁，偏強震蕩 硅鐵：供應成本面依然堅挺 錳硅：情緒性資金略有恐慌 焦炭：偏強震蕩 焦煤：寬幅波動 動力煤：寬幅震蕩

機構

Mysteel朱克東：7月份鋼廠季節性檢修增加 鐵礦石價格弱勢難改

展望七月份，鐵礦石前期高發運兌現，顯性庫存增量明顯，鐵礦石價格延續下跌趨勢；進入七月份，礦山沖量結束后供給環比走弱，國內礦山檢修結束后紛紛復產；而需求端因季節性的原因，高爐檢修增加，鐵水環比持續走弱；供需雙弱，但前期高發運使得國內鐵礦石進口增量明顯，港口庫存增量明顯；此外，成材端也將面臨下游需求季節性走弱的問題，“高溫”、“降雨”使得成材庫存累計加速，整個黑色市場處于偏弱的狀態，鐵礦石價格或將加速下跌，預計全月的62指數均價在91美金附近美金上行，全月單日最低價格大概率跌破90美金。

主編視角

Mysteel：供需矛盾加劇 東北熱軋板卷價格重心不穩

焦炭市場呈現“高產能、低需求”特征：焦企產能利用率維持高位，但鋼廠采購策略趨于保守，堅持按需補庫，致使煤焦價格缺乏持續上漲動力鐵礦石市場方面，巴西、澳大利亞等主流礦山發運節奏平穩，而國內港口庫存持續累積、疏港效率偏低，供需矛盾愈發突出；疊加廢鋼價格隨成材價格下行，進一步壓縮鐵礦石價格上行空間 在原料價格持續承壓的背景下，鋼材市場供大于求的格局難以扭轉若原料價格延續下跌態勢，邊際虧損的鋼廠將被迫縮減產能，進而推動行業供需關系逐步向均衡狀態修復，鋼價進一步大幅下行空間有限。

熱點

Mysteel半年報：2025下半年國內廢鋼價格繼續探底

分月度來看，1月份電弧爐陸續停產放假，且鋼廠冬儲量較往年減少，廢鋼價格震蕩下跌；2月因部分鋼廠存在節后補庫需求，加上期螺上行，帶動廢鋼價格小幅拉漲，但隨著加征關稅等利空消息的釋放，拖累廢鋼價格在月底出現回落；隨后國內宏觀市場延續悲觀情緒，鋼材需求低迷，鐵水成本下移，廢鋼市場價格整體下行，不過，3月下旬隨著電弧爐的大面積復產，廢鋼需求提升，導致廢鋼價格強于螺紋等相關產品表現4月廢鋼價格雖保持下跌趨勢，但因上旬價格跌幅過大，多數市場出現惜售情緒，導致中下旬出現超跌反彈走勢，廢鋼價格小幅回漲；5月、6月在終端用鋼需求持續低迷，鐵礦石、焦炭等相關產品連續下行的影響下，廢鋼市場延續弱勢震蕩態勢，但由于廢鋼資源供應緊張，同時，鐵水成本持續位于高位，電弧爐開工率、產能利用率均高于去年同期，廢鋼需求韌性較強等因素的綜合作用下，廢鋼價格下跌幅度十分有限。

年報

Mysteel調研：6月江蘇廢鋼市場訪談報告——資源緊俏回收難，廢鋼價格能否一挺再挺？

接下來進入7月，炎熱高溫天氣將制約終端需求，市場基本面將呈現持續走弱的淡季特征，加之政策托底效力邊際走弱，鋼材價格難言好轉，一定程度拖累廢鋼價格表現而鐵礦石全球發運量處于歷史高位、焦炭價格存在新一輪下跌預期，致使廢鋼較鐵水冶煉成本優勢不斷喪失，疊加獨立電弧爐陷入長期虧損窘境，所以廢鋼或難以憑借資源緊張而獨立上行考慮到淡季行情受消息擾動加重，且市場信心難以得到有效提振，廢鋼最終偏向于基本面運行，因此預計短期江蘇廢鋼在供需緊平衡狀態下或維持窄幅震蕩運行，7月均價整體或下移。

熱點聚焦

Mysteel半年報：2025下半年江蘇廢鋼或跌幅收窄

此外，市場普遍認為鐵礦石存有補跌預期，焦炭高庫存暫未得到有效緩解，廢鋼較鐵水性價比或呈持續喪失趨勢而且，原料端讓利帶來的利潤空間有待檢驗，多數鋼廠盈利較前期呈現明顯收窄，下半年江蘇部分鋼企除了常規檢修外，或有響應市場而主動減控產的計劃，廢鋼需求或有進一步減少的可能，僅用于冶煉中如降溫等剛需環節不過，在下半年廢鋼產出收緊與資源外流加劇的雙重推動下，江蘇廢鋼價格尚存明顯托底支撐 綜合來看，黑色系整體因預期和資金壓制而缺乏向上驅動，江蘇廢鋼恐怕難以憑借資源緊俏而獨立上行，或將跟隨鐵焦等相關品種而共振下跌，但價格跌幅或較上半年收窄，預計在100-150元/噸左右。

熱點聚焦

Mysteel鋼鐵市場周度觀察：淡季需求有意外，成本下行難回轉

整體來看，鐵礦石所承受的下行壓力依然大于鋼材供給端方面，全球發運量持續回升，已處于歷史高位；而港口庫存則結束此前的下降趨勢，轉為回升，顯示供應壓力正重新積累當前基本面結構使鐵礦石具備更高的空頭對沖配置價值 不過，地緣政治因素也為短期走勢注入變量中東局勢再度緊張，推動能源價格上行，進而帶動商品市場整體反彈此外，國內鋼廠在鋼材利潤修復、成品庫存偏低的背景下，檢修計劃明顯減少，鐵水產量將維持在241萬噸高位，未如預期那樣快速下降，也為礦價提供一定支撐。

觀點

Mysteel日報：全國中厚板基本持穩 預計明日價格震蕩調整運行

一、市場總結 今日黑色系期貨小幅上行，從供應端來看，目前鋼廠生產相對穩定，持續的供強需弱疊加庫存高位運行，加劇價格下行壓力下游采購積極性不高，貿易商整體持謹慎觀望態度成本上，鐵礦石、焦炭等原料價格近期波動頻繁，成本的不確定性對中厚板價格有一定牽制 二、今日價格 4日全國中厚板市場價格基本持穩，主要城市普20mm中厚板均價為3500元/噸，較上一交易日上漲1元/噸，低合金均價為3692元/噸，較上一交易日上漲2元/噸。

日報

Mysteel日報：全國熱軋管坯價格穩 成交較差

今日早盤山東熱軋管坯廠提價穩，江蘇熱軋管坯廠提價穩無縫管廠提價暫穩市場方面：全國主要市場熱軋管坯價格整體穩定，黑色金屬期貨盤面持續走弱5月19日以來，螺紋鋼、熱軋卷板、鐵礦石及雙焦主力合約均震蕩下跌市場對終端需求的擔憂情緒升溫，原料端價格盤整觀望，進一步壓制現貨信心 成交方面：貿易商反饋終端詢價寥寥，高位資源成交困難，部分商家為促成交暗降出貨，但實際訂單增量有限 【明日預測】 綜合來看，當前市場處于供需雙弱格局，宏觀政策端缺乏強刺激，疊加南方雨季臨近，施工進度可能進一步放緩，短期價格上行缺乏動力。

每日分析

12日鐵礦石港口現貨成交一覽

需求端，鋼廠開工率小幅回升，日均鐵水產量環比增加，鐵水產量仍在高位，短期現實需求仍有支撐總體來看，高爐產量持續增長，對鐵礦情緒起到一定支撐作用，但市場擔憂終端需求有下滑風險，同時限產政策也存在不確定性，市場預期悲觀，市場多空博弈下礦價上行動力不強，后續關注鐵水見頂回落的壓力綜上所述，預計明日鐵礦石現貨價格震蕩運行 ◎ 唐山港口：唐山進口鐵礦石現貨市場成交一般，價格有所上漲 【今日市場回顧】 今日唐山進口鐵礦石現貨市場價格有所上漲，成交一般。

成交報告

Mysteel日報：山東進口鐵礦石現貨市場價格偏強運行 成交尚可

需求端，鋼廠開工率小幅回升，日均鐵水產量環比增加，鐵水產量仍在高位，短期現實需求仍有支撐總體來看，高爐產量持續增長，對鐵礦情緒起到一定支撐作用，但市場擔憂終端需求有下滑風險，同時限產政策也存在不確定性，市場預期悲觀，市場多空博弈下礦價上行動力不強，后續關注鐵水見頂回落的壓力綜上所述，預計明日鐵礦石現貨價格震蕩運行 。

進口礦區域日評

Mysteel：關稅問題有望緩解 五月焊管價格或迎來反彈

截至2025年5月12日午后收盤，鐵礦石期貨多頭持倉量新增20082手，約為空頭增倉量的四倍，顯示市場看多情緒濃厚；螺紋鋼和熱卷期貨持倉量雖總體呈減持趨勢，但空頭減持速度明顯快于多頭，預示后期盤面仍有上行空間 當前市場情緒已逐步扭轉，商家信心顯著增強，且焊管供需基本面矛盾并不突出綜合來看，短期焊管價格有望打破“易跌難漲”的局面，迎來一波價格回升行情但需注意，當前市場仍受全球經濟波動、政策落地進度等諸多宏觀因素影響，建議商家持續關注宏觀局勢變化，及時調整經營策略，靈活應對市場波動。

鋼管調研

Mysteel：江西市場到貨資源增加 型鋼上漲空間有限

近期原料端鋼坯價格下調，削弱成品材底部支撐，加之鐵礦石需求預期偏弱，成本端難以對型鋼價格形成持續提振 2、鋼廠利潤主導供給 在環保政策趨嚴背景下，落后產能加速淘汰，大型企業通過技術改造優化生產然而，當前型鋼利潤空間有限，鋼廠為維持市場份額可能選擇讓利出貨，進一步壓縮價格上漲動力 四、市場情緒與宏觀政策：預期分化，上行驅動不足 1、宏觀政策效果待觀察 盡管2024年底以來美聯儲降息及國內增量政策頻出，但政策傳導至實體需求仍需時間。

主編視角

Mysteel：卷帶價差收縮，帶鋼旺季低庫存與市場信心困境

在宏觀經濟層面，全球經濟增長動能減弱已形成系統性壓力海外需求萎縮直接壓縮我國帶鋼出口空間，東南亞、中東等傳統出口市場訂單量持續下滑；國內經濟結構深度調整的進程中，房地產行業的深度盤整與機械制造業的增長放緩，使得帶鋼需求中樞顯著下移以房地產行業為例，新開工面積連續數月負增長，建筑用帶鋼需求已難以支撐市場上行預期 行業內部的結構性矛盾同樣不容小覷產能過剩陰影下，企業間的價格博弈持續白熱化，天津等重點區域市場已出現顯著的利潤倒掛現象 —— 下游加工企業面臨鐵礦石、焦炭等原料價格高位震蕩的成本重壓，而終端訂單價格卻因市場競爭陷入持續低迷，企業盈利空間被嚴重壓縮。

北京鋼聯聚焦

寶城期貨：鐵礦石中期承壓

而鐵礦石的供需格局相對良好，這直接體現在庫存的持續去化上，國內15港的庫存量周度再降278.52萬噸，且全產業鏈的庫存也是連續三周下降，均已降至去年同期水平之下 從目前的情況來看，鐵礦石良好的基本面主要得益于需求強勁旺季期間，鋼廠生產積極，礦石終端的需求持續回升根據鋼聯統計的數據，247家樣本鋼廠的日均鐵水產量和進口礦日耗的最新值分別為240.22萬噸和298.01萬噸，3月以來不斷上行并刷新年內新高，低位累計增幅分別為12.71萬噸和14.84萬噸，且明顯高于去年同期水平。

原料