Mysteel解讀：2025年下半年鐵礦石均價或環比下跌

分析：球精價差于2月初開始連續走擴，該時間段內鐵礦石處于上漲行情，鋼廠春節后補庫，在利潤尚可背景下對高品球團、精粉的采購集中釋放，推動球精的價格上漲，同時間在天氣影響下，澳巴發運出現回落，非主流礦替代性需求進一步增加，兩個品種均出現不同程度上漲，但球團漲幅大于精粉——主要由于烏克蘭精粉面臨卡粉、南非精粉等替代品競爭，且部分鋼廠通過“高低配”替代單一高品精粉，進一步削弱烏精需求彈性，并且從上半年球精的供應端上可以看到中國對印球進口大幅度的降幅，烏精進口量同比增量明顯。

年報

Mysteel周報：鐵水產量小幅下滑，短期鐵礦石價格震蕩偏弱運行（5.19-5.23）

供應方面，到港量環比回落；需求方面，周內Mysteel調研數據顯示本期新增3座高爐復產，6座高爐檢修，高爐復產主要發生在河北、吉林、湖北，為常規檢修結束后正常復產:檢修的高爐主要集中在河北、東北、內蒙、江蘇等多個地區，主要由于高爐滿負荷運行了較長時間庫存方面，中國47港鐵礦石庫存環比去庫，低于去年同期 1.價格：本周鐵礦石價格漲幅明顯 本周鐵礦石價格持跌運行，Mysteel62%澳粉遠期價格指數98.85美元/噸，周環比下跌2.05美元/噸,跌幅2.03%。

進口礦周評

Mysteel日報：內蒙古國產鐵礦石市場持穩運行 交投一般

今日內蒙古國產鐵礦石市場價格穩截至目前，65%精粉：巴彥淖爾主導大礦干基含稅出廠939，包頭干基含稅出廠900，二連浩特中硫濕基不含稅出廠690；67%精粉：二連浩特高硫濕基不含稅出廠680（單位：元/噸） 供應端，包頭地區近日受環保檢查影響，部分在產選廠停產檢修，預計影響時間在1個月左右，精粉現貨流通緊張狀況加劇，連鐵有所回落，但因精粉緊張，故持貨廠商報價暫穩，二連浩特地區周內因下游需求較弱，故價格變化緩慢，周內成交冷清。

國產礦區域日評

5月鋼市將迎需求強弱轉換！鋼價或延續低位區間波動

”東海期貨觀點認為，若把時間周期拉長到二季度末，鋼材供應大概率回落 綜合分析供需兩端變化，劉慧峰判斷，5月份鋼材市場大概率是一個去利潤的過程，價格或仍延續區間震蕩走勢預計螺紋鋼運行區間在每噸3000至3300元，熱卷運行區間在每噸3100至3300元 另外，從鐵礦石方面來看，劉慧峰表示，鑒于5月份鋼材需求可能會見到上半年頂部，且多數鋼廠已經處于滿產狀態，鐵水日產繼續向上空間也不大。

鋼材

福能期貨：需求逐步見頂，鐵礦石回升高度受限

且四大礦山今年發運目標較去年提升1000萬噸以上，二季度發運將明顯增加受前期天氣導致的發運回落和船期的影響，鐵礦石港口庫存迎來一波較大幅度的下降，港口庫存降至1.49億噸左右近期，隨著到港量回升，港口庫存小幅累積，庫存水平依舊處于高位由于到港集中，卸貨時間延長，壓港船舶增加明顯，鐵礦石供應依舊寬松 長期來看，鐵礦石新一輪擴產周期啟動，有39個鐵礦石項目計劃于2024—2025年投產，所有項目涉及產能超過3億噸，大型礦山生產仍有增量空間，全球鐵礦石總產量或由中小礦山調節。

原料

【精誠工科】供需兩弱春節后維持震蕩運行

首先是需求端，今年農歷春節時間相對偏早，自元旦開始不少工地陸續停工放假，部分鋼貿企業陸續召開年會，市場逐步進入半休市狀態，接貨意愿不強，整體需求不足 再看原料端，目前焦炭第五輪提降已經全面落地，鐵礦石價格出現了小幅反彈，焦煤庫存仍在增加，而鐵礦庫存增速一般因此，短期來看，原料價格或將出現回落，但整體回落空間相對有限 綜上所述，目前市場處于“供需兩弱”的狀態，因此春節后鋼價不具備大幅走低的條件，仍以震蕩走勢為主。

廢鋼市場大家說

中州期貨：港口庫存增加，鐵礦震蕩運行

1月6日，中國47港進口鐵礦石庫存總量15687.91萬噸，較上周一增加83.88萬噸；45港庫存總量14972.91萬噸，環比增加68.88萬噸澳大利亞、巴西七個主要港口鐵礦石庫存總量1154.1萬噸，環比下降43.4萬噸，庫存小幅去庫據Mysteel調研，云貴地區9家短流程鋼廠中，3家鋼廠處于長期停產狀態，其他鋼廠春節期間均會安排停產檢修，停產時間大多在1月中下旬 ③綜合來看，鐵礦石供需雙弱，全球發運量回落，到港量回升。

機構

連日大跌，黑色系板塊市場情況有變？

黑色商品未來去產能的方式值得投資者持續關注”陳為昌說 對于鐵礦石的后市，劉慧峰認為，鐵礦石未來一段時間會跟隨鋼材價格波動，但其走勢可能會強于鋼材除了前面說到的因素之外，每年一季度為發貨淡季，發貨量相比前一年四季度明顯回落，雖然2025年是鐵礦石的擴產周期，但考慮擴產進程，12月到明年一季度鐵礦石價格也不具備大幅下跌的條件

原料

Mysteel年報：2025年內蒙古廢鋼價格或均價下移

政策面：國內宏觀政策不斷刺激下要看需求是否有增加，股市是否有利好，最后才是到鋼市，只有鋼材需求好了，鋼廠賺錢了原料端尤其廢鋼才能正向發展但目前看來，鋼材需求短期難有實質性的改善，至于節后一兩個月的時間也難以有較大突破，再往后看就要看國家有沒有新的利好政策了 其他：比如房地產、基建、家電下鄉以舊換新等方面看也期待有更好的政策出來 相關品種方面：鐵礦石強預期弱現實，見頂回落；雙焦有減產計劃，市場弱勢調整。

年報

Mysteel日報：山東進口鐵礦石現貨市場價格小幅波動 成交較少

進口礦區域日評

26日鐵礦石港口現貨成交一覽

具體來看，賣盤方面，貿易商報盤積極性一般；山東遠月市場詢報情緒一般，暫無遠月成交；買盤方面，鋼廠維持按需補庫，區域內個別鋼廠有招標計劃 【成交情況】 成交量較上一工作日有所減少，價格較昨日持平，截止發稿，山東地區成交情況如下： 【明日預測】 供給端，本期山東區域港口庫存依舊處于高位，進口礦貿易資源充足，貿易商報價積極性一般；需求端，區域內鋼廠盈利率繼續回落，鋼廠高爐開工率及利用率環比微降，日均鐵水產量隨之微降，鐵礦需求有所回落，鐵礦石價格需求端整體支撐較弱，但時間上臨近冬儲，整體市場情緒偏積極，對進口礦價格有所支撐。

成交報告

Mysteel金雄林： 12月廢鋼冬儲增加補庫需求 價格震蕩偏強

當前鋼廠廢鋼庫存水平對比去年明顯偏低，且今年過年時間偏早，后期增庫空間及幅度較大，預計12月鋼廠廢鋼庫存將出現較大增幅社會庫存方面，截至11月27日，Mysteel調研584家廢鋼鐵加工準入企業，社會庫存合計104.01萬噸，月環比增加0.58萬噸，目前少部分廢鋼加工基地有冬儲意愿，主要原因是吸取了去年冬儲春節后并沒有上漲反而連續回落的經驗，認為當前價格偏高，進行冬儲風險偏高，對后市持謹慎態度 至于相關品種表現，12月煤焦需求有支撐、庫存壓力會緩解（冬儲庫存會向下游轉移）、價格有望止跌企穩；鐵礦石市場多空交織，價格或將沖高回落，阻力位：106美元/干噸（僅考慮產業邏輯）以及109美元/干噸（考慮潛在的宏觀情緒）；支撐位：98美元/干噸。

熱點聚焦

Mysteel解讀：誰是鐵礦石港口庫存累庫的真正“功臣”？

貿易商只能通過被動輪庫降成本由于價格持續回落，貿易商通過采購二級市場的遠期現貨資源來輪庫，貿易商庫存進一步增加在礦價持續走跌的周期里，貿易商的拿貨成本多數時間高于現貨報價，只能暫時將貨物存放港口，貿易商被動補庫成為港口庫存持續累庫的主要貢獻者截止10月底，2024年港口庫存累庫3000萬噸，而同期貿易商庫存累庫3000萬噸，貿易商基本貢獻了全部增量 1、背景 2024年從年初到10月底，進口鐵礦石價格持續回落。

主編視角

Mysteel日報：山東國產鐵礦石市場持穩運行 交投一般

今日山東國產礦市場整體交投氛圍一般，萊蕪、沂水65%酸粉干基含稅承兌991，淄博64%堿粉干基含稅現匯出廠1010（單位：元/噸） 供應端，除臨沂、棗莊等地礦企仍停產外，其余礦企均正常生產，本地供應資源減少，在產礦企出貨積極，幾無庫存，但受近期鐵礦石盤面下行影響，預計周末大礦報價下調，市場參與者心態略有回落；棗臨區域貿易商報價隨行就市，但因市場下行，鋼廠高價資源接受度偏低，市場成交冷清；需求端，本地鋼廠僅維持大礦供應，周邊鋼廠受環保預警影響詢貨一般，整體原料需求減弱，多觀棗臨區域礦企復產時間。

國產礦區域日評

基本面驅動不足黑色系震蕩運行，四季度或呈現震蕩偏強走勢

對于國慶節后黑色系價格的回落，宏源期貨研究員白凈表示，”隨著利潤的快速恢復，鋼廠大規模復產，但政策預期到產生實質性鋼材消費需要傳導時間，鋼材現階段的消費水平難以承接復產之后所帶來的壓力，因此價格回歸基本面后，一直保持震蕩走勢” 進入11月，黑色系維持震蕩運行，基本面情況沒有發生較大變化據上海鋼聯，截至11月1日，原料端鐵礦石、焦煤供應和庫存月同比小幅增加，成材端建筑鋼材周度產量和總庫存的周環比略有下降。

原料

Mysteel：進入淡季時節 東北型鋼價格如何演繹？

原材料方面，焦炭市場目前情緒逐漸趨于冷靜，市場認為第七輪提漲仍有預期，但提漲時間還不確定鐵礦石市場，鋼廠維持少量補庫，由于價格的回落，利潤壓縮，詢盤較少廢鋼市場目前采購價格漲跌互現，市場商家大多觀望情緒濃厚，采購謹慎 鋼廠方面，東北型鋼廠家由于利潤壓縮，又開啟了減產模式，準備清理庫存為主，以防止后期淡季需求不佳，帶來的風險廠家價格多優惠為主，跟隨期螺盤面等影響因素調整。

熱點資訊

Mysteel早報：廠庫止降轉增 預計全國焊管市場價格或趨弱運行

目前管廠產量繼續回升，廠庫止降轉增廠家庫內資源價格較高，調價意愿不強，窄幅跟進報價，市場仍維持去庫交易邏輯，操作較為謹慎 “銀十”已至，大幅抬升的市場價格，終端接受仍需時間，預計今日大部分市場焊管價格持穩觀望，部分市場焊管價格或稍有回落 【樣本說明】 1.焊管、鍍鋅管均采取4寸*3.75mm價格 2.鐵礦石采取62%鐵礦石指數 3.焦煤采取沙河驛主焦煤價格 4.帶鋼采取唐山355前一日收盤價 5.熱軋板卷采取4.75mm價格 。

每日分析

Mysteel日報：全國焊管市場價格大幅走高 成交表現一般

焊管、鍍鋅管全國均價整體大幅上移，廠家生產成本不斷提高，價格連連上漲，原料帶鋼價格波動劇烈，焊管多數商家跟進市場報價，價格拉漲過快，但市場交投表現一般，價格縮量上漲，商家謹慎補庫 節前市場交易邏輯仍在，建議謹慎操作 “銀十”已至，大幅抬升的市場價格，終端接受仍需時間，預計明日大部分市場焊管價格持穩觀望，部分市場焊管價格或稍有回落 八、前瞻觀點 目前鐵礦石期貨價格受宏觀交易情緒轉淡影響有所回調，但是后續市場預期財政政策的發布仍然是值得期待的。

每日分析

廣發期貨：鐵礦石承壓運行

【觀點】需求端鐵水產量維持下降趨勢，港口庫存高位累庫，鐵礦石承壓運行基本面上，供增需減，庫存年內新高周環比來看，供需雙減，庫存小幅去庫展望后市，海外礦山發運穩定，鋼廠超量補庫意愿不大，鐵礦石高庫存格局不改；但短期來看，鋼廠有復產預期，按需補庫下港口庫存或階段性去庫，鐵礦石持續反彈需要鋼廠復產與鋼材需求改善配合時間上，9月是博弈鋼材需求時期，若需求證偽，盤面仍有交易負反饋風險考慮到鐵礦石價格彈性受制于高庫存，長期看估值仍有回落壓力，操作上，01合約關注800-810區間壓力，可嘗試少量賣出01合約800元/噸看跌期權，建議投資者注意頭寸管理。

機構

Mysteel：需求恢復緩慢 西南焊管市場能否迎來“金九月”？

雖然目前期貨價格上揚，管廠出廠價格增加，貿易商利潤降低，但是下游需求疲軟，市場多以少量按需補庫為主下游層面，基建項目大部分無新開工，資金緊張的基建項目占據大多數，后續市場需求仍可能減少宏觀方面，西南各地紛紛給出相關政策，改善房地產現存窘境，但表現到市場仍需時間驗證加之原料鐵礦石、煤焦價格存在小幅回落風險，市場多以謹慎經營為主綜合來看，西南鋼管的市場價格或窄幅震蕩運行，“金九銀十”表現需謹慎觀望。

每日分析