[PVC]：隆眾早訊-周五版

PX、PTA等漲超3%，短纖、瓶片等漲逾2%，焦炭、苯乙烯等漲超1%，豆粕、鐵礦石等小幅上漲；燒堿跌超1%，純堿、棉花等小幅下跌 光伏三季度將迎來更大力度減產 這兩個環節或成行業優化核心抓手 新華每日電訊：汽車行業需走出“互懟互黑”的競爭誤區 中信建投：如果6—8月核心商品向服務通脹傳導并不明顯 美聯儲有望于10月重啟降息 歐盟正試圖與美國達成一份類似英美之間的貿易協議，即便無法在7月9日最后期限前就所有關稅問題達成共識 。

早間提示

Mysteel：高考“粽”頭戲 鋼管抑漲幅

節后若需求恢復較慢，價格可能維持震蕩或小幅回調 3：政策與消息面影響： 如2021年端午節前，鐵礦石價格受礦山安全政策影響大幅上漲，帶動黑色系期貨走強，間接支撐鋼管價格2025年若類似政策出臺（如環保限產），可能對鋼管成本形成支撐 二：高考對鋼管市場的影響 1：施工限制： 高考期間（通常6月初），部分城市會實施建筑施工噪音管制，尤其是學校周邊區域，導致建筑工地短暫停工，減少鋼管需求。

主編視角

中州期貨：鐵礦石短期震蕩運行

另據兩位消息人士稱，為聚焦鉀肥和銅等未來大宗商品，必和必拓曾評估過分拆上述業務的可能性，其分拆方式可能與2015年剝離South32的案例類似，其中在澳大利亞單獨上市的可能性較大 ③綜合來看，鐵礦石供需雙強，全球發運量回升，近端到港量回落但仍在高位鐵水產量持續回升，港口庫存持續累積，鋼廠庫存小幅下降特朗普將落實關稅政策，避險情緒加重 操作建議：觀望

機構

淡水河谷CEO眼中“最重要發展機遇”來自中國

去年淡水河谷鐵礦石產量達到了3.28億噸，創多年新高畢聞達說，目前淡水河谷正在建設3個項目，這些項目將按預期投產，預計到2026年，淡水河谷鐵礦石產量有望達到3.4億至3.6億噸 在中國市場，淡水河谷的新投資計劃大多與鋼鐵行業的綠色發展相關畢聞達說，公司希望擴大鐵礦石壓塊在中國的應用，“我認為這將改變整個行業” 鐵礦石壓塊類似于球團，由淡水河谷開發，可以用于傳統的高爐-轉爐工藝，能夠減少約10%的碳排放；還可以用于直接還原工藝，生產低碳鋼。

原料

大有期貨：鐵礦石短期遇支撐，中期仍承壓

截至3月14日，鐵礦石港口庫存為14421萬噸，較年內高點下降了972萬噸，庫存水平已與去年同期基本持平然而，隨著外礦供應恢復，港口鐵礦石的去庫幅度已明顯縮窄未來，海外礦山可能加大發運力度以彌補前期減量，而需求端的增長空間將受到鋼廠減產的壓制，港口鐵礦石庫存再度累積的預期較強 從技術面來看，鐵礦石期貨價格在半年線附近顯示出較強的支撐與1月中旬的情況類似，上周主力合約短暫跌破半年線后再度收復失地，表明半年線是盤面的重要支撐位。

原料

齊盛期貨：雙焦與鐵礦石為何走勢迥異

春節后鐵礦石表現堅挺，但雙焦走勢卻偏弱，它們同為煉鋼原料，為何走勢迥異？雖然鐵礦石和雙焦的需求端情況類似，都取決于鋼廠的鐵水產量，但是兩者在供給端的差別卻比較大焦煤礦山在節后快速復產，據鋼聯統計，全國523家煉焦煤礦山核定產能利用率從節后第一周的51.7%快速提升至目前的83.2%，環比增加31.5個百分點；原煤日均產量從116.4萬噸回升至187.5萬噸，環比增加71.1萬噸，國內煤礦供給保持強勁。

原料

寶城期貨：鐵礦石需求出現改善

第二，鋼廠補庫使鐵礦石需求放量，直接體現就是1月港口疏港量維持高位與往年類似，臨近春節鋼廠會主動增加原材料庫存，而今年鐵礦石庫存增幅最為明顯節前鋼聯247家樣本鋼廠鐵礦石庫存總量為10846.32萬噸，1月增幅超1200萬噸，與去年農歷同期相當第三，供應有所收縮一方面，天氣因素影響下海外鐵礦石供應減量，其中澳礦因颶風擾動減量最大，全球19港鐵礦石周度發運量最低降至2229.40萬噸，為近兩年最低值，1月累計發運量環比大幅降低1510萬噸，且低于去年同期水平。

原料

《易切削不銹鋼盤條》《軌道交通用高碳鉻軸承鋼》等56項新制修訂的黑色冶金行業標準報批公示

據悉，相關標準化技術組織已完成一批有關行業標準、行業標準外文版、行業標準樣品的制修訂工作，為進一步聽取社會各界意見，國-家-工-信-部從2025年3月3日起至2025年4月1日止予以公示其中，包括《調質型鋼質連續油管》《易切削不銹鋼盤條》《軌道交通用高碳鉻軸承鋼》《電弧爐短流程煉鋼生產通用要求》《集裝箱用高強度不銹鋼鋼板和鋼帶》《家電用不銹鋼冷軋鋼板及鋼帶》《異形不銹鋼絲》《高強度含氮奧氏體不銹鋼盤條》《金剛網用不銹鋼盤條》《光熱發電熔鹽儲罐用不銹鋼鋼板和鋼帶》等56項黑色冶金行業標準，本鋼板材等公司研制的1項黑色冶金行業標準樣品——低合金鋼光譜分析用標準樣品（YSB1061-2025）。

產業鏈資訊

Mysteel解讀：力拓全年鐵礦石產量4年來首現下滑 后續將如何破局？

另外，力拓在季報中還表示，2024年全年IOC在礦山和選礦廠也遇到了運營方面的挑戰，主要由于礦石可用性面臨挑戰，選廠的鐵礦石進料質量較低盡管這些挑戰持續到2025年，但預計礦山生產率的提高將抵消這些影響 全年表現來看，IOC全年產量在目標下調后勉強完成指導目標，但這一生產水平為過去五年中的最低水準展望2025年，IOC球團精粉產量指導目標有所上調，為970-1140萬噸（力拓所屬權益部分，58.7%），排除前一年火災等突發情況的干擾，預計生產將實現向上恢復，但考慮到當地已經連續兩年出現類似森林山火時間，不確定因素較大，且力拓表示IOC未來將重點關注穩定運營，實現安全、經濟高效和協同生產，因此2024年IOC產量增量空間或許不大。

主編視角

金瑞期貨：粗鋼消費“柳暗花未明”，原料供應寬松、成本下移

保守估計2025年我國進口煉焦煤同比增加300萬噸 我們通過鐵水產量計算焦炭供需平衡時的焦炭產量和耗煤量，進而計算各種情景下煉焦煤的供需平衡結果顯示，在粗鋼悲觀、中性、樂觀三種需求情景下，煉焦煤分別過剩7534萬噸、6044萬噸和4845萬噸與鐵礦石類似，2025年煉焦煤過剩加劇，中性情景過剩量為2024年的2.3倍 黑色系成本估值與投資策略 根據鐵礦石、煉焦煤平衡表，結合供給成本曲線，我們對2025年鐵礦石、煉焦煤和螺紋鋼估值：中性情景下，預計2025年鐵礦石將下探85美元/干噸，焦煤下探1060元/噸，焦炭下探1410元/噸，螺紋鋼下測2915元/噸。

鋼材

今年冬儲不一樣，鋼貿商心態更謹慎

記者從受訪人士處獲悉，從整個黑色產業鏈看，在需求收縮的大背景下，各環節產能均處于結構性過剩狀態目前港口鐵礦石庫存處于絕對高位，且2025年主流與非主流礦山均有擴產計劃，供應大概率進一步寬松焦煤也面臨類似問題原料端的壓力有可能帶來產業的負反饋 “需求仍然是2025年黑色系價格走勢的核心驅動除此之外，政策也將帶來階段性影響宏觀政策對黑色系的長期提振程度有待觀察，另外，面對黑色產業鏈的低利潤、強內卷狀態，是否會有相關去產能或控產量政策出臺也值得關注。

鋼材

【華夏時報】焦炭再降價！焦企抵抗也無可奈何，春節前預計有所反彈

記者關注到，業內在呼吁鋼鐵企業主動減產其中，有業內人士指出，鋼鐵行業從2021年下半年開始產能利用率下降到現在，已經歷了三年左右的壓力期，正逐步往出清期過渡，當下市場類似2013年到2014年的階段，需要把著眼點放在供給側，尤其需要關注行業何時從降庫存向降產能轉變 鋼鐵是焦炭的下游，兩者關系十分密切，焦炭對鋼鐵至關重要據悉，在鋼鐵生產過程中，焦炭不僅是高爐煉鐵的主要還原劑，負責將鐵礦石中的鐵氧化物還原成金屬鐵，還在煉鐵過程中提供熱量，此外，焦炭還作為料柱骨架，起到支撐爐料的作用。

媒體報道

11月進口鐵礦石供應端收縮，如何及時掌握行情變動？

那11月鐵礦石價格又會怎么走呢？相信各位老鐵每個月都會有類似的疑問，究其原因還是： 1 市場變動太快，鐵礦石價格不知道在哪看 2 需要數據輔助決策，但分辨不了真假 3 信息資訊混雜泛濫，不知道哪些有用 4 消息滯后于同行，商機轉眼就沒了 因此，大家更需要一個靠譜的工具，為此Mysteel為大家提供了一個非常便捷的工具——鐵礦石資訊SVIP群，內含進口礦市場價格、成交匯總、供需數據、分析師解讀，絕對是做大家生意上的好幫手，現在雙十一限時優惠中，需要的老鐵可以預定名額！ ▲▲▲ 雙十一限時鉅惠 點擊二維碼或掃碼鎖定名額 產品亮點 1 進口礦市場價格：19港市場價格，以及美金市場指數價格 2 進口礦每日成交匯總 3 基本面數據解讀：45港庫存、247家鋼廠、鐵水產量等數據解讀 4 分析師語音講解市場：2-3位分析師群內互動，每周四為大家語音講解市場 ▲▲▲ 雙十一限時鉅惠 點擊二維碼或掃碼鎖定名額 部分內容展示 每日成交匯總 ▼ 實時價格播報 ▼ 中國港口進口鐵礦石庫存數據 ▼ 進口鐵礦石市場情緒追蹤 ▼ 247家鋼廠高爐鐵水數據解讀 ▼ 群內分析師語音互動 ▼ ▲▲▲ 雙十一限時鉅惠 點擊二維碼或掃碼鎖定名額 目前已經有1500+位老鐵在群內等您…… 市場隨時在變 我們一直在線 -END- 。

手機版頻道

國投期貨：螺礦比預計走擴，建議進行套利操作

同時，海外礦山處于產能釋放周期，鐵礦石市場經歷了融資貿易的爆雷事件，價格跌幅更甚，螺礦比從3.65持續反彈至5左右 2015年年初至2017年年初，國內貨幣政策持續加碼，且煤炭行業率先開啟供給側結構性改革，產業鏈出現類似產能出清式的價格上漲，且鋼、礦價格同步攀升，螺礦比在4.7~6的區間內震蕩 2017年年初至2017年8月，嚴格取締地條鋼的影響漸顯，煉鋼利潤快速擴張，螺礦比自5左右拉升至7.2。

鋼材

好望角型散貨船運價升至12周來最高水平

而在一天前，類似航次的運價為11.55美元/噸在大西洋，巴西鐵礦石開采商淡水河谷是海岬型船需求的主要來源，南美與歐洲之間的跨大西洋貿易運價飆升 “市場情緒依然看漲，”波羅的海交易所的分析師表示，被稱為C8的跨大西洋航線上的固定裝置使平均運價上漲了近28%雖然從巴西南部和西非到中國的活動仍然有限，但經紀人表示，市場得到了很好的支持，船東幾乎沒有降低報價的跡象淡水河谷以約12.50美元/噸的價格買下了Olympia Ocean Carriers公司180,000 DWT的“Cape Breeze”號（從巴西馬德里亞角碼頭到鹿特丹的航次）。

船舶

新疆新發現大型釩鈦磁鐵礦床

從新疆地質局哈密地質大隊獲悉，地質工作人員近期在新疆哈密市伊州區大泉灣鄉尾亞礦區新發現一處大型釩鈦磁鐵礦床，預測鐵礦石資源量達3.58億噸，伴生礦產鈦資源量為2150萬噸、伴生磷資源量為555萬噸 新疆地質局哈密地質大隊相關工作人員介紹，這一礦床已達到大型鐵礦、大型鈦礦、中型磷礦規模，礦區深部及外圍仍具有較好成礦條件和巨大找礦潛力，對提升我國鐵礦、鈦礦和磷礦的資源保障能力具有積極意義，可為類似地質條件區的釩鈦磁鐵礦勘查提供參考和借鑒。

原料

新疆新發現大型釩鈦磁鐵礦床，預測鐵礦石資源量達3.58億噸

地質工作人員近期在新疆哈密市伊州區大泉灣鄉尾亞礦區新發現一處大型釩鈦磁鐵礦床，預測鐵礦石資源量達3.58億噸，伴生礦產鈦資源量為2150萬噸、伴生磷資源量為555萬噸新疆地質局哈密地質大隊相關工作人員介紹，這一礦床已達到大型鐵礦、大型鈦礦、中型磷礦規模，礦區深部及外圍仍具有較好成礦條件和巨大找礦潛力，對提升我國鐵礦、鈦礦和磷礦的資源保障能力具有積極意義，可為類似地質條件區的釩鈦磁鐵礦勘查提供參考和借鑒。

聚焦

Fortescue執行董事長安德魯·福雷斯特：鐵礦石價格降至80美元/噸時仍有成本支撐

本周，鐵礦石期貨跌破100美元大關福雷斯特表示，他相信鐵礦石價格在80 美元/噸時仍有成本支撐，其他行業或面臨控產倒閉的風險此前也有類似情況 長遠來看，福雷斯特表示，Fortescue將進一步推進綠色鐵礦石的發展，并擴大生產規模，在2025年建成之時，達到商業規模，自2025年起每年生產約1500噸綠鐵Fortescue首席執行官蒂諾·奧特蘭托（Dino Otranto）表示Fortescue將會出售綠鐵產品到中國，這也是與中國合作的重要內容之一。

礦山動態

國內港口鐵礦石基差貿易氛圍漸濃

”五礦發展相關業務負責人對《中國冶金報》記者表示 與五礦發展類似，廈門國貿集團股份有限公司（以下簡稱廈門國貿）作為大宗商品貿易企業，同樣深度參與期貨市場為降低從采購到銷售期間的價格波動風險，廈門國貿很早就利用基差貿易等方式開展現貨貿易“2011年至今，我們公司鐵礦石銷售規模在10多年間增長約10倍，沒有期貨市場的保駕護航是不可能實現的”廈門國貿相關業務人員告訴《中國冶金報》記者，該公司在庫存管理中借助期貨和衍生品工具，在海漂/港口、境內/境外、期貨/現貨、近月/遠月之間鎖定利潤，同時強化風險管理、避免大規模敞口風險。

爐料

Mysteel解讀：補庫周期對鐵礦石成色幾何

近期鐵礦石價格擾動因素-市場交易補庫周期 進入4月份以來，在推漲鐵礦石價格的驅動力分析方面，市場上開始提及中美雙補庫，這個視角類似于去年底炒作的美國的再通脹（這個話題我們已經寫過專題，詳見Mysteel解讀：鐵礦石也開始交易二次通脹了？）。

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