中州期貨：礦山庫存高企，鐵礦石震蕩偏弱

①上周焦炭首輪提降落地，濕熄焦炭下調50元/噸、干熄焦炭下調55元/噸需求方面，鐵水產量繼續回落，預計已見頂庫存方面，焦炭總庫存繼續累積，鋼廠庫存水平尚可，補庫意愿不足焦煤方面，上游庫存持續累積，焦煤現貨價格承壓下跌，預期較為悲觀，盤面貼水總的來說，高鐵水難以維系，煤焦現實正在由強轉弱，并且煤焦在黑色系中依然偏弱，伴隨著焦炭后續提降計劃，建議保持逢高做空的思路 ②據海關總署數據顯示，截止1月底，2025年中國進口煉焦煤總計999.94萬噸，較去年同期1070.99小幅下降0.22%。

機構

中州期貨：港口庫存持續下降，鐵礦石震蕩運行

主要邏輯： ①現貨價格：青島港PB粉756（-6），金步巴粉714（-6），超特粉615（-5）今日鐵礦石現貨價格下跌5-10，港口現貨成交,103.5萬噸，環比下跌9.61%港口進口礦成交68筆，今日鐵礦石現貨市場交投情緒一般，貿易商報盤積極性一般；鋼廠多維持低庫存運行，按需補庫為主 ②4月18日西澳至中國海運費7.04美元/噸，漲0.01美元/噸；巴西至中國海運費18.83美元/噸，漲0.28美元/噸。

機構

中州期貨：港口庫存持續下降，鐵礦石震蕩偏弱

在周一發布的研究報告中，高盛首席經濟學家JanHatzius領導的團隊將2025年美國GDP增長預期從2.4%下調至1.7%據Mysteel調研建筑企業數據顯示，2025年2月實際鋼材采購量416萬噸，環比減少4.37%；3月企業計劃鋼材采購量561萬噸，預計3月實際采購量月環比會明顯上升30%左右3月3日-9日期間，澳大利亞、巴西七個主要港口鐵礦石庫存總量1285.7萬噸，環比上升41.2萬噸，目前庫存絕對量略低于年初以來的平均值。

機構

中州期貨：港口庫存持續累積，鐵礦石震蕩運行

主要邏輯： ①現貨價格：青島港PB粉784（-4），金步巴粉740（-1），超特粉645（-3）今日鐵礦石現貨價格下跌1-4，港口現貨成交129.9萬噸，環比上漲54.13%港口進口礦成交61筆，今日鐵礦石現貨市場交投情緒一般，貿易商報盤積極性一般；鋼廠多按需補庫，采購積極性一般 ②3月28日西澳至中國海運費8.6美元/噸，跌0.05美元/噸；巴西至中國海運費23.5美元/噸，跌0.45美元/噸。

機構

中州期貨：港口庫存持續下降，鐵礦石震蕩運行

央行：2025年2月25日，人民銀行開展3000億元中期借貸便利（MLF）操作，期限1年，最高投標利率2.20%，最低投標利率1.80%，中標利率2.00%操作后，中期借貸便利余額為40940億元2月24日，中國47港進口鐵礦石庫存總量15877.92萬噸，較上周一下降90.68萬噸；45港庫存總量15309.92萬噸，環比下降38.68萬噸中鋼協：2月中旬重點鋼企粗鋼日產215.1萬噸，環比增長0.8%；鋼材庫存量1673萬噸，環比增長3.2%。

策略研究

中州期貨：鐵礦石港口庫存增加，礦價震蕩運行

主要邏輯： ①現貨價格：青島港PB粉776（-2），金步巴粉729（-2），超特粉640（-5）今日鐵礦石現貨價格下跌2-6，港口現貨成交97.8萬噸，環比下跌30.54%港口進口礦成交55筆，今日鐵礦石現貨市場交投情緒一般，貿易商報價積極性不高，多隨行就市；鋼廠多按需補庫，詢盤較少 ②3月25日西澳至中國海運費9.06美元/噸，跌0.24美元/噸；巴西至中國海運費24.84美元/噸，漲0.39美元/噸。

策略研究

中州期貨：港口庫存持續累積，鐵礦震蕩運行

央行：1月人民幣貸款增加5.13萬億元，M2同比增長7%；1月社會融資規模增量為7.06萬億元，比上年同期多5833億元；1月末社會融資規模存量為415.2萬億元，同比增長8%截至2月13日（農歷正月十六），全國13532個工地開復工率為23.5%；勞務上工率27.5%；資金到位率35.0%七大區均表現為開復工率、勞務上工率和資金到位率同比下降全國47個港口進口鐵礦石庫存為16004.53萬噸，環比增1.85萬噸；45個港口進口鐵礦石庫存總量15392.53萬噸，環比增24.8萬噸。

機構

中州期貨：鐵礦海外港口庫存偏高，礦價震蕩運行

2月18日，澳洲聯儲將基準利率下調25個基點至4.10%，為2020年11月以來首次降息，至2023年10月以來新低，符合市場預期2月10日-2月16日，澳大利亞、巴西七個主要港口鐵礦石庫存總量1370.0萬噸，環比增加64.7萬噸，庫存小幅累庫，目前庫存絕對量處于年初以來的高點截至2月16日，今年以來10大城市成交面積總計914.1萬平方米，較上年同期增長2.9%；二手房成交面積總計1160.8萬平方米，較上年同期增長25.2%。

機構

中州期貨：港口庫存持續下降，鐵礦石震蕩運行

主要邏輯： ①現貨價格：青島港PB粉790（+10），金步巴粉743（+10），超特粉660（+10）今日鐵礦石現貨價格上漲10，港口現貨成交72.3萬噸，環比上漲7.59%港口進口礦成交23筆，今日鐵礦石現貨市場交投情緒偏弱，貿易商報價積極性不高，多隨行就市；鋼廠多按需補庫，多持觀望態度 ②3月14日西澳至中國海運費11.04美元/噸，跌0.30美元/噸；巴西至中國海運費24.55美元/噸，漲0.15美元/噸。

機構

中州期貨：港口庫存持續下降，鐵礦石震蕩運行

主要邏輯： ①現貨價格：青島港PB粉772（-4），金步巴粉724（-5），超特粉642（-2）今日鐵礦石現貨價格下跌1-8，港口現貨成交49.4萬噸，環比下跌3.89%港口進口礦成交25筆，今日鐵礦石現貨市場交投情緒偏弱，貿易商報價積極性不高，多隨行就市；鋼廠多按需補庫，多持觀望態度 ②3月12日西澳至中國海運費10.49美元/噸，漲0.35美元/噸；巴西至中國海運費23.32美元/噸，漲0.55美元/噸。

機構

中州期貨：港口庫存增加，鐵礦震蕩運行

1月6日，中國47港進口鐵礦石庫存總量15687.91萬噸，較上周一增加83.88萬噸；45港庫存總量14972.91萬噸，環比增加68.88萬噸澳大利亞、巴西七個主要港口鐵礦石庫存總量1154.1萬噸，環比下降43.4萬噸，庫存小幅去庫據Mysteel調研，云貴地區9家短流程鋼廠中，3家鋼廠處于長期停產狀態，其他鋼廠春節期間均會安排停產檢修，停產時間大多在1月中下旬 ③綜合來看，鐵礦石供需雙弱，全球發運量回落，到港量回升。

機構

廣發期貨：預計鐵礦石庫存持穩走勢

鋼材端數據來看，Mysteel口徑下，五大材減產累庫，表需淡季承壓；但考慮到產量與庫存處在近幾年偏低水平，產業端整體矛盾不明顯，節后鋼廠復產彈性較大，疊加一季度鐵礦石供應有季節性走弱預期，操作上，待5-9價差回調企穩后試多

機構

中州期貨：港口庫存小幅去化，鐵礦震蕩偏弱

12月20日，12月貸款市場報價利率（LPR）報價出爐：5年期以上LPR為3.6%，上月為3.6%1年期LPR為3.1%，上月為3.1%本周，全國47個港口進口鐵礦庫存為15674.48萬噸，環比降62.89萬噸；45個港口進口鐵礦石庫存總量14974.48萬噸，環比降92.89萬噸247家鋼廠高爐煉鐵產能利用率86.13%，環比上周減少1.15個百分點；鋼廠盈利率48.48%，環比上周增加0.43個百分點；日均鐵水產量229.41萬噸，環比上周減少3.06萬噸。

周報回顧

中州期貨：港口庫存下降，鐵礦震蕩偏弱

12月16日，中國47港進口鐵礦石庫存總量15658.86萬噸，較上周一下降87.67萬噸；45港庫存總量14973.86萬噸，環比下降107.67萬噸12月9日-15日期間，澳大利亞、巴西七個主要港口鐵礦石庫存總量1125.5萬噸，環比下降45.9萬噸，庫存連續兩期去庫，絕對量處于于四季度以來的偏低水平工信部等四部門印發《標準提升引領原材料工業優化升級行動方案（2025-2027年）》其中提出，到2027年，完成石化、化工、鋼鐵、有色金屬、建材、稀土、黃金等行業的標準評估及優化，分行業構建支撐原材料工業高質量發展的標準體系。

策略研究

廣發期貨：鐵礦石全球發運大幅下行，庫存環比小幅回落

【現貨】主流礦粉現貨價格上漲日照港PB粉-3至787元/噸，巴混粉-2至808元/噸 【基差】PB粉和巴混粉倉單成本分別為834.8元和829.9元PB粉基差31.3元/噸左右 【需求】Mysteel口徑下，本周鐵水產量有見底跡象，環比+0.11至224.48萬噸，高爐產能利用率+0.04至84.28%目前鐵水產量基本見底，預計節前將維持225萬噸左右浮動，關注節后復產情況。

機構

中州期貨：港口庫存下降，鐵礦震蕩運行

主要邏輯： ①現貨價格：青島港PB粉784（+11），金步巴粉740（+12），超特粉650（+2）今日鐵礦石現貨價格上漲2-15，港口現貨成交92.7萬噸，環比上漲15.61%港口進口礦成交34筆，今日鐵礦石現貨市場交投情一般，貿易商報價積極性不高，多隨行就市；鋼廠剛需補庫，采購偏謹慎 ②1月14日西澳至中國海運費6.56美元/噸，漲0.24美元/噸；巴西至中國海運費18.55美元/噸，漲0.25美元/噸。

機構

中州期貨：港口庫存持續下降，鐵礦震蕩偏弱

主要邏輯： ①現貨價格：青島港PB粉759（-12），金步巴粉712（-12），超特粉640（-13）今日鐵礦石現貨價格下跌10-15，港口現貨成交112.0萬噸，環比下跌0.38%港口進口礦成交54筆，今日鐵礦石現貨市場交投情尚可，貿易商報價積極性一般，多隨行就市；鋼廠剛需補庫，采購偏謹慎 ②12月27日西澳至中國海運費6.25美元/噸，跌0.03美元/噸；巴西至中國海運費16.75美元/噸，跌0.03美元/噸。

機構

中州期貨：港口庫存增加，鐵礦震蕩運行

11月11日-17日期間，澳大利亞、巴西七個主要港口鐵礦石庫存總量1167.8萬噸，環比下降23.2萬噸，目前庫存絕對量略高于四季度以來的平均值中國47港進口鐵礦石庫存總量15872.70萬噸，較上周一增加90.10萬噸國家統計局數據顯示，10月，中國粗鋼產量8188.1萬噸，同比增長2.9%；1-10月中國粗鋼產量85073.1萬噸，同比下降3.0%；中國鐵礦石原礦產量為8644.8萬噸，同比下降4.1%；1-10月累計產量為87154.4萬噸，同比增長2.8%。

機構

中州期貨：港口庫存下降，鐵礦石震蕩偏弱

主要邏輯： ①現貨價格：青島港PB粉775（-14），金步巴粉728（-14），超特粉658（-12）今日鐵礦石現貨價格下跌9-17，港口現貨成交127.3萬噸，環比上漲45.69%港口進口礦成交63筆，今日鐵礦石現貨市場交投情尚可，貿易商報價積極性尚可，多隨行就市；鋼廠剛需補庫，采購偏謹慎 ②12月18日西澳至中國海運費6.60美元/噸，跌0.25美元/噸；巴西至中國海運費16.35美元/噸，跌0.4美元/噸。

機構

中州期貨：港口庫存累積 鐵礦震蕩運行

主要邏輯： ①現貨價格：青島港PB粉785（-9），金步巴粉745（-9），超特粉673（-11）今日鐵礦石現貨價格下跌5-11，港口現貨成交97.3萬噸，環比上漲13.71%港口進口礦成交41筆，今日鐵礦石現貨市場交投情一般，貿易商報價積極性一般，多隨行就市；鋼廠剛需補庫，采購積極性不高，多持觀望態度 ②12月5日西澳至中國海運費7.50美元/噸，跌0.33美元/噸；巴西至中國海運費18.01美元/噸，跌0.64美元/噸。

機構