廣發期貨黑色觀點7月1日

鋼材：焦煤供應干擾結束，黑色金屬價格或再次回落產量高位回落，需求高位見頂回落，庫存臨近累庫拐點操作建議是熱卷和螺紋3150和3050壓力依然存在，當前位置可試空操作，也可賣虛值看漲期權操作 鐵礦石：鐵水維持高位，終端需求韌性維持全球發運量環比回升，需求端鐵水產量維持偏高水平，庫存方面港口庫存累庫操作建議是單邊建議逢低做多操作，區間參考690-740 焦煤：市場競拍流拍率下降，煤礦開工高位回落，現貨弱穩運行，成交有所回暖。

機構

中原期貨：鐵礦石近強遠弱

同時，結合歷史價差波動區間來看，下邊界多位于20元/噸附近，60～70元/噸是2月至3月價差波動的上邊界，該位置存在一定壓力3月下旬至4月，若“金三銀四”需求持續走強，鐵礦石5月與9月合約價差或進一步擴大（作者單位：中原期貨）

原料

Mysteel早報：無縫管廠產量增加 今日無縫管價格盤整運行

原料端暫穩主流管廠出廠價格跟漲50元/噸，市場交投氛圍小幅回升市場方面，黑色系期貨主力合約延續漲勢，鐵礦石、焦炭價格攀升進一步推高成本壓力節后終端項目集中復工，南方市場成交放量明顯管廠庫存周環比小幅下降，部分規格有小幅漲價，貿易商補庫積極性增強考慮到原料漲幅尚未完全傳導至成材，冬儲庫存仍在逐步消化，春節后鋼材需求預期較低，但最新調研顯示建筑活動的領先指標低于去年同期 無縫管貿易商仍觀望位置，預計全國無縫管價格或偏穩運行。

每日分析

Mysteel月報：1月湖南建筑鋼材價格或呈窄幅震蕩走勢

總體來看，1月湖南省內鋼廠延續高爐檢修，整體供應較12月基本持平，省外資源保持平穩輸入，整體供應壓力不大；庫存端長沙市鋼廠及社會庫存均處于同期低點，下周開始可能出現累庫趨勢，因供應有限，且今年商家冬儲意愿普遍較低，長沙庫存增幅預期有限；原材料方面，焦炭及鐵礦石價格處在下行趨勢，成本支撐也逐漸走弱；政策方面，本月或處于政策空窗期，對價格的引導效應較小；心態方面，大部分商家目前心態較為平穩，調價的積極性一般；與往年同期對比，目前鋼材價格已處于較低位置，下行空間有限。

日報

Mysteel：年終歲末 華東中板回顧與展望

目前華東地區開工率處于近三年偏低的位置，主要原因在于終端需求釋放不及預期，下游大型項目開工較少，如受天氣轉冷影響，建筑、機械等行業用鋼需求受到抑制，導致市場對中厚板的需求減少，鋼廠相應降低開工率鋼企利潤空間收窄，影響其開工積極性如7月在鋼市運行氛圍轉弱背景下，高爐開工率有限下降，鐵礦石及焦炭需求減弱，中厚板生產成本雖減少，但市場價格下跌，鋼廠盈利不佳，開工意愿降低 三、市場心態 中板貿易商：市場后期大部分商戶覺得震蕩偏弱，基本都無冬儲意向，價格太高出來就倒掛，沒辦法訂貨，只能等機會，現貨庫存也不大，雖然小幅累庫，但沒什么壓力，主要就是等等鋼廠降錢，再拿一些貨。

北京鋼聯聚焦

國元期貨：螺紋鋼上下空間皆有限

長期看，幾內亞西芒杜項目在明年一季度實現首次生產，并在30個月內逐步提升至年產能6000萬噸，這或使鐵礦石供給再度寬松，上方壓力依然存在 鋼材低庫存使得減產緩慢，關注累庫拐點螺紋鋼鋼廠庫存及社會庫存均處于近五年的低位，熱軋卷板庫存也處于偏低位置截至12月6日，螺紋鋼庫存為442.56萬噸，同比下降16.63%；熱軋卷板庫存為305.62萬噸，同比下降6.57%在宏觀預期提振及雙焦價格連續下跌中，鋼廠利潤明顯好轉，且庫存結構相對穩健。

鋼材

邏輯變了，鐵礦石還要跌？

根據當前發貨量推算，若國內需求延續8月份以來的下降速度，預計年末港口鐵礦石庫存將增加至1.75億噸以上持續累庫壓力下，未來港口庫容引發的現貨流動性風險概率走高 程鵬介紹，當前鐵礦石保持供需寬松格局，鋼廠需求低位，外礦保持高供應，礦石港口庫存持續累積，價格承壓運行相關機構數據顯示，截至9月13日，全國247家鋼鐵企業日均鐵水產量為223.38萬噸，同比下降24.46萬噸，降幅9.9%，并且處于近6年來同期最低位置，鋼廠利潤水平偏低且終端需求增量不足，預計鐵礦石需求回升空間極為有限。

原料

Mysteel解讀：看數據說廢鋼——廢鋼需求存壓力 價格偏弱運行

供給端資源較為充足，需求端，區域內鐵水產量降幅擴大，鋼廠虧損壓力增加，產業鏈負反饋預期仍存，鋼廠多為按需采購，維持廠內低庫存運行綜上所述，預計明日鐵礦石市場價格偏弱調整運行 【焦炭】短期或持穩運行 17日冶金焦價格持穩運行供應方面，現階段焦企利潤尚可，焦企開工高穩，焦炭發運順暢，各家企業均無焦炭庫存需求方面，隨著部分鋼廠高爐檢修，鐵水產量開始回落，焦炭日耗下降的同時到貨情況也稍有改善，但部分鋼廠庫存依舊處于較低位置，焦炭格局依舊偏緊，鋼材淡季壓制下原料漲跌兩難，短期內焦炭市場持穩運行。

看數據說廢鋼

Mysteel：探究國內鋼軌的發展及意義（一）

聯結零件（如扣件）固定鋼軌并防止其縱向和橫向位移軌枕則支撐鋼軌的壓力并將其傳遞給道床，同時保持鋼軌的位置和軌距道床進一步支撐軌枕，均勻分布載荷到路基面，增加軌道的彈性，提供阻力以固定軌枕位置，并有助于排水和校正軌道的平面和縱斷面 三、制作鋼軌的主要設備 1、高爐：鐵路軌道的主要原材料是鋼材，需要通過高爐冶煉將鐵礦石轉化為鋼材。

日報

海證期貨：螺礦比存在走強的可能性

行業感受到了房地產及產業鏈利潤不均衡帶來的壓力目前鋼廠建材庫存高于2023年同期，鐵水日產前期連續下滑，目前明顯低于2023年，甚至低于2021年若這種趨勢延續，將給原料端帶來壓力目前螺紋鋼10月合約和鐵礦石9月合約的比價處于低位，筆者認為隨著下游負反饋逐層向上游傳導，爐料端壓力將有所體現，建議關注螺礦比反彈的可能性 綜上，目前螺紋鋼5月合約價格已經跌至3500元/噸一線，處于絕對偏低位置。

鋼材

東吳期貨：鐵礦石仍面臨回調壓力

目前鋼廠庫存在9568.47萬噸，比2023年的低點仍然高出1240萬噸，在需求預期不是很強的情況下，鋼廠在合理庫存下主要是剛性采購為主 綜上，基于對房地產銷售預期偏低和基建增速一般的判斷，筆者認為當前市場對于鋼材旺季需求的預期偏低，目前鋼材庫存依然存在一定壓力，預計后期去庫速度一般，將使得鋼價偏低運行，鋼廠減產預期加強，進而帶動鐵礦石需求下降從鐵礦石自身的供需數據看，當前發運量保持偏高水平，庫存也不低，同時鐵礦石絕對價格依然處于比較高的位置，所以短期礦價仍然有調整的壓力，不過需要警惕的是，盤面價格持續走弱后基差走擴，以及今年二季度鐵礦石去庫預期仍在可能帶動礦價反彈。

爐料

Mysteel周報：短期鐵礦石價格維持震蕩運行（10.23-10.27）

綜合到港口庫存端，雖然港口上整體的卸貨效率情況尚可，但由于疏港端明顯的下滑，最終在入庫量表現強于出庫量的情況下港口庫存小幅累庫短期來看，供應方面周期內的到港量將會增加，而需求端，雖然鐵水仍舊有下行的壓力，但疏港已降至相對低位，下期可能會有回升的表現港口上預計卸貨入庫量高于出庫量的局面將會繼續維持，港口鐵礦石庫存累庫趨勢不變 2.1 鐵礦石供應：本期鐵礦石遠端、近端供應周環比雙降 本期45港鐵礦石到港量回落至2280萬噸，周環比下降458萬噸，降幅16.7%，較上月均值低43萬噸，較今年均值低4萬噸，目前到港量處于偏低位置，近期臺風對華南區域船舶靠港影響消退，恢復正常到港節奏，綜合來看，下期中國45港鐵礦石到港量環比預計有所回升。

進口礦周評

冠通期貨：鐵礦石供增需減格局未改

短期維持振蕩走勢 從3月中旬到5月底，黑色系經歷了一輪較為充分的調整6月初宏觀政策預期強化，黑色系開始了一輪反彈，此輪反彈中，鐵礦石走勢最強，目前反彈至與前高所差無幾位置目前正值終端淡季階段，后續鐵礦石價格如何演繹呢？ 鐵礦港口庫存周度去化，不過壓港船只數量大幅上升，未來仍有累庫預期整體來看鐵礦石需求端淡季有下行壓力，不過宏觀環境偏暖和高鐵水產量仍對礦價產生支撐，預計鐵礦石走勢振蕩。

爐料

7月11日鐵礦市場回顧

7月11日鐵礦石價格上漲其中62%指數漲2.5至108.3美金/噸，PB粉漲9至852元/噸成交方面，昨日港口現貨日均成交94.1萬噸，較上周日均下跌16.4萬噸，遠期現貨成交117.4萬噸，周環比增加15.5萬噸行情在周一大幅下跌后反彈，外圍市場看，央行公布上半年金融統計數據，6月新增信貸創歷史同期新高，社融規模增量為4.22萬億元，比5月多2.67萬億元產業層面，利多因素在于上游中國45港進口鐵礦石庫存總量12505.31萬噸，環比上周一減少208萬噸；下游成材方面，電爐虧損下短流程難以提產；但終端需求面臨高溫淡季，局部地區庫存壓力逐漸凸顯，京津冀區域連續三周累庫，鐵水繼續維持高產量的基礎松動，進一步上漲在7月初的價格位置面臨阻力。

主編視角

寶鋼股份：二季度中國鐵水產量總體處于歷史較高位置，對鐵礦石需求量較大

寶鋼股份7月5日在互動平臺表示，二季度中國鐵水產量總體處于歷史較高位置，對鐵礦石需求量較大，支撐了礦石價格，但四、五月份下游需求較三、四月份有所下行，購銷差價有所收窄 公司每年鐵礦石采購規模約8000萬噸，以四大礦為主，近年來公司積極拓展非主流礦山資源，優化配礦結構，降低礦石成本，發揮了積極作用 目前國內鋼鐵行業供需壓力較大，鋼價承壓，今年以來海外鋼價更具有優勢，公司抓住有利時機，增大了出口的比例。

鋼材

訂單向好，部分鋼廠“淡季不淡”

對于6月份鋼材市場走勢，梅肯預計，鋼材市場或出現階段性反彈，但高度相對有限反彈的邏輯主要來自估值和情緒修復目前，鋼材、煤焦及鐵礦石價格均處于相對偏低位置梅肯同時提醒，當前需求驅動不足，6月份出口繼續承壓，地產及基建仍面臨資金壓力 提高盈利能力 從產業鏈企業近期披露的公告看，多數公司提出要降本增效，提高盈利能力 海南礦業近期披露的投資者關系記錄表顯示，鐵礦石是公司的壓艙石業務。

鋼材

【中財期貨】節后小幅反彈為主

庫存：目前鋼廠冬儲原料進入尾聲，但鋼廠庫存仍相對較低位置，且節后復工較早；發運：一季度進入發運淡季，港口庫存中性偏低基本面來看節后鐵礦價格有支撐值得注意的是，近期發改委發文要求加強鐵礦石價格監管，對礦價形成較大下行壓力 相對應的，成材貿易商冬儲有一部分可能要延后至2月完成，社庫累計速度來看接貨積極性較高，整體庫存水平不高，部分商家選擇在05合約建立虛擬庫存。

鐵礦石大家說市場

【中財期貨】節后小幅反彈為主

庫存：目前鋼廠冬儲原料進入尾聲，但鋼廠庫存仍相對較低位置，且節后復工較早；發運：一季度進入發運淡季，港口庫存中性偏低基本面來看節后鐵礦價格有支撐值得注意的是，近期發改委發文要求加強鐵礦石價格監管，對礦價形成較大下行壓力 相對應的，成材貿易商冬儲有一部分可能要延后至2月完成，社庫累計速度來看接貨積極性較高，整體庫存水平不高，部分商家選擇在05合約建立虛擬庫存。

2023年春節專題

【喜盈順】預計節后鐵礦石市場先揚后抑

鋼廠補庫已經基本到尾聲了，不過今年山東鋼廠過年補庫力度不如去年，整體庫存的水平在相對較低的位置，而且最近鋼廠即期利潤在修復，鋼廠的復產積極性增高，預計節后的山東區域的鐵水呈上升趨勢，疊加補庫需求，預期向好，預計有較好的市場情緒，在價格方面可能是先揚后抑有以下幾個風險點需要注意： 1.鋼材需求不及預期對市場的下行壓力 2.節后疫情發展對鐵礦石需求的壓力 鋼廠利潤恢復與增產 3.2023 年一季度房地產企業的還債高峰與地產政策 青島喜盈順金屬科技有限公司位于山東省青島市保稅港區北京路43號辦公樓二樓209室﹣127( A ),2018年7月26日成立公司，注冊資金5000萬元。

鐵礦石大家說市場

Mysteel數據：國內主要結晶葡萄糖企業生產情況統計（20221207）

生產統計