中州期貨：四大礦山為何僅微調指導產量？

該項目蘊藏著極為豐富的高品位礦石資源，儲量龐大，這對拓展非洲地區的鐵礦石供應來源、降低地緣政治風險與氣候風險以及提升全球鐵礦石供應鏈的韌性具有重要意義 項目的基礎設施建設由Simfer與贏聯盟（WCS）攜手合作推進，旨在通過聯合建設形成規模經濟效應2025年1月1日，項目正式啟動生產，目前運輸系統部分已完工該項目預計將新增產能6000萬噸/年（基于100%權益），并且計劃在投產后30個月內實現全面達產。

原料

Mysteel參考丨一季度建筑鋼材市場回顧及二季度展望

今年，生態環境部發布碳交易工作方案，將范圍擴大至鋼鐵行業，其中鋼鐵行業重點排放單位名錄主要是高爐-轉爐長流程鋼鐵生產企業，不包括獨立電弧爐生產企業，二季度行業一部分重心將可能集中在此，無論是碳排放數據的管理還是配額均需鋼廠方面注意，鋼廠成本可能由此增加 2.原料端 2025年全球鐵礦石產能預計將持續擴張，整體供應量處于偏寬松狀態，從已有信息看，四大巨頭在2025年均有一定的新投產項目，例如淡水河谷的卡帕內馬項目2024年11月進入調試狀態，有望在2025年增量，S11D項目也將進一步增產；力拓的西坡項目（WesternRange）年產能達2500萬噸，預計2025年交付首批鐵礦石，產量可在500萬噸左右；必和必拓的Samarco礦區第二座選礦廠預計將在2025財年第三季度投產；最后是FMG的鐵橋項目有望在25年Q4實現滿負荷生產，預計每年將能提供2200萬噸高品位磁精粉。

Mysteel參考

Mysteel：4月下旬線材制品價格走勢獨家預判

國內政策調整呈現結構性優化與長期潛力，五大部門聯合出臺的鋼材出口新規，強化稅務核驗與企業注銷監管，短期內可能增加企業合規成本并限制部分低附加值產品出口；長期來看，新規通過淘汰落后產能、優化出口結構，有助于推動行業向高附加值領域轉型國際貿易政策擾動對鋼材出口市場短期壓力顯著，主要體現在價格承壓和訂單收縮國際宏觀環境的不確定性加劇供應端競爭，但全球終端需求不振導致產能釋放難以轉化為實際收益 三、后市展望與策略建議 后市展望：鋼廠排產計劃顯示產能利用率維持高位，新增產能釋放可能加劇供需失衡；原料成本波動加劇 ，焦炭第十二輪提降預期與鐵礦石價格波動形成雙向擠壓，成本傳導機制受阻；線材制品因基建需求支撐相對穩定，但漲幅受限，預計4月下旬鋼廠出場價格繼續持穩運行。

金屬制品

Mysteel：4月中旬線材制品價格走勢獨家預判

若政策趨嚴，鋼廠可能被迫壓縮產量；反之，高供給壓力將持續存在此外，4月中旬宏觀政策窗口期（如一季度經濟數據發布、政治局會議）可能通過市場情緒傳導至價格波動 三、后市展望與策略建議 4月中旬線材制品市場將面臨三重壓力測試： 供應剛性：鋼廠排產計劃顯示產能利用率維持高位，新增產能釋放可能加劇供需失衡； 需求韌性不足：終端補庫持續性存疑，特別是制造業訂單復蘇乏力可能引發價格下行； 成本支撐弱化：焦炭第十二輪提降預期與鐵礦石價格波動形成雙向擠壓，成本傳導機制受阻。

金屬制品

Mysteel指數評述：大宗原材料、能源及農產品價格周報（2月17日-2月21日）

需求回升和利潤回升的背景下，預計鋼廠增產確定性較強，部分鋼廠開始適當補充原料庫存當前鋼廠鐵礦石庫存和庫消比均處于近四年偏低水平，預計原料價格表現偏強2）宏觀方面，特朗普關稅風險擾動結束，對市場影響減弱高層召開民企座談會，規格較高，重視程度較大受此影響，資本市場情緒明顯改善，股票、債券、商品市場均有所反映本周滬深300持續上漲，十年國債價格由漲轉跌，市場氛圍較為樂觀3）產業面，本周螺紋庫存數據超預期，同比累庫幅度顯著收窄，本周增庫28.3萬噸（上周增庫114萬噸）。

產業分析

安米四季度鐵礦產量大幅增長，利比里亞礦區創歷史新高

" width="600" height="337" /> 圖片來源：安米官網 具體來看： 安米利比里亞礦區和加拿大AMMC礦區2024年四季度產量890萬噸，環比增長34.9%，同比增長43.5%鐵礦石發運量達760萬噸，同比增長24.6%其中，安米利比里亞礦區擴產項目取得里程碑進展，該礦區第一批鐵精礦已于2024年四季度成功發運，四季度產量創2018年以來歷史新高，增產主要來自于利比里亞礦區調整礦區規劃，采用燒結粉和精粉的多產品模式，提高市場適應能力。

礦山動態

Mysteel日報：山東國產鐵礦石市場持穩運行 交投一般

今日山東國產礦市場整體交投氛圍尚可，萊蕪、沂水65%酸粉干基含稅承兌939，淄博64%堿粉干基含稅現匯出廠960，棗莊65%酸粉干基含稅現匯出廠1020（單位：元/噸） 供應端，在產大礦維持正常生產，淄博一礦企因原礦品味提高，鐵精粉有少量增產，礦山出貨長協鋼企，幾無庫存；濰坊及臨沂區域停產依舊，故本地流通資源偏緊受近期鐵礦石盤面上行影響，貿易商出貨積極性增加，報價上調，僅個別貿易商暫停報價，捂貨惜售，欲等春節漲后出貨；需求端，臨近小年，當地礦山有計劃陸續停產放假，個別鋼企恐憂后期大礦資源偏緊，詢盤積極性增加，計劃春節補庫。

國產礦區域日評

宏觀利好提振，黑色系商品大幅跳漲

記者注意到，近期基本面也對黑色商品有所支撐據中國物流與采購聯合會大宗商品交易市場流通分會，12月6日，黑色價格指數為81.5點，周環比上漲0.01%尤其是五大品種鋼材庫存同比下降10.5%，庫存水平較低且從原料角度來看，鐵水維持高位，疊加鋼廠開始進行原料冬儲補庫，鐵礦石價格表現較強，也對成材有一定拉動作用 一德期貨研報指出，鋼材產業自身矛盾不強，螺紋減產去庫，熱卷增產去庫，并且產量還在向需求韌性的非五大材傾斜，但當下時點現貨持貨意愿仍不強，鋼材震蕩偏強對待。

鋼材

Mysteel日報：山東進口鐵礦石現貨市場價格小幅上漲 成交一般

進口礦區域日評

Mysteel解讀：年末煉鐵原料強弱演繹——鐵礦領跑，焦煤承壓

因此，基本面看原料端需求保持相對穩定，各品種的強弱核心在于供應端 我們預計后兩個月原料端的強弱關系仍然保持：鐵礦>焦炭>焦煤 · 鐵礦石發運有下滑預期，全口徑庫存預計將小幅下滑至今年一季度后的最低水平（2.02億噸附近），后兩個月庫存去庫300萬噸左右； · 焦炭產量在冬季因采暖季環保等原因存在季節性下滑因素；另外焦化利潤處于收縮階段，從利潤和產量的共振變化關系上看不支持繼續增產，后兩個月供應維持緊平衡狀態，總庫存小幅去庫約30萬噸； · 焦煤產量在年底政策和經濟目標的推動下仍有增加預期，疊加進口利潤保持高位，后兩個月整體供應寬松，總庫存繼續累積200萬噸以上。

觀點

Mysteel：10月份河北省鋼鐵行業PMI為50.7% 四個月以來第一次站在榮枯線以上

隨著9月底市場陷入瘋魔狀態，焦炭累計提漲6輪共計漲價300-330元/噸，雖然近期提降第一輪，但總漲幅仍在300元/噸以上，鐵礦石價格也攀升至較高水平，廢鋼價格也水漲船高，原燃料與成品材共振上漲 專家觀點： 對于2024年10月份河北省鋼鐵行業PMI數據，具體來看：供給端，9月下旬，市場迎來瘋牛行情，鋼廠利潤創年內高點，鋼廠積極增產復產；需求端，強預期弱現實，宏觀利好預期暫未形成實物工作量，需求有延遲發力的預期。

鋼鐵PMI調查

Mysteel金雄林：11月廢鋼供需面向好 價格偏強運行

第四、從廢鋼資源供應結構來看，31%來源于機械行業，26%來源于建筑行業，15%來源于汽車行業，11月北方進入冬季，工地施工逐步停滯，勢必影響工地廢鋼的產出，制造業生產雖進入旺季，但難完全彌補減量，預計11月廢鋼加工量環比下降5%左右，廢鋼資源相對偏緊 至于相關品種表現，11月鐵礦石市場宏觀與產業共振性弱化，價格高位震蕩；煤焦需求不減，價格亦高位震蕩運行；成材因鋼廠持續增產、供需邊際轉弱以及累庫情緒的影響，價格存在下行預期。

熱點聚焦

Mysteel季報：四季度鐵礦石價格或強于三季度

其中澳洲鐵礦石累計供應69894萬噸，同比增加70萬噸，增幅0.1%；巴西鐵礦石累計供應28358萬噸，同比增加1526萬噸，增幅6%；澳巴以外鐵礦石累計供應20964萬噸，同比增加2374萬噸，增幅12.8%；非主流國家中增量最多的國家主要是南非、印度、烏克蘭從目前四大礦山發運進度、新增產能及年度發運目標來看，四季度澳巴發運仍有增量空間，全球鐵礦石供應環比或將增加 2024年1-9月中國45港鐵礦石到港量為94170.7萬噸，同比增加5293.9萬噸，增幅5.7%，較全球鐵礦石的發運量增幅高了2.3%，分到具體國別來看，與發運量增量趨勢基本一致，除巴西外，其他國家中印度、南非、烏克蘭、馬來西亞增量明顯，品種方面增量較多的品種主要為SP10粉、超特粉、金布巴粉等。

月報

Mysteel日報：山東進口鐵礦石現貨市場價格小幅下跌 成交較少

進口礦區域日評

淡水河谷：Capanema項目將新增鐵礦石產能1500萬噸

據淡水河谷首席執行官愛德華多·德薩萊斯·巴托洛梅奧介紹，瓦爾格姆格蘭德項目將以極低的資本支出實現新增1500萬噸高品質鐵礦石產能這一增產將進一步提升淡水河谷的生產能力，并增強其滿足全球對高品質鐵礦石需求的能力 此外，作為淡水河谷正在進行的安全計劃的一部分，該公司已成功消除了B3/B4壩，比原計劃提前一年實現了這一目標目前，該公司正在對另外兩個設施進行退役處理，計劃于2024年完成這項工作。

原料

必和必拓：鐵礦石供大于求的局面或將持續到2025年

BHP預估約有1.3億-1.4億噸鐵礦石供應的CFR價格成本在90美元/噸以上，另外3000萬-4000萬噸的成本在80-90美元/噸之間，其中約75%為遠端供應，25%為中國國產鐵精粉要保持在低于成本支持區間的下限80美元/噸，需同時出現需求下降和低成本供應增加的組合，大約有1.7億噸的供應過剩（可多生產10%生鐵），才能導致鐵礦石價格跌破成本 未來幾年，隨著幾內亞西芒杜高品鐵礦項目的投產，必和必拓也有鐵礦石增量計劃，與此同時國產鐵礦石生產也有增產計劃，廢鋼使用比也在提高，以上因素將支撐整體鐵礦供應的增長。

主編視角

力拓2024年第二季度礦產銅產量同比增18%

力拓公布2024年第二季度生產業績，首席執行官表示，幾內亞西芒杜（Simandou）高品位鐵礦石項目的建設正在穩步推進，奧尤陶勒蓋銅金礦（Oyu Tolgoi）地下礦正在按計劃逐步增產，預計將在年底前實現Rincon鋰項目預備工廠的首次生產 。

國際資訊

全球鐵礦資源投資再掀熱潮 供需矛盾將大幅緩解

必和必拓的南坡礦預計2024年6月份全面達產，將新增產能650萬噸FMG鐵橋磁鐵礦項目已于2023年5月份投產，預計2025年8月中旬前達到2200萬噸的滿負荷產能加蓮貝林加鐵礦項目是FMG通過其合資子公司在澳大利亞境外的第一個鐵礦石項目，第一船鐵礦石于2023年12月份完成裝船并順利發運，目前正在進行大規模的鉆探活動，以逐步釋放貝林加項目的生產潛力 　　此外，在澳大利亞，澳洲能源公司昆布魯克計劃投資35億澳元開發澳大利亞昆士蘭州高品質磁鐵礦項目。

產業動態

全球鐵礦資源投資再掀熱潮，中國鋼企加快布局海外權益礦

必和必拓的南坡礦預計2024年6月份全面達產，將新增產能650萬噸FMG鐵橋磁鐵礦項目已于2023年5月份投產，預計2025年8月中旬前達到2200萬噸的滿負荷產能加蓮貝林加鐵礦項目是FMG通過其合資子公司在澳大利亞境外的第一個鐵礦石項目，第一船鐵礦石于2023年12月份完成裝船并順利發運，目前正在進行大規模的鉆探活動，以逐步釋放貝林加項目的生產潛力 此外，在澳大利亞，澳洲能源公司昆布魯克計劃投資35億澳元開發澳大利亞昆士蘭州高品質磁鐵礦項目。

聚焦

全球鐵礦資源投資再掀熱潮供需矛盾將大幅緩解

必和必拓的南坡礦預計2024年6月份全面達產，將新增產能650萬噸FMG鐵橋磁鐵礦項目已于2023年5月份投產，預計2025年8月中旬前達到2200萬噸的滿負荷產能加蓮貝林加鐵礦項目是FMG通過其合資子公司在澳大利亞境外的第一個鐵礦石項目，第一船鐵礦石于2023年12月份完成裝船并順利發運，目前正在進行大規模的鉆探活動，以逐步釋放貝林加項目的生產潛力 此外，在澳大利亞，澳洲能源公司昆布魯克計劃投資35億澳元開發澳大利亞昆士蘭州高品質磁鐵礦項目。

爐料