Mysteel周報：鐵水產量小幅增量，短期鐵礦石價格偏弱運行（3.28-4.3）

供應方面，受前期發運影響，本期到港船數減少，到港量回落需求方面，周內Mysteel調研數據顯示新增高爐復產10座，檢修5座，受利潤驅動，多數省份鋼廠高爐已逐步復產，后續可復產空間相對有限從市場行為來看，貿易商積極出貨，多以降庫為主；鋼廠進口礦庫存維持低位，存在剛需補庫需求，隨著高爐復產增加，鋼廠港口現貨采購仍有改善空間后期預計到港增量空間大于鐵水產量，疏港維持高位，港口庫存易累難去 1.價格：本周鐵礦石價格漲跌互現 本周鐵礦石價格漲跌互現，截止目前，Mysteel62%澳粉遠期價格指數102.65美元/噸，周環比下跌1.45美元/噸,跌幅1.39%。

進口礦周評

Mysteel解讀：全球鐵礦石供應保持增長 增量結構持續調整

按不考慮礦價因素，2025年全球鐵礦石產量有望同比增加超7000萬噸達到26.5億噸，但考慮到鐵礦石價格今年仍面臨下行壓力，保守估計，實際增量或在3600萬噸以上其中，大型礦山生產預計仍然保持穩健且有向上空間，中小礦山表現預計將基于礦價變動進一步分化，從而決定2025年鐵礦石生產增量的上限水平

礦山動態

Mysteel解讀：必和必拓三季度鐵礦生產穩健，全年增量可期

必和必拓（BHP）于北京時間10月17日公布了其2024年三季度生產業績（相當于澳大利亞2025財年第一季度，時間為2024年7月至2025年6月）在全球資源市場動蕩的背景下，必和必拓在新財年開局時展現出穩定的增長勢頭。

主編視角

Mysteel解讀：Fortescue二季度鐵礦發運量創歷史新高 為全年增量奠定堅實基礎

北京時間2024年7月25日，澳大利亞礦業公司Fortescue發布2024年第二季度（FY24Q4）運營報告與此同時，Fortescue還正式公布了其最新中文名——福德士河，意味著其在中國市場開啟了新旅程 季報顯示，2024年二季度福德士河發運量達5370萬噸，創歷史新高。

主編視角

Mysteel解讀：2024年全球鐵礦產量繼續突破 增量結構出現調整 --基于成本曲線視角 分析潛在變量

其中，南非作為開發程度最高的國家，由于2022和2023年受惡劣天氣、蝗災、罷工、Transnet運輸鐵路限制等，南非鐵礦石生產受到一定影響，而今年一季度以來其鐵礦生產表現較為突出，因此將助力2024年全年實現同比增量 二、國內外齊發力 中國鐵礦供應將保持充足 在對中國的貿易流向方面，我們認為今年同比將有約1400萬噸的增量流向中國，占海外產量增量的27%，而作為供應增量的主力軍印度，其鐵礦產量的增加將主要供本土使用，對全球鐵礦石海漂增量幫助較為有限。

主編視角

Mysteel解讀：鐵橋項目開始發力 Fortescue全年鐵礦發運增量仍有較大期待

北京時間2024年4月24日，澳大利亞礦業公司Fortescue發布2024年第一季度（FY24Q3）運營報告最新季報顯示，盡管2024年一季度 Fortescue發運量同比下降，但季度內鐵礦發運逐步恢復，3月Fortescue發運量達1870萬噸，創單月發運歷史新高，疊加本季度鐵橋項目（Iron Bridge Project）對比去年出現一定進展，為全年發運增量帶來一定想象空間接下來，本文將從產銷、成本、新增項目進度等幾個方面具體解讀Fortescue在本季度的表現。

主編視角

2月鐵礦石季節性擾動增多，一季度供應仍有增量空間

進入2月以來，海外季節性天氣特征有所凸顯，對鐵礦石供應端擾動有所增多，上周澳洲颶風天氣及巴西降雨天氣分別引起了一定的市場關注度，Mysteel對此進行了跟蹤調研，對于鐵礦石供給端影響量分析如下： 一、事件回顧 上周，受西澳大利亞熱帶氣旋“Lincoln”影響，丹皮爾港（Port Dampier）和沃爾科特港（Port Walcott）的所有泊位于當地時間周四2月22日下午六點清理完畢。

礦山動態

Mysteel解讀：力拓全年鐵礦發運突破3.3億后還有增量空間嗎？

Mysteel鐵礦石研究團隊基于定期全球鐵礦石產量更新，根據最新預測，我們判斷力拓2024年全年發運同比仍存在邊際增量的空間，保守估計將位于其目標區間的中位水平，達到3.32-3.33億噸左右具體來看， - Gudai-Darri項目于2023年二季度才實現滿產運行，因此2024年一季度對比2023年同期仍有一定的增量余地，但預計空間不大。

主編視角

Mysteel解讀：Fortescue 四季度鐵礦發運回升, 財年增量預計2024年釋放

北京時間2024年1月25日，澳大利亞礦業公司Fortescue發布2023第四季度（2024澳大利亞財年第二季度）運營報告從自然年的角度來看，Fortescue 2023全年鐵礦石發運量約為1.9億噸，同比下降1.6%，符合Mysteel在三季度季報解讀中的預測，即Fortescue全年發運量同比或出現邊際減量究其原因，主要是受三季度發運減量拖累以及鐵橋項目出貨進度不及預期的影響。

主編視角

Mysteel解讀：鐵礦石四大礦山二季度穩步提產 三季度環比仍有增量

然而由于期間安全事故的發生，增量空間有所影響但隨著南坡項目的穩步推進，其產能的逐步釋放也使得必和必拓二季度產量創下了歷史同期新高 4. FMG：鐵橋項目處于投產初期 穩定性有望逐步加強 FMG二季度鐵礦石產量（鐵礦石加工量OreProcessed）同比增加140萬噸，增幅3%鐵橋項目作為近期其提產最重要的源動力，雖已投產，但仍在初期階段，生產穩定性有待提升。

主編視角

預期增量邊際驅動，鐵礦短中期振蕩運行

近期鐵礦市場多空因素交織 上周礦價整體震蕩偏強運行，重回700點位上方回顧上周市場運行的主導邏輯：從宏觀面看，美國政府債務上限問題仍存，國內降息預期落空，經濟基本面數據疲弱，短期政策利好仍有期待理由；從產業基本面看，雖然需求疲弱，但鋼廠減產趨勢放緩，部分鋼廠微利復產，帶動鐵水產量觸底回升，對原料市場驅動偏強，此外，低庫存對于鐵礦的價格彈性較有支撐；雙焦價格下探，對鐵礦估值亦有抑制。

爐料

【山東能源集團】年度需求有減量 鐵礦供應增量有變數

23年鐵礦供應增量有限，澳洲主流礦山較為確定，主要變量在于印度和巴西。

鐵礦石大家說市場

Mysteel解讀：四季度全球鐵礦石供應增量可期 高品資源難見起色

具體來看，南非上半年鐵礦石產量同比下降7.9%,達到3051萬噸；蒙古上半年鐵礦石產量同比下降7.6%,達到550萬噸；美國上半年鐵礦石產量同比下降5.8%,達到2267萬噸 二、大礦恢復疊加新礦陸續達產，下半年產量增量或集中在四季度 隨著疫情和季節性影響的減輕，預計下半年全球鐵礦石產量能夠逐步回歸到正常供應的軌道上，而主要的增量將來自于四季度（圖二）。

研究報告

Mysteel：近期鐵水和鐵礦石疏港增量的差異解讀

在鐵礦石從港口疏港到煉成鐵水這一小段環節里，廠內庫存反應的是疏港作為供應端，鐵水作為需求端的供需差結果 綜上，廢鋼系數下降、入爐品位降低、山東港口轉水增加、廠內庫存累庫這4個因素主要影響了近期尤其是5月份鐵水和疏港增量的差異。

研究報告

澳大利亞CZR公司的Robe Mesa鐵礦石資源增量52%

澳大利亞礦業公司CZR Resources Limited（CZR）宣布其位于西澳大利亞皮爾巴拉地區的Robe Mesa礦床的JORC礦產資源增加52%，同時保持相同的鐵礦石品位 Robe Mesa JORC礦產資源已從2470萬噸增加到3750萬噸56%的鐵礦石 據了解，該公司在Robe Mesa的目標是將年產量提高到300萬噸并延長礦山壽命 。

礦山動態

中州期貨：鐵礦石限產難放松，復產增量有限

核心觀點：限產難放松，復產增量有限，短期區間震蕩 ①供給寬松，繼續累庫澳洲發運1783.1萬噸（-36），發中國的比例79.51%（-4.57%），巴西發運746.4萬噸（-12.8），澳巴發運合計2529.5萬噸（-48.8），全球發運合計3148.2萬噸（-131.5）45港到港量1957.9萬噸（-504.3），在港船舶152條（-6），45港庫存15457萬噸（+205）。

機構

Mysteel解讀：鐵礦石發運持穩中國到港增量（9.20-9.26）

要點解析： 本期Mysteel澳大利亞巴西19港鐵礦石發運總量2686.7萬噸，環比減少2.0萬噸近期澳巴泊位檢修較少，發運量以小幅波動為主，其中澳大利亞發運量環比微降26.6萬噸至1927.4萬噸，高于今年周均171.1萬噸；巴西發運量環比微增24.6萬噸至759.3萬噸。

數據解讀

黑色持倉日報丨鐵礦跌3.73%，螺紋空頭持倉增量大于多頭

截至7月9日收盤，螺紋2110收5428，漲0.33%；熱卷2110收5795，漲0.36%；鐵礦石2109收1163，跌3.73% 各品種具體如下： 各品種持倉情況具體如下： 。

期評

供給增量有限 供需緊平衡或令鐵礦石價格保持高位

而這兩國80%以上的鐵礦石出口又被力拓、必和必拓、FMG和淡水河谷四大礦企所壟斷其中，淡水河谷鐵礦石產量占到巴西國內產量的比例年均達82%以上力拓、必和必拓、FMG三家礦企鐵礦石產量合計占到澳大利亞國內產量81%以上 市場信息顯示，2021年，力拓、必和必拓、FMG和淡水河谷四大礦山的供給增量非常有限，主要增產來自于淡水河谷停產礦山復產，總增量大約在4000萬噸，但復產進度存在較大的不確定性。

爐料

Mysteel鐵礦石月報——7月鐵礦石過渡至供應寬松格局，進口鐵礦石價格偏弱震蕩

截止目前，47港鐵礦石庫存總量14480.23萬噸，較上月底累庫10.65萬噸，比今年年初去庫1130.21萬噸，比去年同期庫存低1066.09萬噸本月47港鐵礦石庫存整體表現為小幅累庫庫主要原因是鐵水持續高位，周期內需求量低于于港口鐵礦石卸貨入庫量 Part 3. 展望 展望7月份，中國鐵礦石供需面或供需雙弱，但前期高發運使得國內鐵礦石進口增量明顯，港口庫存增量明顯。

月報