2025鋼鐵中國·第二屆蘇北黑色金屬產業鏈大會圓滿落幕

從需求端看，房地產新開工面積低迷與基建投資增速放緩導致建筑用鋼需求持續萎縮，而制造業設備更新及出口訂單回落進一步削弱板材需求支撐供給端雖存在粗鋼壓減政策預期，但當前鋼廠鐵水產量仍維持高位，電弧爐企業平均利潤已處于虧損狀態，行業產能利用率處于博弈臨界點原料價格方面，鐵礦石供需趨向寬松，廢鋼價格重心持續下移，成本端對成材價格的支撐顯著減弱但供給側改革政策工具顯現差異化效果，綠色金融支持技改和差異化電價政策加速低效產能出清，電弧爐谷電利潤仍維持微利，為鋼廠利潤修復提供結構性機會。

主編視角

Mysteel節后預測：全國優特鋼或窄幅震蕩運行

四、成本與利潤 原料成本支撐減弱，鐵礦石價格維持在100-110美元/噸，焦炭供需寬松，成本端對鋼價支撐有限 鋼廠利潤來看，頭部企業通過高端產品維持相對穩定的盈利狀態，普通特鋼企業及普轉優鋼廠則利潤相對較小或盈虧邊緣以華東碳結圓鋼即時成本核算，目前華東優特鋼廠利潤在150-200左右 五、區域與品種差異 1. 區域價差修復 杭州與山東價差從年初維持200元/噸以上收窄至現在100元/噸上下徘徊，東北、華北資源南下加劇華東市場競爭。

結構鋼

Mysteel：沈陽地區45鋼與螺紋鋼價差演變

3. 價差驅動因素 需求差異：螺紋鋼需求與基建、房地產直接相關，2025年遼寧省重點推進沈白高鐵、大連新機場等項目，支撐其價格；而45鋼更多依賴制造業，近年受機械行業增速放緩影響，需求增長乏力 供應調整：2025年遼寧省螺紋鋼產量因鋼廠減產而減少，供應壓力緩和；而優特鋼生產線靈活性較低，庫存積壓導致價格承壓 政策與成本：鐵礦石價格波動及環保限產政策對兩者均有影響，但螺紋鋼因金融屬性強，與期貨聯動更緊密，短期波動幅度更大。

結構鋼

Mysteel：4月下旬線材制品價格走勢獨家預判

二、成本與政策影響 原料成本：焦炭第十二輪提降預期與鐵礦石價格波動形成雙向擠壓，成本傳導機制受阻焦煤去庫進度成為關鍵變量，去庫放緩可能加劇焦炭提降落地概率，進一步削弱成本支撐4月中下旬線材鋼廠原料成本受政策調控、焦煤去庫進度、終端需求韌性三重因素交織影響，呈現“高波動、弱傳導、深虧損”特征 政策影響：政策影響對鋼材市場的影響呈現多維度、階段性差異的特征。

金屬制品

Mysteel：淺析管坯市場及下游無縫管價格走勢

江蘇通過優特鋼產品溢價及高庫存緩沖成本壓力，維持更高成材價格 南北市場差異：北方管坯價格受環保限產影響波動更大，2025年3月山東熱軋管坯價格振幅達4.2%，而同期南方市場（如無錫）價格波動不足1%但無縫管南北價差（如天津4210元/噸 vs 合肥4380元/噸）反映需求恢復速度差異 三、核心驅動因素解析 成本端博弈加劇 鐵礦石價格波動直接影響管坯成本。

一周回顧

每日鋼市：4家鋼廠降價，期鋼跌1%，鋼價偏弱運行

供應方面，華北地區鋼廠因前期發貨節奏放緩，主流中板廠發貨較少，尤其普板較為缺貨其他市場到貨量有限，華東、西南等地部分規格存在斷現象需求端則呈現分化，基建項目采購量保持穩定，但制造業訂單釋放不及預期，導致普板與低合金板需求差異擴大市場情緒方面，貿易商對后市偏謹慎綜合來看，市場需求仍有放量空間，預計4月1日中板價格震蕩運行 三、原燃料每日價格行情 鐵礦石：3月31日，山東港口進口鐵礦價格較上一工作日偏弱運行，累計下跌10-12。

觀點

每日鋼市：黑色期貨下跌，鋼坯降10元，鋼價弱勢調整

華北地區鋼廠因前期發貨節奏放緩，市場到貨量有限，武安、天津等地部分規格存在缺貨現象需求端則呈現分化，基建項目采購量保持穩定，但制造業訂單釋放不及預期，導致普板與低合金板需求差異擴大，貿易商對后市謹慎樂觀綜合來看，市場需求仍有放量空間，預計下周中板價格震蕩偏強 三、原燃料每日價格行情 鐵礦石：3月28日，山東港口進口鐵礦價格較上一工作日小幅波動，累計下跌2-3。

觀點

Mysteel：雨水滋潤萬物蘇 春回大地望鋼強

供需博弈持續：3月傳統旺季來臨，若終端需求加速釋放，疊加鋼廠減產力度加大，價格或止跌企穩；但若庫存去化不及預期，市場仍將承壓 成本波動風險：鐵礦石價格受海外供應擾動，短期或維持高位震蕩，而焦炭提降壓力仍在，成本端對鋼價的支撐存在不確定性 總結：2025年2月全國鋼管市場呈現“中旬拐點、品種分化、區域差異”的特征，核心矛盾在于需求恢復滯后與成本支撐弱化。

市場分析

【南方貿易商A】預計節后節后鐵礦石價格將震蕩整理，多看少動為主

隨著宏觀政策落地和供需關系明晰，價格走勢將逐漸明朗但鐵礦石行情受宏觀政策、國際貿易、匯率等多種因素影響，以上為當前預判，實際或有差異，多看少動，做好價格管理 企業簡介：

鐵礦石市場大家說

今年冬儲不一樣，鋼貿商心態更謹慎

以12月27日午盤收盤價計算，10月以來螺紋鋼盤面累計下跌9.1%，熱軋卷板下跌7.5%，鐵礦石下跌4.5%，焦炭下跌22.2%，焦煤下跌28.7%，鐵礦石表現較強，雙焦表現最弱 中輝期貨黑色負責人陳為昌認為，品種走勢的分化源于其自身基本面的差異鋼材市場，四季度，終端需求未能明顯改善，但鋼廠維持低產量，鋼材庫存持續去化，尤其是螺紋鋼，一直處于同期較低水平，部分地區甚至出現缺貨現象，數據層面鋼材的矛盾并不明顯；鐵礦石市場，雖然港口庫存處于同期偏高水平，但海外鋼材需求增加、人民幣匯率走弱、外礦發運節奏變慢、港口庫存中部分交割資源偏緊等，使得鐵礦石價格受到支撐；雙焦方面，焦化廠采取以銷定產策略，不論是產品還是原料，庫存均較低，雙焦價格走弱主要受焦煤供應持續放量的影響，尤其是進口焦煤，1—11月進口量超過1億噸，同比增幅為22%。

鋼材

Mysteel：需求周期下行后的再分化——2024年大宗商品市場總結與展望

核心觀點：2024年大宗商品市場呈現出復雜多變的格局，不同種類商品價格走勢分化國內定價商品價格普遍下跌，國外定價商品價格先揚后抑再震蕩，反映出海內外經濟形勢差異國內期貨市場中，國內定價商品熱度較低，而貴金屬、有色金屬和能源等大類商品熱度較高，但受國內黑色商品影響，海外定價的鐵礦石活躍度也不高 2024年全球經濟弱復蘇，但增長不確定性復雜性存在，美國、歐洲經濟復蘇帶動大宗商品需求增長，而新興市場國家經濟增長放緩、需求疲軟，全球貿易保護主義抬頭也影響國際貿易和價格。

觀點

國投期貨：螺礦比預計走擴，建議進行套利操作

將近15年來以及近兩年來（更能體現最近這個階段的市場特征）日照港PB粉現貨價格和螺紋鋼全國均價指數走勢進行簡單梳理后發現，二者價格波動率存在較大差異，鐵礦石價格的波動顯著大于螺紋鋼即使近兩年，螺紋鋼和鐵礦石價格波動率都已顯著下滑，但鐵礦石價格波動率依然大于螺紋鋼，二者期貨盤面的波動率差異更大 這種波動率的差異，可以理解為價格彈性的差異，背后原因也頗為復雜，與鐵礦石市場的進口依賴度高、供應集中度高、港口庫存占比大等因素有關。

鋼材

之前有券商報告稱：公司鐵礦石指數參與國際市場鐵礦石定價，占有一定比例的權重，由于價格相對公允且低于普氏鐵礦石指數，加權后拉低鐵礦石結算價格，因而每年為國內鋼廠的

Mysteel價格指數也參與到了國際貿易定價體系中，世界四大礦山均已采用Mysteel鐵礦石價格指數，我國鐵礦石進口量中的超過20%是以Mysteel價格指數組成的混合指數作為結算依據由于方法論細節和樣本數量等差異，各家指數可能在某些時間段內表現出不同的走勢，并不意味著我們的指數就一定高于或低于其他指數，兩者都是對市場的一種反映謝謝關注！ 。

公司問答

Mysteel月報：汽車行業月報（2024-11）

一方面，成本端對價格有一定的支撐鐵礦石、焦炭等原材料價格的波動會影響冷軋的生產成本，若原材料價格保持穩定或上漲，將對冷軋價格形成一定的支撐另一方面，需求端的表現仍將是影響價格的關鍵因素10月冷軋市場的供應整體較為穩定，但也存在一定的結構性變化從產能方面來看，鋼廠的生產基本保持正常，部分鋼廠根據市場情況進行了一些生產節奏的調整11月冷軋的供應可能會保持相對穩定而目前冷軋板卷的庫存水平相對較高，此外，不同地區的庫存水平也存在差異，一些消費量大的地區庫存下降相對較快，而一些消費相對較弱的地區庫存積壓較為明顯。

汽車

Mysteel月報：家電行業月報（2024-11）

一方面，成本端對價格有一定的支撐鐵礦石、焦炭等原材料價格的波動會影響冷軋的生產成本，若原材料價格保持穩定或上漲，將對冷軋價格形成一定的支撐另一方面，需求端的表現仍將是影響價格的關鍵因素10月冷軋市場的供應整體較為穩定，但也存在一定的結構性變化從產能方面來看，鋼廠的生產基本保持正常，部分鋼廠根據市場情況進行了一些生產節奏的調整11月冷軋的供應可能會保持相對穩定而目前冷軋板卷的庫存水平相對較高，此外，不同地區的庫存水平也存在差異，一些消費量大的地區庫存下降相對較快，而一些消費相對較弱的地區庫存積壓較為明顯。

家電

廣發期貨：鐵礦石建議投資者注意頭寸管理

供應來看，本周到港量漲幅明顯，全球發運維持同比增量需求來看，隨著近期鋼廠利潤持續回升，本周鋼廠復產加速，日均鐵水產量環比+5.1至233.1萬噸庫存來看，港口與鋼廠庫存均環比上升，其中港口庫存1.5179億噸，鋼廠庫存8985萬噸本周各口徑數據有差異，其中鋼銀網口徑下鋼材累庫，關注本周Mysteel口徑數據節前鋼材去庫主要受益于前期持續減產，若節后鋼材需求不及預期，鐵礦石仍有估值回落風險長期來看，供應端海外礦山穩定運行，疊加全年需求有減量預期下鋼廠超量補庫意愿較低，四季度高庫存格局有望延續，鐵礦石價格彈性承壓，全年鋼材需求負增長預期下，傳統旺季下盤面或給出逢高空機會，后續持續關注鋼材去庫持續性與鋼廠復產實際高度。

機構

中鋼協：8月鋼鐵原料采購成本簡析

鐵礦石、廢鋼、煤炭、焦炭是鋼鐵生產的主要原燃料，其消耗占企業生產成本的70%以上，因而原燃料采購成本的高低直接影響企業成本競爭力，進而影響企業的效益原燃料采購成本主要是由其市場價格決定，但就具體企業而言，由于地理位置、采購方式、采購途徑、采購時點等不同，企業之間采購成本往往存在較大差異 8月，各品種采購成本環比下降，多數品種降幅超過3%以上 1-8月，煉焦煤采購成本同比下降4.48%；冶金焦同比下降8.83%；國產鐵精礦同比上升5.54%，進口粉礦同比上升0.91%；廢鋼同比下降6.53%。

原料

Mysteel解讀：當前是2011至2015年的重演？

（3）鐵礦石價格已靠近21年低點 就鐵礦石而言，如果鋼廠大規模檢修持續，無疑是利空原料的，這一點可以參考2021年下半年成材與鐵礦石的價格表現差異；但即使如此，當時的62%澳粉指數也基本在90美元附近觸底；而當時的45港口的進口礦庫存也在1.56億噸的高位，匯率以及鋼廠采購策略在兩個階段有較大差異（PS：市場經濟需要投機庫存，我們要從市場的角度思考問題而不是其它）。

主編視角

中鋼協：2024年7月鋼鐵原料采購成本簡析

鐵礦石、廢鋼、煤炭、焦炭是鋼鐵生產的主要原燃料，其消耗占企業生產成本的70%以上，因而原燃料采購成本的高低直接影響企業成本競爭力，進而影響企業的效益原燃料采購成本主要是由其市場價格決定，但就具體企業而言，由于地理位置、采購方式、采購途徑、采購時點等不同，企業之間采購成本往往存在較大差異 2024年7月，各品種采購成本環比以下降為主，進口鐵礦降幅較大 1-7月，煉焦煤采購成本同比下降5.04%；冶金焦同比下降8.90%；國產鐵精礦同比上升7.29%，進口粉礦同比上升2.58%；廢鋼同比下降5.81%。

原料

中鋼協：2024年6月“對標挖潛”企業鋼鐵原料采購成本分析

鐵礦石、廢鋼、煤炭、焦炭是鋼鐵生產的主要原燃料，其消耗占企業生產成本的70%以上，因而原燃料采購成本的高低直接影響企業成本競爭力，進而影響企業的效益原燃料采購成本主要是由其市場價格決定，但就具體企業而言，由于地理位置、采購方式、采購途徑、采購時點等不同，企業之間采購成本往往存在較大差異 6月，各主要品種采購成本環比以下降為主，鐵礦石降幅超2% 1-6月，煉焦煤采購成本同比下降7.25%；冶金焦同比下降11.00%；國產鐵精礦同比上升8.36%，進口粉礦同比上升4.10%；廢鋼同比下降5.93%。

爐料