Mysteel周報：鐵水產量回落，短期鐵礦石價格或將震蕩回調（6.27-7.4）

反觀需求端，本期新增3座高爐復產，7座高爐檢修，高爐復產主要集中在江蘇、河北兩地，為前面的高爐檢修結束正?；謴?高爐檢修主要發生在河北、東北、山東、山西、福建等地區庫存端，中國47港鐵礦石庫存環比小幅累庫，低于去年同期 其他層面，美國6月ISM服務業PMI指數50.8，就業指數收縮，商業活動和訂單回升中國6月財新服務業PMI降至50.6，為去年四季度以來最低服務業需求擴張速度放緩，就業重現收縮，成本端價格相對穩定，但銷售價格降幅顯著，企業盈利壓力較大，市場維持樂觀預期。

進口礦周評

Mysteel：2025年4月份河北省鋼鐵行業PMI為57.2% 情況進一步改善

原燃料方面，鐵礦石因為鐵水產量繼續抬升，導致高位運行，焦炭因為焦化廠虧損，累計提漲兩輪，落地一輪，共計提漲50-55元，廢鋼價格價格進一步下移，鋼價圍繞電爐鋼廠谷電成本波動 專家觀點： 對于2025年4月份河北省鋼鐵行業PMI數據，從鋼材現貨市場來看，供給端：鋼廠產量水平總體不高，暫無集中到貨情況；需求端：需求水平低位運行，旺季不旺，淡季不淡，看不出明顯的淡旺季，房地產及基建需求表現不及預期，高端制造業表現較好；成本端：關稅戰及壓減產量相關消息導致除了焦炭以外的鐵礦石及原燃料價格水平有所下移，房地產及基建決定了鋼價的上限，高端制造業及出口決定了鋼價的下限。

鋼鐵PMI調查

C50風向指數調查：3月信貸或與2024年同期持平，政府債維持放量拉動社融同比多增

與PMI價格表現相對應，商務部的生產資料價格指數從上漲0.1%轉為下降0.3%，代表性的大宗價格也較為疲軟，除水泥價格上漲4.4%、銅價微漲0.1%之外，螺紋鋼價下跌2.7%，鐵礦石價下跌4.2%，動力煤價下跌7.2%，布油價格下跌3.4%

國內

Mysteel周報：鐵水產量小幅增量，短期鐵礦石價格偏弱運行（3.28-4.3）

白宮表示，特朗普4月2日公布的關稅將立即生效國有大行注資特別國債發行計劃出爐，5000億元特別國債的期限分為5年、7年兩種，其中4月24日將啟動首次發行，期限為5年，5月份還有一次續發；5月14日將啟動7年期的特別國債發行，6月份有一次續發中國3月官方制造業PMI 50.5，制造業擴張速度一年來最快3月非制造業商務活動指數為50.8，比上月上升0.4，非制造業擴張步伐有所加快 總的來看，本周鐵礦石價格漲跌互現，整體呈現持穩震蕩運行，價格漲幅大于成材。

進口礦周評

Mysteel日報：今日全國廢鋼價格偏弱運行（20250331）

2、中國3月制造業PMI為50.5%，比上月上升0.3個百分點 3、美國消費者信心指數跌至兩年最低，短期通脹預期升破5% 產業消息 1、截至3月31日收盤，螺紋鋼2505收3159元/噸，跌1.03%；熱卷2505收3342元/噸，跌0.86%；鐵礦石2505收773.0元/噸，跌1.47% 2、黃金空頭出現！分析師警告未來五年價格或跌去38%。

日報

百年建筑月報：4月盤扣式腳手架市場價格震蕩偏弱運行

一方面，二季度專項債發行進一步提速，基建投資持續發力，疊加季節性施工旺季來臨，終端需求有望穩步回升；另一方面，房地產政策寬松預期增強，部分核心城市限購松綁或帶動地產鏈邊際改善，但行業整體去庫存壓力仍將限制新開工規模成本端來看，鐵礦石價格受全球制造業復蘇預期及國內鋼廠復產支撐，但美聯儲加息周期延后預期壓制大宗商品整體漲幅，盤扣成本支撐力度相對平穩此外，4月制造業PMI重回擴張區間預示工業用盤扣需求回暖，但需警惕地方化債壓力下部分基建項目的資金到位節奏風險。

月報

Mysteel：3月份河北省鋼鐵行業PMI為54.1% 5個月以來第一次站在榮枯線以上

今年國內鋼鐵產業供給雙降，市場基本達成共識，壓減消息傳聞甚囂塵上，導致鐵礦石價格有所下跌，煤炭供應充足，導致焦炭價格并不堅挺，第11輪焦炭提降落地是明顯例證，廢鋼價格下跌，導致電爐鋼廠成本微降30元/噸左右，整個原燃料價格水平有所下降 專家觀點： 對于2025年3月份河北省鋼鐵行業PMI數據，從鋼材現貨市場來看，供給端：鋼廠利潤水平尚可，接單情況較好，紛紛加大復產增產力度，壓減傳聞擾動市場心態；需求端：傳統的“金三”成色不足，需求尚未證偽，仍有延遲發力的預期，但是今年需求水平較去年低位運行已成行業共識。

鋼鐵PMI調查

Mysteel：2月份河北省鋼鐵行業PMI為45.9% 環比小幅下降

原燃料方面，國產鐵礦石漲多跌少，進口鐵礦石價格小幅震蕩運行，焦炭第十輪降價落地，廢鋼持穩，總體上原料市場偏弱運行，原料采購價格指數環比下降 專家觀點： 對于2025年2月份河北省鋼鐵行業PMI數據，從鋼材現貨市場來看，供給端：鋼鐵企業生產釋放力度呈現小幅波動態勢，鐵水產量持續減少，而品種產量則表現不一；需求端：隨著終端需求的逐漸恢復，鋼市也轉為活躍，市場成交快速上升，市場投機需求面也明顯擴大；成本端：由于鐵礦石價格小幅上漲，廢鋼價格穩中有漲，焦炭價格小幅下跌，使得生產成本支撐走弱。

鋼鐵PMI調查

Mysteel解讀：本輪鐵礦石價格反彈復盤與節后推演

其次，制造業層面，主要經濟體央行利率下降將有助于提高企業經營活動的積極性；川大的原油政策雖然不利于全球氣溫改善，但有助于緩解制造業企業的生產成本中國和歐盟等經濟體的制造業PMI指標顯示，2025年第一季度的制造業活動有望帶動鋼材等工業原料的消費 小結與建議 2024年底的多重悲觀預期導致包括鐵礦石在內的黑色系商品進入到低估值區間，然后市場及時對這些悲觀預期進行了調整，由此推動了1月中旬以來的黑色系商品價格反彈。

主編視角

Mysteel：12月份河北省鋼鐵行業PMI為42.7% 環比小幅回落

原燃料方面，焦炭價格第五輪提降落地，鐵礦石由強轉弱震蕩下行，廢鋼隨成材價格穩中回調，原料價格重心總體下移，原料采購價格指數下降 專家觀點： 對于2024年12月份河北省鋼鐵行業PMI數據，從鋼材現貨市場來看，供給端：由于品種盈虧影響，各品種產量表現不一，產能釋放力度放緩。

鋼鐵PMI調查

寶城期貨：鐵礦石上行驅動力不強

自11月下旬以來，黑色金屬品種走勢分化，其中雙焦弱勢盡顯，期價逼近9月份的年內低點而同為原料的鐵礦石價格走勢偏強，主力合約突破前期震蕩平臺上沿，自低位累計上漲10.63%，鐵礦石價格指數上漲9.97%，期現價格雙雙刷新近兩個月來新高 利多因素發酵 重大會議臨近疊加月初PMI數據亮眼，黑色金屬市場情緒回暖，強預期開始發酵，鋼材、鐵礦石受此驅動呈震蕩上行態勢。

原料

Mysteel月報：十二月供需雙弱，進口鐵礦石價格或先揚后抑

月初市場對重要會議存有預期，PMI連續兩個月回升至擴張區間，非制造業商務活動指數小幅回升，雖然需求端鐵水有觸頂跡象，但是鋼廠仍有利潤，鐵水降幅有限，鐵礦石價格漲至105美元/噸附近；美國大選后市場預計美聯儲降息步伐可能放緩，期間國內暫無明顯宏觀利好政策，市場情緒有所回落，疊加鐵礦石到港增加，港口庫存高位小幅波動，鐵礦石價格跌至100美元下方；臨近12月，市場對重要會議存政策預期，重燃樂觀情緒，基本面成材矛盾并不突出，鐵水產量維持高位波動，價格向下驅動不足，鐵礦石價格偏強運行。

月報

Mysteel周報：短期鐵礦石價格或將維持震蕩偏弱運行 （12.2-12.6）

12月3日晚，韓國宣布實施緊急戒嚴戒嚴令發布后，韓國資產大幅下跌，韓元兌美元一度跌超2%，創逾兩年新低新華社：破除“增速崇拜”，中國經濟增長在5%左一點或是右一點，都可以接受，穩住樓市、股市兩個“風向標”中國11月財新制造業PMI升至51.5，創五個月新高，加速擴張中國外交部重申：中方一貫堅決反對美方泛化國家安全概念，濫用出口管制措施；四協會集體發聲，美國芯片不再可靠、安全，中國企業應謹慎采購 總的來看，本周鐵礦石價格震蕩運行為主。

進口礦周評

Mysteel：10月份河北省鋼鐵行業PMI為50.7% 四個月以來第一次站在榮枯線以上

隨著9月底市場陷入瘋魔狀態，焦炭累計提漲6輪共計漲價300-330元/噸，雖然近期提降第一輪，但總漲幅仍在300元/噸以上，鐵礦石價格也攀升至較高水平，廢鋼價格也水漲船高，原燃料與成品材共振上漲 專家觀點： 對于2024年10月份河北省鋼鐵行業PMI數據，具體來看：供給端，9月下旬，市場迎來瘋牛行情，鋼廠利潤創年內高點，鋼廠積極增產復產；需求端，強預期弱現實，宏觀利好預期暫未形成實物工作量，需求有延遲發力的預期。

鋼鐵PMI調查

Mysteel：9月份河北省鋼鐵行業PMI為45.7% 環比好轉

截止9月29日，焦炭累漲3輪150-175元/噸，鐵礦石及廢鋼價格也上漲較多，尤其是近幾日，市場驚現瘋漲行情 專家觀點： 對于2024年9月份河北省鋼鐵行業PMI數據，具體來看：供給端，9月上旬，全產業鏈陷入虧損后，區域內鋼廠產量較低；需求端，季節性淡季過去，需求表現尚可。

鋼鐵PMI調查

冠通期貨：鐵礦石向下測試支撐

海外方面，1—7月份，全球高爐生鐵產量為74962.7萬噸，同比減少1701.1萬噸，同比減幅為2.22%整體上，全球制造業PMI自今年7月再度回落至收縮區間，海外需求亦難有增量，中國出口資源在國際市場上仍有價格優勢，海外高爐復產動能或一般 綜上所述，我們認為，四季度鐵礦石難以擺脫供需寬松格局，且供需差有繼續拉大趨勢，港口高庫存狀態延續，將對礦價形成較強壓制節奏上，9—10月為成材傳統旺季階段，當下高爐逐漸復產，鐵礦石需求存在邊際增量預期，但我們對成材旺季需求強度保持謹慎態度，預計鐵水產量回升有限。

原料

Mysteel周報：宏觀產業共振，鐵礦石需求逐步改善（9.23-9.27）

美聯儲高官放風后續行動：勞動力市場還未“爆紅燈”，預計年內再降50基點，未來一年多次降息歐洲央行降息預期升溫，歐元區9月制造業PMI創年內新低，德法雙雙加速萎縮中國央行放大招：降準、降息、降存量房貸利率、首創貨幣工具支持股票市場發展；潘功勝宣布五項支持房地產的政策舉措中國央行“降息”30個基點，開展3000億元一年期MLF操作 總的來看，本周鐵礦石價格大幅上漲，漲幅明顯大于成材。

進口礦周評

東海期貨：鐵礦石中期下行趨勢難改

經過8月下旬的短暫反彈之后，9月前兩個交易日，鐵礦石期貨價格大幅下挫，主力2501合約價格相比8月底高點下跌8.8%中期來看，鐵礦石價格下行趨勢難改，但短期會跟隨鋼材價格波動 鋼材旺季需求決定后期走勢 近期，鐵礦石價格下跌主要有兩方面原因：一是8月底9月初公布的全球及中國制造業PMI數據均不及預期，市場對整體需求進一步走弱的預期有所強化；二是鐵水日產量加速下跌和港口庫存再創新高，使得產業鏈延續負反饋。

原料

國家統計局：8月制造業PMI為49.1%

（二）高技術制造業和裝備制造業重回擴張區間從重點行業看，高技術制造業和裝備制造業PMI分別為51.7%和51.2%，比上月上升2.3和1.7個百分點，重返擴張區間；消費品行業PMI為50.0%，位于臨界點；高耗能行業PMI為46.4%，比上月下降2.2個百分點，高耗能行業景氣水平偏弱且降幅較大，是本月制造業PMI回落的主要原因之一 （三）價格指數持續回落受需求不足以及原油、煤炭、鐵礦石等大宗商品價格波動等因素影響，主要原材料購進價格指數和出廠價格指數分別為43.2%和42.0%，比上月下降6.7和4.3個百分點。

聚焦

Mysteel:西南熱卷基本面皆弱格局下 當地熱卷供應鏈上下企業如何度過難關？

目前我國鋼材市場需求并不旺盛，鐵礦石到港量的增加可能將導致我國鋼材市場進一步的供大于求，這將會對鋼材價格產生不利影響 2.美國制造業 PMI 指數 美國 PMI 指數的持續走低反映了全球經濟增長的乏力，這對熱卷市場的出口需求產生了負面影響，尤其是對依賴出口的企業來說，面臨著更大的壓力。

市場分析