Mysteel解讀：解讀24年末焦炭與鐵礦價格分化——產(chǎn)業(yè)鏈短期視角

【核心觀點】 鐵礦石與焦炭同屬煉鐵原料，長期價格走勢通常保持一致然而，自2024年底以來，兩者出現(xiàn)顯著分化——鐵礦價格上漲，而焦炭價格下跌這一變化主要由以下核心因素驅(qū)動： 因素一：供應動態(tài)的分化 鐵礦石受季節(jié)性因素（如惡劣天氣、港口例行檢修等）影響，發(fā)運量減少，中國港口庫存顯著下降，供應緊張局面明顯。

觀點

Mysteel早報：鋼材進入累庫周期 預計今日全國焊管價格或弱穩(wěn)運行

近期盤面弱勢行情不改，現(xiàn)貨端價格跟隨連續(xù)小幅下挫，市場心態(tài)較為疲軟，加之臨近年底，市場處于淡季周期，下游采購減少，市場交投氛圍冷清近期雖有部分管廠給出冬儲政策，但就市場調(diào)研來看，當前價格仍未達到市場心里預期短期來看，部分北方市場已進入半休市狀態(tài)，下游需求會進一步走弱考慮到昨夜盤走勢偏弱，原料端支撐力度不強，綜合預計今日全國市場焊管價格或弱穩(wěn)運行 【樣本說明】 1.焊管、鍍鋅管均采取4寸*3.75mm價格 2.鐵礦石采取62%鐵礦石指數(shù) 3.焦煤采取沙河驛主焦煤價格 4.帶鋼采取唐山355前一日收盤價 5.熱軋板卷采取4.75mm價格 。

每日分析

Mysteel年報：2025年鐵礦石價格重心繼續(xù)下移

但節(jié)奏上仍會表現(xiàn)為上半年海外需求尚未釋放時會有同比增量，下半年海外需求充分釋放后會有同比減量，全年進口量同比預計小幅增加 5、鐵礦石價格：將中國鐵礦石供需差和價格進行擬合，可以看到鐵礦石供需差（現(xiàn)實與預期）和其他因素一起影響鐵礦石價格；全年鐵礦石價格走勢或呈現(xiàn)出正弦特征，價格中樞前高后低，2024年底全產(chǎn)業(yè)鏈的偏悲觀情緒導致補庫力度有限，而國內(nèi)宏觀政策已經(jīng)持續(xù)發(fā)力，意味著2025年上半年鋼鐵下游可能出現(xiàn)較大的供需錯配，疊加全球鐵礦石發(fā)運季節(jié)性淡季情況下，鐵礦石需求有望延續(xù)季節(jié)性的提產(chǎn)過程，進而支撐鐵礦石價格上漲。

年報

Mysteel日報：弱需求持續(xù) 全國焊管市場價格小幅下跌

目前市場主要關注點仍在于原料鐵礦石價格，明年雖有進一步下降預期，但市場不穩(wěn)定因素相對較多，價格走勢情況不明晰按照目前成材價格來看，商品本身價值屬性已經(jīng)回歸需求弱增長或仍是主基調(diào)，量價齊增的局面或少能看到，商品利潤較低的情況下，廠家操作相對更為保守綜合來看，預計明日大部分市場焊管價格或繼續(xù)窄幅調(diào)整 八、前瞻觀點 從高頻數(shù)據(jù)來看，進入12月份臨近年底，生產(chǎn)端略有放慢，多數(shù)工業(yè)品開工率環(huán)比11月下降，鋼鐵等工業(yè)品生產(chǎn)速度率明顯下降。

每日分析

產(chǎn)業(yè)鏈矛盾可控，鐵礦石延續(xù)區(qū)間震蕩走勢

非主流礦山中，烏克蘭受地緣政治局勢的影響減弱，發(fā)運至中國的鐵礦石數(shù)量回升1081.9萬噸，印度發(fā)運至中國的鐵礦石數(shù)量增長293萬噸，秘魯發(fā)運至中國的鐵礦石數(shù)量增長249萬噸，南非發(fā)運至中國的鐵礦石數(shù)量增長183萬噸，毛里塔尼亞發(fā)運至中國的鐵礦石數(shù)量增長178.7萬噸 按照往年的季節(jié)性走勢，外礦發(fā)運會在年底（12月份）沖量，按照澳大利亞礦石運到中國需要2周、巴西礦石運到中國需要6周左右的航運周期推算，這部分發(fā)運增量會在12月份下旬至來年1月份體現(xiàn)在到港數(shù)據(jù)上。

原料

東海期貨：政策預期年內(nèi)有望延續(xù)，11月鋼礦價格或維持偏強震蕩

”劉慧峰提示說 綜上所述，展望11月份鋼材市場，東海期貨整體觀點認為，宏觀政策擾動是影響10月份鋼價走勢的主導因素11月為鋼材市場需求淡季，五大材表觀消費量已經(jīng)見頂回落，庫存累積也早于往年同期，所以11至12月鋼材市場基本面會呈現(xiàn)供強需弱格局不過需要注意，高層會議多次強調(diào)努力實現(xiàn)全年經(jīng)濟發(fā)展目標，且還有一系列重磅會議，政策預期或會一直持續(xù)至年底，故鋼材市場可能呈現(xiàn)震蕩偏強格局 另外，在鐵礦石方面，11月中旬之后，鋼廠礦石庫存將進入季節(jié)性回升階段，故未來1-2個月礦石需求仍會維持高位。

鋼材

Mysteel月報：家電行業(yè)月報（2024-11）

11月冷軋的庫存壓力可能會繼續(xù)存在如果市場需求沒有明顯改善，庫存的消化速度可能會繼續(xù)受到影響，庫存水平可能難以快速下降但隨著年底的臨近，一些下游企業(yè)可能會為了滿足生產(chǎn)需求而提前備貨，這可能會在一定程度上緩解庫存壓力同時，鋼廠也會根據(jù)庫存情況和市場需求調(diào)整生產(chǎn)和發(fā)貨節(jié)奏，以保持庫存的合理水平預計11月冷軋板卷價格維持震蕩運行走勢 鍍鋅：原材料的價格波動影響，鋼廠調(diào)價，11月價格呈現(xiàn)震蕩調(diào)整 展望11月，鐵礦石、焦炭等原材料的價格波動對鍍鋅產(chǎn)品成本影響較大。

家電

廣發(fā)期貨：鐵礦石需求端承壓格局未改

考慮到需求進入淡季，供應偏強運行，預計鐵礦石庫存持穩(wěn)走勢，難以持續(xù)去庫 【觀點】五大材減產(chǎn)去庫，表需維持下降，鐵礦石需求端承壓格局未改基本面上，供增需減，庫存維持高位運行周環(huán)比來看，供應端到港量高位回落，需求端鐵水產(chǎn)量環(huán)比下降，庫存小幅去庫進入鋼材需求傳統(tǒng)淡季，成材庫存壓力逐步凸顯，原料端鐵礦石缺乏上漲驅(qū)動盡管7月估值回落或部分計價鋼材需求偏弱格局，但近期鐵礦石維持高位運行，若鐵水見頂持續(xù)下滑，盤面仍有下探上半年底部的可能性，后續(xù)持續(xù)關注鐵水邊際變化情況。

晨報速遞

廣發(fā)期貨：鐵礦石短期區(qū)間震蕩對待，參考730-780

考慮到需求進入淡季，供應偏強運行，預計鐵礦石庫存持穩(wěn)走勢，難以持續(xù)去庫 【觀點】宏觀情緒環(huán)比修復，礦價跟隨黑色金屬走強基本面上，供增需減，庫存維持高位運行周環(huán)比來看，供應端到港量高位回落，需求端鐵水產(chǎn)量基本持平，庫存高位累庫進入鋼材需求傳統(tǒng)淡季，成材庫存壓力逐步凸顯，原料端鐵礦石缺乏上漲驅(qū)動盡管7月估值回落或部分計價鋼材需求偏弱格局，但近期鐵礦石庫存再創(chuàng)新高，若鐵水見頂下滑，主力合約仍有下探上半年底部的可能性，后續(xù)持續(xù)關注鐵水邊際變化情況。

機構

Mysteel周報：江蘇普碳廢鋼窄幅下調(diào)（7.26-8.2）

【下周走勢展望】 本周廢鋼市場延續(xù)窄幅偏弱的運行態(tài)勢，實際成交一般雖成材價格上下反復，但按照當前實際需求來看，其難有實質(zhì)性的反彈，短期還是延續(xù)震蕩偏弱的運行態(tài)勢，而廢鋼受制于鋼廠虧損、用需求的下降，疊加周尾焦炭二輪提降落地、鐵礦石價格繼續(xù)飄綠，鐵水較廢鋼性價比進一步凸顯，廢鋼利空因素多于利好因素，雖廢鋼價格已降至年底低位，但預計短期還有繼續(xù)下行空間，主要還是依據(jù)鋼廠的采購計劃來定。

周報

高盛繼續(xù)將銅價目標定在年底前達到每噸1.2萬美元

高盛繼續(xù)將銅價目標定在年底前達到每噸1.2萬美元，這意味著銅價將在當前水平上上漲20%繼續(xù)看到鋁價未來走勢的支撐環(huán)境，12個月目標價為每噸2700美元，2025年均價為每噸2850美元預計鐵礦石價格短期內(nèi)將保持區(qū)間波動，今年晚些時候?qū)⑿》碌?/p>

國際資訊

高盛預計鐵礦石價格短期內(nèi)將保持區(qū)間波動

高盛繼續(xù)將銅價目標定在年底前達到每噸1.2萬美元，這意味著銅價將在當前水平上上漲20%繼續(xù)看到鋁價未來走勢的支撐環(huán)境，12個月目標價為每噸2700美元，2025年均價為每噸2850美元預計鐵礦石價格短期內(nèi)將保持區(qū)間波動，今年晚些時候?qū)⑿》碌?/p>

爐料

Mysteel：強預期疊加高成本 春節(jié)前熱軋板卷價格走勢分析

需求端鐵水產(chǎn)量同比高位，隨后淡季效應顯現(xiàn)，鋼廠主動減修增加，但鋼廠利潤虧損加劇的局面并未改善目前鋼廠鐵礦庫存仍低，疊加巴西馬上迎來雨季，年底可能出現(xiàn)沖量，導致近期原料盤面上漲支撐成材成本同時由于廢鋼供給不足和非建材產(chǎn)量仍維持高位，因此鐵礦石消費仍存在較強韌性后期需要關注鋼廠利潤及檢修情況，海外發(fā)運情況，綜合來看，預計短期維持震蕩偏強走勢 總結：綜合情況看，淡季消費韌性有所下滑，鋼廠利潤繼續(xù)收窄，北方庫存壓力稍有體現(xiàn)，南方庫存壓力后移。

主編視角

Mysteel年報：2023年福建區(qū)域廢鋼回顧與2024年展望

后期隨著期貨盤面回漲，成品材價格反彈以及原料端鐵礦石期貨持續(xù)走高，廢鋼漲幅小于成材漲幅，開始帶動原料端價格止跌反彈但市場對后市的廢鋼價格行情仍持較保守的觀望態(tài)度短流程鋼廠目前以生產(chǎn)消耗儲備為主，長流程鋼廠有被動冬儲的現(xiàn)象截至目前，隨著成材價格拉漲，鋼廠生產(chǎn)積極性提升，廢鋼消耗位于高位，帶動廢鋼價格上漲,進而補充庫存 （二）、2023年福建鋼廠廢鋼價格走勢回顧 從2023年底與2022年底對比圖可以看出，2023年福建鋼廠廢鋼采購價格大多上漲為主，個別鋼廠下跌。

年報

Mysteel日報：今日全國廢鋼價格持穩(wěn)運行為主（20240103）

由于今年春節(jié)較2023年晚，目前正處于鋼廠冬儲加速階段，雖冬季建筑鋼材需求一般，但鋼廠為滿足日耗及冬儲需求，廢鋼價格較去年同期拉漲明顯，廣西鋼廠生產(chǎn)積極性尚可，鋼廠廢鋼需求缺口較大，支撐廢鋼價格，部分鋼廠有拉漲吸貨的動作且臨近年底，為減輕資金壓力，各基地貨場生產(chǎn)積極性較高，以出貨為主預計近期廣西地區(qū)廢鋼價格偏強運行，但仍需多關注相關品種，原料價格走勢，不應盲目樂觀 二、各地鋼企廢鋼調(diào)價 三、熱點消息 宏觀新聞 1、10部門出臺意見提升加工貿(mào)易發(fā)展水平 2、階段性取消首套房貸利率下限，東莞祭出重磅樓市政策 3、國家將從6方面促進民營經(jīng)濟發(fā)展 產(chǎn)業(yè)消息 1、黑色持倉日報：鐵礦石漲2.83%，中信期貨減持1.9萬手螺紋鋼多單 2、Mysteel周報：8大城市新房成交連續(xù)三周增長 。

日報

弘業(yè)期貨：螺紋鋼區(qū)間震蕩

我的鋼鐵網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，昨天成交量為14.38萬噸消息方面，鋼銀數(shù)據(jù)顯示，本周全國建材庫存增加1.49%至337.5萬噸，熱卷庫存下降4.8%至229.72萬噸，熱卷庫存表現(xiàn)相對較好近期長短流程鋼廠利潤均明顯收縮，疊加鋼廠年檢增多，生產(chǎn)有所放緩需求端市場已進入寒冬季節(jié)，工程逐步停工，逐步走弱明顯盤面來看，由于鋼廠對于原料端的補庫，鐵礦石走勢較強，也帶動成材重心上移但受制于需求，持續(xù)上行動力不足年底需要關注宏觀對于盤面情緒的影響，以及貿(mào)易商冬儲意愿。

機構

Mysteel：多空博弈加劇 山西螺線價格或弱勢調(diào)整

不過考慮到鋼廠虧損情況延續(xù)，焦炭不具備大幅上漲條件 鐵礦從平衡表的推演可以看到，鐵礦石預計12月鐵礦石價格走勢呈震蕩偏弱運行，月均價格環(huán)比11月重心下移由于成材端以及鐵礦石港口庫存預計到年底前不會有較大的改變，為此鐵礦底部堅挺的局面也將會延續(xù) 結合調(diào)研數(shù)據(jù)來看，目前省內(nèi)14家樣本鋼廠建筑鋼材產(chǎn)量處于階段性低位震蕩，建材產(chǎn)能利用率維持在57.75%，較上月上升6.73%目前螺紋鋼周產(chǎn)量24.05萬噸，螺紋周產(chǎn)量相比上月增加0.2萬噸，盤線軋線周產(chǎn)量29.1萬噸，盤線周產(chǎn)量相對上月增加6萬噸。

主編視角

內(nèi)蒙古：11月全區(qū)工業(yè)生產(chǎn)資料價格小幅波動

環(huán)比，5 mm浮法平板玻璃價格、5 mm鋼化平板玻璃價格分別下降0.07%、0.99%；同比，5 mm浮法平板玻璃、5 mm鋼化平板玻璃價格分別上漲6.36%、3.26% 二、部分工業(yè)生產(chǎn)資料后期價格走勢預測? （一）鋼材 11月我國鋼材市場價格主要受宏觀利好預期以及成本推動而走高，12月國內(nèi)宏觀利好預期猶存，12月中央經(jīng)濟工作會議以及降準降息的預期等一系列刺激政策仍舊支撐成材價格；供應方面，臨近年底，部分鋼企可能存在檢修計劃，同時多地為應對環(huán)境污染紛紛采取措施，鋼材供應量或有所縮減；需求方面，北方地區(qū)受低溫天氣影響，房地產(chǎn)等終端停工范圍擴大，但汽車家電船舶等制造業(yè)在年底前的沖刺或拉動鋼材需求；成本方面，鐵礦石、焦炭等原材料高位運行，成本支撐作用明顯；綜合來看，供給或小幅收縮，需求存邊際改善的可能，疊加成本支撐，預計12月份，我區(qū)鋼材價格或?qū)⒊什▌由闲袘B(tài)勢。

熱點資訊

Mysteel月報：十二月鐵礦石供強需弱 礦價或震蕩下行

供應端來看，結合前期全球鐵礦石發(fā)運量與船期推算，12月進口礦到港量將會環(huán)比11月小幅回升；需求端方面，據(jù)市場初步調(diào)研未來停復產(chǎn)高爐相近，對鐵水端形成的波動較小，但考慮到年底前鋼企仍有可能會出于設備維護的考慮對高爐進行檢修，疊加近期原材料價格堅挺，生產(chǎn)方面壓力仍舊存在，因此預計年底前鐵水產(chǎn)量將會維持下行趨勢因此在供需兩端分化的影響下，港口庫存將會繼續(xù)累庫 價格走勢方面，預計12月鐵礦石價格走勢呈震蕩偏弱運行，月均價格環(huán)比11月重心下移。

月報

Mysteel解讀：鐵礦石在100美元以上還能扛多久

或許受到中國供給側改革對于鋼材價格的正向激勵的啟發(fā)，力拓與BHP也開始更加關注股東的利益，相關股票分紅和股價走勢深刻的反應了礦山戰(zhàn)略變化帶來的結果淡水河谷在2016年底S11D項目建成的時候，曾表示淡水河谷的鐵礦石年度產(chǎn)量將盡快提高到4億噸，但實際在2018年產(chǎn)量達到3.84億噸后，其年度產(chǎn)量就一直在3億噸附近徘徊，雖然中間有潰壩事故的拖累，但明顯可以看到，淡水河谷已經(jīng)放棄了更大規(guī)模增產(chǎn)的方案。

主編視角