Mysteel月報：二月鐵礦石價格或震蕩下行 需關注節后下游需求啟動時間

概述 1月鐵礦石價格走勢整體表現為震蕩偏弱，遠期價格指數表現弱于港口現貨。

月報

福能期貨：螺紋鋼重回弱勢運行

蒙煤同樣不存在大幅減量預期，在高供給、高庫存、弱預期的影響下，焦煤或在較長時間內維持弱勢，引發焦炭降價落地鐵礦石價格的強勢成為螺紋鋼價格的核心支撐，在當前鐵水產量下，鐵礦石供需維持平衡，庫存平穩，但鐵水產量見頂已經成為市場共識，上周日均鐵水產量環比下降0.87萬噸，同時6月鐵礦石發運將進入季末沖量階段，主流礦山發運預計保持平穩回升態勢，鐵礦石供需格局同樣存在轉弱預期 總結 綜合來看，短期宏觀利多影響減弱，終端需求面臨淡季下行壓力，鋼廠若維持當前供應水平，螺紋鋼供需矛盾將逐步加大，利潤恐難持續。

鋼材

Mysteel解讀：看數據說廢鋼——市場觀望氛圍濃厚 廢鋼或步入窄幅震蕩通道

供給端，澳大利亞皮爾巴拉地區此前遭遇熱帶氣旋，影響了鐵礦石發運量，但預計接下來發運量將逐漸恢復巴西的降雨也對鐵礦產銷產生影響，不過隨著VALE發貨量回升，發運量增加明顯，全球發運量增加同時，唐山兩港進口鐵礦石到港量以及可貿易礦量呈小幅增長趨勢，供應整體有增加的態勢需求端，雖然5月終端需求下滑逐步進入驗證階段，鐵水承壓下行預期增強，但由于需求利潤、產量的傳導需要時間，預計短期內鐵水產量仍將維持高位，對鐵礦石的需求有一定支撐。

看數據說廢鋼

Mysteel日報：唐山進口鐵礦石現貨市場成交冷清，價格有所波動

巴西的降雨也對鐵礦產銷產生影響，不過隨著VALE發貨量回升，發運量增加明顯，全球發運量增加同時，唐山兩港進口鐵礦石到港量以及可貿易礦量呈小幅增長趨勢，供應整體有增加的態勢需求端，雖然5月終端需求下滑逐步進入驗證階段，鐵水承壓下行預期增強，但由于需求利潤、產量的傳導需要時間，預計短期內鐵水產量仍將維持高位，對鐵礦石的需求有一定支撐綜合來看，供應端有增加趨勢，需求端短期內有一定支撐，盤面呈高位震蕩態勢。

進口礦區域日評

21日鐵礦石港口現貨成交一覽

巴西的降雨也對鐵礦產銷產生影響，不過隨著VALE發貨量回升，發運量增加明顯，全球發運量增加同時，唐山兩港進口鐵礦石到港量以及可貿易礦量呈小幅增長趨勢，供應整體有增加的態勢需求端，雖然5月終端需求下滑逐步進入驗證階段，鐵水承壓下行預期增強，但由于需求利潤、產量的傳導需要時間，預計短期內鐵水產量仍將維持高位，對鐵礦石的需求有一定支撐綜合來看，供應端有增加趨勢，需求端短期內有一定支撐，盤面呈高位震蕩態勢。

成交報告

鐵礦擴產降本、鋰礦蓄勢待發，大中礦業雙輪驅動鑄就增長引擎

湖南鋰礦從勘探到取得采礦證用時接近20個月的時間，力爭在今年上半年取得采礦證 成本管控成效顯著鋰礦潛力初露鋒芒 “盡管行業整體表現不佳，但對公司利潤影響有限2025年一季度已加大滯銷部分消化”公司高管在業績會上表示 2024年鐵礦石價格震蕩下行，鐵礦石價格指數（62%品位）全年均價為109.5美元/噸，同比下降8.7%。

原料

汪建華：5月鋼鐵市場波動加劇

從這個角度看，鋼鐵估值的提升，仍有壓力尤其是鐵礦石，在供大于求的背景下，當下的估值依然偏高，還有繼續下行的空間 筆者在上周的山西會議上講到，今年鋼價既不是以交易宏觀為主的表現，又不是以交易基本面為主的表現，更不是以交易現實為主的表現，主要在交易宏觀敘事的預期，從鋼價的表現看，給出的估值是明顯偏低的，是存在一定的價值回歸訴求的 如果簡單總結，不難發現鋼價低估的原因，首先是關稅戰下的悲觀預期濃厚情緒揮之不去，一些機構逢高就賣出保值，現貨隨行就市，維持流動性；其次是，一些鋼廠不只是喜歡生產大量的鋼材，也是個情緒的制造者，尤其是今年，是悲觀情緒的渲染者，不但表現在一有利潤就積極擴大生產，還表現在一有銷售壓力就逢高套保，更有的是無論何時都執行嚴格的低庫存的考核策略，庫存一超過考核標準就不顧整個市場的低庫存而低價銷售，就不說在全國庫存很低的情況下到處說需求不好等悲觀言論；再有，就是我過去一直講的在過去一段時間普遍交易了其它的所謂各種“公知”，比如市場缺少流動性，市場需求不好，等等，實際上前4月的需求同比不降反增，實際消費比表觀更好。

觀點

廣發期貨：全球四大礦山產銷平穩增長

結合新增項目產能、投產及達到滿產時間來看，增量或主要集中在2025年下半年，這將加劇下半年全球鐵礦石供應的壓力四大礦山成本處于全球鐵礦石生產成本曲線的左側，西芒杜項目為露天采礦，預計單位現金成本處于成本曲線偏左側水平，但由于前期幾內亞基建投入資金量巨大，這增加了折舊攤銷成本考慮到今年鐵礦石價格仍面臨較大的下行壓力，實際投產能否如期進行仍需持續跟蹤（作者單位：廣發期貨）

原料

Mysteel早報：需求仍有待驗證 預計今日全國焊管價格或將盤整運行

小長假結束，多數市場商家于昨日返崗開工，市場交投氛圍受期貨下行等影響稍顯萎靡加之北方市場近期整體氣溫偏低，下游施工或面臨一定阻礙，需求能否上量仍需時間驗證，商家對后市看法多偏謹慎廠家方面，目前多數管廠尚未集中生產，廠內庫存水平尚可，因此供應壓力亦不大原料方面，唐山355帶鋼市場價格3260元/噸，較上一交易日價格小幅下跌20元/噸，成本端價格小幅走弱綜合來看，預計今日全國市場焊管價格或將盤整運行 【樣本說明】 1.焊管、鍍鋅管均采取4寸*3.75mm價格 2.鐵礦石采取62%鐵礦石指數 3.焦煤采取沙河驛主焦煤價格 4.帶鋼采取唐山355前一日收盤價 5.熱軋板卷采取4.75mm價格 。

每日分析

Mysteel指數評述：大宗商品市場價格運行情況分析報告（1月20日-1月24日）

2）原料方面，據Mysteel調研，春節后兩周鋼廠高爐復產增多，預計可達到228-230萬噸獨立電弧爐多于正月十五之后開始復產鐵礦石，四大礦山一季度礦石發運量預計降幅在10%左右，若節后鋼廠復產，鐵礦消耗將有所增加，庫存壓力將減弱雙焦方面，據調研，由于焦煤價格持續下行，超過1/3被調研煉焦煤企業出現虧損接近一半的煉焦煤企業春節放假時間較2024年延長2-13天不等減產力度擴大，有助于穩定焦煤價格，預計節后焦煤震蕩運行。

產業分析

多家海外機構預測2025年鐵礦石價格或將繼續下行

回顧2024年鐵礦石市場走勢呈現出典型的“N”字形走勢，截至2024年12月25日，62%澳粉鐵礦石指數的年均價格為109.31美元/噸，同比2023年的119.46美元/噸下降了8.5%其中，9月份鐵礦石價格一度跌至每噸90美元以下，創下近兩年的最低水平 展望2025年，鐵礦石價格將面臨進一步的下行壓力，對此多家海外機構陸續發布了對于明年的市場預測Mysteel整理11家海外機構的預測分析，其中包括投行、政府部門及金融機構，大多認為2025年鐵礦石的年均價格預計將低于100美元/噸，對比2024年價格重心或進一步下移。

礦山動態

Mysteel早報：市場情緒謹慎 預計今日國內焊管價格或窄幅震蕩運行

考慮到當前盤面反彈力度較強，但部分市場商家反饋若后續政策面連續性不強，對高價持續時間并不看好，需謹慎觀望注意后期下行風險 綜合來看，預計今日全國焊管市場價格或將窄幅震蕩運行 【樣本說明】 1.焊管、鍍鋅管均采取4寸*3.75mm價格 2.鐵礦石采取62%鐵礦石指數 3.焦煤采取沙河驛主焦煤價格 4.帶鋼采取唐山355前一日收盤價 5.熱軋板卷采取4.75mm價格 。

每日分析

Mysteel早報：原料價格堅挺 預計今日全國焊管價格或將窄幅震蕩運行

隨著近日盤面的波蕩起伏疊加消息面活躍，市場心態有所修復，貿易商逢低補庫行為有增，但整體補庫總量有限，仍以低庫存運轉為主北方寒潮即將到來，需求將進一步受到影響盤面雖有反彈，但持續時間尚未可知，且后期市場預期落地情況不明，仍需注意下行風險 綜合來看，預計今日全國焊管市場價格或將窄幅震蕩運行 【樣本說明】 1.焊管、鍍鋅管均采取4寸*3.75mm價格 2.鐵礦石采取62%鐵礦石指數 3.焦煤采取沙河驛主焦煤價格 4.帶鋼采取唐山355前一日收盤價 5.熱軋板卷采取4.75mm價格 。

每日分析

Mysteel日報：全國焊管市場價格穩中趨強運行

隨著近日盤面的波蕩起伏疊加消息面活躍，市場心態有所修復，貿易商逢低補庫行為有增，但整體補庫總量有限，仍以低庫存運轉為主北方寒潮即將到來，需求將進一步受到影響盤面雖有反彈，但持續時間尚未可知，且后期市場預期落地情況不明，仍需注意下行風險 綜合來看， 故預計明日全國焊管市場價格或將窄幅震蕩運行 八、前瞻觀點 當下，鐵礦石基本面改善程度有限，供強需弱繼續維持。

每日分析

Mysteel日報：山東國產鐵礦石市場持穩運行 交投一般

今日山東國產礦市場整體交投氛圍一般，萊蕪、沂水65%酸粉干基含稅承兌991，淄博64%堿粉干基含稅現匯出廠1010（單位：元/噸） 供應端，除臨沂、棗莊等地礦企仍停產外，其余礦企均正常生產，本地供應資源減少，在產礦企出貨積極，幾無庫存，但受近期鐵礦石盤面下行影響，預計周末大礦報價下調，市場參與者心態略有回落；棗臨區域貿易商報價隨行就市，但因市場下行，鋼廠高價資源接受度偏低，市場成交冷清；需求端，本地鋼廠僅維持大礦供應，周邊鋼廠受環保預警影響詢貨一般，整體原料需求減弱，多觀棗臨區域礦企復產時間。

國產礦區域日評

Mysteel日報：全國市場優特鋼價格穩 成交一般

目前45#碳結圓鋼Ф29-85全國均價3881，較上一交易日價格不變主導市場杭州庫提3770，無錫庫提3760，山東直發3520今日黑色期貨盤面震蕩下行，房地產迎財稅大禮包，政策反應到黑色金屬需求尚需時間今日現貨報價持穩，下游剛需采購為主，本周調研顯示全國優特鋼廠庫社庫雙增鋼廠調價方面：今日1家鋼廠發布調價信息：臨沂鋼投下調20檢修方面：今日暫無鋼廠發布檢修計劃（單位：元/噸） 相關信息： 1、11月14日收盤，螺紋鋼2501收3313元/噸，跌0.93%；熱卷2501收3484元/噸，跌0.99%；鐵礦石2501收756.0元/噸，跌1.37%。

每日分析

Mysteel：2024年天津四季度鋼鐵產業投資交流會圓滿落幕

魏總指出目前鋼廠毛利尚可，短期難以主動減產，預計中期鋼材產量保持高位，而內需依然較弱，地產和基建較差，板材尚可，外需低迷預期11月份會出現內需較差，出口交貨量較低，同期產量維持高位的不利局面，鋼廠盈利將惡化，主動減產發生在11月份中旬，屆時黑色產業鏈將發生負反饋，原料價格存在下行風險從各自的基本面來看，鐵礦石基本面較差，雙焦基本面尚可，因此后期鐵礦適合作為空配，建議擇機空鐵礦，或者做多卷礦比，雙焦基本面尚可， 并且有安監加強的概率，建議作為多配，時間點在鋼廠開始減產后，大概12月份初左右。

會議報道

Mysteel：國慶節后遼寧市場廢鋼價格或先揚后抑

一方面，成材內需不足，鋼廠大幅減產，今年1-7月遼寧粗鋼產量較去年同期下降246.36萬噸，同時成材價格下行，鋼廠利潤下移；另一方面，受鋼廠減產影響，其他原料價格同步下跌，但由于廢鋼價格表現強于其他原料，廢鋼性價比嚴重減弱，今年以來，廢鋼多數時間性價比低于鐵礦石綜合原因，2024年廢鋼價格呈現階梯式下行 二、2024年螺廢價差維持低位 數據來源：鋼聯數據 受政策推動及季節性旺季來臨影響，成材供需矛盾逐漸去化，鋼廠大幅減產與偏弱的需求實現動態平衡，鋼材庫存壓力偏低，自8月中旬開始，鋼廠利潤減虧，生產積極性提高，螺廢價差不斷擴大。

熱點聚焦

【上海證券報】鐵礦石價格，一路走低

除下游消費較弱以外，供給充足也是鐵礦石價格下行的一大原因鐵礦石巨頭們仍在推動產量、發運量再創新高2024財年（截至2024年6月30日），必和必拓西澳鐵礦產量為2.87億噸（100%權益基礎），鐵礦石產量創紀錄2024年上半年，淡水河谷二季度鐵礦石產量創下2018年以來二季度產量最高紀錄 中國礦產資源集團有限公司副總經理高曉宇近日這樣形容鐵礦石的基本面：“過去一段時間，鐵礦石的供求形勢維持緊平衡狀態，目前已逐步走向更為寬松的局面。

媒體報道

Mysteel早報：唐山鋼坯跌至2870元 預計今日國內焊管價格或將延續下行

據市場反饋，金九雖至，但當前需求情況較去年同期相比不容樂觀，近期詢單量雖有增多，但實際落地計劃甚少，廠家產量仍在縮減，庫存消耗速度緩慢，個人認為價格或難以抵擋原料的下跌，短時間內沒有上漲的動力綜合來看，預計今日焊管價格將繼續下行調整 【樣本說明】 1.焊管、鍍鋅管均采取4寸*3.75mm價格 2.鐵礦石采取62%鐵礦石指數 3.焦煤采取沙河驛主焦煤價格 4.帶鋼采取唐山355前一日收盤價 5.熱軋板卷采取4.75mm價格 。

每日分析