Mysteel：2025年5月份河北省鋼鐵行業PMI為51.7% 保持在榮枯線以上

需求端：終端有效需求和市場投機需求均有所減弱，各品種市場成交明顯下降成本端：由于鐵礦石價格由漲轉跌，焦炭價格偏弱運行，廢鋼價格小幅波動，使得生產成本支撐力度再度走弱綜合研判：國外不確定性減弱、經濟持續回升向好、供給釋放力度減弱、需求淡季效應漸顯、成本支撐再度走弱的影響下，國內鋼市或將呈現弱勢下滑的態勢，但總體上向新向好發展的總趨勢不變

鋼鐵PMI調查

2024年，國外10家龍頭鋼企日子過得怎么樣？

雖然全球粗鋼產量小幅下降，但國外四大礦山企業合計鐵礦石產銷量保持增長2024年，四大礦山企業合計鐵礦石產量為11.02億噸，同比增長1.9%；合計鐵礦石銷量10.03億噸，同比增長1.2%2024年，國際鐵礦石價格相比2023年小幅下降，但仍處于高位運行2024年62%鐵礦石價格指數均值為109.44美元/噸，同比2023年均價119.75美元/噸下跌10.31美元/噸，降幅為8.6%2024年，中國進口鐵礦石海關平均價為106.9美元/噸，同比下降6.7美元/噸，降幅為5.9%。

鋼材

海南自貿港首個“人民幣海漂鐵礦石掉期”產品上線

海南國際清算所股份有限公司(下稱“海南國際清算所”)11日上線“人民幣海漂鐵礦石掉期”產品，這是海南自貿港首個以人民幣計價結算的、針對國際貿易的掉期產品 海南國際清算所2021年12月在三亞揭牌，是現貨市場和場外衍生品市場的中后臺機構 長期以來，國際鐵礦石貿易以美元計價為主，中國企業的套保業務只能通過參與國外交易所并使用海外指數產品來實現，不但成本高，還導致中國鋼鐵企業面臨價格波動與匯率波動雙重風險。

原料

提供應對國際大宗商品風險管理工具，海南國際清算所上線人民幣海漂鐵礦石掉期業務

但長期以來，國際鐵礦石貿易以美元計價為主，國內企業的套保業務只能通過參與國外交易所并使用海外指數產品來實現，不但成本高企，而且還導致國內鋼鐵企業面臨價格波動與匯率波動雙重風險 產品上線首日，上海邦戴數字科技有限公司（以下簡稱“邦戴數科”）與青島鑫澳礦業有限公司（以下簡稱“鑫澳礦業”）率先完成了首單交易鑫澳礦業負責人曲陽表示，海漂鐵礦上線對于產業客戶參與海漂鐵礦提供了渠道和便利，是海南國際清算所服務實體的重要實踐，未來鑫澳礦業會在首單基礎上積極參與。

部委協會

Mysteel：3月份河北省鋼鐵行業PMI為54.1% 5個月以來第一次站在榮枯線以上

成本端：供需雙減已成行業共識，受壓減消息擾動，鐵礦石價格經歷一波回調，煤炭供應寬松，焦炭第11輪提降落地，未來是否有第12輪或者13輪尚未可知，廢鋼價格進一步下調，雖然負反饋邏輯不通，但是整個鋼材生產成本下移已成不爭事實綜合來看，“金三”成色不足，“銀四”仍值得期待，國內宏觀利好暖風頻吹，國外反傾銷及加征關稅影響逐步消化，需求水平雖然處于低位但仍在緩慢復蘇中，原燃料價格水平較低，成本進一步塌陷概率不大，總結以上宏觀及產業因素，預計4月極大可能走出一波觸底反彈行情，但是高度不會太高。

鋼鐵PMI調查

Mysteel指數評述：本周廢鋼、鐵礦石價格震蕩偏弱，焦炭價格偏穩運行（3.3-3.7）

截至3月7日，廢鋼價格指數2514.58元/噸，環比跌幅1.44%；鐵礦石價格指數101.45美元/干噸，較上周下跌2.0美元/干噸，環比跌幅1.93%；焦炭價格指數1343.6元/噸，較上周下跌19元/噸，環比跌幅1.39%（詳情見表1） 廢鋼：本周廢鋼價格震蕩偏弱1）本周會議政策落地，其中特別國債發行1.3萬億略低于市場預期，加之國外反傾銷，加稅等負面因素較多，廢鋼價格承壓。

原料指數評述

Mysteel：滄海橫流 鋼材市場砥礪前行

在國外出口量下降、國內供強需弱的情況下，熱卷產量隨之下降，隨著鋼廠檢修增多以及節前補庫節奏的放緩，市場現貨情緒較差，消化速度放緩，鐵水有繼續下滑趨勢，一定程度上會限制價格上行的高度，進而或將傳導至原燃料端負反饋的形成，尤其是鐵礦石的價格 宏觀政策占主導，財政持續發力 從去年底召開的中央經濟工作會議2025年宏觀定調來看，我國經濟財政政策“更加積極”，貨幣政策“適度寬松”，將“加大宏觀政策逆周期調節，打好政策組合拳”置于2025年重點工作之一。

鋼管調研

【北方貿易商A】2025年鐵礦石咋暖還寒

展望2025年，雖然2024年9月份以來國家出臺了一系列化解地方債務風險和兩新政策的利好，但是利好落地轉換成需求尚需時日鐵礦石內部來看，港口庫存沒有有效去化，國外高供應沒有受到價格抑制，大型貿易商在2024年經歷了一波去庫存后持貨意愿大幅降低，價格沒有達到心理價位前投機需求難以恢復，所以1季度仍應以防風險為主，操作上宜保守不宜激進 。

鐵礦石市場大家說

【福建國投三明】預計節后仍有一定下跌空間

節后的話，主要看是看焦煤焦炭能不能止跌，其實國內的原料價格，主要的影響因素在于焦煤焦炭，鐵礦石受國外礦山的發貨的影響比較大，只有焦煤焦炭是我們能控制的，而且節后成材需求也沒起來，主要靠原料端支撐，只要焦煤焦炭止跌，廢鋼就有反彈的希望但今年鋼廠的廢鋼庫存做的挺高的，節后需求我覺得也沒那么快啟動，我對節后是看跌為主，預計2月初節內節后還要跌100元/噸左右 公司簡介：國投閩光（三明）城市資源有限公司系國家開發投資集團有限公司全資子公司國投礦業投資有限公司控股的國投福建城市資源循環利用有限公司與福建三鋼閩光股份有限公司共同出資設立（國投福建資源70%，三鋼閩光30%）。

廢鋼市場大家說

Mysteel年報：2025年鐵礦石價格重心繼續下移

其中發達經濟體鋼鐵供需由降轉增，發展中經濟體（除中國外）增速加快，例如歐美日粗鋼產量預計能有所恢復，而印度+東南亞+中東產量預計繼續引領全球海外鐵素需求預計增加1690萬噸折合礦耗濕噸2839萬噸 2、全球鐵礦產量：全球鐵礦山處于產能產量擴張周期，2025年供應增量彈性大幅高于需求彈性，因此鐵礦石價格中樞將繼續下移。

年報

Mysteel年報：2025年國內鋼坯價格或繼續承壓運行

第一第三季度虧損較為突出一方面鐵礦石以及焦炭價格堅挺運行，而成品材因需求偏弱等因素影響價格降幅明顯大于原料價格，另外一方面供需存矛盾，鋼企鐵水產量維持偏正常偏高水平，下游市場預期謹慎保持按需采購節奏截止12月31日，唐山主流樣本鋼廠平均鐵水不含稅成本為2355元/噸，平均鋼坯含稅成本3129元/噸，周環比下調7元/噸，與前普方坯出廠價格3040元/噸相比，鋼廠平均虧損89元/噸 4、鋼坯全年投放量減量 全國主流鋼坯外銷樣本鋼企，2024年全年鋼坯外銷量約2950萬噸，同比約降3.18%；華北區域外賣鋼坯量約1588萬噸，占全國外賣鋼坯量的52.81%，其中河北唐山外賣量最高約1330萬噸；其次華東區域，2024年鋼坯外賣量約為532萬噸，占全國外賣鋼坯量的18.04%；華南區域2024年鋼坯外賣量297萬噸，占全國鋼坯外賣量的10.06%，鋼坯外賣增量較為明顯。

研究報告

Mysteel：需求周期下行后的再分化——2024年大宗商品市場總結與展望

核心觀點：2024年大宗商品市場呈現出復雜多變的格局，不同種類商品價格走勢分化國內定價商品價格普遍下跌，國外定價商品價格先揚后抑再震蕩，反映出海內外經濟形勢差異國內期貨市場中，國內定價商品熱度較低，而貴金屬、有色金屬和能源等大類商品熱度較高，但受國內黑色商品影響，海外定價的鐵礦石活躍度也不高 2024年全球經濟弱復蘇，但增長不確定性復雜性存在，美國、歐洲經濟復蘇帶動大宗商品需求增長，而新興市場國家經濟增長放緩、需求疲軟，全球貿易保護主義抬頭也影響國際貿易和價格。

觀點

Mysteel周報：短期鐵礦石價格或將維持震蕩偏弱運行 （12.2-12.6）

12月3日晚，韓國宣布實施緊急戒嚴戒嚴令發布后，韓國資產大幅下跌，韓元兌美元一度跌超2%，創逾兩年新低新華社：破除“增速崇拜”，中國經濟增長在5%左一點或是右一點，都可以接受，穩住樓市、股市兩個“風向標”中國11月財新制造業PMI升至51.5，創五個月新高，加速擴張中國外交部重申：中方一貫堅決反對美方泛化國家安全概念，濫用出口管制措施；四協會集體發聲，美國芯片不再可靠、安全，中國企業應謹慎采購 總的來看，本周鐵礦石價格震蕩運行為主。

進口礦周評

鋼企應主動加強資源保障工作

二是利用好國家的相關鼓勵政策近年來，國家在國內鐵礦項目審批流程、稅收、國外勘查找礦等方面，均給予了相關便利及優惠，企業應抓住機遇，利用好國家相關政策，加快自身鐵礦項目布局 三是抓住未來3~5年鐵礦行業低谷期由于目前及未來幾年，全球鐵礦供應增量明顯高于需求增量，鐵礦石價格正步入下降通道，預計未來3~5年將是鐵礦石價格的低谷期，也是企業投資該行業的機遇期 四是制訂符合自身實際的資源保障方案。

鋼材

[PVC]：隆眾早訊--周一版

至上周五電石市場烏海地區貿易主流出廠價格報2550元/噸，周末采購價格有上調 山東液氯價格下調100元/噸，執行100元/噸出廠；液堿山東供應有增量趨勢，氧化鋁需求穩健支撐下，預計本周市場整體以穩為主華東來看，企業裝置檢修尚未恢復，企業有意挺價 華泰證券：電視行業內銷有待“以舊換新”催化 出口趨勢仍較強 近期央國企改革不斷加碼 國企改革板塊有望站上風口 中金：美聯儲在9月降息25個基點的可能性更大 新加坡鐵礦石期貨價格自2022年11月以來首次跌破每噸90美元 跌幅超2% 降息在望 歐洲央行難解通脹 生態環境部表示鋼鐵等重點排放行業將納入全國碳市場 新版負面清單出爐 制造業外資準入限制“清零” 制造業限制“清零”、醫療領域試點擴大 中國對外開放更進一步 8月末我國外儲規模為32882億美元 央行連續四個月暫停增持黃金儲備 生豬價格穩步上行 多家養殖企業8月份銷售延續回暖 9月9日，國家統計局將公布8月CPI、PPI數據。

早間提示

當前我國電爐鋼產業發展現狀與建議

全球新公布建設的煉鋼產能中，電爐鋼產能占比將越來越高，這一趨勢是無法逆轉的從短期來看，產能分布比較分散，對于鐵素資源的集中需求量，不會像我國這么大同時，國外主流礦山也在設計和生產可大量商品化運輸和交易的金屬化球團礦和直接還原鐵，以匹配電爐鋼產能的大規模快速發展 未來如果我國持續擴大電爐鋼產能，需要考慮的緊要問題是直接還原鐵的來源和價格，一旦出現與鐵礦石雷同的定價機制，會對電爐鋼發展帶來相當大的沖擊和挑戰。

聚焦

Mysteel：8月份河北省鋼鐵行業PMI為34.4% 環比回落

原料采購價格指數為10.7%，環比下降7.2個百分點原燃料方面，焦炭累跌7輪，焦煤跌價更多，市場傳言可能焦炭有第8輪提降，鐵礦石和廢鋼價格也被動下跌，原燃料及產成品價格共振下跌 專家觀點： 對于2024年8月份河北省鋼鐵行業PMI數據，具體來看：一是鋼鐵全產業鏈虧損，深陷負反饋行情，產量下降，掙少賠多；二是季節性淡季逐步過去，新老國標切換、國外反傾銷調查及查買單出口消息共振發酵引起的超跌有反彈的可能性；三是美聯儲預計9月迎來降息周期，大概率可能會降息25個基點，國內財政政策和貨幣政策騰挪空間更大，宏觀利好預期增強。

鋼鐵PMI調查

Mysteel鋼鐵產業鏈月度觀察：鋼廠利潤再收縮

但五月內鐵礦單日最低價格794元/噸，仍高于年內最低點757元/噸由于國外大宗商品價格和國內螺紋需求雙雙走弱，鋼鐵市場行情走低但鋼廠產量處于年內最高點的背景下，六月鐵礦石整體僅去庫30萬噸，遠低于預期，疊加后期粗鋼調控減產預期，導致礦價在黑色系商品中跌幅最大 展望七月，鋼材需求季節性走弱和粗鋼調控的消息陸續推進，礦價繼續面臨下跌壓力但據Mysteel七月鋼廠排產計劃調研顯示，全國日均鐵水產量或在237萬噸附近，較六月僅小跌1.8萬噸。

觀點

中鋼協：力促鋼市有序運行，規范鋼鐵出口秩序

第二，當前鋼鐵行業競爭激烈，市場風險大，鋼鐵企業紛紛降本增效，但原燃料采購端對鋼企生產經營影響巨大，尤其是鐵礦石價格居高不下減產是解決當前鋼鐵行業受上下游兩端共同擠壓的有效手段第三，要加強鋼鐵行業與上下游行業的交流與溝通第四，隨著“雙碳”戰略進一步推進，綠色低碳逐漸成為國際社會的發展共識隨著歐盟碳邊境調節機制的出臺，國外一些下游企業對鋼企提出了新要求；要盡快推動鋼鐵行業進入碳市場，促進整體產業鏈碳交易機制的建立。

鋼材

Mysteel解讀：2024年全球鐵礦產量繼續突破 增量結構出現調整 --基于成本曲線視角 分析潛在變量

然而，今年以來鐵礦石價格出現明顯下行壓力，Mysteel62%澳粉價格指數一度跌破100美金，雖然近期市場有所修復，但后續若再度出現明顯下調，將對鐵礦石增產的空間形成制約，尤其是對部分非主流國家本文將基于Mysteel全球礦山成本曲線數據庫對鐵礦石產量進行情景假設，由此分析全球鐵礦石供應增量的潛在風險變量 （Mysteel鐵礦海外團隊定期追蹤調研國外鐵礦石區域行情動態，提供行業資訊、數據調研和分析研究報告及定制化需求服務。

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